Investment Rating - The report assigns a "Hold" rating for the company with a target price of 23.82 CNY, based on a 2024 PE of 30.5X [9]. Core Viewpoints - The company is a leading domestic player in composite external insulators for power systems, benefiting from global investment in power grids and accelerating demand for insulators [5][6]. - The company has established partnerships with major electrical equipment manufacturers like ABB, GE, and Siemens, and has expanded its market presence to over 100 countries, with overseas revenue accounting for over 50% in 2023 [5][18]. - The company is expected to see significant revenue growth, with projections of 15.18 billion CNY in 2024, 22.23 billion CNY in 2025, and 29.85 billion CNY in 2026, reflecting year-on-year growth rates of 58.3%, 46.5%, and 34.3% respectively [7]. Company Overview - The company was founded in 1996 and has continuously innovated, developing nine major product categories that fill domestic and international gaps, achieving performance levels that meet international standards [18]. - The company’s main products include composite external insulators for substations, transmission lines, and rubber sealing components, with the revenue distribution in 2023 being 68.0% from substations, 9.6% from transmission lines, and 20.3% from rubber sealing components [6][76]. - The company has a high concentration of ownership, with the main shareholders holding 82.05% of the total shares, and has implemented phased stock incentive plans to clarify development goals [4][66]. Industry Insights - The domestic ultra-high voltage (UHV) projects are expected to peak in 2024-2025, which will drive demand for insulators as the capacity of key transmission lines increases [6]. - Globally, major economies are accelerating investments in power grids, with cross-border interconnections becoming a significant trend, which is anticipated to sustain growth in related power equipment investments [6]. - The company’s composite insulators have a lifespan exceeding 30 years without maintenance, addressing the shortcomings of traditional insulators and enhancing their competitive edge in the market [6][76].

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年 5 月 20 日，江苏神马电力股份有限公司（以下简称"公司"）召开 第五届董事会第十二次会议、第五届监事会第八次会议，审议通过《关于调整公 司第二期限制性股票激励计划授予数量的议案》，现将有关事项说明如下： 一、激励计划的决策程序和批准情况 江苏神马电力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 26 日召开 第五届董事会第七次会议、第五届监事会第四次会议审议通过了《<江苏神马电 力股份有限公司第二期限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关 议案，并于 2024 年 1 月 27 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了 相关公告。公司已对激励对象名单在公司内部进行了公示，公示期满后，监事会 对本次股权激励计划授予激励对象名单进行了核查并对公示情况进行了说明。 证券代码：603530 证券简称：神马电力 公告编号：2024-064 江苏神马电力股份有限公司 关于调整公司第二期限制性股票激励计划相关事项的公告 2024 年 ...

一、关于公司第一期激励计划预留授予激励对象名单 1、列入第一期激励计划的预留授予激励对象名单的人员具备《公司法》、《公 司章程》等法律、法规和规范性文件规定的任职资格。 2、激励对象的基本情况属实，不存在虚假、故意隐瞒或致人重大误解之处。 3、列入第一期激励计划的预留授予激励对象名单的人员符合《管理办法》 等文件规定的激励对象条件，与第一期激励计划所确定的激励对象范围相符，激 励对象均系在公司任职的公司董事、高级管理人员以及核心管理人员，不包括独 立董事、外部董事、监事及单独或合计持有公司 5%以上股份的股东或实际控制 人及其配偶、父母、子女。 4、激励对象均不存在下述任一情形： 江苏神马电力股份有限公司 监事会关于公司限制性股票激励计划 激励对象名单的核查意见 江苏神马电力股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根据《中华人民共 和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等相关法律、 法规及规范性文件的规定，以及公司《第一期限制性股票激励计划草案及其摘要》 （以下简称"第一期激励计划"）《第二期限制性股 ...

海通证券股份有限公司 关于 江苏神马电力股份有限公司 限制性股票授予相关事项 之 独立财务顾问报告 二零二四年五月 1 | 一、 释义 3 | | --- | | 二、 声明 5 | | 三、 基本假设 6 | | 四、 关于第一期激励计划预留授予的独立财务顾问意见 7 | | （一）第一期激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 7 | | （二）本次实施的限制性股票激励计划与股东大会审议通过的限制性股票激励 | | 计划差异情况 8 | | （三）本次限制性股票授予条件说明 9 | | （四）本次限制性股票的授予情况 9 | | （五）实施本次激励计划对相关年度财务状况和经营成果影响的说明 13 | | （六）结论性意见 13 | | 五、 关于第二期激励计划首次授予的独立财务顾问意见 13 | | （一）第二期激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 13 | | （二）本次实施的限制性股票激励计划与股东大会审议通过的限制性股票激励 | | 计划差异情况 15 | | （三）本次限制性股票授予条件说明 15 | | （四）本次限制性股票的授予情况 16 | | （五）实施本次激励计划对相关年度财务状况和经营 ...

法律意见书 中国 深圳 福田区益田路6001号太平金融大厦11、12层 邮政编码：518038 11-12/F, Taiping Finance Tower, Yitian Road No.6001, Futian District, Shenzhen 518038 电话(Tel)：(0755)88265288 传真(Fax)：(0755)88265537 电子邮件（E-mail）：info@sundiallawfirm.com 网站（Website）：www.sundiallawfirm.com 关于 江苏神马电力股份有限公司 第一期限制性股票激励计划预留授予事项的 | | | 法律意见书 广东信达律师事务所 关于江苏神马电力股份有限公司 第一期限制性股票激励计划预留授予事项的 法律意见书 信达励字[2024]第 74 号 致：江苏神马电力股份有限公司 广东信达律师事务所（以下简称"信达"）接受贵公司的委托，担任贵公 司实施第一期限制性股票激励计划的专项法律顾问。根据《中华人民共和国公 司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《上海证券 交易所上市公司自律监管指南第 2 号——业务办理》等 ...

