Investment Rating - Maintain "Buy" rating for Oppein Home Group (603833 SH) with a current price of 44 35 yuan [2] Core Views - Oppein Home Group continues to implement its whole-home strategy with steady growth in the whole-home channel and a slight increase in gross margin in the first half of 2024 [2][4] - The company's revenue for 1H2024 was 8 58 billion yuan, a year-on-year decrease of 12 8%, and net profit attributable to the parent company was 990 million yuan, a year-on-year decrease of 12 6% [3] - The company's gross margin for 1H2024 was 32 6%, a year-on-year increase of 1 1 percentage points, while the net profit margin attributable to the parent company remained flat at 11 5% [5] Revenue Breakdown - In 1H2024, revenue from cabinets, wardrobes and accessories, bathroom products, and wooden doors were 2 56 billion yuan, 4 42 billion yuan, 500 million yuan, and 500 million yuan, respectively, with year-on-year changes of -16 8%, -18 6%, +9 3%, and -13 6% [4] - Revenue from direct sales, distribution, and bulk sales channels were 330 million yuan, 6 4 billion yuan, and 1 5 billion yuan, respectively, with year-on-year changes of +17 3%, -17 6%, and +1 0% [4] - The whole-home channel revenue increased by 8 7% year-on-year, while the foreign trade channel revenue increased by 27% [4] Store Network - As of the end of 1H2024, the total number of dealer stores was 8,329, a decrease of 387 stores compared to the end of 2023 [4] - The number of stores for Oppein, Oppolia, Opponi, and Bonici brands were 5,644, 1,037, 954, and 539, respectively, with changes of -369, -41, -47, and +74 compared to the end of 2023 [4] - The number of effective retail whole-home stores exceeded 850, an increase of more than 200 compared to the end of 2023 [4] Financial Performance - The company's period expense ratio for 1H2024 was 22 0%, an increase of 4 0 percentage points year-on-year, mainly due to increased advertising and market promotion expenses [5] - The gross margin for cabinets, wardrobes and accessories, bathroom products, and wooden doors in 1H2024 were 29 2%, 36 7%, 25 0%, and 23 8%, respectively, with year-on-year changes of -1 1, +3 1, -1 4, and +2 8 percentage points [5] - The gross margin for direct sales, distribution, and bulk sales channels were 53 3%, 32 4%, and 25 2%, respectively, with year-on-year changes of -4 7, +1 3, and -2 8 percentage points [5] Forecast and Valuation - Revenue forecasts for 2024-2026 were revised down to 21 0 billion yuan, 22 18 billion yuan, and 24 66 billion yuan, respectively, with net profit forecasts revised down to 2 8 billion yuan, 3 04 billion yuan, and 3 42 billion yuan [6] - The EPS for 2024-2026 is expected to be 4 59 yuan, 4 99 yuan, and 5 61 yuan, with corresponding PE ratios of 10x, 9x, and 8x [6] - The company's ROE for 2024-2026 is expected to be 14 55%, 14 09%, and 14 10%, respectively [7] Strategic Initiatives - Oppein Home Group is actively promoting the transformation of its marketing system towards the whole-home strategy, with the whole-home channel continuing to achieve steady growth [4] - The company has implemented cost reduction and efficiency improvement measures, including organizational optimization and expense control, while strategically increasing investment in brand promotion, e-commerce traffic, and market training [5]

