证券代码：688687 证券简称：凯因科技 北京凯因科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 - 1 - 北京凯因科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 2 / 6 | --- | --- | --- | |------------------|--------------------|--------------------------------------------------------| | | | | | | | 现场调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动类 | | □新闻发布会 □路演活动 | | 别 | □ | 现场参观 □一对一沟通 | | | 其他（电话会议） | | | 时间 | 2024 年 4 月 | 24 日—4 月 26 日 | | 地点 | 公司会议室 | | | | | 申万宏源证券、开源证券、平安养老、百年资管、富国基金、 | | 参与单位名称 | | 博时基金、景林投资、鹏扬基金、安信基金、银信投资、诺安 | | | | 基金、建信养老、人保资产、信达澳亚 | | | | 副总裁兼董事会秘书 赫崇飞先生 | | 公司接待人员 ...

上海 人干扰素α2b（短效干扰素） 公司核心品种凯力唯 23 年医保续约适应症扩大至全部国内主要基因型，国内丙 肝患者基数较大，渗透率仍有较大提升空间；金舒喜是国内唯一干扰素泡腾片剂 型，23 年省际干扰素集采降价温和；派益生乙肝适应症 Ph3 临床有序推进中， 有望年内申报 NDA。预计 2024-2026 年，公司营收分别为 17.13/22.13/26.80 亿 元，归母净利润分别为 1.39/2.00/2.59 亿元。综合相对估值法和绝对估值法，得 出公司价格区间为 29.85~31.34 元，较目前股价有 8%~13%上涨空间。首次覆盖， 给予"增持"评级。 凯力唯销售收入同比增长超过 200%，派益生乙肝适应症有序推进 证券研究报告 | 2024年04月25日 核心品种凯力唯销售收入同比增长超过200%。2023年，公司实现营收14.12 亿元（同比+21.7%），归母净利润 1.17 亿元（同比+39.7%），扣非归母净 利润 1.23 亿元（同比+124.6%）。2024Q1 公司实现营收 2.13 亿元（同比 +10.3%），归母净利润 0.22 亿元（同比+4.8%），预计主要由于干扰素产 ...

2024 年 04 月 10 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,160 | 1,412 | 1,865 | 2,434 | 3,130 | | 增长率 yoy （ % ） | 1.4 | 21.7 | 32.1 | 30.5 | 28.6 | | 归母净利润（百万元） | 83 | 117 | 158 | 209 | 282 | | 增长率 yoy （ % ） | -22.3 | 39.7 | 35.5 | 32.4 | 34.8 | | EPS 最新摊薄（元 / 股） | 0.49 | 0.68 | 0.92 | 1.22 | 1.65 | | 净资产收益率（ % ） | 4.8 | 7.7 | 8.2 | 10.1 | 12.5 | | P/E （倍） | 68.3 | 48.9 | 36.1 ...

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| --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|---------------------|-------|-------| | 盈利预测 \n[Table_Profit] | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营收（亿元） | 14.12 | 17.22 | 21.21 | 25.12 | | 营收增速 | 21.7% | 22.0% | 23.2% | 18.4% | | 归母净利润（亿元） | 1.16 | 1.49 | 1.96 | 2.38 | | 归母净利润增速 | 39.7% | 27.9% | 31.6% | 21.3% | | EPS( 元 / 股 ) | 0.68 | 0.87 | 1.15 | 1.39 | | PE | | 38.3 29.9 22.7 18.7 | | | 公司简评报告 证券研究报告 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将 对报告的内容和观点负责。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有 ...

凯力唯实现强势增长，长效干扰素报产在即 凯力唯医保报销扩围加速放量，金舒喜集采执行节奏影响有待修复。2023年公 司实现营业收入 14.1亿元（+21.7%），23Q1-4季度间收入、利润同比加速增长， 24Q1 同比增速有所放缓，我们认为主要由于凯力唯基层直销项目周期特点叠加 金舒喜集采执行节奏滞后等因素所致，24Q2-3 凯力唯基层推广逐步转化为销 售、干扰素集采风险逐步出清，预计后续公司产品仍有望加速放量。从盈利能 力来看，2023年公司整体毛利率为 83.6%（-3.1pp），主要由于毛利率较低的化 药收入占比持续提升所致；净利率为 9.7%（+2.8pp），主要由于销售费用率、 管理费用率等明显下降。 产品梯队布局合理，成熟品种构筑稳健基本盘。除丙肝、乙肝治疗药物外，公 司还拥有多款商业化大单品，包括金舒喜（人干扰素α2b阴道泡腾片）、凯因益 生（人干扰素α2b 注射液）、安博司（吡非尼酮片）、凯因甘乐（复方甘草酸苷 胶囊）和甘毓（复方甘草酸苷片/注射液）等，成熟产品金舒喜、凯因益生市场 份额领先；金舒喜江西干扰素集采温和落地，有望保持现有份额；安博司竞争 格局良好，处于快速放量阶段。公司产品梯队布 ...

证 公 2024 年 04 月 11 日 较弱，待集采执行后，公司业绩增长有望快速恢复。 推荐逻辑：（1）公司现有品种销售体量有望持续增长：凯力 唯报销适应症扩展后，放量显著；安博司销售额在不断提 升；成熟品种金舒喜和凯因益生市场份额持续领先；（2）乙 肝临床治愈领域潜在市场广阔，公司创新品种长效干扰素派 益生已完成三期，即将报产，上市后有望成为公司业绩增长 的新驱动。 产品销售推广不及预期；产品竞争加剧；研发进展不及预 期；行业政策、集采等不确定性风险。 诚信、专业、稳健、高效 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 医药组介绍 谷文丽：中国农科院博士，2023 年加入华鑫证券研究所。 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为 证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 | --- | --- | --- | |-------|----------|----------------------------------------| | | 投资建议 | ...

证券代码：688687 证券简称：凯因科技 北京凯因科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2023 年度业绩说明会） ...

民生证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资 建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需 要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因 使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 18 层；100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 32 层 05 单元；518026 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报 告，但本公司没有义务和 ...