[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 收入倍增亏损收窄，ADC 核心管线步入收获期 [Table_Summary] 事件： 近期公司发布 2025 年年报，实现营业收入 6.63 亿元，同比增长 231.6%； 归母净利润-9.69 亿元，较上年减亏 7,458 万元；全年研发投入 9.77 亿 元，同比增长 24.8%，2025 年现金及现金等价物为 15.26 亿元，较 2024 年增加 24.79 亿元。 点评： 授权许可占营收超六成，地舒单抗贡献八成药品收入。2025 年全年授权 许可收入 4.09 亿元，同比增长 642.4%，占总营收 61.7%，主要来自齐鲁 制药、CALICO 等授权合作。经营现金流流量净额为 2.90 亿元，同比大 幅改善。2025 年药品销售收入 2.50 亿元，同比增长 72.7%，其中地舒单 抗贡献 2.06 亿元，同比增长 48.6%，占药品收入超 80%。阿达木单抗注 射液 MAH 转移后四季度贡献 3,995.82 万元。 9MW282 三项 III 期临床完成入组，抗 ST2 单抗数据读出在即。 Nectin- 4 ADC（9MW2821） ...

国泰海通证券股份有限公司 关于迈威（上海）生物科技股份有限公司 首次公开发行股票并上市之保荐总结报告书 经中国证券监督管理委员会《迈威（上海）生物科技股份有限公司首次公开发 行股票注册的批复》（证监许可[2021]3859 号）核准，迈威（上海）生物科技股份 有限公司（以下简称"上市公司"、"公司"或"发行人"）首次公开发行股票 9,990 万股，每股面值人民币 1 元，每股发行价格人民币 34.80 元，募集资金总额为人民 币 347,652.00 万元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币 330,343.22 万元。 本次发行证券已于 2022 年 1 月 18 日在上海证券交易所科创板上市。原海通证券股 份有限公司担任其持续督导保荐机构，持续督导期间为 2022 年 1 月 18 日至 2025 年 12 月 31 日。鉴于原国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并原海通证券股份有限 公司事项已获得中国证券监督管理委员会核准批复，本次合并交易已于 2025 年 3 月 14 日完成交割，自该日起，存续公司国泰海通证券股份有限公司（以下简称"保荐 机构"或"国泰海通"）承继及承接原海通证券股份有限公司的 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于迈威（上海）生物科技股份有限公司 2025 年度持续督导年度跟踪报告 | 保荐机构名称：国泰海通证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：迈威生物 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：王永杰、陈新军 | 被保荐公司代码：688062 | 重大事项提示 公司作为一家创新型生物医药企业，随着新药研发管线持续推进，多个创新 药物处于关键注册临床试验研究阶段，整体研发投入仍维持在较高水平。截至本 报告披露日，公司拥有 14 个处于临床前研究、临床研究或上市阶段的重点品种， 包括 10 个创新药，4 个生物类似药，专注于肿瘤和年龄相关疾病，如免疫、眼 科、骨科等领域。其中，已上市品种 4 个，境内生产药品注册上市许可申请审评 阶段的品种 1 个，处于 III 期关键注册临床阶段品种 2 个，以及处于其他不同临 床、临床前研究阶段的品种。2025 年度（下称"报告期"）内，公司研发投入为 97,696.08 万元，相较于去年同期增加 24.79%。 公司未来几年将存在累计未弥补亏损，并将面临如下潜在风险：公司虽有药 品获批上市，但销售收入可能暂时无法弥补亏损，且公司仍存在较大规模 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于迈威（上海）生物科技股份有限公司 2025 年度持续督导现场检查报告 上海证券交易所： 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"、"保荐机构"）作为迈 威（上海）生物科技股份有限公司（以下简称"迈威生物"或"公司"）首次公 开发行股票并在科创板上市的持续督导机构，根据《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创 板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）和《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 11 号——持续督导》等有关法律法规的规定，对公司 2025 年度（以 下简称"本持续督导期间"）的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的 有关情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐机构 国泰海通证券股份有限公司 （四）现场检查人员 王永杰、陈新军 （五）现场检查手段 （二）保荐代表人 王永杰、陈新军 （三）现场检查时间 2026 年 3 月 14 日至 2026 年 3 月 23 日 1、与公司相关董事、高级管理人员及有关人员访谈沟通； 1 2、查看公司生产经营场所； 3、查阅公司本持续督导期间重大合 ...

Key Points - The article discusses various significant events in the technology and automotive sectors, highlighting the impact of regulatory actions, market dynamics, and company strategies on investment opportunities and risks. Group 1: Regulatory and Market Dynamics - China has reportedly restricted the departure of two executives from AI company Manus amid concerns over its acquisition by Meta, indicating a regulatory scrutiny on cross-border technology transactions [4][5] - Logitech faced backlash for a controversial advertisement that insulted consumers, leading to a potential reputational risk and calls for boycotts [7][8] - Skoda is set to exit the Chinese market by mid-2026, with Volkswagen reaffirming its commitment to the Chinese market and ongoing support for Skoda customers [9][10] Group 2: Company Performance and Financials - Semiconductor manufacturer SMIC reported a revenue of 67.32 billion yuan for 2025, a 16.5% increase year-on-year, with a net profit of 5.04 billion yuan, reflecting strong growth in the semiconductor industry [11] - Leap Motor launched its A10 model, priced between 65,800 to 86,800 yuan, and projected a revenue of 64.73 billion yuan for 2025, marking a 101.3% year-on-year growth [12][13] - Meituan's 2025 financial report showed a revenue of 364.9 billion yuan, an 8% increase, but also a net loss of 23.4 billion yuan, indicating challenges in the competitive landscape [22] Group 3: Technological Developments and Trends - Xiaomi has officially ceased updates for its MIUI system, transitioning to its new operating system, HyperOS, marking a significant shift in its software strategy [16][17] - The automotive industry is witnessing a shift towards electric vehicles, particularly in Southeast Asia, where fuel shortages are driving consumers to consider electric alternatives [40][42] - OpenAI has invested in the startup Isara, which aims to develop a platform for collaborative AI agents, indicating a trend towards more integrated AI solutions [44]

