中兴通讯20240624 会议实录 1、估值分析 今天向大家汇报我们对中兴通讯当前的投资观点。公司近期在底部 抬高震荡，目前估值约为12倍左右，今年的市盈率水平相对较低。 我们近期发布了一份深度报告，重点梳理了公司的推进逻辑。总体 上，我们认为在当前较低估值的状态下， 一旦行业或公司在某些业 务上有进展，后续仍有一定的反弹空间。大家可以持续关注公司在 算力领域和低空经济领域相关业务的拓展。因为这份报告主要由我 们的分析师袁文忠撰写，大家如果熟悉的话，也知道袁工在通信行 业工作多年，对公司非常了解。 好的，我将从公司整体发展及其在行业下行中的受益情况，为大家 做一个总体汇报。首先，我想稍微复盘一下公司过往的发展历史。 在我们的交流过程中，投资人关注公司的同时，可能对其过往，特 别是2018年的经历不太了解。因此，基于我们对公司多年来成长 ...

大家好欢迎参加国信通信中心通信深度报告解读电话会议下面开始播报你的声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言本次会议为国信证券白名单会议紧面向国信证券的专业投资机构客户或受邀客户 会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点会议内容不构成对任何人的投资建议敬请会议参会者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险本次会议禁止录音录像未经国姓证券事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、复制 发布或引用会议全部或部分内容亦不得从未经国姓证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台转发、转载、复制或引用会议的全部或部分内容不当传播会议内容或违反上述要求的国姓证券保留追究相关方法律责任的权利各位投资者大家晚上好我是国姓证券的投资银行A肥志马晟诺 那今天晚上我跟我的同事袁文聪一起跟大家汇报一下我们对这个中银中信当前的一个投资观点那么公司进阶段的话也是在这个低估徘徊震荡目前呢估值也是来到了差不多12倍左右最近进行了一个PE水平相对呢是比较低估那么我们近期呢也是发了一个这个深入报告重点呢把公司的一个推进逻辑的那梳理了一下 总理还是认为当前比较低估的一个状态之下后面一旦有行业性或者公司一些各种各样的一些业 ...

证券研究报告 | 2024年06月13日 中兴通讯（000063.SZ） 优于大市 坚持自主创新，积极布局“算力+连接” 核心观点 公司研究·深度报告 中兴通讯发展稳健，布局“算力+连接”，经营业绩持续创新高。公司是全 通信·通信设备 球稀缺的5G端到端设备解决方案提供商，产品覆盖无线、有线、云计算、 证券分析师：马成龙 证券分析师：袁文翀 终端产品和专业通信服务，业务覆盖160多个国家和地区。2023年全年实现 021-60933150 021-60375411 machenglong@guosen.com.cn yuanwenchong@guosen.com.cn 营收1242.5亿元（同比+1.1%），归母净利润93.3亿元（同比+15.4%）。 S0980518100002 S0980523110003 行业：运营商及互联网厂商均加大算力部署，5G-A今年开启商用。（1）算 基础数据 力方面，中央及地方政府频出政策明确算力规划。IDC数据显示，2023 投资评级 优于大市(维持) 合理估值 32.30 - 34.00元 年中国加速服务器市场规模达94亿美元，同比增长104%。2024年运营 收盘价 2 ...

Compa n y U pda te Ch in a Resea rch Dep t . 2024年5月30日 中兴通讯（000063.SZ/00763.HK） Buy 买进 何利超 H70529@capital.com.tw 目标价(元) 35 盈利水平持续向上，5G-A、算力等新兴业务有望推动公司业绩 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 通信 公司是全球领先的通信技术方案提供商，针对近两年来国内运营商相关业 A股价(2024/5/30) 26.85 务周期的波动，公司提前加大了对5G-A、算力等相关新兴业务的投入，将在 深证成指(2024/5/30) 9384.72 5G基站建设末期保持营收端持续增长。由于公司持续提升高技术含量高毛利 股价12个月高/低 46.75/20.89 的相关业务占比，并保持降本增效的费用管控措施，近期盈利能力持续提升。 总发行股数(百万) 4783.25 考虑到公司目前估值处于低位，维持“买进”评级。 A股数(百万) 4027.02 A市值(亿元) 1081.26  2023年毛利率快速爬升，带动整体盈利能力表现优异：公司运营商业务 主要股东 中兴新通讯有 2023年营业收入 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中兴通讯（ ） 000063.SZ [Table_Title] 国内业务加速转型，经营性现金流稳健增长 报告要点 [2T4aQb1le，_S在u运mm营a商ry市] 场，国内受整体投资环境影响，增长承压，公司正在加速从全连接转向“连 接+算力”，充分拓展市场空间；国际持续突破大国大T，延续增长态势。针对AI算力的需求爆 发，公司加速“连接+算力”拓展，尤其是在智算服务器产品线，并持续提升自主可控技术的占 比。毛利率环比改善，经营性现金流稳健增长。 ...

