证券研究报告 | 公司点评 | 纺织制造 伟星股份(002003) 报告日期：2025 年 03 月 30 日 24 年报如期靓丽，量价齐升利润率向上 ——伟星股份点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 24 年报， 24 年实现收入 46.7 亿元，同比+19.7%，归母净利润 7.0 亿 元，同比+25.5%，业绩如期高增；单 Q4 实现收入 10.9 亿元，同比+9.2%，归母 净利润 0.8 亿元，同比 197.5%，净利润高增主要系 24 年奖金计提方式变更，由 以往在 Q4 一次性计提改为按季度计提，24Q1-3 已计提相关奖金 8931.5 万元。 ❑ 纽扣增速领跑，纽扣拉链均量价齐增，毛利率提升 分品类来看，24 年拉链、纽扣收入分别同比+15.9%、+22.2%至 24.8、19.5 亿 元，其中销量分别同比+5.9%、+9.3%至 5.3 亿米、97.4 亿粒，ASP 同比+9.5%、 +11.8%至 4.7 元/米、0.2 元/粒，产能利用率分别-0.5pp、+4.7pp 至 58.6%、 81.8%，整体产能利润率同比+2.0pp 至 68.6%，量价齐升叠加订单充沛产能提升 下毛利率分别+ ...

本报告导读： 2024 年收入利润均符合预期，维持高分红；看好2025 年延续稳健增长，中长期增长逻辑有望持续兑 现。 投资要点： 在毛利率方面，2024 年公司海外毛利率同比下降1.56pct 至42.16%，主要由于越南工业园投产（根据年 报，2024 年越南工业园收入3210万元，亏损5832 万元，剔除汇兑损失后亏损4054 万元）。我们预计 2025 年伴随越南工业园收入增长，亏损有望同比收窄。在费用率方面，2025 年公司销售/管理/研发费 用率分别同比下降0.2pct/提升0.5pct/下降0.2pct；财务费用同比减少，主要得益于利息收入增长及汇兑收 益增加。 看好2025 年延续稳健增长，中长期增长逻辑有望持续兑现。2025年考虑到国内外服装消费延续稳健， 我们预计公司接单情况也延续稳健增长，展望全年，由于美国为公司产品终端销售的重要市场，我们认 为需关注美国加征关税对海外订单的影响。中长期来看，公司凭借交期、设计、服务等方面优势持续抢 占国际龙头份额，增长逻辑持续兑现，海外产能投产有望为打开国际市场做出贡献。 风险提示：下游需求不及预期，产能扩张不及预期 投资建议：考虑到美国加征关税对公司 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Insights - The company reported a revenue of 4.67 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 19.7%, and a net profit of 700 million yuan, which is a 25.5% increase year-on-year [7][12] - The international market revenue grew by over 30%, indicating a strong competitive advantage being replicated globally [1][7] - The company has a robust cash dividend policy, with a total cash dividend of 585 million yuan for 2024, resulting in a dividend payout ratio of 83.5% [7] Financial Data and Profit Forecast - The total revenue forecast for 2025 is 5.17 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 10.5% [6] - The projected net profit for 2025 is 791 million yuan, reflecting a 13.0% year-on-year increase [6] - The gross margin is expected to improve slightly to 42.0% in 2025, with a return on equity (ROE) projected at 17.3% [6] Sales and Market Performance - Domestic revenue for 2024 reached 3.09 billion yuan, a 14.7% increase, while international revenue was 1.58 billion yuan, growing by 30.6% [7] - The company’s production capacity utilization rate improved to 66.8%, with domestic utilization at 73.2% and international at 48% [7] Strategic Outlook - The company is expanding its production capacity, particularly in Vietnam, which is expected to enhance its competitive edge and long-term growth potential [7] - The report emphasizes the company's transition towards digital manufacturing as a key driver of its high growth [7]