欧派家居（603833.SH） 需求弱势，践行大家居，积极变革、渠道降负 公司发布 2024 年半年报：2024H1 公司实现收入 85.83 亿元（同比12.8%），归母净利润 9.90 亿元（同比-12.6%），扣非归母净利润 7.76 亿 元（同比-27.5%）；单 Q2 实现收入 49.62 亿元（同比-20.9%），归母净利 润 7.72 亿元（同比-21.3%），扣非归母净利润 6.34 亿元（同比-32.7%）。 受地产及消费疲弱影响，公司对消费者和经销商进行双重让利，战略性增 加品牌、电商引流、市场培训等方面投入，Q2 收入、利润承压；终端渠道 改革持续推进，整装渠道营收同比增长 8.7%，大宗渠道营收同比增长 1%， 外贸渠道营收同比增长 27%。 橱衣木下滑扩大，盈利基本稳定。2024H1 橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门 收 入 分 别 为 25.6/44.2/5.0/5.0 亿 元 （ 同 比 -16.8%/-18.6%/+9.3%/- 13.6% ）， 毛 利 率 29.2%/36.7%/25.0%/23.8% （同比 -1.1/+3.1/- 1.4/+2.8pct）；单 Q2 收入分 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603833 公司简称：欧派家居 转债代码：113655 转债简称：欧 22 转债 欧派家居集团股份有限公司 2024 年半年度报告 OPPEIN®% 1 / 194 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人姚良松、主管会计工作负责人姚良松及会计机构负责人（会计主管人员）王欢声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 □适用 √不适用 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 详见本报告"第三节 管理层讨论与分析"中的"五、其他披露事项"之"（一）可能面对 ...

大家好欢迎参加声望红颜清空欧派家居静音情况交流会目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报免责声明 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位投资者上午好欢迎参加欧凯家具电话会今天我们邀请到的是IR任总我是深耳分析师龐英跟我一起在线的还有我们组的张海涛任总现在大家其实也比较关心整个终端需求修复的一个情况要不您先给我们大概介绍一下现在目前行业终端的一个警惕度以及公司自身策略方面的一些情况介绍 谢谢孙万的组织还有盈盈的开场首先来说的话今年到目前为止已经过了将近一半的时间了总的来说的话可以这么来去用体感来去判断一下首先市场是慢慢慢慢的有所复苏的但是的话这种复苏从目前的一个阅读数据来去看的话不是特别的明显 但是的话如果是从数据的一个编辑变化来去看的话从三月份以来我们公司的这个工厂的接单以及前端的这样的一个反馈来说的话是有一个持续稳定的一个恢复的但实际上来说的话整体的幅度弹性不是特别的大即便的话其实我们看到在五月 ...

大家好欢迎参加声望红颜清空欧派家居静音情况交流会目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报免责声明 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位投资者上午好欢迎参加OPEC加剧电话会今天我们邀请到的是IR任总我是深海分析师庞映跟我一起在线的还有我们组的张海涛任总现在大家其实也比较关心整个终端需求修复的一个情况要不您先给我们大概介绍一下现在目前行业中端的一个警惕度以及公司自身策略方面的一些情况介绍 谢谢孙万的组织还有盈盈的开场首先来说的话今年到目前为止已经过了将近一半的时间了总的来说的话可以这么来去用体感来去判断一下首先市场是慢慢慢慢的有所复苏的但是的话这种复苏从目前的一个阅读数据来去看的话不是特别的明显 但是的话如果是从数据的一个编辑变化来去看的话从三月份以来我们公司的这个工厂的接单以及前端的这样的一个反馈来说的话是有一个持续稳定的一个恢复的但实际上来说的话整体的幅度弹性不是特别的大即便的话其实我们 ...

气温改善再是整个家具行业为整个地产链的这样一个逐步的复苏吧首先来说的话我觉得今年以来对于我们整个行业跟公司的经营的影响有两个比较重要的一个外部因素吧第一个依然是我们房地产第二来说的话还是说因为房地产所导致的一些经济或者消费习惯消费形态消费意愿的这样一个变化的一个问题吧首先来说 地产本身的这样的一个交易那不管是新房还是二手房的一个不活跃会直接导致这个因为房产商业房所交易所带来的直接的装修入住以及家具购买的这样的需求那这个量整体来说的话呢实际直接的一个带动那么我们看到这个房地产的一些不管是新房还是二手房的一些交易吧依然还是比较疲软的甚至是五月缓冰到四月份整个的一个下滑的幅度吧还是有进一步的略有扩大吧 所以他整个的因为房产交易所带来的直接的装修和家具购买的需求呢他可能还是会比较弱那么第二个我们觉得是整个呃去年以来吧真正的影响到我们整个行业体系的最重要的一个因素 就是因为房地产的不景气导致的整体的一个经济预期的悲观包括消费者的一个消费降级所导致的一个消费行为的一个变化那么从去年开始我们感觉到这个作为一个我们定的家居产品居民的低贫和悬 改善型的大宗消费那么受到了这样的一个悲观相对来说比较悲观的预期的影响导致消费行为的变 ...

