2024 年 4 月 27 日 点评：2023 年业绩承压主要系镁价下行，2024 年 Q1 业绩同比增长主要系销售 量增长。根据 WIND 数据，2023 年镁锭均价为 2.37 万元/吨，同比-27.2%，2024 年 Q1 均价为 2.1 万元/吨，同比-7.9%，环比-8.9%。根据公司公告，2024 年 Q1 归母净利润同比增长主要系销售量增加。 盈利预测与评级：考虑到镁价下行，我们下调盈利预测，预计 2024-2025 年归 母净利润为 4.6 亿元/7.8 亿元，下调 45.9%/44.6%，新增 2026 年盈利预测归母 净利润为 11.8 亿元，对应 2024-2026 年 PE 为 28X/16X/11X。 鉴于公司一体化 布局优势以及宝钢金属入主后的协同效应，我们维持"增持"评级。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 镁价下行拖累 2023 年业绩，镁合金新应用领域多点开花 ——宝武镁业（002182.SZ）2023 年报及 2024 年一季报点评 镁合金新应用领域多点开花，飞行汽车与储氢有望贡献新增长点：除了汽车端和 建筑模板领域以外，公司与小鹏飞行汽车签订合作协议，成为其 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Baowu Magnesium Industry (002182.SZ) [3][7]. Core Views - The magnesium industry faced weak supply and demand in 2023, but the company's sales volume of magnesium products is expected to improve in the future [3][5]. - In 2023, the company's revenue was 7.651 billion yuan, a year-on-year decrease of 15.96%, and the net profit attributable to the parent company was 306 million yuan, down 49.82% year-on-year. However, in Q1 2024, revenue increased by 10.03% year-on-year to 1.863 billion yuan, and net profit rose by 19.94% to 60.72 million yuan [4][5]. Summary by Sections Market Performance - Baowu Magnesium's stock performance has been significantly lower than the market, with a 34% decline compared to the CSI 300 index [3]. Financial Performance - In 2023, the company reported a revenue of 7.651 billion yuan and a net profit of 306 million yuan. The forecast for 2024 shows expected revenues of 9.126 billion yuan and a net profit of 417 million yuan [4][10]. Industry Overview - The global magnesium market experienced a significant downturn in 2023, with production down by 9.9% to 1 million tons and consumption down by 8.7% to approximately 1.05 million tons. The average price of magnesium ingots in China fell by 27.23% to 23,699.21 yuan per ton [5][6]. Demand Expansion - The company is actively expanding its demand in various sectors, including automotive die-casting, construction templates, low-altitude economy, and magnesium-based hydrogen storage materials [6][7]. Profit Forecast - The revenue projections for Baowu Magnesium for 2024 to 2026 are 9.126 billion yuan, 12.414 billion yuan, and 16.394 billion yuan, respectively, with net profits expected to be 417 million yuan, 707 million yuan, and 959 million yuan [7][10].

有色金属 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : | 年 03 月 31 日 | | | | | 每股净资产（元） 资产负债率 % | 7.53 48.74 | | | 708/557 | | 总股本/ 流通 A 股（百万） 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 管理费用和财务费用增长，销售费用和研发费用同比下降。2023 年，公司管理费用 1.69 亿元，同比增长 20.86%，主要是折旧摊销增加；销售费用 0.22 亿元，同比下降 6.15%， 主要是办公支出减少；财务费用 0.99 亿元，同比上升 28.96%，主要是汇兑收益减少。此 外，研发投入 3.52 亿元，同比下降 11.14%。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 华东组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 银行团队 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010- ...

富武提业科技股份有限公司 募集资金年度存放与实际使用情况 的基证报告 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙) ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址：北京市丰台区丽泽路 20 号丽泽 S0H0 Ｂ座 20 层 电话:（010）51423818 传真: (010) 51423816 日 录 一、鉴证报告 二、关于募集资金年度存放与实际使用情况的专项报告 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙) ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址(location):北京市丰台区丽泽路20号丽泽 SOH0 B座20层 20/F,Tower B,Lize SOHO,20 Lize Road,Fengtai District,Beijing PR China 电话(te1):010-51423818 传真(fax):010-51423816 关于宝武镁业科技股份有限公司 募集资金年度存放与实际使用情况的鉴证报告 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查理 ...

