总市值（百万） 13,080.93 2024 年 11 月 03 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈云 S0350524070001 cheny17@ghzq.com.cn [Table_Title] 甜味剂拐点初现，三季度归母净利润环比增长 ——金禾实业（002597）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 31 日，金禾实业公告 2024 年三季度报告：2024 年前三季 度公司实现营业收入 40.43 亿元，同比-1.24%；实现归母净利润 4.09 亿 元，同比-27.39%；扣非后归母净利润 3.77 亿元，同比-21.91%；经营活 动现金流量净额+6.14 亿元，同比-37.46%。销售毛利率为 20.19%，同 比下降 3.61 个 pct，销售净利率为 10.12%，同比下降 3.65 个 pct。 2024Q3 单季度，公司实现营业收入 15.04 亿元，同 ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——2024 年金禾实业三季报点评 沈唯(分析师) 0755-23976795 [table_Authors] shenwei024936@gtjas.com 登记编号 S0880523080006 本报告导读： 公司三季报扣非业绩符合预期，公司三氯蔗糖景气度已明显提升并有望保持中高水 平，维持"增持"评级。 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评级。24Q3 扣非业绩符合预期，维持公司 24-26 年 EPS 分别为 1.24、2.00、2.37 元。参考可比公司估值及考虑公司成长性， 给予 25 年 14.15 倍 PE 估值，维持目标价为 28.33 元。 Q3 业绩超预期，扣非归母净利符合预期。公司 24 年前三季度实现 收入 40.42 亿元，同比-1.24%，实现归母净利润 4.09 亿元，同比27.39%，实现扣非归母净利润 3.77 亿元，同比-21.91%。其中，24Q3 单季度实现收入 15.04 亿，同比+6.04%，环比+13.54%，单季度归母 净利润 1.62 亿，同比+1.17%，环比+37.51%，扣非归母净利润 1. ...

证 券 研 究 报 告 金禾实业（002597）2024 年三季报点评 强推（维持） Q3 价格已迎拐点，Q4 业绩有望转折 目标价：31.28 元 当前价：23.25 元 事项： 金禾实业发布 2024 年三季度报告，24Q1-Q3 实现营收 40.43 亿元，同比-1.24%， 实现归母净利润 4.09 亿元，同比-27.39%，实现扣非归母净利润 3.77 亿元，同 比-21.91%。其中 Q3 实现营收 15.04 亿元，同/环比+6.04%/+13.54%，实现归 母净利润 1.62 亿元，同/环比+1.17%/+37.51%，实现扣非归母净利润 1.27 亿 元，同/环比-19.53%/-1.49%。 评论： 集体检修去库存，Q3 业绩底部震荡。8 月下旬，继麦芽酚后，三氯蔗糖在主 流玩家停产检修去库存的背景下迎来价格上扬。根据百川盈孚，24Q3，公司食 品添加剂中的核心产品三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚均价分别 为 13.21、3.53、9.76、7.71 万元/吨，同比-11.01%、-16.69%、+17.29%、+18.60%， 环比+19.86%、-5.16%、+7.82%、+ ...

证券研究报告 金禾实业 (002597 CH) Q3 净利同比增加,代糖景气有望延续 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | 年春研究 | 李报点评 | | 2024 年 10 月 31 日 \| 中国内地 | 化学制品 | 金禾实业 10月 30日公布三季报:Q3 收入 15 亿元,同环比+6%/+14%, 归母净利润 1.6 亿元,同环比+1%/+38%。前三季度公司实现收入 40 亿元, 同比-1%;归母净利润 4.1 亿元(扣非 3.8 亿元),同比-27%(扣非同比-22%)。 公司三季度业绩基本符合我们前瞻预期(1.6 亿元)。考虑在需求端和成本 端的支撑下，未来代糖景气有望修复，维持"增持"评级。 代糖行业受供给压力及海外去摩影响,公司产品价格同比有所下降 今年以来行业供给端压力叠加海外去库存,代糖产品价格同比有所下降,据 百川盈孚,24 年前三季度三氯荣糖/安赛蜜/甲基麦芽酚/麦芽酚乙基企业均 价同比分别-31%/-28%/-8%/+3%至 12.3/3.7/8.3/6.9 万元/吨。公司自第三季 度以来在成 ...

