智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，铝价上涨增厚公司利润，预计中国宏桥(01378)2025-2027年 EPS分别为2.20/3.28/3.29元/股，参考可比公司估值，给予公司2026年12倍PE，合理价值为44.25港币/ 股，维持"买入"评级。(备注：汇率为1港元=0.89人民币) 期待高分红比例延续 据媒体报道，2022-2024年公司年度现金分红比例分别为49%、48%、64%。按照2.3万元含税铝价假 设，2026年公司归母净利润可达327.4亿元，假设分红延续64%，按2月9日市值计算，股息率达6.7%。 风险提示：下游需求不及预期。海外电解铝产量增量超预期。铝土矿、阳极、电力等成本上涨超预期。 再生铝供应超预期。 铝价上涨将带来公司利润弹性 电解铝需求改善的背景下，供给的强约束将更加突出，铝价上行弹性不可忽视。据媒体报道，2025年沪 铝期货均价为20750元/吨(含税),同比上涨4%。截至2026年2月8日，2026年沪铝期货均价已达24117元/吨 (含税)。据中国宏桥财报及其子公司山东宏桥新型材料有限公司信评报告，截至2025年3月末，公司具 有电解铝产能645.9万吨，产销持稳， ...

达利欧在《债务危机》中提出了一个针对债务周期的普适的模型，认为典型的债务周期可分为七个阶 段，多个短期债务周期叠加形成长期债务周期。债务周期依据一国以外币计价的债务占比，可划分为通 缩性债务周期和通胀性债务周期，而对比中美，美国在周期波动时通胀压力更大，原因在于债务的对外 依赖度更高。结合核心CPI来看，多数时间美国通胀水平高于中国，面临的经济增长与通胀之间的平衡 压力更大。 2026年债务周期上行空间有限 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，2025年，银行业资产增速为8.01%，高于2024年的6.52%，从 流动性视角上看，能得到很多银行经营周期上行的理由，如财政发力、跨境资金回流、存款到期与活化 等。站在周期视角，该行认为银行经营层面至少存在两个周期(银行扩表周期、银行息差周期)在影响各 类资产定价。 广发证券主要观点如下： 银行扩表周期，该行认为本质是债务周期 银行息差周期 观察2010年至今的净息差波动，经历了两轮完整周期，2025年是银行净息差企稳周期的开始。2015年至 今，银行净息差同步于30Y-10Y国债利差。银行息差压力越大，利率曲线越平坦化，可以理解为银行息 差压力越大，对高收益资 ...

广发证券(01776)发布公告，由广发证券股份有限公司(以下简称"本公司")发行的广发证券股份有限公司 2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)(以下简称"本期债券")将于2026年2月26日支付2025年 2月26日至2026年2月25日期间的利息。 本期债券品种一简称为"24广发04"，债券代码为"148603"，品种二简称为"24广发05"，债券代码 为"148604"。本期债券品种一发行期限为3年，发行规模为17亿元，票面利率为2.56%;品种二发行期限 为5年，发行规模为13亿元，票面利率为2.70%。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《廣發証券股份有限公司2024年面向專 業投資者公開發行公司債券（第二期）2026年付息公告》。茲載列如下，僅供參閱。 承董事會命 廣發証券股份有限公司 2026 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证公告的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 由广发证券股份有限公司（以下简称"本公司"）发行的广发证券股份有限 公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）（以下简称"本期债 券"）将于 2026 ...

债券代码：148603 债券简称：24 广发 04 债券代码：148604 债券简称：24 广发 05 广发证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期） 2026 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证公告的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 由广发证券股份有限公司（以下简称"本公司"）发行的广发证券股份有限 公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）（以下简称"本期债 券"）将于 2026 年 2 月 26 日支付 2025 年 2 月 26 日至 2026 年 2 月 25 日期间的 利息。为确保付息工作的顺利进行，现将有关事宜公告如下： 一、本期债券基本情况 1、债券名称：广发证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第二期） 2、债券简称与代码：本期债券品种一简称为"24 广发 04"，债券代码为 "148603"，品种二简称为"24 广发 05"，债券代码为"148604"。 3、债券发行批准机关及文号：中国证券监督管理委员会证监许可〔2023〕 479 号文。 4、发行期限、规模和利率：本期债券 ...

Investment Rating - The report maintains a "Market Perform" rating for the brokerage sector, indicating a synchronized performance with the market [1]. Core Insights - The brokerage index attempted to strengthen in January 2026 but ultimately failed, resulting in a decline of 1.49%, underperforming the CSI 300 index, which rose by 1.65% [5][8]. - The brokerage sector experienced increased differentiation, with a notable number of stocks outperforming the brokerage index, leading to a higher average P/B ratio fluctuating between 1.426 and 1.541 times [5][11][14]. - The overall market conditions for January 2026 were characterized by a significant increase in trading volumes and a record high in margin financing balances, indicating a robust trading environment despite the sector's overall weakness [7][30]. Summary by Sections 1. January 2026 Brokerage Market Review - The brokerage index's performance was weak, with a 1.49% decline, ranking 28th among 30 industry indices [5][8]. - The average P/B ratio for the brokerage sector fluctuated between 1.426 and 1.541 times, reflecting a slight increase in valuation [14]. - A total trading volume of 1.03 trillion yuan was recorded, marking a 40.1% increase month-on-month [9]. 2. Key Market Factors Impacting January 2026 Performance - The equity market faced resistance after an initial rise, while the fixed income market showed signs of mild recovery, contributing to a rebound in proprietary trading [7][18]. - The average daily trading volume reached a historical high of 3.05 trillion yuan, with a total monthly trading volume of 60.90 trillion yuan, indicating a strong recovery in brokerage activity [26]. - Margin financing balances reached 27,153 billion yuan, reflecting a 6.9% month-on-month increase and a 53.1% year-on-year increase [30]. 3. February 2026 Performance Outlook for Listed Brokerages - Proprietary trading is expected to decline due to a cooling equity market, while brokerage activity may experience a seasonal drop in performance [7][40]. - The brokerage index is anticipated to face continued weakness, with a potential drop in overall monthly performance expected to return to relative lows seen in the previous 12 months [7][45]. - The report suggests that if the brokerage sector's valuation drops to 1.3x P/B, it may present a good opportunity for re-entry, particularly for leading firms with strong wealth management capabilities [7].

