公司点评报告 ·轻工行业 运营效率稳步提升,改革成效逐步显现 核心观点 ● 事件:公司发布 2024年三季报,24年前9月公司实现营业收入138.8亿元, 同比-16.2%;归母净利润20.3亿元,同比-12.1%。其中24Q3实现营业收入 53.0 亿元，同比-21.2%;归母净利润 10.4 亿元,同比-11.5%。 ● 零售需求依旧承压。分产品看,公司24年前9月橱柜/衣柜及配套家具产品 /卫浴/木门/其他业务分别实现收入 40.3/71.9/8.0/8.3/7.2 亿元,同比分别- 22.0%/-19.0%/-1.6%/-17.1%/+88.4%。行业弱景气度下,核心品类需求承压。 但衣柜/卫浴/木门品类毛利率分别同比+5.7/0.2/4.3pct,反映了公司成本端优 化和产品结构边际改善。 ● 直营渠道呈观韧性,大家居战略持续推进。分渠道看,公司24年前9月直 营/经销/大宗业务/其他业务分别实现收入5.3/103.9/23.5/2.9 亿元,同比分别 +4.1%/-18.9%/-12.3%/28.5%。其中直营渠道在市场需求下行情况下仍呈现韧 性,延续增长趋势;经销渠道收入承压,判断主要因零售渠道 ...

- A T T T 华福证券 欧派家居（603833.SH） Q3 营收承压盈利改善，关注边际变化 投资要点： 事件：公司发布三季报。前三季度实现营收 138.79 亿元，同比-16.2%， 实现归母净利润 20.31 亿元，同比-12.1%，扣非净利 17.62 亿元，同比 -19.9%。单 Q3 公司实现营收 52.96 亿元，同比-21.2%，实现归母净利润 10.41 亿元，同比-11.6%，扣非净利 9.87 亿元，同比-12.6%。 行业需求偏弱导致营收持续承压 ①分产品，前三季度橱衣卫木分别实现营收 40.3 亿元、71.9 亿元、 8.0 亿元、8.3 亿元，分别同比-22%、-19%、-2%、-17%；单 Q3 橱衣 卫木营收分别-30%、-20%、-16%、-22%，各品类营收降幅均有所扩大。 ②分渠道，前三季度直营、经销、大宗、其他分别实现营收 5.3 亿元、104 亿元、23 亿元、2.9 亿元，分别同比+4%、-19%、-12%、 +29%；单 Q3 各渠道营收分别-13%、-21%、-29%、+31%。 降本控费毛利率提升显著，带动盈利表现好于营收 ①毛利率：公司单 Q3 实现毛利 ...

2024 年 10 月 29 日 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 15.10 49.09 -24.46 绝对 13.76 66.01 -13.85 资料来源：Wind 公司研究 地产销售疲软下公司前三季度业绩承压，Q3 毛利率同比显著提升 ——欧派家居（603833.SH）2024 年三季报点评 买入（维持） 当前价：71.10 元 作者 事件： 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 6.09 总市值(亿元)： 433.11 一年最低/最高(元)： 40.03/85.05 近 3 月换手率： 46.38% 股价相对走势 -51% -33% -15% 3% 21% 10/23 01/24 04/24 07/24 欧派家居 沪深300 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 138.8 亿元，同比-16.2%，实 现归母净利润 20.3 亿元，同比-12.1%；3Q2024 实现营收 53.0 亿元， ...

