学大教育（000526.SZ）深度报告 战略转型创始人回归，个性化教育龙头再启航 2025 年 04 月 12 日 ➢ 投资建议：个性化教育龙头再启航，首次覆盖"推荐"评级。预计 2024-2026 年公司营收别同比增长 21.4%、20.0%和 15.3%；归母净利润分别同比增长 17.3%、 34.8%和 22.9%，EPS 分别为 1.48 元、1.99 元和 2.45 元，PE 分别为 35 倍、26 倍 和 21 倍，PB 分别为 8.1 倍、6.6 倍和 5.0 倍，PS 分别为 2.4 倍、2.0 倍和 1.7 倍， 估值优势较为显著。公司是个性化教育龙头企业和教育中概股回归"第一股"，个性 化教育、职业教育、文化阅读和医教融合等发展良好。公司拥有较为完善的业务网络， 丰富的产品矩阵，雄厚的师资力量，较多的研发投入，竞争力强，受益中高考"黄金 十年"。同时，另外，公司推出了股权激励计划和回购计划，有利于员工的积极性， 彰显对公司价值认可。看好公司未来的成长性，首次覆盖，给予"推荐"评级。 推荐 首次评级 当前价格： 51.99 元 [Table_Author] ➢ 风险提示：政策风险、市场竞争加 ...

Core Insights - The report emphasizes the importance of domestic demand and high-performing leading companies, as well as sectors benefiting from increased tariffs [3][7] - The consumer services sector has outperformed benchmarks since March, with low-valued high-performing stocks showing resilience amid tariff negotiations [3][10] Sector Analysis 1. Consumer Internet Platforms - The performance of leading companies in the consumer internet space is expected to be stable, with significant growth in domestic travel during the Qingming holiday [4] - Companies like Tongcheng Travel and Ctrip are projected to benefit from increased user engagement and market penetration [4][19] 2. Natural Scenic Area Leaders - Companies in this sector are noted for their defensive attributes, with expected profit growth driven by increased visitor numbers during holidays [4] - Jiuhua Tourism is anticipated to see a net profit increase of approximately 32% in Q1, supported by improved visitor flow [4][8] 3. Chain Consumption Leaders - The hotel industry is showing signs of stabilization, with RevPAR (Revenue per Available Room) expected to improve due to rising travel demand [5][25] - Major hotel chains are focusing on expanding their market share through aggressive opening strategies, with significant growth targets set for 2025 [28][33] 4. Duty-Free Sector - The duty-free market is positioned to benefit from tariff increases, with a focus on the recovery of consumer spending and the influx of foreign tourists [6][7] - The report highlights the potential for growth in the duty-free segment as policies evolve to stimulate economic recovery [6][19] Investment Recommendations - The report suggests a focus on companies such as Tongcheng Travel, Meituan-W, Ctrip Group-S, and Huazhu Group-S, which are expected to perform well in the current economic environment [7][8] - The emphasis is on sectors with strong domestic demand and those that are likely to benefit from tariff adjustments, indicating a favorable investment outlook [7][8]

根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9号——回购股份》等相关规定，公司应当在回购期间每个月的前三个交易日内 披露截至上月末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情况公告如下： 一、回购公司股份的进展情况 截至2025年3月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计 回购公司股份数量为1,208,600股，占公司目前总股本的0.99%，其中最高成交价 为52.130元/股，最低成交价为48.499元/股，支付总金额为 59,995,169元（不含交 易费用）。 证券代码：000526 证券简称：学大教育 公告编号：2025-017 本次回购股份资金来源为公司自有资金和/或自筹资金，回购价格未超过回 购方案中拟定的价格上限人民币66.80元/股（含）。本次回购符合相关法律法规 及公司既定回购股份方案的要求。 学大（厦门）教育科技集团股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 学大（厦门）教育科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年12 月30日召开第十届董事会第二 ...