事件概述 公司作为国内服饰辅料龙头企业，市场给予了较高估值溢价主要在于：凭借高智能化和信息化水平，长 期存在抢占YKK 份额空间，业绩稳定性强，叠加高分红。1）短期来看，公司25 年继续紧扣"转型升 级"和 "投入产出"两条主线，从而带动量价齐升；公司公告计划25 年实现收入50 亿元，利润率达15%。 2）公司"产品+服务"经营理念有望深度绑定客户，随着老客户订单份额提升及新客户拓展有望进一步提 高市占率， 客户结构持续改善及产品结构高端化升级有望带动公司盈利能力进一步提升。3）公司积极 布局海外产能，随着越南产能投产及孟加拉产能爬坡，进一步提升产能规模优势，抢占市场份额。维持 公司25-26 年营收预测52.55/58.52 亿元，新增27 年收入预测64.71 亿元；维持25-26 年归母净利预测 8.1/9.1 亿元，新增27 年净利预测10.2 亿元，对应25-27 年EPS0.69/0.78/0.87 元，2025 年3 月28 日收盘价 12.71 元对应PE 分别为18/16/15X，维持"买入"评级。 2024 年向全体股东每 10 股派发现金红利3 元，结合中期每 10 股派发现金红利2 ...

Core Insights - Zhejiang Weixing Industrial Development Co., Ltd. reported a revenue of 4.674 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 19.66%, and a net profit of 700 million yuan, up 25.48% [1] Business Performance - The button and zipper segments are the main revenue pillars, with button revenue reaching 1.954 billion yuan, a growth of 22.18%, and zipper revenue at 2.484 billion yuan, increasing by 15.94% [2] - Other apparel accessory products saw significant growth, with revenue of 164 million yuan, marking a 41.92% increase [2] Market Segmentation - Domestic market remains the primary revenue source, generating 3.094 billion yuan, a 14.74% increase, while international business revenue reached 1.581 billion yuan, growing by 30.62%, accounting for 33.81% of total revenue [2] - The company focuses on key provinces and cities in China and has established over 50 sales subsidiaries and offices [2] Capacity Expansion - Significant progress in capacity construction with upgrades in Bangladesh and successful production in Vietnam, leading to enhanced overseas manufacturing capabilities [3] - The company operates nine industrial parks with an annual production capacity of 12 billion buttons and 910 million meters of zippers, positioning itself as a large-scale comprehensive apparel accessory enterprise in China [3] Strategic Outlook - The company aims to leverage its overseas capacity to respond quickly to global customer demands, strengthen existing partnerships, and expand into emerging markets [3]

养老金视角，本期较上一季度持股减少的养老金基金共计2个，包括基本养老保险基金八零五组合、基 本养老保险基金二一零五组合，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季未再披露的养老金基金共计1 个，即基本养老保险基金一零零一组合。 外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比 达0.88%。 公募基金方面本期较上一季度持股减少的公募基金共计13个，主要包括融通动力先锋混合A/B、广发稳 健增长混合A、银华-道琼斯88指数、银华明择多策略定期开放混合、长信内需成长混合A等，持股减少 占比达0.44%。本期较上一季度新披露的公募基金共计97个，主要包括嘉实价值发现三个月定期混合、 睿远均衡价值三年持有混合A、农银新兴消费股票、嘉实沪港深精选股票、长信银利精选混合A等。本 期较上一季未再披露的公募基金共计33个，主要包括广发优企精选混合A、广发价值增长混合A、广发 行业领先混合A、博时凤凰领航混合A、广发核心精选混合等。 对于社保基金，本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即易方达基金管理有限公司-社保基金1104组 合，持股增加占比小幅上涨。 2025年3月29日，伟星股份(00 ...