Financial Performance - Revenue for the third quarter was RMB 5,295,839,422.78, a decrease of 21.21% year-over-year[2] - Net profit attributable to shareholders was RMB 1,041,173,495.58, down 11.56% compared to the same period last year[2] - Weighted average return on equity (ROE) for the quarter was 5.71%, a decrease of 2.14 percentage points year-over-year[3] - Basic earnings per share (EPS) for the quarter were RMB 1.71, a decrease of 11.40% year-over-year[3] - Diluted earnings per share (EPS) for the quarter were RMB 1.70, a decrease of 10.53% year-over-year[3] - Total operating revenue for the first three quarters of 2024 was 11,785,160,482.32 RMB, a decrease of 15.6% compared to 13,970,028,223.75 RMB in the same period of 2023[14] - Net profit for the first three quarters of 2024 was 2,035,179,085.65 RMB, a decrease of 11.6% compared to 2,302,130,870.27 RMB in the same period of 2023[14] - Basic earnings per share for the first three quarters of 2024 were 3.33 RMB, a decrease of 12.1% compared to 3.79 RMB in the same period of 2023[15] Cash Flow - Cash flow from operating activities for the first nine months was RMB 2,700,582,258.86, a decrease of 28.14% compared to the same period last year[2] - The decrease in cash flow from operating activities was mainly due to a reduction in cash received from sales and services[6] - Operating cash flow for the first three quarters of 2024 was RMB 2.7 billion, a decrease from RMB 3.76 billion in the same period of 2023[16] - Investment cash outflow for the first three quarters of 2024 was RMB 13.99 billion, compared to RMB 11.43 billion in the same period of 2023[16] - Financing cash outflow for the first three quarters of 2024 was RMB 4.51 billion, an increase from RMB 3.24 billion in the same period of 2023[17] - Net cash flow from financing activities for the first three quarters of 2024 was negative RMB 1.06 billion, compared to positive RMB 1.37 billion in the same period of 2023[17] - Cash and cash equivalents at the end of the third quarter of 2024 were RMB 2.61 billion, down from RMB 5.25 billion at the end of the same period in 2023[17] - Cash received from other operating activities for the first three quarters of 2024 was RMB 570.75 million, compared to RMB 476.39 million in the same period of 2023[16] - Cash paid for goods and services for the first three quarters of 2024 was RMB 8.6 billion, down from RMB 10.64 billion in the same period of 2023[16] - Cash paid to employees for the first three quarters of 2024 was RMB 2.65 billion, compared to RMB 2.78 billion in the same period of 2023[16] - Cash paid for taxes for the first three quarters of 2024 was RMB 834.74 million, down from RMB 1.04 billion in the same period of 2023[16] - Cash received from investments for the first three quarters of 2024 was RMB 9.68 billion, up from RMB 7.82 billion in the same period of 2023[16] Assets and Liabilities - Total assets as of the end of the reporting period were RMB 34,931,244,752.08, an increase of 1.70% from the end of the previous year[3] - Total assets increased to 34.93 billion yuan as of September 30, 2024, compared to 34.35 billion yuan at the end of 2023[12] - Total liabilities rose to 16.47 billion yuan as of September 30, 2024, from 16.23 billion yuan at the end of 2023[13] - Non-current assets totaled 19.67 billion yuan as of September 30, 2024, up from 17.98 billion yuan at the end of 2023[12] - Current liabilities amounted to 13.87 billion yuan as of September 30, 2024, compared to 13.18 billion yuan at the end of 2023[12] - The company's total equity increased to 18.46 billion yuan as of September 30, 2024, from 18.12 billion yuan at the end of 2023[13] - Intangible assets grew to 1.40 billion yuan as of September 30, 2024, from 1.03 billion yuan at the end of 2023[12] - Short-term borrowings increased to 8.78 billion yuan as of September 30, 2024, from 7.80 billion yuan at the end of 2023[12] - Contract liabilities rose to 1.09 billion yuan as of September 30, 2024, from 999 million yuan at the end of 2023[12] - Long-term borrowings decreased to 102.68 million yuan as of September 30, 2024, from 606.99 million yuan at the end of 2023[12] Shareholder Information - Total number of ordinary shareholders at the end of the reporting period is 19,881[8] - Yao Liang Song holds 403,200,000 shares, accounting for 66.19% of the total shares[8] - Yao Liang Bai holds 49,578,354 shares, accounting for 8.14% of the total shares[8] - Hong Kong Securities Clearing Company holds 9,880,022 shares, accounting for 1.62% of the total shares[8] - National Social Security Fund 109 holds 7,187,349 shares, accounting for 1.18% of the total shares[9] - China Bank - E Fund Blue Chip Select Mixed Securities Investment Fund holds 5,000,000 shares, accounting for 0.82% of the total shares[9] - National Social Security Fund 115 holds 4,200,000 shares, accounting for 0.69% of the total shares[9] - E Fund Management - Social Security Fund 1104 holds 3,250,048 shares, accounting for 0.53% of the total shares[9] - ICBC - Huatai-PineBridge CSI 300 ETF holds 3,072,801 shares, accounting for 0.50% of the total shares[9] - CCB - E Fund CSI 300 ETF holds 2,285,793 shares, accounting for 0.38% of the total shares[9] Expenses and Income - Sales expenses for the first three quarters of 2024 were 1,408,675,254.82 RMB, a slight decrease of 1.6% compared to 1,431,536,473.08 RMB in the same period of 2023[14] - R&D expenses for the first three quarters of 2024 were 653,429,469.37 RMB, a decrease of 13.3% compared to 753,727,805.43 RMB in the same period of 2023[14] - Interest income for the first three quarters of 2024 was 409,975,426.89 RMB, an increase of 10.5% compared to 371,157,904.73 RMB in the same period of 2023[14] - Other comprehensive income for the first three quarters of 2024 was -9,685,580.75 RMB, an improvement of 7.6% compared to -10,483,731.50 RMB in the same period of 2023[15] Non-Recurring Items - Non-recurring gains and losses for the first nine months amounted to RMB 267,921,751.43, primarily due to government subsidies and financial asset gains[5]

