2025年12月12日，北交所上市委将召开审议会议，对广东美亚旅游科技集团股份有限公司的IPO申请进行审核，公司计划募集资金2亿 元，保荐机构为广发证券股份有限公司，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为广东司农会计师事务所（特殊普通合 伙）。 美亚科技主要面向旅业同行客户和企事业客户，提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的数字化泛商旅出行服务。 报告期内（2022年至2025年上半年），美亚科技的营业收入分别为4.57亿元、3.54亿元、4.01亿元、1.83亿元；净利润分别为4032.8万 元、7218.35万元、7740万元、3627.63万元。 | 项目 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | /2025年1月-6月 | /2024年度 | /2023年度 | /2022年度 | | 资产总计(元) | 1.180, 140, 613. 42 | 1.058.759.363.51 | 941.736.087.35 | 762.607.294 ...

Core Viewpoint - The coal market is expected to stabilize and recover in price due to seasonal demand increases and supply constraints as the year-end safety inspections become stricter [1][2]. Group 1: Market Overview - In October, electricity consumption exceeded expectations with a growth of 10.4%, while non-electric demand remained weak, leading to a 9.7% year-on-year decline in coal imports [1]. - Domestic coal prices saw fluctuations in November, with a rise followed by a decline, while long-term contract prices were adjusted upwards [1]. - International coal prices, particularly for Australian thermal and coking coal, continued to rise in November [2]. Group 2: Supply and Demand Dynamics - Domestic coal production decreased by 2.3% year-on-year in October, and coal imports fell by 12.0% in November [1]. - The global seaborne coal loading volume dropped by 3.6% year-on-year in the first ten months, but demand from emerging markets remained strong [1]. - Seasonal demand is expected to increase from December to January, supporting coal prices as supply remains relatively low due to stricter safety regulations [2]. Group 3: Key Companies - Companies with stable earnings and dividends include China Shenhua (601008.SH), Shaanxi Coal and Chemical Industry (601225.SH), and China Coal Energy (601898.SH) [3]. - Companies likely to benefit from improved demand expectations and supply reductions include Shanxi Coking Coal (000983.SZ) and Lu'an Environmental Energy (601699.SH) [3]. - Companies with notable long-term growth potential include Baofeng Energy (600989.SH) and China Qinfa (00866) [3].

AI驱动存储景气上行，存储代工有望加速发展 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，存储技术升级迈向双晶圆堆叠架构(存储晶圆+逻辑晶圆)， 以实现系统整体的更优性能。逻辑晶圆有望走向代工模式，借助最适工艺实现产业协同发展。未来，国 内也有望依托丰富的逻辑代工资源，实现存储IDM和逻辑代工的产业协同发展。随着AI领域逐步实现技 术落地和迭代更新，相关配套产业链有望充分受益。建议关注晶圆代工和上游半导体设备等相关公司。 当前AI推理等应用需求的持续扩张，显著推升了存储行业景气度，存储制造端的产能扩张和技术升级 迫切性提升。作为未来存储产业的新兴模式之一，以逻辑晶圆代工为特征的存储代工模式有望落地并快 速发展从而更高效地改善半导体产品的性能、面积、成本和上市时间。随着该领域逐步实现技术落地和 迭代更新，相关配套产业链有望充分受益。 广发证券主要观点如下： 风险提示 存储技术升级迈向双晶圆堆叠架构(存储晶圆+逻辑晶圆) 在3DNAND方面，国内的Xtacking技术和海外的BiCS技术，已经实现了3DNAND中存储阵列和逻辑电 路的分立加工和集成的技术应用，并且在产品性能上表现优异。例如，长江存储的Xtacking架 ...

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，从产业链来看，专业的保健品代工企业对于中小品牌不可或 缺，头部代工企业需求稳定、费用率较低，维持着较为稳定的净利率水平，品牌商趋于高毛利率、高费 用率的模式，运营能力强的品牌商也能实现相对较高的净利率，值得关注。展望未来，在营养保健品领 域，兴趣电商及跨境电商渠道具有持续增长潜力，建议关注具备强运营能力和涉足跨境领域的品牌商， 以及在生产端具备研发以及产能竞争力的头部代工企业。 (1)兴趣电商：兴趣电商解决了营养保健品行业存在信任缺失和认知缺乏这两大难题，并能够精准匹配 保健品品牌对应的目标用户群体，实现高效的成交与复购。抖音、快手等兴趣电商的销售效果更看重运 营团队的能力，运营能力突出的中小品牌能够快速出圈。根据星图数据，2025年双十一营养保健品销售 TOP10榜单中，抖音、快手已涌现出斐萃、YOUTHOLOGY有生之颜等新锐品牌。 广发证券主要观点如下： (2)跨境电商：海外品牌对于消费者意味着历史和品质，品牌本身天然解决了信任问题;跨境进口保健品 仅受原产地监管，新品上市灵活度更高、速度更快，借助产品创新的优势成功吸引消费者，例如行业内 出现了麦角硫因等短时间内 ...

行业费率结构在经历痛苦转型后趋于健康。以销售驱动的粗放型发展模式 在2020-2021年造成了高换手率、高投资成本以及投资者适当性管理不足等问题。 随着行业降费以及一系列旨在协调财富管理机构、基金管理人和投资者利益的改 革推进，财富管理机构（销售渠道）与销量挂钩的收入占比已从2021年的70%以 上降至2024年的 35%。转型不无代价：从2021到2024 年行业收入骤降 28%至人 民币 2,820 亿元。积极的一面是，我们认为行业已触底，预计 2025 年手续费收入 大盘可实现 3% 增长。 得益于家庭金融资产 7.6% 的年复合增速（至2030年），公募行业发展前景依然 广阔。主要驱动力来自于中国家庭持续积累金融财富的需求：虽然中国人均 GDP 已达美国的六分之一，但人均家庭金融资产仅为美国的十二分之一。公募基金与 其他非存款类金融资产相比有很强的配置优势，包括其普惠性、专业的股票投资 能力，并受益于财富管理机构服务能力的提升。我们的情景分析显示，即使考虑 到 2026 年可能出现的第三阶段降费，行业收入大盘仍有望在 2025 和 2026 年企 稳，到 2027 和 2028 年恢复至 10% 的增 ...