广发证券指出，春运期间全社会跨区域人员流动量在高基数下实现稳健增长，总量或创新高。其中，民 航旅客运输量同比显著增长，机场航空呈现量价双升态势：量端，春节假期民航旅客出行量续创新高， 飞机日利用率持续改善；价端，境内航线经济舱平均票价同比提升。国际线受益于免签和提振消费政策 持续优化，周边国际短途游仍是旅客出行首选。铁路方面，春节期间整体增速可观。公路客运方面，反 向游、小众游等假日旅游需求的常态化叠加系统温和变革，发送旅客量同比回升。 （文章来源：每日经济新闻） 交运ETF（561320）跟踪的是内地运输指数（000945），该指数主要涵盖在中国内地运营的交通运输企 业，选取涉及铁路、公路、海运及航空等细分领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地运输行业 相关上市公司证券的整体表现和发展趋势。 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the securities and banking sectors [9]. Core Insights - The report highlights the structural relaxation of refinancing policies, which is expected to improve profitability in the banking sector. The central bank's Q4 monetary policy report emphasizes the implementation of personal credit repair measures, supporting micro-entities [1][28]. - The report identifies investment opportunities in the order of securities > insurance > banking, with a focus on the potential for marginal improvements in the brokerage business due to the recent refinancing policy adjustments [12][24]. Summary by Sections Securities Sector - The optimization of refinancing measures announced by the exchanges is expected to lead to marginal improvements in the brokerage business, with leading firms likely to solidify their advantages through professional capabilities. The Chinese brokerage index performed better than the Hang Seng index during the holiday period, increasing by 0.20% [2][13]. - Recommended stocks include leading brokerages such as CITIC Securities, Guotai Junan, and GF Securities, as well as quality regional firms like Guoyuan Securities [3][12]. Insurance Sector - The report notes a mixed performance in the insurance sector, with property insurance companies showing gains while life insurance companies mostly declined. China Property & Casualty Insurance rose by 5%, while China Taiping fell by 4% [24][25]. - Investors are advised to focus on quality leaders in the insurance sector, with a preference for defensive stocks like China Ping An and China Life Insurance for conservative investors [24][25]. Banking Sector - The banking sector is experiencing a recovery in performance, with Q4 profits improving and net interest margins stabilizing. The report indicates a year-on-year increase in social financing, primarily due to the pre-positioning of government bonds and a rebound in off-balance-sheet financing [28][37]. - Recommended stocks include quality regional banks such as Nanjing Bank and Chengdu Bank, which are expected to perform well due to their strong fundamentals [3][28].

证券之星消息，2月23日南向资金增持20.69万股广发证券（01776.HK）。近5个交易日中，获南向资金 减持的有2天，累计净减持11.21万股。近20个交易日中，获南向资金增持的有15天，累计净增持2003.88 万股。截至目前，南向资金持有广发证券（01776.HK）10.49亿股，占公司已发行普通股的54.6%。 广发证券股份有限公司是一家主要从事证券业务的中国公司。该公司通过五个分部开展业务。投资银行 分部从事股权融资、债务融资、财务顾问和企业解决方案等。财富管理分部从事零售证券经纪、期货经 纪、金融产品代销、融资融券及回购交易融资服务、融资租赁等。交易及机构客户服务分部主要从事为 机构客户提供证券研究、资产托管服务、销售及投资交易（包括自营和其他对客交易服务）、另类投资 等。投资管理分部从事资产管理、公募基金管理、私募基金管理等。其他分部主要为公司总部运营。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

公司借助奥运营销，在产品、渠道端不断出新，有望实现品牌势能和业绩持续向上 产品端，通过四大维度科技平台，不断加强专业科技属性，在核心品类打造IP爆品+完善产品矩阵。渠 道端，积极探索新业态，推出户外店、龙店，看好品类店未来成长空间。营销端，坚持单品牌、多品 类、多渠道策略，通过顶级赛事赞助+流量代言人+奥运营销，加大营销投入，有望持续提升品牌力。 坚持单品牌、多品类的头部国产运动品牌 李宁由体操王子李宁先生创立于1990年，2004年上市，是国内头部体育品牌。公司采取"单品牌、多品 类、多渠道"的发展策略，聚焦跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球和运动休闲六大核心品类，围绕产 品体验、运动体验和购买体验创造"李宁式体验价值"。根据财报，2024年，公司实现营收/净利润分别 286.76/30.13亿元，核心品牌门店/儿童门店分别6117/1468家。分渠道，经销/直营/加盟/其他地区收入占 比分别为45.1%/24.0%/29.0%/1.9%；分品类，鞋类/服装/器材及配件收入占比分别为 49.9%/42.0%/8.1%。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，预计李宁(02331) 2025-2027年归母净 ...