欧派家居集团股份有限公司 投资者交流活动会议纪要 一、基本情况 1、时间：2024 年 10 月 17 日 14:00-16:00 2、地点：清远市清城区欧派家居清远生产基地会议室 3、公司参与人员：集团监事会主席朱耀军先生，董事会秘书欧盈盈女士， 投资者关系经理任才 4、交流形式：生产基地参观调研+现场会议 5、参会投资者：中证中小投资者服务中心牵头组织开展的"了解我的上市 公司——走进欧派家居"投资者服务活动投资者（广发证券、申万宏源证券、广 发基金、天弘基金、高毅资产、华泰资产、全景网、上海证券报等 30 人）。 二、互动问答 1、请问公司目前海外业务的开展情况？是否有海外产能布局的计划？ 答：公司一直都持续关注海外市场，自 2003 年开始布局海外业务，2004 年 在洛杉矶开启公司的第一家海外门店。从收入占比来看，海外业务占公司主营业 务收入的比重相对较低，只有小个位数左右。公司生产布局一直比较稳健，区域 产能的布局取决于区域市场的体量，是一个多维度的动态决策的过程。未来，公 司会根据海外业务的拓展情况及国际贸易政策的变化，持续关注海外市场的发展 机会并作出科学、合理的投资决策。 2、目前行业发展的 ...

公司报告 | 公司点评 未来三年明确分红底线，重视股东回报 公司发布未来三年股东分红回报规划 公司 2024 年-2026 年的利润分配目标为：原则上每年派发现金红利合计不 低于人民币 15 亿元（含本金额，该分红金额为含税金额），可采取现金、 股票、现金与股票相结合或者法律、法规允许的其他方式。 我们认为公司固定分红金额充分显现对于股东回报的重视程度，且进一步 排除业绩波动影响；若以 24 年分红 15 亿元、对应 10 月 14 日收盘市值计 算，24 年股息率为 4.2%。 截至 24 年半年度公司货币资金 115 亿元，现金余额充足；预计未来几年资 本开支合计约 17 亿元（22、23 年分别为 23 亿元、21 亿元），较前期有所 收窄；综合来看我们认为公司或具备稳定分红能力。 外部环境承压，公司积极变革应对挑战 近年以来公司面临几方面调整：一是国内消费市场的变化、房地产相关行 业的变化以及公司自身从单品类销售转向大家居、整装大家居销售带来的 转型挑战；二是自公司创立以来罕见的半年度收入、利润同时下滑，行业 形势突变，在新的市场背景下，公司激励机制面临调整和再造；三是大家 居推进布局的过程中，单品经 ...