从2023年过后开始我们可以看到其实整个的一个叫消费者的一个状态它是相对来说比较疲劳的包括刚才所说的消费降级包括所谓的平替的这样的消费而刚才我们所说的一些中小型的企业它是比较好的能够契合到这样一个所谓的消费降级的这样趋势的首先来说的话他们的品牌 这个叫溢价可能会能力溢价能力相对来说会弱一些所以的话导致它整体的一个价格带会相对来说比较下沉一些也是比较能够满足现在消费者的一个需求的第二个来说的话当下的消费者他有一些消费者甚至是愿意去牺牲对于品牌包括甚至是品质的这样的一些要求去换取一个绝对价格更低的一些产品 所以的话确实在如果是以2023年年初作为一个分水岭的话我们是这样来去看的疫情之前就是2023年1月1号之前整个行业的一个叫促进的一个速度是在加快的包括一些疫情期间这个叫规模较小的一些品牌包括地方型的一些公司因为疫情的这样一个扰动他们的整个的经营的韧性会比较差一些那可能会 短期如果是没有办法获得客流或者获得增长的话或者获得订单的话那可能就会有一个单项的加速这个出清那么这种情况其实在2023年以来吧我们感觉到的确实是有一定的一个反转因为确实疫后吧各行各业百废待兴包括的一些在疫情期间没有完全被出清的一些企业他重新的卷 ...

感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 大家好 欢迎参加中金公司欧派家区线上策略会议交流 目前所有参务者均处于静音状态 现在开始播报声明 声明播报完毕后 主持人可直接发言 谢谢本次会议为中国国际金融股份有限公司中金公司闭门会议 仅限受邀嘉宾参会 未经中金公司和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等如有上述违法行为中金公司保留追究相关方法律责任的权利This meeting is a closed-door meeting of China International Capital Corporation Limited, CICCand only invited guests allowed to attend 好的 尊敬的各位投资人 大家早上好 欢迎大家参加2024年中金公司中期投资策略会这一场欧派家居的近况交流的这个线上的会议那我是中金公司轻工零售及美妆行业的首席分析师许卓南那今天和我一起主持这一场会议的还有我的同事吕佩航和刘玉文那今天的会议呢我们非常荣幸的邀请到了欧派家居的领导任总来参加我们的这次交流那 ...

Excuse me, I have an important call to make. The market is in a state of emergency, and there is a slight recovery. Of course, the recovery is not as obvious in terms of high-frequency data. But if you look at the whole industry horizontally, the overall feeling is that the cost of buying or the cost of decision-making is relatively low. bedding, mattresses, and other products. Their recovery may be earlier than the customized version in May. We are also observing such a change in data. Because, first of al ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/轻工制造 证券研究报告 欧派家居（603833）公司年报点评 [ Table_InvestInfo] 23 年利润同增 13%，控本提效效果显著 [Table_Summary] 投资要点：  事件：公司发布23年报和24年一季报，23年实现营业收入227.8亿元，同 比增长 1.3%；归母净利润 30.4亿元，同比增长 12.9%，归母净利率 13.3%， 同比增加1.4pct；扣非归母净利润27.5亿元，同比增长5.9%，扣非归母净利 率12.1%，同比增加0.5pct。  单季度来看，23Q1- 24Q1公司实现营业收入35.7/62.7/67.2/62.2/36.2亿元，同 比变化-13.8%/+13.0%/+2.2%/+0.1%/+1.4%；归母净利润1.5/9.8/11.8/ 7.3/2.2亿 元，同比变化-39.8%/ +28.1%/+21.1%/+4.0%/+43.0%。  23年公司综合毛利率为34.2%，同比增加2.5pct。期间费用率为18.4%，同比 增长1.1pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/6.2%/ ...