Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the company with a target price of 60.19 CNY [2] - The current price is 47.69 CNY as of April 29, 2024 [2] Core Views - The company's short-term performance is under pressure due to high base effects and losses from newly opened stores, but the new equity incentive plan demonstrates confidence in long-term stable development [2] - The company achieved revenue of 90.81 billion CNY in 2023, a year-on-year increase of 20.84%, and net profit attributable to the parent company of 3.99 billion CNY, up 7.26% [2] - For Q1 2024, the company achieved revenue of 23.14 billion CNY, a year-on-year increase of 6.79%, but net profit attributable to the parent company decreased by 32.32% to 5.04 billion CNY, slightly below expectations [2] - The company has adjusted its EPS forecasts for 2024-2025 to 3.55/4.31 CNY (originally 3.73/4.44 CNY) and added a 2026 EPS forecast of 5.13 CNY [2] Financial Performance - The company's revenue for 2023 was 90.81 billion CNY, with a net profit of 3.99 billion CNY [2] - In Q1 2024, revenue was 23.14 billion CNY, but net profit decreased by 32.32% to 5.04 billion CNY [2] - The company's sales/management/financial expense ratios increased by 3.21/0.3/-0.03 percentage points respectively in Q1 2024 [2] - The company added 1,071 new stores in 2023, with 799 self-built and 272 acquired, leading to increased upfront costs and a decline in net profit margin [2] Expansion and Growth - The company has expanded rapidly, with the number of stores reaching 5,236 by Q1 2024, a year-on-year increase of 26% in 2023 and 25% in Q1 2024 [2] - The proportion of stores in Yunnan has decreased to 54%, indicating rapid development in other provinces [2] - The company's integration capabilities have been validated, with significant development in Hebei and Liaoning following the acquisition of Tangren [2] - The company has deepened cooperation with manufacturers, leading to an increase in the proportion of Chinese and Western medicine revenue to 77.29% in Q1 2024, with a 3.1 percentage point increase in gross margin [2] Equity Incentive Plan - The company has released a new equity incentive plan with a target of 15%/18%/18% net profit growth for 2024-2026 [2] - The plan reflects the company's confidence in achieving faster growth in revenue and store numbers [2] Financial Forecasts - The company's revenue is forecasted to be 10.884 billion CNY in 2024, 13.206 billion CNY in 2025, and 15.976 billion CNY in 2026 [2] - Net profit is expected to be 457 million CNY in 2024, 555 million CNY in 2025, and 661 million CNY in 2026 [2] - EPS is forecasted to be 3.55 CNY in 2024, 4.31 CNY in 2025, and 5.13 CNY in 2026 [2] Valuation Metrics - The company's P/E ratio is 16.42 for 2022, 14.83 for 2023, 13.44 for 2024, and 11.08 for 2025 [2] - The EV/EBITDA ratio is 6.86 for 2023, 6.77 for 2024, and 6.00 for 2025 [2] - The dividend yield is 3.1% for 2022, 2.7% for 2023, and 3.1% for 2024 [2] Industry and Business Model - The company is engaged in the retail of pharmaceuticals, health foods, personal care products, and household health products, with a focus on direct chain drug stores and e-commerce [4] - The company has a strong regional competitive advantage in Southwest China and is expanding nationwide [4] - The company's business model integrates physical retail with e-commerce, forming a diversified community health service ecosystem [4]

