学大教育(000526) / 教育 / 公司深度研究报告 / 2024.08.23 个性化教育高增，布局职教第二增长曲线 | --- | --- | |------------------------|------------| | | | | | | | 投资评级 : 增持 | ( 首次 ) | | 基本数据 | 2024-08-22 | | 收盘价 ( 元 ) | 58.10 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.19 | | 每股净资产 ( 元 ) | 5.40 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.23 | | 最近 12 月市场表现 | | -15% 17% 49% 81% 113% 145% 学大教育 沪深300 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 联系人 李天阳 lity02@ctsec.com 相关报告 证券研究报告 ❖ 学大教育：稳固传统教培业务，积极布局职教业务。公司深耕教育行业 二十余载，自 2001 年创立以来公司一直秉持着"以人为本，因材施教"的教 育理念，制定和实施以学生为中心的教学体系及模式。公司已累计服务超 1 ...

公司报告 | 公司点评 再次还款 1.5 亿，期待加速成长 再次向紫光卓远还款 1.5 亿元，剩余 1.99 亿元 经友好沟通，公司已于近日向紫光卓远偿还借款本金人民币 1.5 亿元，上 述借款本金对应利息由公司在 2024 年 12 月 31 日前另行支付。截至目前， 公司对紫光卓远的剩余借款本金金额约为人民币 1.99 亿。 2024 年以来公司显著提速还款，3 月还款 0.5 亿，4 月还款 1 亿，5 月还款 0.65 亿，8 月还款 2 亿，今年来已合计还款 4.2 亿，还款金额超过 2023 年。 近期印发《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》中提到（七）教 育和培训消费："推动社会组织开放优质教育资源，满足社会大众多元化、 个性化学习需求"；"推动社会培训机构面向公众需求提高服务质量"。 本轮教育板块在演绎政策预期变化+超强稀缺消费；看好持续性来自①风向 或具备持续性；新稳态将加速成为交易共识，不能简单总结为放开；②出 清红利加速业绩呈现；除稀缺强劲消费意愿外，供给大幅缩减带来的成长 红利市场或仍预期不足；我们乐观预期未来业绩兑现，进而对行情持续性 保持乐观。 本轮双减后行业合规门槛显著提高 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业 证券研究报告 学大教育（000526）公司研究报告 2024 年 08 月 15 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 08 [ Table_StockInfo 月 14 日收盘价（元） ] | 55.99 | | 52 周股价波动（元） | 25.24-70.00 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 123/119 | | 总市值 / 流通市值（百万元） 相关研究 | 6899/6662 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -41.99% -3.99% 34.01% 72.01% 110.01% 学大教育 海通综指 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|---------------|-------------| ...

①高中学科培训呈现"供给出清、需求旺盛"格局，这家公司通过个性化辅导模式迅速成长，去年净利润 增长350%实现大幅改善，今年教师团队翻倍扩张助力内生增长；②黄金上涨趋势或未完，这家央企重 要金矿将于明年投产、铜钼业务提供现金流，去年分红率65%。 《风口研报》今日导读 1、学大教育（000526）：①"双减"政策后教培行业供给大幅出清，而需求端普高在校人数高增 （2023年较2018年提升429万至2804万），呈现"供给出清-需求旺盛"格局；②国信证券曾光看好公司 通过一对一个性化辅导模式迅速成长，教师人数方面，2022年仅为2253人，预计2024年可翻倍增长至 4500人，培训网点所覆盖的参培人数有望达到11.1万人；③公司司具备扩张网点能力，旗下网点峰值 曾覆盖过140余座城市（目前仅覆盖100余座），对应城市理论上均持有牌照，未来重新向这些城市布 局的空间仍存；④曾光预计公司2024-2026年归母净利润为2.52/3.33/4.34亿元，同比增长 64.0%/32.3%/30.0%，对应PE为28.5/21.6/16.6倍；⑤风险提示：政策趋严、行业竞争加剧等。 2、中金黄金（600489）：①中 ...