富衣徒步转放股份有限公司 昨经营世资金占用及其他关联资金程来情 况汇总表的专项说明 目 一、专项说明 二、附表 三、资质证书 1. 营业执照(复印件) 2. 执业证书(复印件) 3. 签字注册会训师证书(复印件) 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙) ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址(location):北京市丰台区丽泽路20号丽泽 SOHO B座20层 20/F,Tower B,Lize SOHO,20 Lize Road,Fengtai District,Beijing PR China 电话 (tel): 010-51423818 传真 (fax ): 010-51423816 关于宝武镁业科技股份有限公司关联方 非经营性资金占用及其他关联资金往来 情况汇总表的专项说明 中兴华会计师事务所（持珠普通合伙） ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址：北京市丰台区丽泽路 20 号丽泽 SOH0 Ｂ座 20 层 电话:(010) 51423818 传真:(010) 51423816 中兴华报字 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于宝武镁业科技股份有限公司 2023 年度保荐工作报告 | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司简称：宝武镁业 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：王坤 | 联系电话：025-83387739 | | 保荐代表人姓名：徐文 | 联系电话：025-83387739 | 2 三、公司及股东承诺事项履行情况 | 公司及股东承诺事项 | 是否履行承诺 | 未履行承诺的原因及解决措施 | | --- | --- | --- | | 1．首次公开发行股票时所作承诺 | 是 | 不适用 | | 2．向特定对象发行股票时所作承诺 | 是 | 不适用 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不限于防 | 是 | | 止关联方占用公司资源的制度、募集资金管理制度、内 | | | 控制度、 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于宝武镁业科技股份有限公司内部控制规则落实自查表 的核查意见 保荐机构认为：宝武镁业的法人治理结构较为健全，现有的内部控制制度和 执行情况符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司 规范运作》等相关法律法规和证券监管部门的要求；宝武镁业在所有重大方面保 持了与生产经营及业务管理相关的有效内部控制；宝武镁业《内部控制规则落实 1 自查表》真实、准确、完整的反映了其内部控制制度的建设及运行情况。 （以下无正文）。 2 （此页无正文，为《华泰联合证券有限责任公司关于宝武镁业科技股份有限 公司内部控制规则落实自查表的核查意见》之签字盖章页） 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合"、"保荐机构"）作为宝 武镁业科技股份有限公司（以下简称"宝武镁业"、"公司"）向特定对象发行股 票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等有关规定，对公司填写的《内部控制 规则落实自查表》进行了审慎核查，发表核查意见如下： 一、宝武镁业 ...

宝武镁业科技股份有限公司 关于公司对部分子公司增资的公告 证券代码： 002182 证券简称：宝武镁业 公告编号：2024-19 一、对外增资概述 （一）对外增资概况 宝武镁业科技股份有限公司（以下简称"宝武镁业"或"公司"）拟使用 自有资金对全资子公司五台云海镁业有限公司增资人民币3亿元、南京云海轻金 属精密制造有限公司增资人民币2亿元、安徽云海铝业有限公司增资2亿元、安 徽镁铝建筑模板科技有限公司增资人民币2亿元、荆州云海精密制造有限公司增 资人民币0.5亿元（增资金额及注册资本由公司登记机关最终核定为准）。增资 完成后上述主体仍为公司全资子公司。 （二）董事会审议情况 本次增资事项已经公司第七届董事会第二次会议审议通过，尚需提交公司 2023年年度股东大会审议。 （三）本次交易不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理 办法》规定的重大资产重组。 本次被增资主体是公司的全资子公司，不存在关联关系。 增资标的：五台云海镁业有限公司、南京云海轻金属精密制造有限公 司、安徽云海铝业有限公司、安徽镁铝建筑模板科技有限公司、荆州 云海精密制造有限公司 增资金额：分别增资人民币3亿、2亿、2亿、2亿、0.5 ...