Group 1: IPO Applications - Maiwei Biotech, Jitai Technology, and Xinghuan Technology have submitted their listing applications to the Hong Kong Stock Exchange [1] - Maiwei Biotech is known for its drug research and development capabilities, covering the entire process from drug discovery to commercialization [1] - Jitai Technology is a leader in AI nanomaterials innovation, focusing on effective payload delivery across all life forms [1] - Xinghuan Technology is one of the first companies in China to specialize in AI and big data infrastructure software development, offering enterprise-level AI infrastructure software and services [1] Group 2: Financial Performance - Xtep International reported a 4.2% increase in revenue to 14.15 billion yuan for the fiscal year 2025, with net profit rising by 10.8% to 1.372 billion yuan [2] - The board of Xtep International proposed a final dividend of 0.095 HKD per share, with a total payout ratio of 50.4% [2] - Kangchen Pharmaceutical achieved a revenue of 3.417 billion yuan, a year-on-year increase of 15.17%, with net profit attributable to shareholders rising by 18.41% to 1.078 billion yuan [3] - Kuaishou reported total revenue of 142.8 billion yuan for 2025, a 12.5% year-on-year growth, with adjusted net profit increasing by 16.5% to 20.6 billion yuan [4] - Kuaishou's revenue from online marketing services reached 81.462 billion yuan, driven by the accelerated penetration and innovative applications of AI [4] Group 3: Market Performance - The Hang Seng Index closed at 24,856.43, down 1.89% on March 26 [5] - The Hang Seng Tech Index fell by 3.28% to 4,761.54 [5] - The Hang Seng China Enterprises Index decreased by 2.25% to 8,389.93 [5]

迈威生物 20260325 摘要 2025 年研发投入 9.77 亿元，扣除非常规支出后常规研发约 8.8 亿元， 重点支持 9MW2,821 及 ST2 临床推进；现金储备较 2024 年底增长近 3 亿元。 核心品种 9MW2,821（Nectin-4 ADC）进度领先，预计 2026 年 UC 单药/联合、宫颈癌单药三期临床将进行期中分析并滚动提交 pre- NDA。 9MW2,821 联合 PD-1 一线治疗 UC 确认 ORR 达 80%（vs EV+K 药 68%），国内 UC 及宫颈癌适应症远期销售额预期超 30 亿元，若 TNBC 突破有望超 50 亿元。 2026 年药品销售预期乐观：地舒单抗骨松适应症持续放量，实体瘤骨 转移适应症有望获批，阿达木单抗首年完整并表，长效升白药贡献分成。 ST2 单抗（9MW1,911）治疗 COPD 处于国内首家、全球第二，IIb 期 临床聚焦戒烟人群，计划 2026 年底启动 III 期临床。 B7-H3 ADC 主攻肺鳞癌差异化赛道，ILD 发生率极低，正沟通三期方案； TCE 平台首个项目 9MW3,531 计划 2026H1 中美双报。 BD 策略积 ...

迈威（上海）生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2026 年 3 月 25 日向香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）重新递交了发 行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市（以下简称"本次发行"）的申请， 并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请资料。该申请材料为公司按 照香港证券及期货事务监察委员会（以下简称"香港证监会"）及香港联交所 的要求编制和刊发，为草拟版本，其所载资料可能会适时作出更新及修订，投 资者不应根据其中的资料作出任何投资决定。 本次发行如果最终实施，发行对象将仅限于符合相关条件的境外投资者及 依据中国相关法律法规有权进行境外证券投资的境内合格投资者，公司将不会 在境内证券交易所的网站和符合监管机构规定条件的媒体上刊登该申请资料， 但为使境内投资者及时了解该等申请资料披露的本次发行以及公司的其他相关 信息，现提供该申请资料在香港联交所网站的查询链接供查阅： 中文： https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108329/documents/sehk2603250161 1_c.pdf 证券代码：688062 证券简称：迈威生物 公 ...

香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引 致的任何損失承擔任何責任。 Mabwell (Shanghai) Bioscience Co., Ltd. 邁威（上海）生物科技股份有限公司 （「本公司」） （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的申請版本 警告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及證券及期貨事務監察委員會（「證監 會」）的要求而刊發，僅用作提供資料予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，其內所載資料並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件， 即代表 閣下知悉、接納並向本公司、本公司的聯席保薦人、整體協調人、顧問或包銷團成員 表示同意： 倘於適當時候向香港公眾人士提出要約或邀請，有意投資者務請僅依據於香港公司註冊處處長 註冊的本公司招股章程作出投資決定，招股章程的文本將於發售期內向公眾人士派發。 本文件為草擬本，屬不完整並可予更改，且本文件須與本文件封面「警告」一節一併閱讀。 重要提示 閣下如對本文件的任何內容有任何疑問，應諮詢 ...

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