根据禽业协会及博亚和讯数据，25年1-12月，国内祖代鸡累计更新量为157.4万套，同比增长4.9%。从 结构上看，国内自繁更新、法国引种占比分别约60%、40%。海外引种方面，据ECDC数据，2025年12 月，法国爆发高致病性禽流感，海外引种再次中断，禽流感疫情加剧海外种鸡供应不确定性。此外，国 产品种种鸡替代继续加速，国产品种在抗病性、适应性等方面展现优势，整体种鸡性能持续提升，正在 逐步追平国外品种。据禽业协会，2025年，3个国产祖代鸡品种更新量合计占比为33.6%。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，近期白鸡产业链价格有所反弹，根据前期祖代引种量、鸡苗 环节销量，预计26年行业供给有望逐步改善，产业链或迎来景气回升。此外，受法国禽流感疫情影响， 海外引种再次中断，或有效支撑上游种鸡价格保持盈利。考虑到强制换羽等行业产能调节仍是扰动正常 供给节奏的重要扰动因素，重点关注父母代鸡苗销量等。近年来养殖企业加速上下游整合，全产业链趋 势明显。 广发证券主要观点如下： 25年白鸡行业保持微利，全产业链整合趋势明显 受供给相对充足、猪价下行等因素影响，25年毛鸡价格和商品代鸡苗价格整体低位震荡，父母代鸡 ...

2026年开年以来，券商发债融资延续火热态势并进一步提速。1月27日，国联民生证券发布公告称，公 司及旗下子公司民生证券分别获批发行不超过180亿元、80亿元的公司债。若再向前追溯，多家大型券 商超百亿公司债的新发申请也先后落地，累计已达2650亿元。与此同时，截至1月26日，年初以来券商 已累计发债2380.3亿元，较2025年同期大幅增长216.53%。从多笔公司债顺利发行，到多份数百亿债券 获批，一场发债"加速度"行动正在券商行业全面铺开。 发行规模同比激增200% 1月27日，国联民生证券发布公告表示，公司及旗下子公司民生证券分别获中国证监会批复，同意两家 公司分别向专业投资者公开发行面值总额不超过180亿元和80亿元公司债券的注册申请，批复24个月内 有效，有效期内可以分期发行。 从整体规模看，券商发债延续2025年的高增长态势。同花顺iFinD数据显示，以发行起始日统计，截至1 月26日，2026年以来券商已累计发债2380.3亿元，较2025年同期的752亿元大幅增长216.53%。若回溯 2025年全年来看，券商发债总规模约为1.88万亿元，同比增幅达43.39%。在高增长的背景下，2026年 ...

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，随着生成式AI迈向具备长期推理能力的代理型系统，AI Agent在执行任务时需频繁存取庞大的矢量数据库以进行检索增强生成，相关数据量庞大且具高度随机 存取特性，将显著推升对高IOPS企业级SSD的需求。供给端，海外原厂投资不再用于大规模新建晶圆 厂以增加晶圆投入，而是高度集中于HBM和先进制程迁移，NAND投入较为审慎；价格端，预计 NAND Flash合约价有望迎来全面且显著上行，2026Q1合约价涨幅或达55%-60%，并有望延续至2026年 底。 供给层面，产能面临着多重约束：根据TrendForce数据，海外原厂投资不再用于大规模新建晶圆厂以增 加晶圆投入，而是高度集中于HBM和先进制程迁移，NAND投入较为审慎。NAND Flash资本支出预计 从2025年的211亿美元小幅增长至2026年的222亿美元，年增仅约5%。 三星优先满足HBM4生产需求，SK海力士预计于2025Q4投产的M15X晶圆厂专注于生产HBM和先进 DRAM，两家公司均将缩减或限制NAND Flash资本支出，优先将投资转向HBM和DRAM领域；美光资 本开支更专注于先进DRAM，NAN ...

