业绩保持稳健，深 化"连 接+算力 " 中兴通讯（000063.SZ）/通信 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 18 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|----------------------|----------------------|--------------------|--------------------|------------------| | 市场价格：26.04 元 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：陈宁玉执业证书编号：S0740517020004 | 122,954 7% 8,080 | 124,251 1% 9,326 | 139,761 12% 10,645 | 155,707 11% 12,292 | 172,30711%14,4 ...

公司报告 | 半年报点评 持续稳健增长，继续深化"连接+算力"行业机遇 事件： 中兴通讯发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年实现营业收入 624.9 亿 元，同比增长 2.9%；归母净利润 57.3 亿元，同比增长 4.8%；扣非归母净 利润 49.6 亿元，同比增长 1.1%。 1、经营稳健，坚持"连接+算力"主航道 上半年在整体全球经济动能不足大背景下，公司持续做到业务稳健增长， 收入端来看，上半年同比增长 2.9%，单 Q2 收入实现 319.1 亿元，同比增 长 1.10%。 分业务来看，上半年运营商网络业务实现营收 372.96 亿元（yoy-8.61%）， 运营商客户上半年相关投资力度较弱，移动及联通上半年资本开支完成全 年规划不到 37%，下半年或有望加速带动运营商网络业务有所复苏。政企 业务方面，上半年实现收入 91.72 亿元（yoy+56.09%），主要由于服务器及 存储营业收入增长，公司把握算力和信创带来的新增市场机会推动收入重 回快速增长轨道；消费者业务方面，上半年实现营业收入 160.19 亿元（yoy +14.28%），主要由于家庭终端、手机产品营业收入均实现增长。 2 ...

19 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update ZTE (000063 CH) Mixed 1H24 results ZTE's announced 1H24 results. Revenue increased by 2.9% YoY to RMB62.5bn, while net profit grew by 4.8% YoY to RMB5.7bn in 1H24. Despite the headwinds from declining capex of domestic telcos for ZTE's carrier business, non-carrier businesses managed to grew double-digits (14.3% and 56.1% YoY growth in consumer and gov't/enterprise segments). On a quarterly basis, Q2 revenue increased by 1.1% Yo ...

19 Aug 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 中兴通讯 (000063 CH) 混合 1H24 结果 中兴通讯宣布了2024年半年度结果。收入较上年同期增长2.9%，至人民币625亿元，净利润 则增长4.8%，至57亿元。尽管国内电信运营商对中兴通讯的电信业务面临资本支出下滑的逆 风，但非电信业务实现了两位数的增长（消费者和政府/企业部门分别同比增长14.3%和 56.1%）。按季度来看，第二季度的收入较上年同期增长1.1% / 季比增长4.4%，净利润增长 5.7% / 季比增长9.1%。毛利率环比下降至39%，主要由于不利的产品组合（即高利润率的电 信部门贡献减少）。运营成本优化使得2024年第二季度的净利润率环比改善至9.4%（相比第 一季度和2023财年的9% / 7.5%）。展望未来，我们认为非电信业务将维持两位数的增长，这 将抵消电信业务的疲软。该股目前市盈率为 11.9 倍 2024E ， 维持买入 ， 调整后 TP 为 32.86 元。 在面对国内电信公司对资本支出的严格控制以及中国5G网络建设已取得显著进展的背景 下，运营商部门面临逆风。预计到2024年，中国电信 ...

中兴通讯（000063.SZ）2024 年半年报点评 Q2 业绩稳健，政企业务实现快速增长 2024 年 08 月 19 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 16 日，公司发布半年报，1H24 实现收入 624.9 亿元， 同比增长 2.9%；归母净利润 57.3 亿元，同比增长 4.8%；扣非净利润 49.6 亿 元，同比增长 1.1%。单季度看，2Q24 实现收入 319.1 亿元，同比增长 1.1%， 环比增长 4.4%；归母净利润 29.9 亿元，同比增长 5.7%，环比增长 9.1%；扣非 净利润实现 23.1 亿元，同比下降 5.7%，环比下降 12.6%。 ➢ 业绩稳健增长，政企业务实现快速增长。 24H1 公司 1）运营商网络营业收入 373 亿元，同比减少 8.6%，主要受国内整 体投资环境影响增长承压；毛利率为 54.3%，同比上升 0.1pct。在传统运营商网 络领域，公司保持无线、有线核心产品的领先地位。在运营商算力网络领域，服 务器及存储产品，公司在国内运营商中保持领先地位。公司在中国移动 PC 服务 器集采项目中以第一名中标，同时加大了对智能计算服务器的研发投入，力求实 现突破。此 ...

