——研发创新型非强免疫苗龙头，关注行业景气复苏与新品 推进 买入（首次评级）投资要点： ⚫ 非强制免疫猪用疫苗龙头科前生物。科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售与防疫技术服务 的生物医药企业，主要生产非国家强制免疫猪用、禽用疫苗。深耕兽用生物制品领域二十余年，公司共获得 43 项兽药注册证书，可生产 58 个兽用生物制品类产品。2018-2022 年，公司在非国家强制免疫兽用生物 制品市场销售收入排名中位居第二，在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名中名列第一，是名副 其实的国内非强制免疫猪用疫苗龙头企业。 ⚫ 关注下游盈利改善驱动动物保健行业景气复苏。动物保健是"小而美"的养殖服务行业，需求收到下游养殖 盈利与养殖规模的共同影响。短期看，下游养殖盈利改善有望驱动防疫意愿恢复，行业景气复苏。长期看， 虽然企业面临行业产能过剩下的激烈竞争；但下游规模养殖场亟需高质量、防疫效果更好的疫苗，驱动动物 保健产品需求"高端化"。头部动保企业正通过多种途径突破重围：包括产品更新迭代升级、提升客户服务 能力等。关注潜力新品种带来的行业增量：（1）非洲猪瘟疫苗：多家科研院所与高校、上市公司合作，申报 多种路 ...

大家好欢迎参加西部农业深度报告解读第143期科学生物飞桥免株疫苗农投企业产品类加研发实力构筑核心竞争力目前社会参会者均处于静音状态现在开始报告免策声明 本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息内幕信息未公开重大信息商业秘密个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券 任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 好的各位投资者晚上好我是西部证券农业组的高林峰那么今天想给各位汇报一下我们最近发布的科研生物深度报告的基本情况报告的标题是非强敏猪苗龙头企业产品力加研发实力构筑公司核心竞争力 首先想介绍一下公司的一个核心逻辑那么我们认为从行业维度是有一短一长的两个逻辑短期来看由于二三年年初至今下游养殖行业连续15个月陷入亏损的状态资金压力悲观的预期以及二三年下半年非洲猪瘟疫情的抬头三重 ...

2024 年第一季度报告 证券代码：688526 证券简称：科前生物 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 一、 主要财务数据 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|-------------------------| | 项目 | 本报告期 | 同期增减变动幅 \n度 (%) | | 营业收入 | | 204,929,240.40 -26.68 | | 归属于上市公司股东的净利润 | | 87,228,395.78 -35.64 | | 归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润 | | 76,157,757.92 -40.56 | | 经营活动产生的现金流量净额 | 133,086,579.74 | -25.28 | | 基本每股收益（元/股） | | 0.18 -3 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 09 日 证券研究报告•2023 年年报点评 买入 （维持） 当前价：19.95 元 科前生物（688526）农林牧渔 目标价：——元（6 个月） [Table_Summary 业绩总结：公司] 发布 2023 年年度报告，2023 年公司实现营收 10.64 亿元，同 比+6.27%，实现归母净利润归母净利润为 3.96亿元，同比-3.32%。其中，2023Q4 实现营收实现营收 2.37 亿元，同比-24.82%；归母净利润 0.39 亿元，同比 -69.46%。 推动技术创新，打造公司核心竞争力。报告期内，公司继续加大研发投入，研 发费用 8850.53 万元，研发投入占营收比重 8.32%。2023 年，公司共获得猪 流行性腹泻病毒 ELISA（IgA）抗体检测试剂盒和犬冠状病毒胶体金检测试纸条 新兽药注册证书 2 项；获得猪瘟、猪伪狂犬病二联亚单位疫苗和猪细小病毒病 亚单位疫苗等临床试验批件 7 项。此外公司持续加大 CHO、杆状病毒载体和 大肠杆菌高效表达平台的建设，初步建立了 mRNA 疫苗和重组腺病毒载体疫苗 平台。非瘟疫苗研发方 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公 司 研 究 主要财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|------------|---------------------|-------| | 会计年度 | | | 2023 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 | ) | | | 1064 1330 1569 1785 | | | 同比增长 | | 6.3% | 25.0% | 17.9% | 13.8% | | 归母净利润 ( 百万元 | ) | | | 396 518 655 749 | | | 同比增长 | | -3.3% | 30.9% | 26.4% | 14.4% | | 毛利率 | | 72.1% | 72.6% | 72.9% | 72.8% | | ROE | | 10.3% | 12.5% | 14.1% | 14.5% | | 每股收益 ( 元 ) | | | | 0.85 1.11 1.4 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 04 月 09 日 科前生物(688526.SH) 农林牧渔 升幅% 1M 3M 12M 绝对收益 24.3 2.1 -23.9 下游行情导致业绩承压，生猪景气回暖 预期盈利改善 公司发布 2023 年年度报告：2023 年公司实现营业收入 10.64 亿元， 同比+6.27%，实现归母净利润 3.96 亿元，同比-3.32%。其中 2023 年 Q4 实现营业收入 2.37 亿元，同比-24.82%，实现归母净利润 0.39 亿 元，同比-69.46%。2023 年公司利润分配方案为每 10 股派发现金红 利 4.3 元（含税），合计派发现金红利总额 199.81 万元（含税），占 本年度归母净利润的比例为 50.47%。 由于 Q4 下游养殖端疫病频发，造成生猪存栏量下降，且猪价持续低 位，影响养户用苗情绪，导致公司疫苗销量下滑。受此影响，2023 年 公司信用减值损失 8037 万元，同比+242%，主要由于应收账款坏账损 失增加。资产减值损失 1579 万元，同比+114%。大部分减值在 Q4 计 提，对于 Q4 利润影响较大。 猪苗 ...