特别提示： 为提高公司长期投资价值，提升每股收益水平，进一步增强投资者信心，结 合公司实际情况，学大（厦门）教育科技集团股份有限公司（以下简称"公司"） 本次注销股份1,208,600股，占注销前公司总股本比例的0.98%。本次回购股份注 销完成后，公司总股本由123,069,709股减少至121,861,109股。 经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司确认，公司本次回购股份注销 手续已于2025年3月26日完成，公司总股本及无限售条件流通股股份数量发生变 化，现就本次部分回购股份注销完成暨股份变动情况公告如下： 一、回购公司股份的批准和实施情况 （一）公司于2024年12月30日召开第十届董事会第二十次会议、第十届监事 会第十六次会议，于2025年1月17日召开的2025年第一次临时股东会，审议通过 了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金和/或自筹资金以 集中竞价交易的方式回购公司股份，用于股权激励和/或注销，回购股份的种类 为公司发行的人民币普通股（A股）。本次回购股份的资金总额不低于人民币 超过人民币66.80元/股（含），回购期限为自公司股东会审议通过回购方案之日 起不超过12个月 ...

特别提示： 证券代码：000526 证券简称：学大教育 公告编号：2025-016 学大（厦门）教育科技集团股份有限公司 关于部分回购股份注销完成暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 （四）截至2025年2月28日，公司回购优先用于注销部分的股份已回购完成。 回购期限内，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 数量为1,208,600股，占公司目前总股本的0.98%，其中最高成交价为52.130元/股， 最低成交价为48.499元/股，支付总金额为 59,995,169元（不含交易费用），回购 均价为49.640元/股。 截至本公告披露日，公司回购股份计划尚未实施完毕，公司将按照既定回购 股份方案使用银行贷款和/或自有资金继续实施股份回购。 二、本次回购公司股份的注销安排 经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司确认，本次注销的已回购股份 数量为1,208,600股，本次回购股份的注销日期为2025年3月26日。本次回购注销 股份的数量、完成日期、注销期限均符合有关法律法规的规定。 四、本次回购注销对公司的影响 ...

证券代码：000526 证券简称：学大教育 公告编号：2025-015 学大（厦门）教育科技集团股份有限公司 2、同意公司及子公司对公司及合并报表范围内的控股子公司（以下统称"担 保对象"）上述综合授信不超过人民币 10 亿元提供连带责任担保。具体担保的 金额、方式、期限等以签订的相关担保合同为准。上述担保额度可在子公司之间 分别按照实际情况调剂使用。 3、董事会提请股东大会授权总经理或其授权代表签署公司上述授信及担保 额度内相关的合同、协议等各项法律文件，办理相关手续。 具体内容详见公司于 2024 年 4 月 27 日刊登在指定信息披露媒体的《关于为 子公司申请授信额度提供担保的公告》（公告编号：2024-020）。 关于为子公司申请授信额度提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 本次担保生效后，公司存在对资产负债率超过 70%的公司提供担保的情况， 担保余额已超过上市公司最近一期经审计净资产 100%，系公司对全资子公司的 担保，敬请广大投资者注意投资风险。 一、授信及担保情况概述 学大（厦门）教育科技集团股份 ...

证券代码：000526 证券简称：学大教育 公告编号：2025-014 本次已回购股份全部存放于公司回购专用证券账户，存放期间不享有股东会 表决权、利润分配、公积金转增股本、配股、质押等相关权利。本次回购股份将 全部用于依法注销并相应减少公司注册资本。公司后续将依照相关规定办理回购 股份注销手续并相应办理工商变更登记等相关事宜。 学大（厦门）教育科技集团股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 学大（厦门）教育科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）公司于2024 年12月30日召开第十届董事会第二十次会议、第十届监事会第十六次会议，于2025 年1月17日召开的2025年第一次临时股东会，审议通过了《关于回购公司股份方案 的议案》，同意公司使用自有资金和/或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司 股份，用于股权激励和/或注销，回购股份的种类为公司发行的人民币普通股（A 股）。本次回购股份的资金总额不低于人民币11,000万元（含）且不超过人民币 15,000万元（含），本次回购股份的价格为不超过人民币66.80元 ...