2024 年第一季度业绩说明会，现将活动情况公告如下： 本次业绩说明会中投资者提出的主要问题及回复整理如下： 一、公司股价持续下滑，屡屡拟大盘趋势下跌，公司股东进行套现离场， 是后续公司战略发展出现问题了吗？ 关于 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会召开情况汇总 2024 年 4 月 29 日（星期一）上午 10:00-11:00，健之佳医药连锁集 团股份有限公司（以下简称"公司"）通过上海证券交易所上证路演中心 （网址：http://roadshow.sseinfo.com/）网络互动召开了 2023 年度暨 公司上市后高效使用募集资金，快速发展，2023 年较 2020 年上市初门 店数、营业收入、归属上市公司的扣除非经常性损益的净利润复合增长率分别 达 33.92%、26.69%、19.05%；近 3 年，扣除非经常性损益后的净资产收 益率保持在 14.67%-16.12%的较高水平除经营业绩和公司战略外，公司股价， 还受宏观政策、市场环境、行业政策、竞争情况、未来发展预期等多种因素相 关，存在一定的波动。 2021 年 12 月部分原始股票解禁后，部分 2014 年及更早期投资并支持公 ...

业绩简评 来源：公司年报、国金证券研究所 盈利预测、估值与评级 风险提示 分析师：袁维（执业 S1130518080002） yuan_wei@gizq.com.cn 0 50 100 150 200 250 44.00 48.00 52.00 56.00 60.00 64.00 68.00 230428230528230628230728230828230928231028231128231228240128240228240328 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 健之佳 沪深300 扫码获取更多服务 扫码获取更多服务 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | | 日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 | | | | | | 买入 | 0 | 1 | 4 | 5 | 23 | | 增持 | 0 | 2 | 2 | 3 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | ...

股价走势图 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|-------|--------|--------|--------| | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 7,514 | 9,081 | 11,388 | 14,325 | 17,706 | | YOY(%) | 43.5 | 20.8 | 25.4 | 25.8 | 23.6 | | 归母净利润 ( 百万元 ) | 374 | 414 | 488 | 580 | 687 | | YOY(%) | 24.5 | 10.7 | 17.7 | 18.9 | 18.5 | | 毛利率 (%) | 36.1 | 35.9 | 35.2 | 34.6 | 34.2 | | 净利率 (%) | 5.0 | 4.6 | 4.3 | 4.0 | 3.9 | | ROE(%) | 14.6 | 14.6 | 14.6 | 15.5 | 16.0 | | EPS( 摊薄 / 元 ) | ...

红塔证券股份有限公司 关于健之佳医药连锁集团股份有限公司重大资产购买 2023 年度业绩承诺完成情况的核查意见 2、辅助风控指标（不属于业绩承诺指标）： ①定性要求：保证业绩承诺期间经营管理团队稳定、业务稳定、员工稳定、 地政关系稳定。 ②定量要求：2022 年末门店数较上年末增长不低于 5%，营业收入较上年同 期增长不低于 3%。2023 年末门店数较上年末增长不低于 5%，营业收入较上年 同期增长不低于 8%。 红塔证券股份有限公司（以下简称"红塔证券""独立财务顾问"）作为健之 佳医药连锁集团股份有限公司（以下简称"健之佳""上市公司""公司"）重大 资产购买（以下简称"本次交易"）的独立财务顾问，根据《上市公司重大资产 重组管理办法》等法律法规的有关规定，对业绩承诺方做出的关于河北唐人医药 有限责任公司（以下简称"唐人医药""标的公司"）2023 年度业绩承诺的实现情 况进行了核查，并发表意见如下： 一、业绩承诺情况 根据公司（协议"甲方"）与浙江自贸区珏静志远企业管理合伙企业（有限 合伙）、浙江自贸区明照远志企业管理合伙企业（有限合伙）、浙江自贸区举成勤 酬企业管理合伙企业（有限合伙）（协议"乙方" ...

健之佳医药连锁集团股份有限公司 2023 年度 内部控制审计报告 索引 页码 内部控制审计报告 1-2 内部控制审计报告 XYZH/2024KMAA2B0073 健之佳医药连锁集团股份有限公司 健之佳医药连锁集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计 了健之佳医药连锁集团股份有限公司（以下简称健之佳公司）2023 年 12 月 31 日财务报 告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》 、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评 价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是健之佳公司董事会 的责任。 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的 变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控 制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、 财务报告内部控制审计意见 我们认为，健 ...

