当前价格（元） 44.55 2024 年 09 月 22 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn [Table_Title] 发布未来三年分红回报规划，着眼中长期发展持 续推进大家居战略 ——欧派家居（603833）公司动态研究 最近一年走势 事件: 2024 年 9 月 19 日，欧派家居发布关于未来三年（2024 年-2026 年）股 东分红回报规划的公告，充分考虑投资者特别是中小投资者的要求和意 愿，建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划和机制，保证股利分配 政策的连续性和稳定性。 投资要点: 公司坚持可持续发展，未来 3 年每年派发现金红利合计不低于 15 亿 元。在满足当年盈利且累计未分配利润为正，现金流充裕，实施现 金分红不影响公司正常经营和长期发展需要等条件下，公司未来三 年（2024 年-2026 年）利润分配可采取现金、股票、现金与股票相 结合或者法律、法规允许的其他方式。分配目标为原则上每年派发 现金红利合计不低于人民币 15 亿元（含本金额，该分红金额为含税 金额）。 相对沪深 300 表现 ...

上 市 公 司 轻工制造 2024 年 09 月 20 日 欧派家居 (603833) —— 发布未来三年分红规划，稳定分红金额，重视股东 回报 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 19 日 | | 收盘价（元） | 44.42 | | 一年内最高/最低（元） | 100.75/40.03 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红/股价） | 6.21 | | 流通 A 股市值（百万元） | 27,059 | | 上证指数/深证成指 | 2,736.02/8,087.60 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 27.85 | | 资产负债率 % | 51.68 | | 总股本/流通 A 股 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 09 20 年 月 日 欧派家居（603833.SH） 稳定分红回馈股东，积极变革穿越周期 事件：9 月 19 日公司发布关于未来三年（2024-2026 年）股东分红回报规 划的公告，2024-2026 年利润分配目标为每年派发现金红利合计不低于人 民币 15 亿元（含税）。我们预计公司 2024 年归母净利润为 27.0 亿元、测 算得分红率不低于 55.6%、对应股息率不低于 5.5%，周期底部加强股东 回报。 直面挑战，轻装上阵。伴随新房向二手房切换、规模效应下降，家居行业 经营分化加速，传统门店客流缩减、品类边界模糊、家装+整装合作进一 步深化、普遍呈现客单价下降、盈利能力下滑，逆行周期门店能力分化， 部分门店转型步伐缓慢，淘汰延续加速。公司积极变革，持续落地渠道和 营销体系管理改革，重构以城市为中心的经营模式，从组织形态上进一步 向大家居战略方向匹配；今年正式实施东西南北中五大基地市场化的抢单 改革，为经销商提供更好的产品交付及服务；开展大供应链改革提效，优 化采购流程、前后植入信息化管理手段；加强审计、督导、监察；同时内 部积极推进 ...

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 | 公告编号：2024-076 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 转债 | | 鉴于欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）第一期卓越员工持股计划（以下简称 "本员工持股计划"）存续期将于 2025 年 3 月 22 日届满，根据中国证监会《关于上市公司实施 员工持股计划试点的指导意见》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运 作》等规定，上市公司应当在员工持股计划届满前 6 个月公告到期计划持有的股票数量以及占 公司股本总额的比例。现将相关情况公告如下： 一、本员工持股计划的基本情况 关于第一期卓越员工持股计划存续期即将届满的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司分别于 2022 年 1 月 24 日、2022 年 2 月 16 日召开了公司第三届董事会第二十次会议 和 2022 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于<欧派家居集团股份有限公司第一期卓越员 工 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company with a target price of 54.9 CNY per share, compared to the current price of 44.42 CNY [2]. Core Views - The company has announced a shareholder dividend plan for 2024-2026, committing to distribute at least 1.5 billion CNY in cash dividends annually, which corresponds to a dividend yield of no less than 5.5% based on the closing price on September 19 [2]. - The management shows confidence in future development, as evidenced by a significant increase in the dividend payout ratio, which rose to 55% of net profit in 2023 from 40% in 2022 [2]. - The company is actively reducing the burden on distributors and deepening its home furnishing strategy, optimizing product offerings and pricing to enhance market competitiveness [2]. - The company is expected to maintain its market share and improve profitability through cost reduction and efficiency enhancement strategies [2]. Financial Summary - Total revenue for 2023 is reported at 22,782 million CNY, with a projected decline of 8.8% to 20,787 million CNY in 2024, followed by a recovery to 22,287 million CNY in 2025 and 23,790 million CNY in 2026 [3]. - The net profit attributable to the parent company for 2023 is 3,036 million CNY, with forecasts of 2,787 million CNY in 2024, 3,012 million CNY in 2025, and 3,244 million CNY in 2026, reflecting a growth rate of 12.9% in 2023 but a decline of 8.2% in 2024 [3]. - Earnings per share (EPS) for 2023 is 4.98 CNY, with projections of 4.57 CNY in 2024, 4.94 CNY in 2025, and 5.32 CNY in 2026 [3]. Valuation Metrics - The current price-to-earnings (P/E) ratio is 9, with expected ratios of 10 in 2024, 9 in 2025, and 8 in 2026 [3]. - The price-to-book (P/B) ratio is 1.5, projected to decrease to 1.4 in 2024, 1.3 in 2025, and 1.2 in 2026 [3].