证券研究报告 | 2024年08月19日 中兴通讯（000063.SZ） 优于大市 2024 上半年业绩稳健增长，坚持"连接+算力"布局 中兴通讯 2024 年上半年经营业绩稳健增长。公司 2024 年上半年实现营业收 入 624.9 亿元，同比增长 2.9%；归母净利润 57.3 亿元，同比增长 4.8%；扣 非净利润 49.6 亿元，同比增长 1.1%；基本每股收益 1.20 元；经营性现金流 净额 70.0 亿元，同比增长 8.9%。 单季度来看，公司二季度实现营业收入 319.1 亿元，同比增长 1.1%；归母净 利润 29,9 亿元，同比增长 5.7%。 公司运营商网络增长承压，发力政企和消费者业务。公司今年上半年运营商 网络营收 373 亿元，同比减少 8.6%，主要受国内整体投资环境影响，国内运 营商资本开支同比减少；政企业务营收 91.7 亿元，同比增长 56.1%，主要受 益于服务器及存储营收增长；公司消费者业务营收 160.2 亿，同比增 14.3%， 主要受益于家庭终端、手机产品营收均实现增长。分地区看，国内市场营业 收入 430.6 亿元，同比基本持平。国际市场营收 1943 亿元，同 ...

通信/通信设备 加大智算产品布局，第二曲线业务快速增长 中兴通讯（000063.SZ） 2024 年 08 月 18 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/16 | | 当前股价(元) | 26.04 | | 一年最高最低(元) | 36.50/20.89 | | 总市值(亿元) | 1,245.56 | | 流通市值(亿元) | 1,048.65 | | 总股本(亿股) | 47.83 | | 流通股本(亿股) | 40.27 | | 近 3 个月换手率(%) | 103.13 | 股价走势图 中兴通讯 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《深度参与 5G-A 多个场景，持续拥抱 AI 浪 潮 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.4.26 业绩持续增长， ...

事件简评 2024 年 8 月 16 日，公司发布 2024 年中报，2024 年 H1 公司实现 营业收入 624.87 亿元，同比增长 2.94%；实现归母净利润 57.32 亿元，同比增长 4.76%。其中 Q2 单季度实现营业收入 319.09 亿 元，同比增长 1.10%，环比增长 4.35%；实现归母净利润 29.91 亿 元，同比增长 5.71%，环比增长 9.14%。 经营分析 业绩稳健增长，净利率提升：2024 年上半年，全球经济增长动能 不足，外部环境复杂多变，公司坚持"连接+算力"主航道，整体 业绩保持稳健增长。2024 年上半年，公司实现毛利率 40.47%，同 比下降 2.75 个百分点，主要由于收入结构变动、运营商网络和 消费者业务毛利率提升和政企业务毛利率下降的综合影响所致； 实现净利率 9.14%，同比增长 0.26 个百分点，控费取得积极成效。 受国内环境影响运营商收入下滑，政企与消费者业务快速增长： 分业务看，2024 年上半年，公司运营商网络实现营业收入 372.96 亿元，同比减少 8.61%，主要受国内运营商资本开支下降影响，但 国际市场持续实现突破；政企业务实现营业 ...

二〇二四年半年度报告 中兴通讯股份有限公司 ZTE CORPORATION 重要提示 1. 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1 2. 本报告已经于 2024 年 8 月 16 日召开的公司第九届董事会第二十八次会议审议通过， 所有董事均亲自出席了本次会议。 3. 公司董事长李自学先生、财务总监李莹女士和会计机构负责人王秀红女士声明：保证 本报告中的财务报告真实、准确、完整。 4. 本集团 2024 年半年度财务报告按照中国企业会计准则编制且未经审计。 5. 2024 年中期，公司不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。 6. 本报告涉及未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺；本 报告中描述了公司经营可能存在的风险，请投资者注意阅读，并注意投资风险。 7. 除特别说明外，本报告中货币单位均为人民币。 8. 本报告分别以中英文两种文字编制，在对本报告理解发生歧义时，以中文文本为准。 目录 | --- | |---------------------------------- ...

公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 7 月 23 日 收盘价（元）： 27.10 总股本（亿股）： 47.83 流通股本（亿股）： 40.27 流通市值（亿元）： 1,091.32 基础数据：2024 年 3 月 31 日 每股净资产（元）： 14.90 每股资本公积（元）： 5.80 每股未分配利润（元）： 7.83 资料来源：最闻 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001 邮箱：zhangtian@sxzq.com 系统设备 中兴通讯（000063.SZ） 增持-A(首次) 乘 AI 东风加强算力业务布局，第二增长曲线打开新空间 2024 年 7 月 24 日 公司研究/深度分析 投资要点： 通信设备商龙头，盈利能力持续提升。中兴通讯作为全球四大通信设备 供应商之一，目前主要发展路线为在保持以传统第一曲线业务核心竞争力的 同时，加速拓展服务器及存储等以算力为代表的第二曲线业务。公司业务按 板块分为运营商、政企客户和消费者三大板块，运营商仍为主要基本盘，且 公司盈利能力明显提升；另一方面，公司加大 ...