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应收票据及应收账款 408.59 582.43 649.21 837.01 897.26 营业成本 3,271.01 2,728.81 3,413.23 4,125.70 4,834.26 应付票据及应付账款 623.46 657.80 968.15 947.36 1,325.04 利润总额 389.68 339.38 373.05 465.88 556.47 净负债率 公司报告 | 年报点评报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公司报告 | 年报点评报告 风险提示：海外需求复苏不及预期，自主品牌费用投放持续加大，海外产 能爬坡不及预期，贸易摩擦等 资产负债表(百万元) 2022 2023 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 688.49 663.94 1,187.30 2,168.90 3,466.41 营业收入 4,055.28 3,538.36 4,433.92 5,350.41 6,243.39 存货 406.65 396.45 753.07 586.13 953.89 销售费用 147.04 263.00 ...

整体收入逐步改善， 国内外需求稳健恢复，线上渠道建设持续推进 为有序推进公司在全球主要市场的产能布局，有效规避中美贸易战等 国际贸易摩擦风险，公司持续扩大海外基地产能规模。2023H1 罗马 尼亚基地顺利投产,形成新的业务增量；越南基地持续推进产能扩建、 精益生产、库存优化、效率提升及本地化供应链和管理团队建设，进 一步优化成本、提升运营水平，同时顺利入驻多个新品类、新客户、 新业务；基于当前国际贸易形势、全球产业链供应链变化趋势以及自 身业务发展规划，公司决定投资 5000 万建设第三期越南生产基地， 截至目前已完成土地购置，正在按计划推进厂房建设相关工作。未来 位于国内、越南和罗马尼亚的三大生产基地可以协同满足客户全球采 购需求，进一步提高竞争优势。 股价表现 资料来源：Wind 资讯 -21% -11% -1% 9% 19% 29% 39% 2023-05 2023-08 2023-12 2024-04 永艺股份 沪深300 主品牌启航 2024-02-06 公司将 2023 年作为国内自主品牌发力元年，通过打造旗舰产品、优 化营销策略、拓展渠道体系来加快建设自主品牌。1）在产品方面， 围绕用户痛点打造 ...

证券代码：603600 证券简称：永艺股份 永艺家具股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 √电话会议 □网络会议 □其他 国盛证券、长江证券、域秀投资、华泰柏瑞、德邦基金、天治基金、 交银施罗德、中信建投、中信建投自营、方正富邦、东方基金、中邮 基金、泰达宏利、中意资产、广发基金、永赢基金、路博迈、巨子私 募、衍航投资、利檀投资、鑫元基金、明世伙伴基金、华商基金、金 泊投资、南方基金、农银汇理、泰康资产、平安养老、兴华基金、金 鹰基金、海宸投资、惠理基金、景熙资产、申万宏源、广发证券、广 发证券资管、淳厚基金、中信资管、泓德基金、光大保德信基金、中 科沃土基金、工银瑞信、冰河资产、申万菱信、上银基金、博时基 金、银河基金、大成基金、西部利得基金、国信自营、知未私募、青 参与机构 骊投资、富国基金、开源证券、新华养老、浙商证券、国泰君安证 ...

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 撑腰椅产品线上全渠道 GMV 同比增长 256%，在天猫、京东、抖音平台排名分 别提升至第 2、3、2 名。线下方面，公司开展"百城攻坚"市场覆盖深耕计划 和"灯塔标杆计划"，工程渠道客户和直营大客户数量进一步增长，并加快推 进线下零售渠道建设，以自主品牌入驻多个大型知名商超。 ⚫ 投资建议：公司为全球办公椅龙头，深耕海外不断拓展市场客户，全球产能 布局助力份额提升，内销积极打造自主品牌，全面发力构筑核心竞争力，渠道 建设未来可期，预计公司 2024 / 25 / 26 年能够实现基本每股收益 1 / 1.21 / 1.46 元，对应 PE 为 12X / 10X / 8X，维持"推荐"评级。 ⚫ 盈利预测 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|-------| ...