每经记者｜陈晨 每经编辑｜彭水萍 2026年开年伊始，A股市场持续活跃，不仅点燃了投资者的热情，也让身处资本市场核心的证券公司面临资金考验。1月26日晚间，东北证券与西部证券分 别获批100亿元和180亿元的公司债注册申请，正式加入券商这场开年"补血"大军。此外，Wind数据显示，仅在1月1日至26日不足一个月的时间里，券商发 债规模已高达2480.2亿元，较去年同期增长了近230%。 记者进一步梳理发现，2026年开年以来，券商融资节奏明显加快。除了上述两家券商外，首创证券、东方财富、长江证券、申万宏源和广发证券等机构的债 券注册申请也先后获批。其中，头部券商的融资规模尤为引人注目：1月13日，申万宏源证券获批发行不超过600亿元公司债；1月22日，广发证券更是拿到 了不超过700亿元的巨额批文。 | 序号 | 类别 7 | 发行只数 T | 只数比重(%)了 | 发行额( | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 证券公司债 | 65 | 2.06 | | | 2 | 证券公司短期融资券 | 27 | 0.86 | | | 总和 | | 92 | 2.92 | 2 | ...

根据交强险，25年12月国内乘用车交强险销量(不含进口，下同)为227.8万辆，同比-16.4%，环比 +13.6%。乘用车25年累计销量为2305.2万辆，同比+0.6%。参考历史上正常年份/政策退坡年份12月环比 增速均值为+4.6/34.7%，12月需求表现显著弱于季节性规律，或主要系部分地区以旧换新补贴政策暂停 带来观望增加影响。 维持对26年乘用车国内需求"价升量稳"的判断 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，根据国家统计局，21/22/23/24/25乘用车ASP分别同比 +0.1/+3.1/-0.1/-8.3/-2.1%，2025年乘用车行业持续演绎"量稳价缓"逻辑。展望26年，定比例补贴将拉动 中高端车销量比例提升带来"价升"，25年Q4消费者观望导致透支大幅减少+以旧换新政策延续增换购需 求依然有弹性。库存方面，截至25年12月底乘用车行业动态库销比为2.48，12月行业动态库销比短期上 行，考虑后续以旧换新政策延续后的需求释放，短期库存风险不大。 广发证券主要观点如下： 25Q4乘用车交强险销量不再"翘尾"，25年全年同比+0.6%为26年"量稳"筑基 乘用车行业短期库存风险不大 根据 ...

(3)华为在2025年9月的全联接大会上宣布3年算力计划，正在开发Ascend 950、未来布局960和970系列， 其中950 8192卡超节点有望在26Q4正式推出。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，1月22日，ODCC举办2026超节点大会，本次大会聚焦于AI 算力的关键演进方向：Scale-Up(即超节点)，旨在应对万亿参数大模型训练与推理带来的单机性能受限 等核心挑战。聚焦Scale-Up变化，阿里、腾讯、华为等云厂商/算力厂商超节点渗透率有望持续超预期。 现阶段的Scale-Up网络大多采用铜缆互联的方案，但在系统设计、传输距离上有明显局限性，建议关注 交换设备、NPO、DAC/AEC等赛道。 广发证券主要观点如下： 当前模型推理的核心特征(长上下文、高并发、实时交互)推动Scale-Up升级 模型推理逐渐具备更加复杂的多步骤决策，还会与用户进行多轮对话交互，产生连续的、超长上下文、 实时的推理需求。长上下文推理依赖KV Cache 缓存机制，但缓存数据在分布式环境下需频繁跨节点传 输，若通信带宽或延迟不足，GPU会因等待数据而空闲，导致效率下降。同时，这些KV通常存在多张 GPU的显存里 ...