浙江伟星实业发展股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引、《公开发行证券的公司信息披露编报规 则第 21 号——年度内部控制评价报告的一般规定》等内部控制监管要求(以下简称"企业内 部控制规范体系")，结合浙江伟星实业发展股份有限公司(以下简称"公司")内部控制制 度和评价方法，在日常经营管理和专项监督的基础上，我们对公司 2024 年 12 月 31 日的内 部控制有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并 如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行 监督。高管层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、 高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真 实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅 能为实现上述目标提供合理保证。此外，由于 ...

浙江伟星实业发展股份有限公司 与此同时，国际品牌客户对于供应链安全、多元化和区域化布局的要求越来越迫切， 而消费者对高端品质、个性生活、绿色环保的追求，使中高端品牌服饰的需求持续增长， 推动着纺织服装、服饰业逐渐朝着时尚品味、低碳环保、柔性化定制方向发展。这对与之 提供配套的服饰辅料企业提出了更高的要求，也给予适应行业发展、具备综合竞争实力的 规模企业更多机会。 二、公司总体发展情况 报告期，公司始终坚持以"可持续发展"为核心，紧扣"转型升级"和"投入产出" 两条主线，积极把握行业景气度的变化，以客户需求为核心，加速推进全球化战略布局， 强化战略落地与组织发展，不断提升公司的核心竞争力，取得了良好的经营业绩。2024年 度，公司实现营业总收入46.74亿元，较上年同期增长19.66%；归属于上市公司股东的净利 润7.00亿元，较上年同期增长25.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 6.88亿元，较上年同期增长29.09%。 1 2024年度董事会工作报告 2024 年度，浙江伟星实业发展股份有限公司（以下简称"公司"）董事会严格遵守相 关法律法规及《公司章程》等有关规定，勤勉忠实履行各项职责 ...

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 公告编号：2025-016 浙江伟星实业发展股份有限公司 日常关联交易预计公告 浙江伟星实业发展股份有限公司（以下简称"公司"或"伟星股份"）及董事会全体成 员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 因业务发展需要，2025 年公司及下属分、子公司与伟星集团有限公司（以下简称"伟 星集团"）及其子公司、公司联营企业将发生合计不超过 7,600.00 万元的劳务服务、零星采 购、房屋租赁等业务。2024 年度上述业务实际发生金额 6,682.50 万元。 2025 年 3 月 27 日，公司第八届董事会第二十二次会议以 3 票同意、0 票反对、0 票弃 权的表决结果审议通过了《关于 2025 年度日常关联交易的议案》。因董事蔡礼永先生担任伟 星集团董事职务、董事郑阳先生和沈利勇先生担任伟星集团监事职务、董事章卡鹏先生担任 伟星集团董事长兼总裁职务、董事张三云先生担任伟星集团副董事长兼副总裁职务、董事谢 瑾琨先生担任伟星集团全资子公司浙江伟星创业投资有限公司董事长职务，故前述董事为本 交 ...

1 事务所名称 天健会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期 2011 年 7 月 18 日 组织形式 特殊普通合伙 注册地址 浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路 128 号 首席合伙人 钟建国 上年末合伙人数量 241 人 上年末执业人员数量 注册会计师人数 2,356 人 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数 904 人 2023 年业务收入 业务收入总额 34.83 亿元 审计业务收入 30.99 亿元 证券业务收入 18.40 亿元 2024 年上市公司（含 A、B 股）审计情况 客户家数 707 家 审计收费总额 7.20 亿元 涉及主要行业 制造业，信息传输、软件和信息技术服务业， 批发和零售业，水利、环境和公共设施管理 业，电力、热力、燃气及水生产和供应业， 科学研究和技术服务业，租赁和商务服务业， 金融业，房地产业，交通运输、仓储和邮政 业，采矿业，农、林、牧、渔业，文化、体 育和娱乐业，建筑业，综合，住宿和餐饮业， 卫生和社会工作等 公司同行业上市公司审计客户家数 544 家 一、2024 年年审会计师事务所基本情况 二、聘任会计师事务所履行的程序 2024 年 4 月 7 日，公司董事会 ...