全年收入增长 20%，盈利能力持续提升。2024 年收入同比增长 19.7%至 46.74 亿元；归母净利润同比增长 25.5%至 7.00 亿元；扣非归母净利润 同比增长 29.1%至 6.88 亿元。基于高毛利产品占比提升、产能利用率提 升、以及智能制造、数字化转型升级效果显现，综合毛利率同比提升 0.81 个百分点至 41.73%。销售、研发费用率分别同比下降 0.2/0.4 百分点， 管理费用率同比+0.5 百分点，主要受绩效奖金计提增加影响。经营利润 率、归母净利率分别同比提升 1.0/0.9 个百分点至 18.2%/15.1%。存货/ 应收账款周转天数同比缩短 5/1 天至 86/38 天。公司期末拟每 10 股派 息 3 元，叠加中期股息，全年分红率达 83.46%。 四季度收入稳健增长，由于奖金计提节奏变化净利润大幅提升。第四季度 收入同比+9.2%至 10.94 亿元，归母净利润同比+197.5%至 0.77 亿元， 大幅增长主要受益于绩效奖金计提时间从以往四季度计提变为分摊至 全年。毛利率同比-0.4 个百分点至 38.6%；销售/管理/财务费用率分别 -2.7/+0.4/-1.7 百分点 ...

面向全球的中国服饰辅料行业民族企业，伟星股份（002003.SZ）以国际化打开成长空间。 得益于全球化战略的深入推进，产品结构的优化以及国际市场竞争力的提升，2024年，伟星股份交出了 一份亮眼的成绩单。3月29日，伟星股份披露2024年年报显示，全年实现营业总收入46.74亿元，同比增 长19.66%；归属于上市公司股东的净利润7.00亿元，同比增长25.48%；扣非净利润6.88亿元，同比增长 29.09%。 分业务来看，国际业务表现尤为突出，海外市场的渗透力持续增强，实现营业收入15.81亿元，同比增 长30.62%。此外，其他服饰辅料产品（如织带等）收入同比增长41.92%，成为新的增长点，体现了公 司多元化布局的成效。 伟星股份一直坚持"可持续发展"和"和谐共赢"的理念，公司2024年度利润分配预案显示，公司2024年度 将累计现金分红总额为5.84亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的83.46%。保持连续多年保持稳 定高分红政策，彰显了管理层对公司未来发展的信心。 伟星股份坚持创新驱动，聚焦绿色环保领域，在可回收、可降解辅料研发上取得突破。截至2024年底， 公司拥有国内外专利1,372项，主 ...

证券研究报告 | 2025年04月01日 伟星股份（002003.SZ） 优于大市 2024 年收入增长 20%，盈利能力持续提升 全年收入增长 20%，盈利能力持续提升。2024 年收入同比增长 19.7%至 46.74 亿元；归母净利润同比增长 25.5%至 7.00 亿元；扣非归母净利润 同比增长 29.1%至 6.88 亿元。基于高毛利产品占比提升、产能利用率提 升、以及智能制造、数字化转型升级效果显现，综合毛利率同比提升 0.81 个百分点至 41.73%。销售、研发费用率分别同比下降 0.2/0.4 百分点， 管理费用率同比+0.5 百分点，主要受绩效奖金计提增加影响。经营利润 率、归母净利率分别同比提升 1.0/0.9 个百分点至 18.2%/15.1%。存货/ 应收账款周转天数同比缩短 5/1 天至 86/38 天。公司期末拟每 10 股派 息 3 元，叠加中期股息，全年分红率达 83.46%。 四季度收入稳健增长，由于奖金计提节奏变化净利润大幅提升。第四季度 收入同比+9.2%至 10.94 亿元，归母净利润同比+197.5%至 0.77 亿元， 大幅增长主要受益于绩效奖金计提时间从以往四季 ...

2025 年 3 月 31 日 公司研究 24 年业绩靓丽，25 年展望稳健增长 ——伟星股份（002003.SZ）2024 年年报点评 买入（维持） 当前价：12.00 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 11.69 | | 总市值(亿元)： | 140.27 | | 一年最低/最高(元)： | 9.85/15.28 | | 近 3 月换手率： | 49.98% | 股价相对走势 -10% 5% 19% 34% 49% 03/24 07/24 09/24 12/24 伟星股份 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1 ...

