证券研究报告 天奈科技 (688116 CH) Q2 销量环比高增，期待海外客户起量 2024年8月30日│中国内地 华泰研究 中报点评 新能源及动力系统 1H24 业绩同比增长 公司 1H24 实现营收 6.47 亿元，同比+0.88%，归母净利 1.16 亿元，同比 +28.52%。虽然单价下降，但碳纳米管销量同比增长较快，带动收入与利润 同比增长。我们维持盈利预测，预计公司 24-26 年归母净利润分别为 3.19/4.47/5.64 亿元。参考可比公司 25 年 Wind 一致预期下的平均 PE 估值 17 倍，给予公司 25 年合理 PE 17 倍，对应目标价 22.04 元（前值 30.59 元），维持"增持"评级。 2Q24 利润同环比提升 2Q24 公司实现营收 3.40 亿元，同/环比-6.29%/+10.56%，归母净利润 0.62 亿元，同/环比+23.08 %/+14.76 %，虽然产品单价下滑，但销量环比增长、 产能利用率提升以及公司推动降本，带动净利润同环比增长。2Q24 整体毛 利率 51.97 %，同/环比 +19.85/+17.52 pct；扣非净利率 17.38 %，同/环 ...

2024 年半年度报告 公司代码：688116 公司简称：天奈科技 江苏天奈科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 206 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告"第三节 管理层讨论与 分析"之"五、风险因素"中的内容 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人郑涛、主管会计工作负责人蔡永略及会计机构负责人（会计主管人员）姚月婷声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来规划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 敬请投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、 ...

江苏天奈科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：天奈科技 证券代码：688116 编号：2024-006 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他:电话调研 涌德瑞烜（上海）私募基金、中信证券、天风证券资管分公司、博泽资产、 上海赋格投资、江海证券、上海健顺投资、信达澳亚基金、上海恒复投资、 招商基金、玄卜投资（上海）、海通國際證券、上海煜德投资、华安基金、 工银瑞信、太平基金、上海云汉资产、宁波盛世知己投资、圆信永丰基金、 国联安基金、燕园创新资本、泓德基金、东吴基金、上海泽娴投资、晨燕 资产、广州金控资产、北京鸿道投资、LCRICH CAPITAL MANAGEMENT、杭 州河清投资、上海复胜资产、广东正圆投资、上海盘京投资、华商基金、 博时基金、华夏财富创新投资、泰康资产、天風國際證券、翼虎（深圳） 投资、上海运舟私募基金、西藏合众易晟投资、华西基金、长盛基金、海 金（大连）投资、恒泰证券零售客户、世纪证券、上海泉汐投资、野村东 参与单位名称 方国际证券、致君资产、浙商证券、天风证券、光大证券、弘毅远方基金、 国 ...

现在也是定期一个中报所以我们主要是分享一些和快冲以及固态新技术新产品方向对于短期业绩也可以听大家到时候直接去关心看一下公司的一些中报整个的交流先由我和蔡总做一个大面上的交流然后会留有一定的时间如果各位投资者有问题也可以举手提问 蔡总你好 先想请您分享一下咱们虽然以前也有讲过咱们和一些快充的关系以及一些电池的添加量的关系但我看市场也一直有人在问所以也是想先请您跟我们讲一下咱们太麻尼管这个产品跟快充电池快充性能的整个的一个联系以及在不同的倍率性能下需要的一些添加量 好的目前电池的发展路线也比较多就是有各种各样的传统可能就是单元、铁锂像现在又什么半固态、固态包括一些可能更少提到的什么流理电池但是这个路线之间 大家还是都在讲一个是续航一个是充电的这样或者放电的这样的一个倍率实际上汉南宾馆是在这两方面对电池都是有比较好的一个帮助尤其像今年这个比较热点的这个是像铁里的这个快充以前的快充在这个三元里面 本身就做的还比较好在田里里面其实这个充电效率一直是存在一个比较大的一个差距的今年田里也慢慢赶上来了所以对沙拉米馆来说应该是一个比较利好的这样的一个趋势主要的还是核心的是解决掉它这样的一个界面导电力 这个正极负极里面的像负极里 ...

最近天方证券许可不得通过任何途径向会议录音或纪要等向第三方提供或传播天方证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利各位投资者大家下午好欢迎参加天籁科技的交流本场我们有幸邀请到天籁科技的董经理 在快充还是固态电池都是相关的标的也是基于此我们邀请公司做一个关于这方面的一个分享现在也是近期一个中报所以我们主要是分享一些和快充以及固态新技术新产品方向对于短期业绩也可以请大家到时候直接去关心看一下公司的一些中报整个的交流先由我和蔡总做一个 大面上的交流然后会留有一定的时间如果各位投资者有问题也可以举手提问 蔡总你好 先想请您分享一下咱们虽然一直也有讲过咱们和一些快充的关系以及一些电池的添加量的关系但我看市场也一直有人在问所以也是想先请您跟我们讲一下咱们探探你管产品跟电池快充性能的整个的一个联系以及在不同的倍率性能下需要的一些添加量 好的好的目前的这个电池的发展路线也比较多就是有各种各样的传统的可能就是单元 铁锂现在又什么半固态 固态包括一些可能更少提到的什么牛锂电池但是这个路线之间 大家还是都在讲一个是续航一个是充电的这样或者放电的这样的一个倍率实际上汉南米管是在这两方面对电池都是有比较好的一个帮助尤其像今年 ...

