【 摘要 】中金公司李求索指出，地缘冲突短期冲击风险溢价但A股显韧性，中期焦点回归基本面 与政策主线。浙商证券唐嵩表示，"缺资产"格局不改的背景下，信用下沉策略仍然占优，3月可继 续中短久期下沉。 一、焦点锐评 1．政府工作报告：经济增长目标4.5%-5% 十四届全国人大四次会议3月5日在京开幕，国务院总理李强作《政府工作报告》。《政府工作报 告》提出，今年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城 镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增 长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排 放降低3.8%左右。 【解读】政策延续积极定调、更加注重效能，不搞大水漫灌强刺激，小幅下调增长目标，释 放"十五五"期间更加重视增长质量的信号。对债市而言，今年政府债券供给压力减小，债券供需 关系逐步改善，在货币政策放松而流动性宽松背景下，债券利率有望走出震荡、回归下行。 二、权益市场 1.中金公司：国际秩序重构与产业创新共振驱动A股上涨 中金公司李求索指出，本轮中东冲突升级，短期推升风险溢价，但A ...

可交换私募债跟踪 私募 EB 每周跟踪（20260302-20260306） 我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债（私募 EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本 要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，请以最终募集说明书为准，发行进度请与相关主承销商咨 询。 固定收益快评 证券研究报告 | 2026年03月08日 | 证券分析师： | 王艺熹 | 021-60893204 | wangyixi@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522100006 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 吴越 | 021-60375496 | wuyue8@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525080001 | | 证券分析师： | 赵婧 | 0755-22940745 | zhaojing@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513080004 | 2. 辽宁成大股份有限公司 2026 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理，拟发行 规模为 40 亿元，正股为广发证券（000776.SZ） ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the investment banking and brokerage industry [4]. Core Insights - The Chairman of the China Securities Regulatory Commission (CSRC), Wu Qing, emphasized the importance of enhancing the inclusiveness and adaptability of the capital market system and deepening investment and financing reforms, which are expected to stabilize market confidence and boost trading sentiment [2][3]. - The report highlights that improving the capital market's ability to serve technological innovation will benefit the investment banking business of brokerages [2][3]. Summary by Sections Investment Highlights - The report discusses the CSRC's focus on risk prevention, strong regulation, and promoting high-quality development in the capital market, outlining the main directions for the "14th Five-Year Plan" period [4]. - Key reforms include optimizing the refinancing mechanism and deepening the reforms of the ChiNext board, with measures such as enhancing the inclusiveness of the system and supporting the development of new industries and technologies [4]. - The report also mentions the need for improved regulatory frameworks for securities and fund management, aiming to guide institutions to focus on their core businesses and ensure compliance [4]. Recommendations - The report recommends specific brokerages, namely Industrial Securities and GF Securities, as favorable investment options based on the outlined reforms and market conditions [4].

证券研究报告 金融 《政府工作报告》定调宽货币与积极财政，预计降准降息仍有空间，8000 亿新型金融工具等财政组合拳强力支撑信贷扩容。同时，拟发 3000 亿特别 国债推进大行注资，夯实其服务实体能力。3 月 6 日经济主题记者会进一步 细化政策，优化再融资机制推出储架发行。政策预期向好，把握金融结构性 机会，个股推荐：1）证券：市场交易持续活跃，券商业绩增速与估值显著 错配，看好券商股估值修复机会，关注头部券商中信 AH、国泰海通 AH、 广发 AH、中金 H；优质区域券商东方 AH、国元。2）银行：优质区域行宁 波、南京、渝农 AH；股息具备较优性价比的成都银行、上海银行等。 投融资改革发力，拓宽资本补充路径 华泰研究 2026 年 3 月 07 日│中国内地 动态点评 报告明确拟发行特别国债 3000 亿元，支持国有大型银行补充资本。前期四 家大行已完成注资，预计剩余两家大行注资也有望落地，将进一步夯实国有 大行支持实体经济的能力。以 25Q3 财报数据测算，如 3000 亿元注资两家 银行提升核心一级资本充足率约 0.54pct~0.61pct。除特别国债外，金监总 局表示可通过市场化方式撬动险资等社 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《廣發証券股份有限公司2026年面向專 業投資者公開發行公司債券（第一期）發行結果公告》。茲載列如下，僅供參閱。 承董事會命 廣發証券股份有限公司 林傳輝 董事長 中國，廣州 2026年3月6日 於本公告日期，本公司董事會成員包括執行董事林傳輝先生、秦力先生、孫曉燕 女士及肖雪生先生；非執行董事李秀林先生、尚書志先生及郭敬誼先生；獨立非 執行董事梁碩玲女士、黎文靖先生、張闖先生及王大樹先生。 证券代码：524677 证券简称：26 广发 02 证券 ...