华泰联合证券有限责任公司 3 | 部门（如适用） | | | --- | --- | | 3.内部审计部门和审计委员会的人员构成是否合规（如适用） |  | | 4.审计委员会是否至少每季度召开一次会议，审议内部审计部门提 | | | 交的工作计划和报告等（如适用） |  | | 5.审计委员会是否至少每季度向董事会报告一次内部审计工作进 |  | | 度、质量及发现的重大问题等（如适用） | | | 6.内部审计部门是否至少每季度向审计委员会报告一次内部审计 |  | | 工作计划的执行情况以及内部审计工作中发现的问题等（如适用） | | | 7.内部审计部门是否至少每季度对募集资金的存放与使用情况进 |  | | 行一次审计（如适用） | | | 8.内部审计部门是否在每个会计年度结束前二个月内向审计委员 |  | | 会提交次一年度内部审计工作计划（如适用） | | | 9.内部审计部门是否在每个会计年度结束后二个月内向审计委员 |  | | 会提交年度内部审计工作报告（如适用） | | | 10.内部审计部门是否至少每年向审计委员会提交一次内部控制评 |  | | 价报告（如适用） | ...

Financial Performance - Total operating revenue for Q1 2024 reached CNY 1,863,609,853.69, an increase of 10.03% compared to CNY 1,693,750,533.06 in the same period last year[5] - Net profit for the period was ¥61,581,643.49, compared to ¥56,496,711.61 in the previous period, reflecting a growth of approximately 9.3%[11] - Net profit attributable to shareholders was ¥60,719,308.87, up 19.94% from ¥50,623,824.59 year-on-year[24] - Total profit amounted to ¥71,918,095.00, up from ¥61,137,709.49, which is an increase of approximately 17.5%[8] - Basic and diluted earnings per share increased to ¥0.0857 from ¥0.0783, indicating a rise of about 4.5%[11] - The basic earnings per share for the period was ¥0.0857, an increase of 9.45% from ¥0.0783 in the same period last year[24] Assets and Liabilities - Total assets reached CNY 11,939,240,101.50, up from CNY 11,517,713,471.00, representing an increase of approximately 3.66%[4] - Total liabilities amounted to CNY 5,819,037,364.82, compared to CNY 5,459,092,377.81, reflecting an increase of approximately 6.58%[4] - Current assets totaled CNY 4,244,720,168.31, compared to CNY 4,112,751,078.15, marking an increase of approximately 3.21%[2] - Non-current assets increased to CNY 7,694,519,933.19 from CNY 7,404,962,392.85, showing a growth of about 3.92%[2] Cash Flow - Cash flow from operating activities decreased to ¥1,637,115,394.08 from ¥1,703,830,893.08, a decline of approximately 3.9%[12] - The net cash flow from operating activities was ¥184,664,408.94, a slight decrease of 1.95% from ¥188,327,455.28 in the previous year[24] - The net cash flow from investing activities was -¥725,382,436.97, compared to -¥265,227,158.33 in the previous year, indicating increased investment outflows[24] - Cash inflows from financing activities were ¥2,074,917,124.88, significantly higher than ¥994,835,547.37 in the same period last year[24] - The company reported a net increase in cash and cash equivalents of ¥102,517,684.72 for the period, compared to ¥164,418,315.59 in the previous year[18] Expenses - Total operating costs increased to ¥1,818,137,985.00 from ¥1,656,134,180.32, representing a growth of approximately 9.8% year-over-year[8] - Research and development expenses rose to ¥86,216,126.29, up from ¥57,977,414.89, marking an increase of about 48.5%[8] - Tax expenses rose to ¥10,336,451.51 from ¥4,640,997.88, reflecting an increase of about 122.5%[8] - The company reported a 403.10% increase in credit impairment losses to ¥11,469,614.98, due to a decrease in accounts receivable[37] Strategic Initiatives - The company plans to continue expanding its market presence and investing in new technologies to drive future growth[10] - The company signed a development agreement with an unnamed automotive manufacturer to jointly develop large magnesium alloy die-casting parts, marking a significant milestone in the application of magnesium in the automotive sector[34] - The company entered into a strategic cooperation agreement with Shanghai Hydrogen Maple Energy Technology Co., Ltd. to enhance magnesium-based hydrogen storage technology development[43] Other Income - Other income increased significantly to ¥14,227,256.06 from ¥5,207,408.03, showing an increase of about 173.5%[8] - The company experienced a 173.21% increase in other income to ¥14,227,256.06, mainly from government subsidies received during the reporting period[37]