交易数据 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 公司是一家专注于兽用生物制品研发、生 产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企 业。构建了兽用生物制品的完整产业链，完 成了涵盖畜用疫苗、禽用疫苗、宠物疫苗等 产品布局。 资料来源：公司公告、恒生聚源 未来 3-6 个月重大事项提示： 2024-04-22 年度股东大会 2024-04-30 一季报披露 资料来源：公司公告、恒生聚源 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、恒生聚源 | --- | --- | |-------------------------------|---------------| | | | | 52 周股价区间（元） | 28.32-14.37 | | 总市值（亿元） | 91.56 | | 流通市值（亿元） | 91.55 | | 总股本 / 流通 A 股（万股） | 46,617/46,617 | | 流通 B 股 /H 股（万股） | -/- | | 52 周日均换手率 | 1.7 | -57.0% -43.9% -30.8% -17.7% -4.5% 8.6% 4/3 ...

证券研究报告 | 2024年04月08日 科前生物（688526.SH） 买入 2023 年报点评：信用减值拖累，Q4 归母净利润同比减少约 70% 主业毛利率承压，大额信用减值确认，公司 2023 年归母净利润同比减少 3%。 公司 2023 年实现营业收入 10.64 亿元，同比+6.27%，主要系公司加强市场 开拓，产品销量维持增长；实现归母净利润 3.96 亿元，同比-3.32%，一是 因为下游养殖行情低迷，猪用疫苗毛利率承压，二是因为养殖链资金紧张， 公司确认信用减值约8000 万元。分季度来看，2023Q4 公司实现营业收入2.37 亿元，同比-24.76%，环比-19.93%；实现归母净利润 0.39 亿元，同比-69.05%， 环比+66.95%，主要系毛利率下滑且确认信用减值约 5600 万元。 猪用疫苗毛利率承压，宠物疫苗量利齐增。分业务来看，公司猪用疫苗 2023 年实现营业收入 9.74 亿元，同比+3.9%，毛利率为 73.98%，同比-1.33pct， 主要受下游养殖行情低迷影响；除猪用疫苗以外的其他业务实现营业收入 0.90 亿元，同比+41.24%，毛利率为 51.70%，同比 ...

2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万) 1,064 1,257 1,533 1,783 同比增速(%) 6.3% 18.1% 22.0% 16.3% 归母净利润(百万) 396 474 600 706 同比增速(%) -3.3% 19.8% 26.5% 17.8% 每股盈利(元) 0.85 1.02 1.29 1.51 市盈率(倍) 23 20 15 13 市净率(倍) 2.4 2.1 1.9 1.6 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2024 年 4 月 3 日收盘价 中国人民大学经济学硕士。2019 年加入华创证券研究所。 基准指数说明： 华创证券研究所 证券分析师：陈鹏 组长、首席分析师：雷轶 华创证券机构销售通讯录 分析师声明 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 核心单品经营稳健，4 季度减值拖累业绩表 现，静待周期反转 猪用疫苗保持稳定，禽苗、宠物疫苗等增速突出。在猪价同比大幅回落的情况 下，公司核心业务猪用疫苗保持经营稳定，全年实现收入 9.74 亿，同比增长 3.9%；其他业务多点开花，其中，禽用疫苗收入 1529 万，同比增长 4 ...

2024 年 04 月 03 日 评级：买入(维持) [Table_Title] 减值拖累业绩，研发创新步入收获期 ——科前生物（688526）2023 年年报点评 最近一年走势 相关报告 《科前生物（688526）2023 年半年报点评：业绩 高速增长，重磅在研产品取得新进展（买入）*动 物保健Ⅱ*程一胜，熊子兴》——2023-08-29 《科前生物(688526.SH)深度报告：动保行业扩容 在即，公司积极打造新增长点（买入）*动物保健 Ⅱ*熊子兴，程一胜》——2023-05-21 盈利预测和投资评级：2024 年猪价中枢有望上移，我们调整公司 2024-2026 年营业收入至 11.57、13.18、15.45 亿元，同比增长 8.74%、13.94%、17.18%；归母净利润 4.63、5.80、6.79 亿元， 同比增长 16.94%、25.18%、17.24%；对应当前股价 PE 分别为 20 倍、16 倍、13 倍。基于公司猪用疫苗和宠物疫苗产品矩阵不断完善， 2024 年 4 月 1 日，科前生物发布 2023 年年报：2023 年公司实现营业收 入 10.64 亿元，同比+6.27%，归母净 ...