2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 发行结果公告 本公司及董事会全体成员保证公告的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 广发证券股份有限公司（以下简称"发行人"）公开发行面值总额不超过人 民币 700 亿元（含）的公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2026〕 100 号文注册。根据《广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行 公司债券（第一期）发行公告》，广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第一期）（以下简称"本期债券"）计划发行规模合计不超过 60 亿元（含），发行价格为每张 100 元，采取网下面向专业机构投资者询价配售 的方式发行。 本期债券发行时间为 2026 年 3 月 5 日至 2026 年 3 月 6 日，其中品种一发 行期限为 3 年，最终发行规模为 28.5 亿元，最终票面利率为 1.80%，认购倍数为 3.66 倍；品种二发行期限为 5 年，最终发行规模为 23.5 亿元，最终票面利率为 1.94%，认购倍数为 3.26 倍。本期债券募集资金 50 亿元用于偿还到期公司债券， 2 亿元用于 ...

Core Views - The report highlights the dual drivers of liabilities and assets in the insurance sector, with significant elasticity in equity performance [2][3] - The brokerage sector is expected to maintain its favorable conditions, with low valuations presenting strategic allocation opportunities [4][10] Insurance: Dual Drivers of Liabilities and Assets - The insurance sector is benefiting from the migration of household deposits, with a notable increase in new individual insurance policies at the beginning of 2026, supported by low baselines and the appeal of dividend insurance in a bullish market [6][20] - The insurance sector's total premium income is projected to grow by 9.1% year-on-year in 2025, with significant contributions from both individual and bank insurance channels [21][25] - The average price-to-earnings value (PEV) for listed insurance companies has dropped to 0.78 times, indicating a favorable risk-reward ratio for investors [6][69] Brokerage: Sustained Prosperity and Low Valuations - The brokerage sector is expected to see a 52.3% and 29.6% year-on-year increase in net profit for 2025 and 2026, respectively, with a projected weighted return on equity (ROE) of 10% in 2026 [6][10] - The report recommends focusing on brokerage firms with low valuations and high contributions from wealth management, such as Huatai Securities and GF Securities, as well as leading firms like Guotai Junan and CITIC Securities [6][10] - The market's active trading environment is anticipated to continue benefiting brokerage firms, with significant growth in retail brokerage and wealth management services [75][82]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《廣發証券股份有限公司2026年面向專 業投資者公開發行公司債券（第一期）票面利率公告》。茲載列如下，僅供參閱。 承董事會命 廣發証券股份有限公司 林傳輝 董事長 中國，廣州 2026年3月4日 於本公告日期，本公司董事會成員包括執行董事林傳輝先生、秦力先生、孫曉燕 女士及肖雪生先生；非執行董事李秀林先生、尚書志先生及郭敬誼先生；獨立非 執行董事梁碩玲女士、黎文靖先生、張闖先生及王大樹先生。 广发证券股份有限公司（以下简称"发行人"）面向专业机构投 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《廣發証券股份有限公司2023年面向專 業投資者公開發行永續次級債券（第一期）2026年付息公告》。茲載列如下，僅供 參閱。 承董事會命 廣發証券股份有限公司 林傳輝 董事長 中國，廣州 2026年3月4日 於本公告日期，本公司董事會成員包括執行董事林傳輝先生、秦力先生、孫曉燕 女士及肖雪生先生；非執行董事李秀林先生、尚書志先生及郭敬誼先生；獨立非 執行董事梁碩玲女士、黎文靖先生、張闖先生及王大樹先生。 债券代码：148192 债券简称：23 广发 ...

GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《關於延長廣發証券股份有限公司2026 年面向專業投資者公開發行公司債券（第一期）簿記建檔時間的公告》。茲載列如 下，僅供參閱。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 於本公告日期，本公司董事會成員包括執行董事林傳輝先生、秦力先生、孫曉燕 女士及肖雪生先生；非執行董事李秀林先生、尚書志先生及郭敬誼先生；獨立非 執行董事梁碩玲女士、黎文靖先生、張闖先生及王大樹先生。 关于延长广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 簿记建档时间的公告 广发证券股份有限公 ...