Investment Rating - The report maintains a strong buy rating for the company [1][3] Core Views - The company is expected to achieve a revenue growth of 20% and a net profit growth of 25% in 2024, driven by comprehensive growth in its zipper, button, and other accessory businesses, with international growth outpacing domestic growth [1][7] - The profitability is steadily improving, with the successful launch of the Vietnam factory expected to accelerate market share capture from YKK [1][8] - Forecasted net profits for 2025, 2026, and 2027 are projected to be 770 million, 890 million, and 1.04 billion respectively, with corresponding P/E ratios of 19X and 17X for 2025 and 2026 [1][9] Revenue and Profitability - In 2024, the company achieved a revenue of 4.674 billion, a year-on-year increase of 19.66%, and a net profit of 700 million, up 25.48% year-on-year [7][11] - The revenue breakdown shows a 15.94% increase in zipper revenue to 2.484 billion and a 22.18% increase in button revenue to 1.954 billion [2][9] - The gross margin for 2024 is reported at 41.73%, with net margin at 15.12% [2][12] Cash Flow and Efficiency - Operating cash flow improved significantly, with a net cash flow of 1.09 billion in 2024, representing a 58.5% increase [8][10] - Inventory turnover days decreased to 86 days, and accounts receivable turnover days improved to 38 days [8][10] Production Capacity and Global Strategy - The company is advancing its smart manufacturing strategy and expanding overseas production capacity, with the Vietnam industrial park successfully launched [8][9] - The production capacity for buttons and zippers reached 12 billion and 910 million meters respectively, with overseas capacity accounting for 19.05% [8][9] Financial Projections - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 5.119 billion, 5.902 billion, and 6.796 billion respectively, with expected growth rates of 10%, 15%, and 15% [9][11] - The projected net profit for the same years is 771 million, 894 million, and 1.037 billion, with growth rates of 10% and 16% [9][11]

证券研究报告 | 公司点评 | 纺织制造 伟星股份(002003) 报告日期：2025 年 03 月 30 日 24 年报如期靓丽，量价齐升利润率向上 ——伟星股份点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 24 年报， 24 年实现收入 46.7 亿元，同比+19.7%，归母净利润 7.0 亿 元，同比+25.5%，业绩如期高增；单 Q4 实现收入 10.9 亿元，同比+9.2%，归母 净利润 0.8 亿元，同比 197.5%，净利润高增主要系 24 年奖金计提方式变更，由 以往在 Q4 一次性计提改为按季度计提，24Q1-3 已计提相关奖金 8931.5 万元。 ❑ 纽扣增速领跑，纽扣拉链均量价齐增，毛利率提升 分品类来看，24 年拉链、纽扣收入分别同比+15.9%、+22.2%至 24.8、19.5 亿 元，其中销量分别同比+5.9%、+9.3%至 5.3 亿米、97.4 亿粒，ASP 同比+9.5%、 +11.8%至 4.7 元/米、0.2 元/粒，产能利用率分别-0.5pp、+4.7pp 至 58.6%、 81.8%，整体产能利润率同比+2.0pp 至 68.6%，量价齐升叠加订单充沛产能提升 下毛利率分别+ ...

