学大（厦门）教育科技集团股份有限公司投资者关 系活动记录表 编号： □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他（电话交流会） 参与单位名称 长江证券股份有限公司：赵刚、曹淑蕊 国信证券股份有限公司：张鲁、周瑛皓、曾光 及人员姓名 国海证券股份有限公司：姚蕾、谭瑞峤 天风证券股份有限公司：孙海洋、刘紫君、虞宙 广发证券股份有限公司：孟鑫 华泰证券股份有限公司：詹博、郑裕佳 中国银河证券股份有限公司：顾熹闽 兴业证券股份有限公司：张彬鸿 浙商证券股份有限公司：段联、陈钊 国盛证券有限责任公司：阮文佳 财通证券股份有限公司：李天阳 德邦证券股份有限公司：李旭东、马笑、赵雅楠 南京证券股份有限公司：张儒成 东北证券股份有限公司：赵涵真 民生证券股份有限公司：周诗琪、徐熠雯 东方证券股份有限公司：杨妍 ...

绩表现亮眼，盈利水平显著 [Table_Title] 学大教育（000526.SZ） ⚫ 个性化教育提速增长，职业教育积极布局。截止 2023 年末公司个性化 学习中心近 240 余所覆盖 100 余城市，同时全国拥有 30 余所全日制 培训基地，此外公司顺应行业发展趋势以及政策鼓励方向积极布局职 业教育。我们预计教育培训业务受益于线下需求恢复与行业竞争格局 优化实现量价齐升，23 年教育培训收入 21.5 亿元，同比 24.1%，截止 24Q1 合同负债 10.0 亿元，同比+23.5%，对业绩形成有力支撑，24Q1 收款（销售商品、提供劳务收到的现金）9.6 亿元，同比+36.0%。 ⚫ 盈利水平大幅改善，还款稳步推进财务费用持续优化。23 年教育培训 业务毛利率 36.4%，同比大幅提升 9.2pp，23 年/24Q1 公司整体毛利 率分别同比改善 8.5/2.0pp 至 36.5%/32.4%，主要受益于网点与教师 产能效率改善，同时 23 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.4%/15.7%/1.2%/2.7%，同比+0.9/+1.4/-0.1/-1.0pp，24Q1 分别为 5.4%/15. ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 04 月 29 日 学大教育(000526.SZ) 个性化龙头归来，多元化助力成长 事件：公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，报告期内分别 为实现营业收入 22.13 亿元和 7.05 亿元，分别同比增长 23.09% 和 35.97%；归母净利润分别为 1.54 亿元和 0.50 亿元，分别同比 增长 10.35 倍和 8.86 倍；每股收益分别为 1.31 元和 0.43 元。 个性化教培龙头再启航，多元发展助力高速成长。2023 年公司 实现营业收入 22.13 亿元，同比增长 23.09%，其中教育培训服务 费收入 21.47 亿元，同比增长 24.12%；归母净利润 1.54 亿元， 同比增长 10.35 倍。2024 年 1 季度公司收入、利润继续高速增长， 实现营业收入 7.05 亿元，同比增长 35.97%；归母净利润 0.50 亿 元，同比增长 8.86 倍。公司是个性化化教育的开创者和领导者， 首创了个性化"一对一"教育辅导模式和体系，具有较强的品牌优 势和完善的个性化产品矩阵。"双减"之后，公司快速拓展职业 ...

深圳 深圳市福田区福华一路 125 号国信金融大厦 36 层 邮编：518046 总机：0755-82130833 2023 年归母净利润 1.54 亿元，符合预期。2023 年，公司营收 22.13 亿/+23.1%； 归母净利润 1.54 亿元/+1035.2%；扣非净利润 1.42 亿元/+2461.0%，与前期 预告一致符合预期。2023Q4，公司营收 4.19 亿元/+26.8%；归母净利润 3675 万元/+561.2%；扣非归母净利润 2659 万元/+984.0%，本季度利润表现系教 育资产重组上市以来新高。2023 年底，合同负债 7.2 亿元/+19.94%。 教培业务毛利率创上市以来新高。2023 年，教育培训服务营收 21.5 亿元 /+24.1%，系收入毛利主要来源；房屋租赁收入 657 万元/+2.8%；设备租赁 收入 500 万元/-15.7%，上述业务毛利率依次为 36.4%/70.6%/-49.2%，分别 同比+9.2/+0.8/-23.6pct，其中教育培训业务系上市以来新高。 净利率改善明显。2023 年，公司毛利率为 36.2%/+8.5pct；期间费率为 27.0%/ ...