现在也是定期一个中报所以我们主要是分享一些和快冲以及固态新技术新产品方向对于短期业绩也可以听大家到时候直接去关心看一下公司的一些中报整个的交流先由我和蔡总做一个大面上的交流然后会留有一定的时间如果各位投资者有问题也可以举手提问 蔡总你好 先想请您分享一下咱们虽然以前也有讲过咱们和一些快充的关系以及一些电池的添加量的关系但我看市场也一直有人在问所以也是想先请您跟我们讲一下咱们太麻尼管这个产品跟快充电池快充性能的整个的一个联系以及在不同的倍率性能下需要的一些添加量 好的目前电池的发展路线也比较多就是有各种各样的传统可能就是单元、铁锂像现在又什么半固态、固态包括一些可能更少提到的什么流理电池但是这个路线之间 大家还是都在讲一个是续航一个是充电的这样或者放电的这样的一个倍率实际上汉南宾馆是在这两方面对电池都是有比较好的一个帮助尤其像今年这个比较热点的这个是像铁里的这个快充以前的快充在这个三元里面 本身就做的还比较好在田里里面其实这个充电效率一直是存在一个比较大的一个差距的今年田里也慢慢赶上来了所以对沙拉米馆来说应该是一个比较利好的这样的一个趋势主要的还是核心的是解决掉它这样的一个界面导电力 这个正极负极里面的像负极里 ...

Q:导电剂与快充的关系 Q:添加量水平？ Q:固态电池用碳纳米管比液态高多少？ A:要高。目前需求方都是半固态厂家，预估推测要多 10-20%。添加量具体多少公司不知道 A:动力电池和储能用碳纳米管有点差异。储能需要长寿命多循环。储能主要是一代和三代碳 纳米管，二代用得很少。2 代比 1 代贵，性能比 3 代差，性价比不高。 A:储能的量还可以，一直在上量。明显的是瑞普兰均，量上的非常快。瑞普兰均要的产品跟 传统说的 1 代不太一样，需要的碳管是一代的改进和 3 代。 A:最近有一些变化。公司一个客户每个月几十吨，未来会增加较多，公司是定制的碳纳米 管。公司猜测是硅负极用，主要产品是水性浆料。石墨负极添加量不是太大，硅碳负极量比 较多比正极用得多未来以浆料的形式供应。 A:大客户要用的话有内部意向。做产品研发时就有立项，因此公司认为未来铁锂快充量会 起来。三元起步就要用到 3 代。三元快充需要用到公司 3 代+单壁复配或者寡壁的产品，技 术趋势已经非常明显。基本上大的电池厂都在验证这个 3 代+单壁复配或者寡壁的产品， 24 年没有大的供货，要到 25 年 2-3 季度大规模上量，因为给的验证需要一段时间。量 ...

公司报告 | 公司深度研究 渗透率拐点有望显现，海外客户放量时间点临近 当前时间点为什么看好天奈科技？国内有望进入渗透率提升拐点+出海临 近放量时间点。 渗透率：从天奈 24Q1 销量增速看，渗透率有望迎来拐点，我们认为或 与快充趋势加强和碳管较炭黑出现经济性有关 从过去说起，20-23 年碳纳米管复合增速明显跑输锂电池。根据高工锂 电数据，2020 年中国碳纳米管浆料市场规模在 4.8 万吨，到 2023 年增长 至 11.7 万吨，3 年复合增速 34%。2020 年中国锂电池出货量 143GWh， 到 2023 年增长至 886GWh，3 年复合增速 84%。我们分析原因在于碳管 单耗下降、锂电池 23 年明显去库。 24Q1 天奈销量增速达 43%，明显跑赢行业的 20%左右，拐点或现。天奈 科技 2024 年 1 季度出货量较上年同期增长约 43%，根据高工锂电数据， 2024Q1 中国锂电池出货量 200GWh，同比增长 18%。其中动力、储能电 池出货量分别为 149GWh、40GWh，同比分别增长 19%、14%。 我们认为碳管拐点有望到来，原因在于 1）快充趋势加强；2）碳管价格 近些年快速 ...

江苏天奈科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：天奈科技 证券代码：688116 编号：2024-005 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他:电话调研 天风证券、博时基金、华夏基金、广发基金、泓德基金、易方达基金、法 国巴黎资管、东方基金、金鹰基金、中欧基金、嘉实基金、汇添富基金、 聚鸣投资、长城基金、南方基金、人保资产、景顺基金、万家基金、新华 参与单位名称 基金、交银施罗德基金、华商基金、Point72、NorthRock、汇丰晋信、银 华基金、Aspex、富国基金、华泰资产、太保资管、农银汇理基金、睿目 资本、招商基金、国投瑞银基金 时间 2024年6月15日 地点 线上会议 董事长：郑涛 上市公司接待人员姓名 董事会秘书：蔡永略 证券事务代表：喻玲 ...

江苏天奈科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：天奈科技 证券代码：688116 编号：2024-004 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 √其他:电话调研 东吴证券、长江证券、鹏华基金、财通证券、南方天辰（北京）投资管理 参与单位名称 有限公司 时间 2024年6月7 日、2024年6月 11日 地点 公司会议室及线上会议 董事会秘书：蔡永略 上市公司接待人员姓名 证券事务代表：喻玲 1、 公司的客户结构及客户集中度情况？ 答：公司的客户主要为国内主流的锂电池生产厂商，据公司披露的上 年度定期报告数据，公司前五大客户销售额占比 64.12%，其中第一大客户 占比22.22%。 2、 公司单壁产品的进展及新市场的进展情况？ ...