欧派家居集团股份有限公司 第四届董事会第十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 9 月 19 日召开了第四届董事会第十八次会议。本次会议通知已于 2024 年 9 月 18 日 以邮件或电话方式送达全体董事。本次会议以通讯表决方式召开，会议应出席董 事 7 名，实际出席董事 7 名。会议由董事长姚良松先生主持，公司监事及高级管 理人员列席会议。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》《欧派 家居集团股份有限公司章程》的有关规定，所作决议合法有效。 | 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-073 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 转债 22 | 本议案尚需提交股东大会审议，后续公司将根据实际情况择机召开股东大会 审议本议案。 三、上网附件及报备文件 第四届董事会第十八次会议决议。 二、董事会会议审议情况 审议通过《关于公司 ...

二、监事会会议审议情况 审议通过了《关于公司<未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划> 的议案》 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 第四届监事会第十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 19 日以通 讯表决的方式召开了第四届监事会第十三次会议。本次会议通知于 2024 年 9 月 18 日通过邮件、书面等形式送达全体监事。本次会议由监事会主席朱耀军先生 召集并主持，应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。会议的召集和召开符合《中 华人民共和国公司法》《欧派家居集团股份有限公司章程》等有关规定，所作的 决议合法有效。 | 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-074 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 转债 | 欧派家居集团股份有限公司 欧派家居集团股份有限公司监事会 2024 年 9 月 20 日 ...

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-075 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 转债 | 欧派家居集团股份有限公司 关于未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为了进一步明确和完善欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）利润分配政策，建 立持续、稳定、科学的分红决策和监督机制，增加公司利润分配决策的透明度，积极回报股东， 引导投资者形成稳定的投资回报预期，保护投资者的合法权益，公司董事会根据中国证监会《关 于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（证监发（2012）37 号）及《上市公司监管 指引第 3 号——上市公司现金分红（2023 年修订）》（证监会公告〔2023〕61 号）以及《上海 证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》的 相关要求和《公司章程》的相关规定，结合公司的实际情况，特制定了《未来三年（2024 年- ...

证券代码：603833 证券简称：欧派家居 转债代码：113655 转债简称：欧 22 转债 欧派家居集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------| | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 | | 投资者关系活 | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 □ 现场参观 | | 动类别 | ☑ | 其他 （ 广东辖区 2024 年投资者网上集体接待日） | | 参与单位名称 | 通过线上参与 | 2024 年广东辖区上市公司投资者集体接待日活动的全体投资者 | | 及人员姓名 | | | | 时间 | 2024 年 9 月 12 日 | 15:30-16:30 | | 地点 | 全景路演平台（ | https://ir.p5w.net ） | | 上市公司接待 | | 财务负责人：王欢女 ...

Investment Rating - Strong Buy (Maintained) with a target price of 54.9 RMB [1] Core Views - The company's strategic direction is clear, focusing on cost reduction and efficiency improvement to enhance profitability [1] - Despite macroeconomic pressures, the company is steadily advancing its "Whole Home" strategy, with direct sales channel revenue increasing by 17% YoY [1] - The company is optimizing its product matrix and reducing the burden on dealers to boost sales [1] - The report forecasts the company's net profit attributable to the parent company for 2024-2026 to be 2.787/3.012/3.244 billion RMB, with a current PE ratio of 9/8/8X [1] Financial Performance Summary - In H1 2024, the company achieved revenue/net profit attributable to the parent company/adjusted net profit of 8.58/0.99/0.78 billion RMB, down 12.8%/12.6%/27.5% YoY [1] - In Q2 2024, revenue/net profit attributable to the parent company/adjusted net profit was 4.96/0.77/0.63 billion RMB, down 20.9%/21.3%/32.7% YoY [1] - Gross profit margin and net profit margin in H1 2024 were 32.6% and 11.5%, up 1.1 and 0.03 percentage points YoY, respectively [1] Product and Channel Performance - Revenue from kitchen cabinets/wardrobes and furniture/bathroom/wooden doors in H1 2024 was 2.56/4.42/0.5/0.5 billion RMB, down 16.8%/18.6%/up 9.3%/down 13.6% YoY [1] - Revenue from direct sales/distributors/bulk sales in H1 2024 was 0.33/6.4/1.5 billion RMB, up 17.3%/down 17.6%/up 1.0% YoY [1] - The number of effective retail "Whole Home" stores exceeded 850 by H1 2024, an increase of over 200 from the beginning of the year [1] Cost and Expense Management - Sales/management/financial expense ratios in H1 2024 were 11.4%/7.0%/-1.3%, up 2.4/0.6/0.6 percentage points YoY [1] - The increase in sales expense ratio was mainly due to strategic investments in brand promotion, e-commerce traffic, and market training [1] Future Outlook - The company is expected to maintain its leading position in the custom home industry, with potential for market share growth [1] - The report forecasts revenue growth rates for 2024-2026 to be -8.8%/7.2%/6.7%, with net profit growth rates of -8.2%/8.1%/7.7% [2] - The company's PE ratio for 2024-2026 is projected to be 9/8/8X, with a target price of 54.9 RMB based on a 12X PE ratio for 2024 [1]