1月27日午后，华虹公司A股H股股价携手走高，双双创下历史新高，恒生科技指数翻红。消息面上， DRAM芯片现货价格持续上涨，高盛预计，一场更大的存储涨价风暴即将到来。 1月中旬以来，恒生科技指数跌破120日均线，重回震荡。成分股表现分化：半导体、AI应用方向相对 表现较好，华虹半导体、百度集团-SW、哔哩哔哩-W、阿里巴巴-W等涨幅居前；OTA（在线旅游）、 智能驾驶方向相对拖累，小米集团逆势大笔回购，向市场传递信心。随着携程、小米集团等股价企稳， 恒生科技指数底部或已确立。 广发证券策略团队指出：港股市场情绪已对欧美贸易摩擦、去年年末解禁高峰、互联网高新技术税等负 面因素充分反应，如果后续流动性压力缓解，叠加传统的港股春季躁动日历效应，年初港股可能存在一 波向上贝塔修复的投资机会。 港股通科技ETF基金（159101.SZ）及其联接C（025806），在恒生科技指数基础上，补齐了生物科技 板块，同时减配汽车、零售板块，含"科"量更高； 华夏基金建议，布局港股新一轮春季躁动行情，可以低位关注ETF投资工具： 恒生互联网ETF（513330.SH）及其联接C（013172），全市场BAT合计含量最高，达36%。 ...

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，根据数字水泥网和国家统计局数据统计，预计2024/2025水 泥熟料产能利用率53%/50%，产能严重过剩。经过过去两年时间的政策酝酿和宣导，2026-2027年将迎 来以"超产管控+碳市场"为主导的供给端政策管控，有望带来水泥超产产能和落后产能陆续退出，水泥 供给优化将带来盈利中枢提升。中长期来看，水泥行业供给有望持续优化，建议关注底部水泥资产。 广发证券主要观点如下： 超产管控：目前已有实质性产能出清 2025年9月24日，工信部联合六部门发布《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，明确水泥企业 要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一。 根据数字水泥网统计，截至2025年底，全国水泥行业通过置换退出熟料产能合计为1.6亿吨(考虑超产后 估算实际退出约2亿吨)；鉴于2025年版补产能规则公示公告时间延迟至2026/3/31，预计到26Q1末，熟 料产能退出总量预计将达到2亿吨(考虑超产后估算实际退出约2.5亿吨)。即到26Q1末，实际产能有望从 21亿吨降至18亿吨，将带来2026年产能利用率提升。 碳市场：20 ...

广发证券主要观点如下： AI+编程前景广阔，商业化进展迅速 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，AI+编程前景广阔，商业化进展迅速，代码编程利好驱动， DeepSeek 预计将发布强大编程能力的V4 版本（信息来源：The Information），将进一步刺激市场想象 空间，建议关注卓易信息(688258.SH)。 与海外AI 辅助编程工具相比，国产AI 代码辅助工具产品具有以下两个特点：（1）调用国产AI 大模型 的比例较高；（2）性价比更高：尽管国产AI辅助编程工具在功能性上与Cursor 等海外产品有一定差 距，但其使用价格相对更低。后续，若DeepSeek V4 在模型能力提升、算力成本下降方面有较好的进 展，有望加速包括AI 辅助编程工具在内的AI 大模型相关应用商业化落地的节奏。 以卓易信息为例，布局AI+IDE，发力AI 编程 卓易信息旗下艾普阳在IDE 领域拥有多年的技术积累和产品打磨经验，其凭借低代码、智能化的特点， SnapDevelop 让复杂项目快速成型，使开发效率提升至传统方法的2-3 倍，助力企业高效构建现代化应 用。 风险提示：AI 大模型竞争加剧，生态体系存在不确定性；下 ...

责任编辑：栎树 1月27日，金山云(3896.HK)再度拉升涨超4%，高见7.3港元创逾3个月新高价，并且录得5连升行情，总市值324亿港元。 消息上，广发证券发布研报称，金山云拥有高可见度的强劲需求，小米金山加大AI投入，基础大模型、智能汽车、WPS均 需要大量AI训练和推理算力，非小米客户AI需求亦旺盛。参考可比公司估值，分别给予AI云/非AI云业务6/2倍PS，对应合 理价值10.49港元/股。维持"买入"评级。 另外，在上周举办的金山云年度Tech Talk上，金山云高级副总裁刘涛宣布，智算平台金山云星流已完成从资源管理平台向 一站式AI训推全流程平台的战略升级。 港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...