摩根大通、花旗集团、摩根士丹利这些金融巨鳄最近动作频频，宁德时代、中兴通讯、药明康德这些H股成了他们的新宠。数据不会说谎，摩根大通对宁德 时代H股的多头持仓比例从5.98%增至6.06%，摩根士丹利更是从4.96%一举增至6.05%。 看着这些数字，我坐在黄浦江边的咖啡馆里，不禁想起二十年前刚入行时的自己。那时候我也像现在大多数散户一样，看到这种新闻就热血沸腾，恨不得马 上跟风买入。结果呢？往往是被割得遍体鳞伤。 我用了十多年的量化系统里有个叫「机构库存」的数据指标，它就像一面照妖镜，能照出机构资金的真实动向。这个橙色柱体反映的是机构资金交易的活跃 程度，数值越高说明参与的机构资金越多、时间越长。 港股8月表现确实亮眼，恒指月度累计涨幅1.23%，恒生科技指数更是大涨4.06%。南向资金净买入额高达1121亿港元，外资对中国股票的净买入规模有望创 下自2月以来单月最高纪录。中信证券预测港股将迎来"戴维斯双击"，广发证券也看好美联储降息预期带来的机会。 但问题是：这些消息公布的时候，机构们早就布局完毕了。等我们散户看到新闻冲进去，往往就是接盘的时候。这不是阴谋论，而是市场运行的铁律。 一、机构说一套做一套的经典 ...

高盛发布研报称，中兴通讯(00763)第二季收入同比增长21%至390亿元人民币，较该行及市场预期高出 8%及12%，净利润符合预期，但毛利率逊预期。经营溢利同比跌36%至17亿元人民币，较该行及市场预 测低39%及26%。惟非经营溢利表现胜预期，令第二季净利润按季升6%至260万元人民币，基本符合预 期。该行对中兴通讯在非电信业务的持续扩张持乐观态度，对其维持"中性"评级，并对其2025至2027年 净利润预测下调14%、9%和3%，收入预测上调7%、11%和13%，目标价升14%至33.5港元。 ...

富瑞发布研报称，中兴通讯(00763)过去三个月股价累升约52%，受人工智能及ASIC芯片增长憧憬，但 第二季业绩逊预期显示市场过度乐观。该行称，目前其对中兴今明两年净利润预测较市场预测低出分别 26%及31%，22倍市盈率估值对比未来三年净利润负增长并不吸引，投资评级由"持有"降至"跑输大 市"，H股目标价由18.82港元上调至27.27港元。 该行指，人工智能增长可从服务器收入增长达两倍见到，但毛利率或为4%至5%，因此收入胜预期下核 心经营溢利及净利润逊预期。公司可能在美国制裁或面临制裁风险下，从竞争对手取得服务器客户，电 讯业务收入持续下跌，毛利率下降推动该行下调对公司盈利预测。 ...

近年来，中兴通讯持续深化"连接＋算力"战略升级，相关成效正不断显现。在其8月28日发布的2025年 半年度报告中显示：2025年1月至6月，该公司实现营收715.5亿元，同比增长14.5%。中兴通讯全面拥抱 AI浪潮带来的市场机遇，以算力、终端产品为代表的第二曲线营收同比增长近100%，占比超35%。 恰逢《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》日前发布，明确提出培育智能原生新模式新业态、强化 智能算力统筹、推动人工智能普惠共享等重点行动，中兴通讯在"连接+算力"领域，推进全栈布局与技 术突破。 筑基算力底座：构建全栈智算解决方案 公司打造的"分布式高性能国产智算资源池"已参与多个万卡池、千卡池建设，自研的定海芯片支持多种 算力加速硬件，AIBooster训推平台实现大模型高效部署与迁移成本降低。在2025年世界人工智能大会 上，曦智科技、壁仞科技、中兴通讯等单位联合研发的"分布式OCS全光互连芯片及超节点应用创新方 案"荣获SAIL奖，该方案构建的超低延迟、超高带宽可扩展GPU算力网络，为大模型训练提供了强大支 撑。 突破AI内核：大模型引领技术创新 中兴通讯在AI技术创新领域持续突破，自主研发的星云大模型 ...

中兴通讯今年第二季收入同比增长近21%，较市场预期高12%，主要来自于人工智能需求下服务器产品 销售增长，推动政府及企业业务强劲增长，期内毛利及净利润分别跌4.1%及12.9%，较市场预期低2%至 3%，相信是由于收入组合转向服务器产品导致毛利率下降。 瑞银发布研报称，人工智能将成为中兴通讯(00763)的第二增长曲线，电讯商将资本开支转向人工智能 计算基础设施，而中兴的市场份额正持续提升，同时非营运商业务方面，服务器业务亦正成为关键增长 动力。瑞银将中兴目标价由26.45港元升至37.7港元，基于2026年及之后更高盈利增长及目标市盈率倍 数。维持"中性"评级，预测今年政企收入将年倍增，并估算服务器产品将为2026年净利润贡献约20%。 ...

