本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 05 日 欧派家居(603833.SH) H1 业绩短期承压，期待需求稳健修复 事件：欧派家居发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营业收 入 85.83 亿元，同比下降 12.81%；归母净利润 9.90 亿元，同比 下降 12.61%；扣非后归母净利润 7.76 亿元，同比下降 27.54%。 其中，2024Q2 公司实现营业收入 49.62 亿元，同比下降 20.91%； 归母净利润 7.72 亿元，同比下降 21.26%；扣非后归母净利润 6.34 亿元，同比下降 32.72%。 卫浴及直营渠道逆势增长，推进营销体系大家居转型 分品类看，24H1 公司衣柜及配套家具产品、橱柜、卫浴、木门、其他 分别实现收入 44.19/25.57/5.03/4.97/4.25 亿元，同比分别18.63%/-16.76%/+9.29%/-13.61%/+234.08%。尽管受房地产红利消 退、消费者偏好变化、消费驱动力不足、行业竞争加剧等因素影响， 卫浴和其他品类营收仍保持稳步增长。 分渠道看，24H1 直营店/经销店/大宗业务/其 ...

证券研究报告 | 2024年09月03日 欧派家居（603833.SH） 优于大市 2024 年半年报点评： 经营短期承压，盈利能力稳中有升，大家居全案稳步落地 收入、利润双位数下滑，经营承压。公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现 收入 85.8 亿/-12.8%，归母净利润 9.9 亿/-12.6%，扣非归母净利润 7.8 亿 /-27.5%；其中 2024Q2 收入 49.6 亿/-20.9%，归母净利润 7.7 亿/-21.3%， 扣非归母净利润 6.3 亿/-32.7%。在地产成交低迷、消费疲弱与客流分散化 趋势下，公司战略性增加品牌、电商引流等投入，经营短期承压。 经销零售拖累，直营、整装与海外稳健增长。2024H1 经销零售/整装/大宗/ 外贸/直营收入分别同比-23%/+9%/+1%/+27%/+17%，其中 Q2 经销/大宗/直营 收入分别同比-24.5%/-10.6%/-5.3%，终端需求不振叠加转型大家居磨合期， 经销零售承压；直营与整装业务增长较好，印证大家居模式的可行性；2024H1 公司电商引流成效明显，线上业务增长超 10%、有效引流客户数同比+10%， 赋能经销商超 ...

干源证券 轻工制造/家居用品 公 司 研 究 大家居战略持续深化，修炼内功静候复苏 欧派家居（603833.SH） 2024 年 09 月 03 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | --- | |-------------------------------------------|----------------------------------------------|--------------------------------------------| | | | | | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | 骆扬（联系人） | | lvming@kysec.cn 证书编号： S0790520030002 | zhoujiale@kysec.cn 证书编号： S0790522030002 | luoyang@kysec.cn 证书编号： S0790122120029 | 2024H1 公司业绩阶段性承压，大家居战略持续深化，维持"买入"评级 公司 2024H1 实现营业收入 85.8 亿元（同比-12.8%，下同），归母净利润 9.9 亿 元（-12. ...

2024 年 09 月 03 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn [Table_Title] 全面推进大家居转型步伐，看好长期业绩 持续优化 ——欧派家居（603833）2024 年中报业绩点评 事件: 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/09/03 全面优化产品和价格矩阵，衣柜木门盈利能力持续强化。2024H1， 公司橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门/其他品类分别实现营业收入为 25.57/44.19/5.03/4.97/4.25 亿 元 ， 同 比 2023 年 上 半 年 分 别 -16.76%/-18.63%/+9.29%/-13.61%/+234.08% ， 毛 利 率 分 别 为 29.22%/36.67%/24.99%/23.83%/21.06%，同比 2023 年上半年分别 -1.05/+3.08/-1.35/+2.83/-19.11pct。公司全面优化产品和价格矩阵， 重构欧派高端系列产品，强化中端产品矩阵，补充刚需普及套餐类 型供给，持续提高各类产品的市场竞争力。 表现 1M 3M ...

公司报告 | 半年报点评 短期经营承压，全面向大家居转型 公司发布 24 年中报 24H1 收入 85.8 亿，同比-12.8%，归母净利润 9.9 亿，同比-12.6%，扣非归 母净利润 7.8 亿，同比-27.5%； 24Q2 收入 49.6 亿，同比-20.9%，归母净利润 7.7 亿，同比-21.3%，扣非归 母净利润 6.3 亿，同比-32.7%。 经营承压主要系：24 年上半年宏观环境承压，地产形势依然严峻，房产成 交持续低迷，消费者对家居消费更加慎重，定制家居行业消费市场规模进 一步萎缩； 与此同时，行业客流粉尘化、分层化，终端销售渠道、流量结构和产品风 格急速变迁，线下门店客流雪崩式减少，消费者对装修定制一站式服务的 需求陡增，线上和整装成为流量必争之地，对传统零售家居业务造成巨大 冲击。为更好匹配大家居商业模式，公司正推进终端渠道改革，加速集团 和经销商大家居转型，公司及经销商均正经历从单品向大家居销售模式、 团队、店面等多维度的转型和磨合。 分品类，24H1 橱柜收入 25.6 亿，同比-16.8%，毛利率 29.2%，同比-1.1 pc t； 衣柜及配套收入 44.2 亿，同比-18.6 ...