证券代码：603530 证券简称：神马电力 公告编号：2024-065 江苏神马电力股份有限公司 关于向公司第二期限制性股票激励计划激励对象 首次授予限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年 1 月 26 日，江苏神马电力股份有限公司（以下简称"公司"）召开 第五届董事会第七次会议、第五届监事会第四次会议审议通过了《<江苏神马电 力股份有限公司第二期限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》。《江苏 神马电力股份有限公司第二期限制性股票激励计划（草案）》规定的限制性股票 授予条件已经成就，根据 2024 年第二次临时股东大会授权，公司于 2024 年 5 月 20 日召开的第五届董事会第十二次会议审议通过《关于向公司第二期限制性股 票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》，确定以 2024 年 5 月 20 日为 授予日，向符合授予条件的 11 名激励对象授予 72.71 万股限制性股票。现将有 关事项说明如下： 一、激励计划的决策程序和批准情况 江苏神马电力股份有限 ...

证券简称：神马电力 证券代码：603530 神马电力 2023 年年度股东大会资料 江苏神马电力股份有限公司 2023 年年度股东大会资料 2024 年 5 月 1 为了维护全体股东的合法权益，确保江苏神马电力股份有限公司（以下简称 "公司"）2023 年年度股东大会的正常秩序和议事效率，根据《公司法》、《上海 证券交易所股票上市规则》、《上市公司股东大会规则》等相关规定，制定本须知。 一、股东大会会议组织 | 2023 | 年年度股东大会须知 | 3 | | --- | --- | --- | | 2023 | 年年度股东大会会议议程 | 5 | | 2023 | 年度董事会工作报告 | 7 | | 2023 | 年度监事会工作报告 | 15 | | 2023 | 年度财务决算报告 | 20 | | 关于 | 2023 年度利润分配预案的议案 | 24 | | 关于 | 2023 年年度报告及其摘要的议案 | 25 | | 关于董事和监事 | 2023 年度薪酬及 | 2024 年度薪酬方案的议案 26 | | 关于修订《公司章程》的议案 | | 27 | | 关于修订《独立董事工作制度》的议案 | | 2 ...

证券代码：603530 证券简称：神马电力 公告编号：2024-061 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责 任。 一、董事会会议召开情况 2024 年 5 月 20 日，江苏神马电力股份有限公司（以下简称"公司"）第五 届董事会第十二次会议在公司行政楼二楼会议室以现场和通讯表决方式召开。本 次会议的会议通知和会议材料于 2024 年 5 月 18 日通过电话、电子邮件、现场送 达等方式送达所有参会人员。本次会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，董事长马 斌先生主持本次会议，公司部分监事、高级管理人员列席会议。 本次会议的召集、召开、表决程序符合《公司法》和《公司章程》等相关法 律法规的规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于向公司第一期限制性股票激励计划激励对象授予预留部 分限制性股票的议案》 表决结果：同意 6 票、反对 0 票、弃权 0 票；张鑫鑫先生、金玲女士、吕兆 宝先生回避表决。 江苏神马电力股份有限公司 第五届董事会第十二次会议决议公告 2、审议通过《关于调整公司第二期 ...

关于 江苏神马电力股份有限公司 法律意见书 广东信达律师事务所 第二期限制性股票激励计划调整及首次授予事项的 法律意见书 中国 深圳 福田区益田路6001号太平金融大厦11、12层 邮政编码：518038 11-12/F, Taiping Finance Tower, Yitian Road No.6001, Futian District, Shenzhen 518038 电话(Tel)：(0755)88265288 传真(Fax)：(0755)88265537 电子邮件（E-mail）：info@sundiallawfirm.com 网站（Website）：www.sundiallawfirm.com | | | 关于江苏神马电力股份有限公司 第二期限制性股票激励计划调整及首次授予事项的 法律意见书 信达励字[2024]第 75 号 致：江苏神马电力股份有限公司 广东信达律师事务所（以下简称"信达"）接受贵公司的委托，担任贵公 司实施第二期限制性股票激励计划的专项法律顾问。根据《中华人民共和国公 司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《上海证券 交易所上市公司自律监管指南第 2 号—— ...

江苏神马电力股份有限公司 第二期限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单（授予日） 注：1）上述任何一名激励对象通过本计划获授的公司股票均未超过公司股本总额的 1.00%， 公司全部有效的激励计划所涉及的标的股票总数累计不超过公司股本总额的 10%。 2）本激励计划的激励对象不包括独立董事、监事、单独或合计持有公司 5%以上股份的股东及 上市公司实际控制人的配偶、父母、子女。 一、激励对象获授限制性股票分配情况 本激励计划拟授予的限制性股票在各激励对象间的分配情况如下表所示： | 序号 | 姓名 | 职务 | 获授的限制性股 | 占授予限制性股 | 占本激励计划公告日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 票数量（万股） | 票总数的比例 | 公司股本总额的比例 | | 1 | 张文斌 | 副总经理 | 1.49 | 1.64% | 0.003% | | 2 | 张鑫鑫 | 董事兼副总经理 | 1.49 | 1.64% | 0.003% | | 3 | 金玲 | 董事兼副总经理 | 1.49 | 1.64% | 0.003% | | 4 | 吕兆宝 | ...