安徽金禾实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 | --- | --- | --- | |-------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------|----------| | 证券代码： 002597 | 证券简称：金禾实业 公告编号： \n安徽金禾实业股份有限公司 \n2024 年第三季度报告 | 2024-046 | | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | | 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 安徽金禾实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会 ...

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|------------|-------------------------|------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 公司更新 | 化学制品 | --- | --- | |-----------------------------------------------------|----------------------------------------------------------| | 金禾实业 (002597) | 报告日期： 2024 年 09 月 12 日 | | 续性和主力产品均涨价的业绩弹性？ ——金禾实业更新报告 | 金禾实业热点问题系列报告三：如何看待安赛蜜涨价的高度、持 | 投资要点 ❑ 导语：过去两年安赛蜜行业并未出现明显累库、强化行业自律向高质量发展有 望成为未来的主旋律、现有涨价幅度下预计公司年化毛利润增长约 12 亿元 ❑ 热点问题一：为什么安赛蜜能涨价？ 市场认为：安赛蜜行业供给过剩严重、库存高企，国内消费低迷需求增速下滑， 短期内价格难以上涨。 我们认为：虽然行业名义产能较为过剩，但过去两年实际供给量并未出现明显增 长，安赛蜜社库相对稳定，公司三氯蔗糖/甲乙基麦芽酚/安赛蜜均涨价向市场传 达积极信号，强化行业自律向高质量发展有望成为未来的主旋律。虽然安赛蜜行 业名义 ...

下一个维生素？这个品种近1个月价格翻倍增长，报价提高10万/吨，分析师测算限产后今年或将出现3 千吨的供给缺口，当前行业仅剩四家生产企业，CR3高达80%，未来价格仍存在较大提升空间，这家公 司年化产量接近1.3万吨。 三氯蔗糖（金禾实业）精要： ①9月11日，三氯蔗糖报价升至20万/吨，此前三氯蔗糖价格在7月底降至10万元/吨，行业开工率从7月 初的70.9%下滑至8月23日的65.7%，也意味着此价格逼进生产企业成本底线； ②浙商证券任宇超认为，本轮三氯蔗糖涨价不同于以往，在经历三年激烈的价格战后，目前行业仅剩四 家生产企业，CR3高达80%，当前的价格战或许是行业迈向新的篇章所经历的"最后一战"； ③公司现有三氯蔗糖产能9500吨/年，2024年1-7月实际产量为7390吨，年化产量为1.26万吨，假设涨 价10万元/吨，销量1万吨，则对应毛利润增长约为10亿元； ④任宇超预计公司2024-2026年归母净利润为10.30/13.49/15.20亿元，同比增长 46.23%%/31.01%%/12.69%，对应PE为12.8/9.8/8.7倍； ⑤风险提示：三氯蔗糖涨价不及预期等。 下一个维生素？这个品 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨金禾实业（002597.SZ） [Table_Title] 触底反弹，景气具备持续性 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年半年报，实现收入 25.4 亿元（同比 -5.1% ），实现归属净利润 2.5 亿元（同比 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 金禾实业（002597.SZ） cjzqdt11111 2024-09-09 相关研究 [Table_Title2] 触底反弹，景气具备持续性公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2 ...

上 市 公 司 基础化工 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 06 日 金禾实业 (002597) ——麦芽酚提价，三氯蔗糖及安赛蜜海外需求复苏但价格 承压，Q2 业绩符合预期 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 05 日 | | 收盘价（元） | 21.58 | | 一年内最高/最低（元） | 26.80/15.33 | | 市净率 | 1.7 | | 息率（分红/股价） | 0.93 | | 流通 A 股市值（百万元） | 12,229 | | 上证指数/深证成指 | 2,788.31/8,249.66 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 12.78 | | 资产负债率 % | 29.71 | | ...