股 票 研 究 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 ——欧派家居 24 年中报点评 持续践行大家居战略、盈利能力维持稳定 欧派家居(603833) 林纸产品 [Table_Industry] /原材料 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 71.10 上次预测: 80.98 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|-----------------|-------------------------|-------|-------| | | | | | | | | | [table_Authors] 刘佳昆 ( 分析师 ) | 王佳 ( 分析师 ) | | | | | | 021-38038184 | 010-83939781 | | | | | | liujiakun029641@gtjas.com | | wangj ...

欧派家居(603833) 报告日期：2024 年 09 月 02 日 消费不振需求承压，毛利率稳中有升 ——欧派家居点评报告 投资要点 ❑ 欧派家居发布 2024H1 业绩 24H1 实现收入 85.83 亿（同比-12.81%，下同），归母净利 9.90 亿（同比12.61%），扣非归母净利 7.76 亿（-27.54%）。 24Q2 单季实现收入 49.62 亿（同比-20.91%），归母净利 7.72 亿（同比21.26%），扣非归母净利 6.34 亿（同比-32.72%）。 非经差异主要系 H1 政府补助、外汇掉期理财收益等较多。 ❑ 渠道端：整装渠道保持增长，直营、海外体量扩大 1）直营店 24H1 收入 3.35 亿（同比+17.27%），24Q2 单季收入 1.86 亿（同比5.33%），上半年仍然实现逆势快速增长。 2）经销店 24H1 收入 63.95 亿（同比-17.58%），24Q2 单季收入 37.76 亿（同比 -24.54%）；其中 24H1 整装渠道依然保持增长，同比+8.7%，纯零售经销则有 23%的下滑，主要系消费力不足、竣工不佳影响进店客流下表现承压。 3）大宗业务 24H ...

欧派家居（603833.SH）2024 年半年报点评 大家居全案落地稳步推进，优化供应链多维降本 2024 年 09 月 02 日 ➢ 事件：欧派家居发布 2024 半年报，24H1 公司分别实现营收/归母净利润/ 扣非净利润 85.83/9.90/7.76 亿元，同比下降 12.81%/12.61%/27.54%，24Q2 公司分别实现营收/归母净利润/扣非净利润 49.62/7.72/6.34 亿元，同比下降 20.91%/21.26%/32.72%。 ➢ 地产形势严峻业务承压，24Q2 卫浴实现增长。分产品看，公司 24Q2 橱柜 /衣柜及配套家具产品/卫浴/木门/其他实现收入 14.90/25.12/3.00/2.80/2.72 亿元，同比变动-25.02%/-27.25%/+8.66%/-24.04%/+195.58%，占营业收入 的比重 30.03%/50.64%/6.05%/5.65%/5.49%，同比变动-1.65/-4.42/+1.65/- 0.23/+4.01pct。分渠道看，公司 24Q2 直营/经销/大宗/其他实现收入 1.86/37.76/8.04/0.89 亿元，同比变动-5.34 ...

看好改革红利下企业长期价值 核心观点 ● ● ● 事件:公司发布 2024 年中报,24H1 公司实现营业收入 85.8 亿元,同比- 12.8%;归母净利润 9.9亿元,同比-12.6%。其中 24Q2 实现营业收入 49.6 亿 元,同比-20.9%;归母净利润 7.7亿元,同比-21.3%。 行业景气度下行,核心品类短期承压。分产品看,公司24H1橱柜/衣柜及配 套家具产品/卫浴/木门/其他业务分别实现收入 25.6/44.2/5.0/5.0/4.3 亿元, 同比分别-16.8%/-18.6%/+9.3%/-13.6%/+234.1%。行业弱景气度及内部组织 变革调整背景下,核心品类营收略有下滑,卫浴等低基数品类仍实现小幅增长。 直营增速亮眼,经销业务静待修复。分渠道看,公司 23H1 直营/经销/大宗 业务/其他业务分别实现收入 3.3/64.0/15.0/1.7 亿元,同比分别+17.3%/- 17.6%/1.0%/27.1%。其中直营渠道在市场下行情况下仍实现较快增长。零售 经销渠道营收同比下滑 23%,主要因市场需求走弱及 23H1同期高基数,公司 持续推动零售大家居有效门店建设,24H1 净增 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 08 月 30 日 [Table_Title] 2024Q2 营收承压，结构转型持续推进 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------|-------------------------|-------------| | [Table_DataInfo] 评级： 买入 | | 股票代码： | 603833 | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价 / 最低价： | 109.9/40.92 | | 目标价格： | 总市值(亿) | | 270.16 | | 最新收盘价： | 44.35 | 自由流通市值 (亿) | 270.16 | | | | 自由流通股数(百万 ) | 609.15 | [Table_Summary] 事件概述 欧派家居发布 2024 年中报。2024H1 公司实现营业收入 85.83 亿元，同比-12.81%；归母净利润 9.9 亿元，同比 -12.61%（系 2024H1 公司对消费者和经销商进行双重让利，战略性增加品 ...