健之佳医药连锁集团股份有限公司 2023 年度 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 鉴证报告 | | 1-2 | | 关于募集资金 2023 | 年度存放与使用情况的专项报告 | 1-7 | 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 XYZH/2024KMAA2B0054 健之佳医药连锁集团股份有限公司 健之佳医药连锁集团股份有限公司全体股东： 我们对后附的健之佳医药连锁集团股份有限公司(以下简称健之佳公司)关于募集 资金 2023 年度存放与使用情况的专项报告（以下简称募集资金年度存放与使用情况专 项报告）执行了鉴证工作。 健之佳公司管理层的责任是按照上海证券交易所相关规定编制募集资金年度存放 与使用情况专项报告。这种责任包括设计、实施和维护与募集资金年度存放与使用情况 专项报告编制相关的内部控制，保证募集资金年度存放与使用情况专项报告的真实、准 确和完整，以及不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报。我们的责任是在实施鉴证工 作的基础上，对募集资金年度存放与使用情况专项报告发表鉴证意见。 我们按照《中国注册会计师其他鉴证业务准则第 3101 号 ...

健之佳医药连锁集团股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案） 1 健之佳医药连锁集团股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案） 证券代码：605266 证券简称：健之佳 声明 健之佳医药连锁集团股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案） 健之佳医药连锁集团股份有限公司 二〇二四年四月 2 健之佳医药连锁集团股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案） 风险提示 一、健之佳医药连锁集团股份有限公司（以下简称"健之佳"或"公司"） 2024 年员工持股计划（以下简称"本员工持股计划"）设立后由健之佳自行管理。 本员工持股计划将在公司股东大会通过后实施，但能否达到计划目标存在不确定 性； 二、若员工认购资金较低时，本员工持股计划存在不成立的风险；若员工认 购份额不足，本员工持股计划存在低于预计规模的风险； 三、有关本员工持股计划的具体参与人数、资金规模、资金来源、出资比例、 实施方案等属初步结果，能否完成实施，存在不确定性； 四、公司后续将根据规定披露相关进展情况，敬请广大投资者谨慎决策，注 意投资风险。 3 本公司及公司董事会全体成员保证本员工持股计划不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并对其真 ...

健之佳医药连锁集团股份有限公司 2023 年度 审计报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | 1-5 | | 公司财务报表 | | | | — | 合并资产负债表 | 1-2 | | — | 母公司资产负债表 | 3-4 | | — | 合并利润表 | 5 | | — | 母公司利润表 | 6 | | — | 合并现金流量表 | 7 | | — | 母公司现金流量表 | 8 | | — | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | — | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | — | 财务报表附注 | 13-157 | 审计报告 XYZH/2024KMAA2B0074 健之佳医药连锁集团股份有限公司 健之佳医药连锁集团股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了健之佳医药连锁集团股份有限公司（以下简称健之佳公司）财务报表， 包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2023 年度的合并及母公司利润表、 合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表，以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企 ...

健之佳医药连锁集团股份有限公司 健 之 佳 医 药 连 锁 集 团 股 份 有 限 公 司 章 程 2024 年 5 月 1 | 第一章 | 总 则 | | 3 | | --- | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | | 4 | | 第三章 | 股份 | | 5 | | 第一节 股份发行 | | | 5 | | | 第二节 股份增减和回购 | | 6 | | 第三节 | 股份转让 | | 7 | | 第四章 | 股东和股东会 | | 9 | | 第一节 股东 | | | 9 | | 第二节 | 股东会的一般规定 | | 11 | | 第三节 | 股东会的召集 | | 14 | | 第四节 | 股东会的提案与通知 | | 15 | | 第五节 | 股东会的召开 | | 17 | | 第六节 | 股东会的表决和决议 | | 20 | | 第五章 | 董事会 | | 24 | | 第一节 | 董事 | | 24 | | 第二节 | 董事会 | | 27 | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 | | 31 | | 第七章 | 监事会 | | 36 | | 第一节 | 监事 ...