本报告导读： 2024 年收入利润均符合预期，维持高分红；看好2025 年延续稳健增长，中长期增长逻辑有望持续兑 现。 投资要点： 在毛利率方面，2024 年公司海外毛利率同比下降1.56pct 至42.16%，主要由于越南工业园投产（根据年 报，2024 年越南工业园收入3210万元，亏损5832 万元，剔除汇兑损失后亏损4054 万元）。我们预计 2025 年伴随越南工业园收入增长，亏损有望同比收窄。在费用率方面，2025 年公司销售/管理/研发费 用率分别同比下降0.2pct/提升0.5pct/下降0.2pct；财务费用同比减少，主要得益于利息收入增长及汇兑收 益增加。 看好2025 年延续稳健增长，中长期增长逻辑有望持续兑现。2025年考虑到国内外服装消费延续稳健， 我们预计公司接单情况也延续稳健增长，展望全年，由于美国为公司产品终端销售的重要市场，我们认 为需关注美国加征关税对海外订单的影响。中长期来看，公司凭借交期、设计、服务等方面优势持续抢 占国际龙头份额，增长逻辑持续兑现，海外产能投产有望为打开国际市场做出贡献。 风险提示：下游需求不及预期，产能扩张不及预期 投资建议：考虑到美国加征关税对公司 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Insights - The company reported a revenue of 4.67 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 19.7%, and a net profit of 700 million yuan, which is a 25.5% increase year-on-year [7][12] - The international market revenue grew by over 30%, indicating a strong competitive advantage being replicated globally [1][7] - The company has a robust cash dividend policy, with a total cash dividend of 585 million yuan for 2024, resulting in a dividend payout ratio of 83.5% [7] Financial Data and Profit Forecast - The total revenue forecast for 2025 is 5.17 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 10.5% [6] - The projected net profit for 2025 is 791 million yuan, reflecting a 13.0% year-on-year increase [6] - The gross margin is expected to improve slightly to 42.0% in 2025, with a return on equity (ROE) projected at 17.3% [6] Sales and Market Performance - Domestic revenue for 2024 reached 3.09 billion yuan, a 14.7% increase, while international revenue was 1.58 billion yuan, growing by 30.6% [7] - The company’s production capacity utilization rate improved to 66.8%, with domestic utilization at 73.2% and international at 48% [7] Strategic Outlook - The company is expanding its production capacity, particularly in Vietnam, which is expected to enhance its competitive edge and long-term growth potential [7] - The report emphasizes the company's transition towards digital manufacturing as a key driver of its high growth [7]

事件概述 公司作为国内服饰辅料龙头企业，市场给予了较高估值溢价主要在于：凭借高智能化和信息化水平，长 期存在抢占YKK 份额空间，业绩稳定性强，叠加高分红。1）短期来看，公司25 年继续紧扣"转型升 级"和 "投入产出"两条主线，从而带动量价齐升；公司公告计划25 年实现收入50 亿元，利润率达15%。 2）公司"产品+服务"经营理念有望深度绑定客户，随着老客户订单份额提升及新客户拓展有望进一步提 高市占率， 客户结构持续改善及产品结构高端化升级有望带动公司盈利能力进一步提升。3）公司积极 布局海外产能，随着越南产能投产及孟加拉产能爬坡，进一步提升产能规模优势，抢占市场份额。维持 公司25-26 年营收预测52.55/58.52 亿元，新增27 年收入预测64.71 亿元；维持25-26 年归母净利预测 8.1/9.1 亿元，新增27 年净利预测10.2 亿元，对应25-27 年EPS0.69/0.78/0.87 元，2025 年3 月28 日收盘价 12.71 元对应PE 分别为18/16/15X，维持"买入"评级。 2024 年向全体股东每 10 股派发现金红利3 元，结合中期每 10 股派发现金红利2 ...

3月28日晚间，浙江伟星实业发展股份有限公司(以下简称"伟星股份（002003）")披露2024年年度报 告。报告显示，公司2024年实现营业收入46.74亿元，同比增长19.66%；归属于上市公司股东的净利润7 亿元，同比增长25.48%。 在谈及未来业务增量时，伟星股份相关负责人表示，虽然公司在部分国内品牌客户的份额占比相对较 高，在国际品牌客户中的占比普遍偏低，但两者都具备持续增长的空间和潜力。 在业务拓展的同时，伟星股份的产能建设也取得显著进展。2024年，孟加拉国园区持续改造升级、越南 工业园顺利投产，海外制造能力快速提升。目前，公司在国内外建有九大工业园区，拥有年产纽扣120 亿粒、拉链9.10亿米的精工智造能力，是国内规模较大、品类较齐全的综合性服饰辅料企业。 伟星股份相关负责人称，随着孟加拉国、越南生产基地的建设，海外产能规模呈现上升趋势；但伴随着 公司智能制造战略的推进和国内扩产，国内产能也同步快速增加，所以预计短时间内公司产能仍以国内 为主。 浙江大学管理学院特聘教授钱向劲对《证券日报》记者表示，未来，随着海外产能的持续释放，伟星股 份能够凭借更短的交付周期、更灵活的生产调配，快速响应全球 ...