华福证券 公 司 首 次 覆 盖 欧派家居（603833.SH） 90 亿净现金护航股东回报，大家居长逻辑无虞 投资要点： ➢ 发布三年固定金额分红规划，强化股东稳定回报 9 月 19 日，公司发布关于未来三年（2024-2026 年）股东分红回报规划公 告，2024-2026 年利润分配目标为每年派发现金红利合计不低于人民币 15 亿元（含税），可采取现金、股票、现金与股票相结合或其他方式。以 10 月 9 日收盘 334 亿元市值计算，对应 2024 年股息率为 4.5%。我们认为公 司此次分红方案，一方面通过固定分红金额的形式，可消除市场对于业绩 不确定性的担忧，充分显示了管理层对于股东稳定回报的高度重视。另一 方面，截至 2024 年 6 月 30 日，公司在手现金充足，账面净现金约 90 亿 元，且过去 5 年（2019-2023 年）公司经营性现金净流量均值为 35 亿元、 资本开支均值 19 亿元。据公司公告，资本开支未来几年预计合计约 17 亿 元，低于过去 5 年资本开支年均值水平。综合考虑在手现金充足以及未来 资本开支规划，我们认为公司具备支付未来 3 年分红总额 45 亿元（15 亿 元 ...

欧派家居 20240925 摘要 • 欧派家居 2024 年第三季度收入预计将控制在双位数以内，但受政策、经 济、房地产和消费等外部因素影响，实现目标难度较大。 • 欧派家居预计 2024 年年度利润将出现 15%至 20%的下滑，主要原因是公司 通过控本降费及提效工作取得了一定成效，但流程管理仍有较大优化空间。 • 尽管"以旧换新"政策在多个省市推行，但定制家居产品在政策优先级中 相对靠后，短期内无法完全弥补需求萎缩带来的缺口。 • 竣工数量持续下滑，有效需求减少，同时中高端客户群体受消费降级影响 最大，向下转移，使得原本中高端定位品牌受到冲击。 • 欧派家居将继续推进大家居业务，以无一木卫定制产品为核心，加上配套 产品及装修服务，为客户提供完整闭环的家装及家具消费场景。 • 欧派家居制定了 2024 年至 2026 年的股东回报计划，三年累计现金分红金 额不低于 45 亿元，以维护合理投资价值及股东利益。 Q&A 请分享一下欧派家居在 2024 年第三季度的经营情况和未来展望。 2024 年是欧派家居成立的第三十年，回顾公司成长历程，可以说代表了国内定 制家居行业的发展周期。自 1994 年以来，欧派家居 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 —欧派家居更新点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.23 | --- | |-----------------------------------| | | | | | | | [table_Authors] 刘佳昆 ( 分析师 ) | | 021-38038184 | | liujiakun029641@gtjas.com | | 登记编号 S0880524040004 | | --- | --- | |----------------------------|-------| | | | | 毛宇翔 ( 分析师 ) | | | 0755-23976668 | | | maoyuxiang029547@gtjas.com | | | S0880524080013 | | 重视股东投资回报，价值投资属性凸显 欧派家居(603833) 林纸产品 [Table_Industry] /原材料 | --- ...

当前价格（元） 44.55 2024 年 09 月 22 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn [Table_Title] 发布未来三年分红回报规划，着眼中长期发展持 续推进大家居战略 ——欧派家居（603833）公司动态研究 最近一年走势 事件: 2024 年 9 月 19 日，欧派家居发布关于未来三年（2024 年-2026 年）股 东分红回报规划的公告，充分考虑投资者特别是中小投资者的要求和意 愿，建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划和机制，保证股利分配 政策的连续性和稳定性。 投资要点: 公司坚持可持续发展，未来 3 年每年派发现金红利合计不低于 15 亿 元。在满足当年盈利且累计未分配利润为正，现金流充裕，实施现 金分红不影响公司正常经营和长期发展需要等条件下，公司未来三 年（2024 年-2026 年）利润分配可采取现金、股票、现金与股票相 结合或者法律、法规允许的其他方式。分配目标为原则上每年派发 现金红利合计不低于人民币 15 亿元（含本金额，该分红金额为含税 金额）。 相对沪深 300 表现 ...