学大教育20240806_导读 式展现出其独特的市场定位和发展潜力。 2024年08月07日 01:05 关键词 学大教育 一对一模式 双减政策 净利润 收入增长 毛利率 净利率 教育资产 盈利能力 K9学科培训 非营利 性 上市融资 压减率 营转非 高考报名人数 高中阶段 职业教育 中职学校 综合高中 盈利预测 全文摘要 学大教育自2001年成立以来，通过一对一辅导模式迅速成长，成功在美国股市上市后进入快速发展期。 面对双减政策的挑战，学大教育及时调整业务结构，聚焦高中个性化教育及全日制培训，并进军职业教 育领域，实现了教育服务的多元化和专业化。尽管遭遇疫情冲击和双减政策的严格限制，学大教育通过 优化业务结构和提高运营效率，成功实现收入和利润的快速增长，尤其是高中业务表现突出，助其盈利 能力提升。公司在缩小网点数量和教师队伍的同时，仍保持了一定的业务增长和竞争力。面向未来，学 大教育计划继续深耕高中一对一教学和职业教育领域，预计净利润将实现稳步增长。 章节速览 ● 00:00 学大教育：从家教网到教育行业巨头的成长历程与转型 学大教育自2001年由家教网起航，历经多年发展已成为国内领先的个性化教育培训品牌。 ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 学大教育（000526. SZ） 个性化辅导享受赛道红利，全日制培训注入新动能 核心观点 学大创始人金鑫出任董事长,聚焦教育主业再谋新发展。公司 2001 年成立, 深耕 K12 学科培训，是国内领先的个性化教育龙头。"双减"后剥离 K9 业 务,营收业绩受较大冲击,但受益于高中业务(2023年收入占比 80%) 韧 性及积极拓展复读、职教等业务,公司2023年基本面大幅改善,实现 营收 22.1 亿元(2020年的 91%),归母净利润 1.5 亿元(2020年的 350%)。 2016年学大教育回归 A 股后,上市公司董事长由原实控人紫光集团人员 担任。学大教育创始人金鑫通过增持股份 2021 年成为实控人,并于 2024 年正式出任董事长,管理机制理顺后有望激发更强经营主动性。 高中学科培训:供给出清而牌照准入,头部集中趋势确定。2021 年"双减" 政策后行业供给大幅出清,教育部2022年2月数据显示,线下义务教育学 科培训机构出清 92%,一体化办学模式下高中培训机构预计同样出清,且高 中停止审批新牌照。而需求端,普高在校人数高增（2023年较 2018 ...

行情复盘,以及对行动教育的再一次的分析。那今天呢,再次为大家分享学大教育的投资逻辑和近期的观点分析。首先还是帮大家捋一下学大教育的公司的情况。 学大教育是成立于2001年其实已经是非常老牌的全国化布局的教培龙头了前身是家教网是家教中介的一个平台我觉得这个也是他后续以一对一这个模式为主的一个此前的基因吧其实他在2021年在美股上市过 在美股上市的那几年呢,也是公司扩张最快的几年。在2020年,在2012年那一年,学大的这个教学中心的数量就已经超过了400家。在2016年,15、16年,其实教育资产的,就在A股这边的整合和重组都比较多,然后16年呢, 紫光集团通过银润投资这个壳收购了学大100%的股权,学大实现了这个借壳上市A股,成为了第一个回归A股的中概股。 2021年双减政策之后呢,公司的这个业务结构发生了一些变化,停止了K九阶段的学科培训业务,保留了高中的个性化的教育业务,呃,还是以一对一的这个模式为主。 同时呢扩张了全日制的培训业务同时也布局了这个职业教育实现了个性化教育和职业教育双轮驱动的这样一个新的业务结构23年我们估计公司的一个收入结构因为没有教育业务这边公司的披露数据其实没有拆得特别细那我们估算呢 ...

公司报告| 公司点评 学大教育 ( 000526 ) 提速还款,看好现金流及净利率表现 再次向紫光卓远还款 5000 万元剩余 3.5 亿元。 经友好沟通,公司已于近日向紫光卓远偿还借款本金人民币 5000 万,上述 借款本金对应利息由公司在 2024 年 12 月 31 日前另行支付 。截至目前, 公司对紫光卓远的剩余借款本金金额约为人民币 3.49 亿。 2024 年以来公司显著提速还款,3 月还款 0.5 亿,4 月还款 1 亿,5 月还款 0.65 亿,8月还款 0.5 亿,今年来已合计还款 2.65 亿。 我们认为,一方面、加速还款将持续减轻财务费用,增厚业绩;伴随财费 及其他关联费用降低,公司业绩规模及潜力逐步露出;另一方面,有效体 现教育资产强现金流属性;教培天然预收账款属性,具备较好现金流实力。 联合北斗伏羲及长春市技师学院共建低空经济产教融合项目 近日东北首个基于北斗网格码体系 所构建的低空经济产教融合项目正式落 地。学大教育发挥平台优势,依托其深耕个性化教育领域二十余载所积淀 的教学、教研、办学、运营管理经验，与北斗伏羲和长春市技师学院共建 集生产、应用、教学及实训等环节于一体的校企合作平 ...

业务进展顺利，行业加速发展 24H1 归母净利润预计 1.3-1.9 亿，同增 46-108%；扣非归母净利润 1.2-1.7 亿，同增 21-77%。 2024 年我国高考报名人数达 1342 万人，同比增长 4%，达历史新高；我们 认为高考报考人数增长或利好公司高中及全日制培训业务： 上调盈利预测，维持"买入"评级 一方面，今年高考约对应 2006 年前后的新生儿，自此之后十年内每年新生 儿数量整体呈增长趋势，自 2006 年的 1584 万人增至 2016 年的 1786 万人； 同时，我国高中毛入学率仍在持续提升，因此我们预计未来 10 年高考人数 仍处增长区间，考生人数增长或提升升学难度，考生参培意愿或继续提升。 股价走势 -17% 8% 33% 58% 83% 108% 133% 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 学大教育 沪深300 学大教育（000526） 证券研究报告 2024 年 07 月 10 日 投资评级 行业 社会服务/教育 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 52.51 元 目标价格 元 公司发布业绩预增预告，24Q2 公司预计归净利润 0.8- ...

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