每经AI快讯，唐人神（SZ 002567，收盘价：4.53元）发布公告称，2025年12月9日10:00-12:00，唐人神 接受广发证券等投资者调研，公司董事长陶一山等参与接待，并回答了投资者提出的问题。 截至发稿，唐人神市值为65亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——白金信用卡权益大缩水：贵宾厅限次、酒店减量⋯⋯银行吐槽没赚头，"羊 毛党"薅了个寂寞 （记者 王瀚黎） ...

当前，中国财富管理行业正在经历"量质双升"的蜕变。监管层近期明确强调，要进一步强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资者回报为核心的评价体 系，推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理的转型发展。这一顶层设计的提出，为券商财富管理的深化转型锚定了清晰的航向。 近日，在"2025资本市场高质量发展论坛"上，广发证券凭借其在财富管理转型中的卓越表现，一举斩获"2025年度最佳财富管理综合实力券商"称号。这一 荣誉的背后，是一组令行业侧目的数据：在市场波动与行业内卷加剧的背景下，截至2025年9月末，公司代销金融产品保有规模超过3,500亿元，较上年末 增长约30%，实现了规模与效益的同步增长。截至2025年三季度末，持仓3个月以上的"骐骥"系列解决方案持仓客户盈利占比超95%。 当财富管理行业普遍仍在"销售导向"与"客户利益"的博弈中艰难寻找平衡点时，广发证券早已给出了破局答案。公司不仅明确将"为客户赚钱是我们的责 任"作为核心使命，更通过八年深耕，构建了以"买方投顾化、资产配置化、解决方案化"为支柱的新范式。 从2016年启动投顾转型，到2023年发布"骐骥"系列资产配置解决方案，再到2024年落地海外策略正式开启" ...

从资金流向上来看，当日证券板块主力资金净流出5.03亿元，游资资金净流入7923.97万元，散户资金净 流入4.24亿元。证券板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000712 | 锦龙股份 | 13.16 | 3.79% | 37.74万 | | 4.95亿 | | 601696 | 中银证券 | 14.49 | 2.55% | 159.48万 | | 23.04亿 | | 002797 | 第一创业 | 7.01 | 2.04% | 65.73万 | | 4.58亿 | | 6601099 | 太平洋 | 4.17 | 1.46% | 119.39万 | | 4.94亿 | | 601456 | 国联民生 | 10.65 | 1.33% | 30.69万 | | 3.25亿 | | 002945 | 华林证券 | 14.84 | 1.23% | 5.79万 | | 8548.89万 | | 600906 | 财达证券 | 6.91 | 1. ...

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，港股对外围风险更敏感，美联储未来降息路径不明，以及港 股12月面临限售股解禁高峰、分子端基本面承压，所以更容易受到流动性的冲击。该行预计潜在反弹时 间点可以关注12月中下旬、明年1月初。技术面，在牛市情况下，恒科跌破120日均线，说明下跌动能释 放已经比较充足，在120~250日均线之间随时有反弹可能性，截至12月9日，距离250日均线只差2.7%。 （原标题：广发证券：如何看待近期港股市场走势偏弱？） 广发证券主要观点如下： 港股市场下跌点评 1.近期港股大幅下跌的原因 因为川普不满鲍威尔降息表述，市场预期下一任联储主席是鸽派的，目前最有可能担任主席的哈赛特， 周一晚间表述：不能提前公布未来六个月利率政策；应该紧盯经济数据，适度、谨慎的下调利率。这和 市场的鸽派预期差异太大，所以外资净流出新兴市场，作为一个验证，可以看到印尼、印度、新兴市场 等跌的较多，而南向是净流入港股的。 2.为什么港股跌最大，并且11月中旬以来加速下跌? 港股基本面看中国内地，流动性看海外。A股涨的是估值，基本面是分化的，顺周期基本面相对较差； 美股涨的是基本面，流动性不好。港股把两样利空因素全 ...

据财新报道，国泰海通证券投资银行业务委员会委员、投行部联席总经理朱东辰近期失联，有消息称其 从机场被带走，事发已将近一个月。 知情人士透露，这位被业界称为"浙江投行一哥"的资深保荐人配合调查或与郭旭东案存在关联。 从广发到国君，朱东辰的资本路 朱东辰的职业履历堪称浙江资本市场的一部发展史。作为浙江大学1994级经济学博士，他毕业后先在浙 江省金融办前身省上市办工作，2004年下海加入广发证券组建投行团队，逐步成为广发浙江投行总部核 心人物。 【文/羽扇观金工作室】 继证监会原发行监管部副主任郭旭东10月主动投案后，又一资本市场重量级人物卷入调查传言。 朱东辰最后一次公开露面是2025年9月19日参加"2025长三角区域客户高质量发展促进会"。此后不久， 他便与外界失去联系，电话持续处于语音留言状态。 关于失联原因，坊间传闻指向两个方向：一是与此前主动投案的郭旭东案有关，据说涉及朱东辰在广发 证券经手过的业务；二是与其在体制内任职的家属有关。 郭旭东的落马在资本市场引发强烈震动。这位在证监会履职22年的官员，是IPO发审委中唯一的五朝元 老，自2007年至2019年相继担任第九届、第十届、第十一届、第十七届、第 ...