-10% 3% 17% 30% 44% 57% -5% 7% 19% 32% 44% 56% 2023-04 2023-09 2024-02 股票绝对涨幅和相对涨幅 永艺股份价格涨幅 永艺股份相对指数涨幅 -13% -5% 2% 10% 17% 25% 22A 23A 24E 25E 26E 利润率趋势 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 8% 10% 12% 14% 17% 19% 22A 23A 24E 25E 26E 回报率趋势 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) 52% 55% 59% 62% 65% 68% 1207 1290 1374 1457 1541 1624 22A 23A 24E 25E 26E 净资产(现金)/净负债 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 [Table_Page] 永艺股份(603600) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|--------------------- ...

证券研究报告·公司点评报告·家居用品 2023 年报点评：海外需求逐步改善，自主品 牌建设加速 2024 年 04 月 25 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2023 年年报，2023 全年实现营收 35.4 亿元，同比下降 12.8%；实现归母净利润 3.0 亿元，同比下降 11.1%。业绩符合预期。 ◼ 欧美渠道去库存导致 2023 年收入下降，毛利率显著提升。分产品看， 2023 年 公 司 办 公 椅 / 沙 发 / 按 摩 椅 椅 身 / 休 闲 椅 分 别 实 现 收 入 25.6/5.4/2.4/0.3 亿元，同比分别为-7.9%/-34.4%/-32.2%/-18.0%；分地区 看，公司境内/境外分别实现营收 8.9/26.4 亿元，同比分别为+7.9%/- 17.9%。境外收入下降主要是因为欧美收紧货币政策，加剧市场需求收 缩，同时欧美渠道商库存压力较大，去库存压制出口订单。利润率方面： 公司 2023 年毛利率同比增长 3.5pct 至 22.9%，我们认为主要是人民币 兑美元汇率下降、原材料成本下降、海运费用下降等因素导致。费控方 ...

邮箱：gsresearch@gszq.com 北京 上海 地址：上海市浦东新区南洋泾路 555 号陆家嘴金融街区 22 栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路 100 号鼎和大厦 24 楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com P.3 请仔细阅读本报告末页声明 永艺股份（603600.SH） 经营稳健，成长矩阵多元 公司发布 2023 年报&2024 一季报：1）2023 年：实现收入 35.38 亿元（同比-12.8%），归 母净利润 2.98 亿元（同比-11.1%），扣非归母净利润 2.09 亿元（同比-13.8%）；单 Q4 实现 收入 10.38 亿元（同比+19.7%），归母净利润 0.87 亿元（同比+72.4%），扣非归母净利润 0.14 亿元（同比-72.00%）。2）2024Q1：实现收入 8.57 亿元（同比+23.0%），归母净利润 0.43 亿元（同比-17.5%），扣非归母净利润 0.43 亿元（同比+21.60%）。伴随海外库存优化、 公司产品&渠道扩张，收入逐季 ...

[Table_Page] 年报点评|轻工制造 阶段性压力已过，自主品牌实现高增 预计阶段性压力已过，自主品牌表现亮眼。分产品看，23 年公司办公 椅/沙发/按摩椅/休闲椅分别实现收入 25.58/5.37/2.37/0.29 亿元，同比 -7.86%/-34.36%/-32.23%/-17.97%。23 年受制于海外经济复苏动能不 足及大客户去库影响，公司各项业务皆出现一定下滑。行业虽然暂时承 压，但公司仍在自主品牌端表现出亮眼增长，据公司 23 年年报，"双十 一"期间撑腰椅产品线上全渠道 GMV 同比+256%，预计永艺股份国内 自主品牌线上、线下双轮驱动，叠加海外跨境电商持续助力，公司有望 依靠自主品牌的高增继续实现业绩的稳步复苏。 [Table_Title] 永艺股份（603600.SH） 公司发布 23 年年报及 24 年一季报。2023 年公司实现收入 35.38 亿 元，同比-12.75%；实现归母净利润 2.98 亿元，同比-11.14%。分季度 来看，23Q4 及 24Q1 分别实现收入 10.38/8.57 亿元，同比+19.70%/ +22.96%；实现归母净利润 0.87/0.43 亿 ...

2023年年度报告 公司代码：603600 公司简称：永艺股份 永艺家具股份有限公司 2023 年年度报告 ...