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportType] 公司点评 [Table_ReportType] 公司点评 分析师承诺及简介 [Table_AuthorsRxplain] 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 顾 熹闽，社 会服务 业首席分 析师 ，同济大 学金融 学硕士。长期从 事社服及 相关出行 产业链研究 ，曾任职 于海通 证券、民 生证券 、 国 联证券，2022 年 7 月加入中国 银河证券 。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------|-------------|---------------------------------|-------------|-------------------------- ...

2024 年 04 月 28 日 业绩符合预期，内生外延打造高成长性 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|--------|--------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,798 | 2,213 | 2,790 | 3,468 | 3,924 | | 增长率 yoy （ % ） | -28.9 | 23.1 | 26.1 | 24.3 | 13.2 | | 归母净利润（百万元） | 14 | 154 | 258.5 | 351.5 | 424.3 | | 增长率 yoy （ % ） | -102.5 | 1035.2 | 68.1 | 36.0 | 20.7 | | EPS 最新摊薄（元 / 股） | 0.11 | 1.26 | 2.12 | 2.88 | 3.47 | | 净资产收益率（ % ） | 2.6 | 25.8 | 28.87 | 28.17 | 25. ...

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下： 公司投资评级： 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 ◼ 风险提示：政策风险，行业竞争加剧等。 市场数据 | --- | --- | |--------------------------|--------| | | | | 每股净资产 ( 元 ,LF) | 5.40 | | 资产负债率 (%,LF) | 82.11 | | 总股本 ( 百万股 ) | 122.12 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 117.76 | 《学大教育(000526)： ...

特别声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公司报告 | 公司点评 维持盈利预测，维持"买入"评级 预计公司 23-25 年归母净利分别为 1.45/2.20/2.90 亿元，EPS 分别为 1.19/1.80/2.37 元/股，对应 PE 分别为 56/37/28X。 风险提示：政策风险；管理风险；新业务风险；运营成本上升风险等。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

作者 与江苏明升教育集团联合创办常熟市明升职业技术学校 打造艺技融合课程，培养复合型人才。在教育和实践中将艺术与技术相结 合，体现了学校艺术教育特色和技术教育特征，使学生在学习过程中不仅 掌握技术技能，还培养其艺术修养和创造力，力争在人工智能和万物互联 网时代打造"双核能力型"复合人才，提升学生的持续竞争力。 维持盈利预测，维持"买入"评级 据常熟市明升职业技术学校官微，常熟市明升职业技术学校是由上市公司 学大教育和江苏明升教育集团联合创办，学大教育集团控股管理运营，经 常熟市教育局批准成立的全日制中等职业学校；学校坐落于常熟市高新技 术产业开发区。 三融贯通，打造现代中等教育新模式 学生在国内完成学业后，一是可选择去国外深造本科甚至研究生学历学位， 二是可选择海外就业+升学，获得高薪回报的同时了解国际市场的运作规 则。学校职教中外合作项目开拓了学历贯通的升学路径，不仅为学生提供 广泛的国际化教育资源和机会，也开启了职教人才培养的新格局。 公司职业教育涵盖中等职业教育、高等职业教育、产教融合、职业技能培 训四个版块，充分依托公司多年来积累的教学教研知识体系、师资资源、 技术优势、产业资源等，通过联合办学、校企 ...

公司报告 | 公司点评 多地出文推进职普融通，看好学大资源禀赋 近期我们关注到多地逐步出台相关文件落地， 我们认为，职普融通及综合高中，充分结合当前学生诉求、生涯规划及职 教事业发展，也是国家重点发展方向。在产业升级背景之下，近年来中等 职业学校学生的升学诉求显著增加，使得中职教育定位从"就业出口"极 速转向"升学通道"。且国家持续力推的"职教高考"也为中职学生提供了 更具优势的发展路径。未来伴随供给逐步完善，需求将会被更好满足，市 场有望逐步扩容。 随着公司进入转型深水区，学大在职教领域业务拓展也频频取得新突破。 24 年 2 月，学大宣布完成对沈阳国际商务学校的收购交割，这是其深化职 普融通助力学生成长成才的重要实践。 我们预计公司 23-25 年归母净利分别为 1.45/2.20/2.90 亿元，EPS 分别为 资料来源：聚源数据 A 股总股本(百万股) 122.12 流通 A 股股本(百万股) 117.76 A 股总市值(百万元) 7,592.49 流通 A 股市值(百万元) 7,321.31 每股净资产(元) 4.61 资产负债率(%) 83.52 一年内最高/最低(元) 67.77/15.87 党 ...