公司报告 | 季报点评 中兴通讯（000063） 证券研究报告 2024年05月 06日 投资评级 24 年开局稳健有韧性，AI 算力+网络+芯片有望驱动持续成长 行业 通信/通信设备 6个月评级 买入（维持评级） 事件： 当前价格 28.67元 目标价格 元 中兴通讯发布2024 年第一季度报告。报告显示，2024 年 1-3 月，公司实 现营业收入305.8亿元，同比增长4.9%；归母净利润27.4亿元，同比增长 基本数据 3.7%；扣非归母净利润26.5亿元，同比增长7.9%。 A股总股本(百万股) 4,027.75 单季度营收利润稳健增长 流通A股股本(百万股) 4,027.02 公司 2024 年迎来稳健开局，单一季度实现营业收入同比增长 4.9%。三大 A股总市值(百万元) 115,475.56 市场来看，运营商市场，国内方面公司正在加速从全连接转向“连接+算力”， 流通A股市值(百万元) 115,454.69 海外方面积极拓展客户；而在消费者和政企市场，公司积极拓展伴随需求 每股净资产(元) 14.82 逐步复苏，两块业务收入均重回快速增长轨道。 资产负债率(%) 65.82 经营有韧性，财务报 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 28日 中兴通讯（000063.SZ） 24Q1 业绩实现稳健增长，不断深化“连接+算力”业务布局 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 122,954 124,251 134,477 146,432 160,152 股票信息 增长率yoy（%） 7.4 1.1 8.2 8.9 9.4 归母净利润（百万元） 8,080 9,326 10,264 11,429 12,777 行业 通信 增长率yoy（%） 18.6 15.4 10.1 11.3 11.8 2024年4月26日收盘价（元） 28.74 ROE（%） 13.1 13.5 13.9 13.4 13.3 总市值（百万元） 137,470.65 EPS最新摊薄（元） 1.69 1.95 2.15 2.39 2.67 流通市值（百万元） 115,736.58 P/E（倍） 17.9 15.5 14.1 12.6 11.3 总股本（百万股） 4,783.25 P/B（倍） 2.5 2.1 1.9 1.7 1.5 流通股本（百万股） 4, ...

证券研究报告 公 2024年04月30日 司 报 告 中兴通讯(000063) │ 行 业： 通信/通信设备 公 投资评级： 买入（上调） 司 当前价格： 28.88元 “连接+算力”加速布局 季 目标价格： 36.32元 报 点 事件： 评 基本数据 2024年4月25日，公司发布2024年一季报，报告期内实现营收305.78亿 总股本/流通股本(百万股) 4,783.25/4,782.52 元，同比增长4.93%；归母净利润27.41亿元，同比增长3.74%；扣非后归 流通A股市值(百万元) 116,300.36 母净利润26.49亿元，同比增长7.90%。 每股净资产(元) 14.82 ➢ 成本及期间费用控制较好 资产负债率(%) 65.82 公司2024Q1 毛利率为42.02%，虽同比降低2.47pct，但相较于2023 年全 一年内最高/最低(元) 46.75/20.89 年提升0.49pct，环比提升5.98pct，得益于公司较强成本管控。2024Q1公 司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.67%/3.72%/20.85%/-0.21%，同比 股价相对走势 分 别 -0.79pct/-0.8 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 通信 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 中yCo 兴mp 通any＃讯 （ 000063 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000 收00 入9 稳健 增长，第 二＃ 曲tit 线le＃ 业 务 打开成长天花板 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 04月 29日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry＃ ： 公司发布2024年一季报。2024年第一季度，公司实现营业收入305.8 司 日期 2024-04-29 亿元，同比增长4.9%；归母净利润27.4亿元，同比增长3.7%；扣非归母净 点 收盘价（元） 28.88 利润26.5亿元，同比增长7.9%；经营性现金流净额达29.8亿元，同比增长 评 总股本（百万股） 4,783.25 28.3%。 报 流通股本（百万股） 4,027.02 ⚫ 点评：1、政企、消费者、海外运营商业务带动收入增长，业绩稳健增长：2024 净资产（百万元） 70,867.09 年第一季度，受益于政企和消 ...

证券研究报告 | 2024年04月28日 中兴通讯（000063.SZ） 买入 一季度平稳发展，加速“连接+算力”拓展 核心观点 公司研究·财报点评 中兴通讯2024年一季度实现营收305.78亿元（同比+4.9%），归母净利润 通信·通信设备 27.41亿元（同比+3.7%），扣非净利润26.5亿元（同比+7.9%）；经营性 证券分析师：马成龙 证券分析师：袁文翀 现金流净额达29.8亿元，同比增长28.3%。 021-60933150 021-60375411 machenglong@guosen.com.cn yuanwenchong@guosen.com.cn S0980518100002 S0980523110003 收入稳步增长，其中政企和消费者业务均重回快速增长轨道。国内受整体投 基础数据 资环境影响，运营商业务增长承压，公司正在加速从全连接转向“连接+算 投资评级 买入(维持) 力”；国际持续突破大国大T，延续增长态势。同时，公司加大拓展政企和 合理估值 消费者业务，两块业务收入均重回快速增长轨道。 收盘价 27.80元 总市值/流通市值 132974/132954百万元 成本方面，公司重视经 ...