证券代码：000526 证券简称：学大教育 公告编号：2025-013 学大（厦门）教育科技集团股份有限公司 公司将持续关注借款事项的相关进展并及时履行信息披露义务。公司指定信 息披露媒体为《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn/），公司所有信息均以在上述指定媒体刊登信息为准。 特此公告。 经学大（厦门）教育科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董 事会第七次会议、2022年年度股东大会审议通过，同意公司与西藏紫光卓远科技 有限公司（曾用名：西藏紫光卓远股权投资有限公司，以下简称"紫光卓远"） 签署《展期协议书三》，紫光卓远同意就人民币10.14亿元相关债权继续向公司 展期，展期期限自2023年9月30日起至2025年12月31日止，展期借款利率为4.35%/ 年。 公司在2024年度已向紫光卓远偿还借款本金人民币5.15亿元及所对应的利 息约人民币5,128.23万元。 具体内容请详见公司刊载于指定信息披露媒体的《关于签署<展期协议书三> 暨关联交易的公告》（公告编号：2023-030）、《关于借款事项的进展公告》（公 告编号：2023-039、2 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an overall investment rating for the social services industry, but it provides recommendations for specific companies within various segments [3][59]. Core Insights - The SW social services industry experienced a weekly increase of 0.9%, with education and professional services showing positive growth of 1.9% and 2.8% respectively, while tourism and hotel dining sectors declined by 1.0% and 2.1% [3][59]. - The report highlights the recovery of high school weekend breaks in cities like Hangzhou, which may boost demand for extracurricular training and AI education products [3][7]. - The issuance of tourism consumption vouchers has significantly stimulated demand, with record participation rates indicating strong consumer willingness [3][7]. - The upcoming IPO of the chain service company Mixue is seen as a sign of stabilizing competition within the industry [3][8]. - AI technology is expected to enhance recruitment processes in human resources, leading to potential improvements for service providers in this sector [3][9]. Summary by Sections 1. Segment Tracking and Insights - **Education**: The restoration of weekend breaks in high schools may increase demand for non-academic training and AI education products, with recommendations for companies like Xueda Education and Bean Education [3][7]. - **Tourism**: The release of consumption vouchers has shown a strong positive effect on tourism demand, with record participation in voucher programs indicating resilient consumer spending [3][7]. - **Chain Services**: Mixue is set to go public, with a stable expansion of its store network and positive revenue trends, suggesting a more favorable operating environment for the restaurant sector [3][8]. - **Human Resources**: The integration of AI in recruitment processes is expected to improve efficiency and create competitive advantages for leading firms in the sector [3][9]. 2. Industry Data - **Retail**: In December 2024, China's total retail sales reached 45,172 billion yuan, showing a year-on-year increase of 3.7% [11]. - **Hotel Performance**: The hotel occupancy rate was reported at 55.2%, with significant declines in key performance indicators due to high comparative figures from the previous year [24][31]. - **Gambling**: Macau's gaming revenue in January was 18.25 billion patacas, reflecting a year-on-year decrease of 6% [49]. 3. Industry News - **Tourism Retail**: The establishment of a new duty-free store in Wuhan is part of a broader strategy to enhance retail offerings in the region [53]. - **Hotel Sector**: International hotel chains report growth in profits and revenues, indicating a recovery trend in the hospitality industry [54]. - **Education Sector**: New policies encourage universities to hire industry-part-time teachers, aiming to enhance the integration of education and industry [57]. 4. Market Trends - The social services sector's performance is influenced by technological advancements and consumer behavior, with AI integration becoming a focal point for growth in education and professional services [59][60]. 5. Key Company Earnings Forecasts and Valuations - The report includes earnings forecasts for various companies, with recommendations for firms like Xueda Education and Mixue, indicating a positive outlook for these entities [66].

证券代码：000526 证券简称：学大教育 公告编号：2025-011 学大（厦门）教育科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）公司于2024 年12月30日召开第十届董事会第二十次会议、第十届监事会第十六次会议，于2025 年1月17日召开的2025年第一次临时股东会，审议通过了《关于回购公司股份方案 的议案》，同意公司使用自有资金和/或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司 股份，用于股权激励和/或注销，回购股份的种类为公司发行的人民币普通股（A 股）。本次回购股份的资金总额不低于人民币11,000万元（含）且不超过人民币 15,000万元（含），本次回购股份的价格为不超过人民币66.80元/股（含），回购 期限为自公司股东会审议通过回购方案之日起不超过12个月。具体内容详见公司 于2025年1月2日在《中国证券报》《证券时报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的《关于回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024-097）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9号——回购股份》等相关规定，公司应当在首次回购股份事实发生的次一交易 日予以披露。现将公司首 ...