证 券 研 究 报 告 底部区间或现，需求边际改善下，盈利弹性 可期 鸿路钢构发布重大事项公告：1）变更分红方案，分红率由 15%提升至 30%； 2）24Q1 新签订单 69.65 亿元，同比-3.33%。 评论： | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------|-------------------|----------------------------|--------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 ( 百万 ) | 23,539 | 26,439 | 29,686 | 32,061 | | 同比增速 (%) | 18.6% | 12.3% | 12.3% | 8.0% | | 归母净利润 ( 百万 ) | 1,179 | 1,339 | 1,516 | 1,708 | | 同比增速 (%) | 1.4% | 13.6% | 13.2% | 12.7% | | 每股盈利 ( 元 ) | 1.71 | 1.94 | 2.20 | 2.48 ...

股 票 研 究 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------|---------------------|----------------|--------------------------------------------|----------------------|-------------------------------------------|-------------------------------|------------|----------------------| | [Table_MainInfo] \n [Table_Titl ...

[Table_ReportType] 公司点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|-------|-------------|-----------------------------|-------|--------------------------------------|-------------|-----------------------------|---------------------|--------| | [ 资产负债表 Table_Money] （亿元） | | 2023A 2024E | 2025E 2026E | | 利润表（亿元） | 2023A 2024E | | 2025E 2026E | | | 流动资产 | | | 138.81 153.19 162.97 176.73 | | 营业收入 | | 235.39 264.90 295.68 327.30 | | | | 现金 | | | 14.11 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/建材/建筑产品 证券研究报告 鸿路钢构（002541）公司年报点评 2024 年 04 月 07 日 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 04 [ Table_StockInfo 月 03 日收盘价（元） ] | 17.43 | | 52 周股价波动（元） | 14.20-36.75 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 690/496 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 12027/8648 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《扣非后吨净利下降，智能化改造持续推进》 | | | 2023.10.29 | | | --- | |----------------------------| | | | 分析师 : 张欣 劼 | | Tel:(010)58067906 | | Email:zxj12156@haitong.com | | 证书 : ...

——现金流大幅改善，研发费用高增助力智能产线布局 资料来源：公司公告，申万宏源研究 【投资收益及其他】包括投资收益、其他收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、资产处置收益等 【营业外净收入】营业外收入减营业外支出 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 财务数据及盈利预测 注："市盈率"是指目前股价除以各年每股收益;"净资产收益率"是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 股票投资评级说明 建筑装饰 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|-------------------------------| | | | | ...

事件：公司披露 2023 年年报，全年实现营业收入 235.39 亿元，同比增长 18.60%；归母净利润 11.79 亿元，同比增长 1.43%；扣非净利润 8.74 亿元， 同比下降 4.72%。对此点评如下： 全年新签订单稳步增长，Q4 大订单占比同比提升。2023 年公司新签合同额 达 297.12 亿元，同比增长 18.25%。其中 Q4 新签合同额 67.91 亿元，同比 增长 22.16%，环比下降 13.64%。Q4 新签大订单（合同金额达到 1 亿元以 上或钢结构加工量在 1 万吨以上）数量为 17 个，总金额 15.57 亿元，占比 22.93%。而 2022 年 Q4 新签大订单数量为 13 个，总金额 11.29 亿元，占比 20.31%。产量方面，2023 年公司钢结构产量约 448.80 万吨，同比增长 28.40%。其中 Q4 产量为 125.59 万吨，同比增长 21.37%，环比增长 11.26%。 -57% -48% -39% -30% -21% -12% -3% 6% 2023-04 2023-08 2023-12 2024-03 鸿路钢构 沪深300 分析师 花 江月 ...

S0190513080002 郁晾 yuliang23@xyzq.com.cn S0190523040003 mengjie@xyzq.com.cn 孟杰 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） ＃dyCompany＃ 鸿路钢构 （ 002541 ） 000009 ＃title＃ 营收同比增长+19%，智能化改造加速推进 ＃createTime1＃ 2024 年 03 月 31 日 事件 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------| | | | | 公司 2023 年实现营业收入 235.39 亿元，同比增长 18.60% | ，主要系钢结构销 | | 量增长驱动。 | | | 分季度来看，公司 Q1 、 Q2 、 Q3 、 Q4 分别实现营业收入 50.18 | 亿元、 60.54 亿 | | 元， 58.97 亿元， 65.71 亿元，同比分别 ...

鸿路钢构（002541）2023 年报点评 附录：财务预测表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|--------------|--------|--------|--------|-----------------------|--------|--------|--------|--------| | [Table_ValuationModels 资产负债表 \n单位：百万元 | 2] \n2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表 \n单位：百万元 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 货币资金 | 1,411 | 2,722 | 4,219 | 4,443 | 营业总收入 | 23,539 | 26,439 | 29,686 | 32,061 | | 应收票据 | 12 | 22 | 19 | 21 | 营业成本 | 20,919 | 23,362 ...

风险提示：钢价大幅波动影响公司盈利能力、产能扩张及利用率爬坡不及预期、 下游需求复苏不及预期。 财务报表与盈利预测 分析、估值方法的局限性说明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和 Everbright Securities(UK) Company Limited 是光大证券股份有限公司的关联机构。 光大证券研究所 上海 北京 深圳 静安区新闸路 1508 号 静安国际广场 3 楼 吨盈利阶段性承压，经营质量同比改善 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------|------------------------- ...

产能利用率提升，产销量实现较快增长，吨净利短暂承压 鸿路钢构（002541） 证券研究报告 现金流表现优异，研发费用受智能化改造大幅提升 营收稳步增长，研发费用大增拖累业绩增长 公司报告 | 年报点评报告 公司 23 年实现收入 235.4 亿，同比+18.6%，归母、扣非净利润为 11.8、8.7 亿，同比+1.4%、-4.7%；Q4 单季度实现营收 65.7 亿，同比+21.2%，归母、 扣非净利润为 2.9、1.75 亿，同比+0.4%、-15%。23 年全年非经常性损益为 3.05 亿，同比增加 0.6 亿，当期政府补助为 3.8 亿。智能化改造以及新增 生产基地的产能释放有望带动营收实现较好增长，Q4 单季研发费用同比增 加 1.45 亿使得吨净利短暂承压。 23 年期间费用率提升 0.37pct 至 6.15%，其中销售/管理/研发/财务费用率 分别为 0.63%、1.36%、2.97%、1.18%，同比变动-0.15pct、-0.17pct、+0.65pct、 +0.04pct，全年研发费用为 7 亿，同比+51.6%，Q4 单季研发费用为 2.73 亿，同比+113.1%，压制吨净利提升，主要 ...