高盛发布研报称，中兴通讯(00763)第二季收入同比增长21%至390亿元人民币，较该行及市场预期高出 8%及12%，净利润符合预期，但毛利率逊预期。经营溢利同比跌36%至17亿元人民币，较该行及市场预 测低39%及26%。惟非经营溢利表现胜预期，令第二季净利润按季升6%至260万元人民币，基本符合预 期。该行对中兴通讯在非电信业务的持续扩张持乐观态度，对其维持"中性"评级，并对其2025至2027年 净利润预测下调14%、9%和3%，收入预测上调7%、11%和13%，目标价升14%至33.5港元。 来源：智通财经网 ...

智通财经APP获悉，富瑞发布研报称，中兴通讯(00763)过去三个月股价累升约52%，受人工智能及 ASIC芯片增长憧憬，但第二季业绩逊预期显示市场过度乐观。该行称，目前其对中兴今明两年净利润 预测较市场预测低出分别26%及31%，22倍市盈率估值对比未来三年净利润负增长并不吸引，投资评级 由"持有"降至"跑输大市"，H股目标价由18.82港元上调至27.27港元。 该行指，人工智能增长可从服务 器收入增长达两倍见到，但毛利率或为4%至5%，因此收入胜预期下核心经营溢利及净利润逊预期。公 司可能在美国制裁或面临制裁风险下，从竞争对手取得服务器客户，电讯业务收入持续下跌，毛利率下 降推动该行下调对公司盈利预测。 该信息由智通财经网提供 ...

| 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300502 | 新易盛 | 9.07 | 7.46 | -50419.54 | | 002115 | 三维通信 | 10.03 | 54.64 | -37528.07 | | 300570 | 太辰光 | 1.76 | 18.44 | -26885.96 | | 300442 | 润泽科技 | -1.32 | 2.52 | -24482.84 | | 600050 | 中国联通 | 0.00 | 1.30 | -17750.58 | | 601869 | 长飞光纤 | 0.80 | 8.79 | -15380.17 | | 600522 | 中天科技 | -0.55 | 3.12 | -14490.65 | | 002929 | 润建股份 | 4.06 | 21.00 | -14043.04 | | 688027 | 国盾量子 | -1.31 | 4.24 | -11825.44 | | 300738 | 奥飞数据 | 0.26 | 11.31 | ...

【振幅大】 -今日A股共有8只个股振幅超过20%； -荣亿精密、宏裕包材、凯腾精工等个股振幅居前； 【换手率高】 -今日A股共有14只个股换手率超过30%； -三维通信、北方长龙、豪恩汽电等个股换手率居前； 【主力资金】 -主力资金今日净流入通信、医药生物、房地产、石油石化、纺织服饰等板块，净流出计算机、电力设 备、汽车、电子、非银金融等板块； -利欧股份、恒宝股份、中兴通讯、东山精密、山子高科主力资金净流入规模居前，分别净流入18.51亿 元、13.86亿元、11.93亿元、7.88亿元、7.66亿元； -东方财富、比亚迪、中国稀土、金力永磁、通富微电主力资金净流出规模居前，分别净流出21.69亿 元、17.23亿元、14.12亿元、11.15亿元、10.83亿元。 (本文来自第一财经) ...

证券研究报告 科技 2Q25 国内互联网 CapEx 出现拐点， 继续关注国产算力 华泰研究 2025 年 9 月 01 日│中国内地 行业周报（第三十五周） 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不 及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 0.0 3.8 7.5 11.3 15.0 08/22 08/24 08/26 08/28 (%) 通信 通信设备制造 沪深300 (2.00) 2.25 6.50 10.75 15.00 通信设备制造 通信运营 通信服务 (%) 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 12.38%，同期上证综指上涨 0.84%， 深证成指上涨 4.36%。BAT（百度、阿里、腾讯）2Q25 合计资本开支为 615 亿元，同比增长 170%，环比增长 13%，环比增速重回增长，其中阿里 2Q25 资本开支 386 亿元，同比提升 224%。我们认为，阿里 Q2 资本开支 投入超出市场预期，国内互联网厂商资本开支增长已从 Q2 起呈现拐点（市 场此前预期需到 Q3 以后），下半年或维持高增趋势，建议关注国产算力链 投资机会，板块包括交换机、光 ...