总市值（百万） 13,080.93 2024 年 11 月 03 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈云 S0350524070001 cheny17@ghzq.com.cn [Table_Title] 甜味剂拐点初现，三季度归母净利润环比增长 ——金禾实业（002597）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 31 日，金禾实业公告 2024 年三季度报告：2024 年前三季 度公司实现营业收入 40.43 亿元，同比-1.24%；实现归母净利润 4.09 亿 元，同比-27.39%；扣非后归母净利润 3.77 亿元，同比-21.91%；经营活 动现金流量净额+6.14 亿元，同比-37.46%。销售毛利率为 20.19%，同 比下降 3.61 个 pct，销售净利率为 10.12%，同比下降 3.65 个 pct。 2024Q3 单季度，公司实现营业收入 15.04 亿元，同 ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——2024 年金禾实业三季报点评 沈唯(分析师) 0755-23976795 [table_Authors] shenwei024936@gtjas.com 登记编号 S0880523080006 本报告导读： 公司三季报扣非业绩符合预期，公司三氯蔗糖景气度已明显提升并有望保持中高水 平，维持"增持"评级。 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评级。24Q3 扣非业绩符合预期，维持公司 24-26 年 EPS 分别为 1.24、2.00、2.37 元。参考可比公司估值及考虑公司成长性， 给予 25 年 14.15 倍 PE 估值，维持目标价为 28.33 元。 Q3 业绩超预期，扣非归母净利符合预期。公司 24 年前三季度实现 收入 40.42 亿元，同比-1.24%，实现归母净利润 4.09 亿元，同比27.39%，实现扣非归母净利润 3.77 亿元，同比-21.91%。其中，24Q3 单季度实现收入 15.04 亿，同比+6.04%，环比+13.54%，单季度归母 净利润 1.62 亿，同比+1.17%，环比+37.51%，扣非归母净利润 1. ...

证 券 研 究 报 告 金禾实业（002597）2024 年三季报点评 强推（维持） Q3 价格已迎拐点，Q4 业绩有望转折 目标价：31.28 元 当前价：23.25 元 事项： 金禾实业发布 2024 年三季度报告，24Q1-Q3 实现营收 40.43 亿元，同比-1.24%， 实现归母净利润 4.09 亿元，同比-27.39%，实现扣非归母净利润 3.77 亿元，同 比-21.91%。其中 Q3 实现营收 15.04 亿元，同/环比+6.04%/+13.54%，实现归 母净利润 1.62 亿元，同/环比+1.17%/+37.51%，实现扣非归母净利润 1.27 亿 元，同/环比-19.53%/-1.49%。 评论： 集体检修去库存，Q3 业绩底部震荡。8 月下旬，继麦芽酚后，三氯蔗糖在主 流玩家停产检修去库存的背景下迎来价格上扬。根据百川盈孚，24Q3，公司食 品添加剂中的核心产品三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚均价分别 为 13.21、3.53、9.76、7.71 万元/吨，同比-11.01%、-16.69%、+17.29%、+18.60%， 环比+19.86%、-5.16%、+7.82%、+ ...

证券研究报告 金禾实业 (002597 CH) Q3 净利同比增加,代糖景气有望延续 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | 年春研究 | 李报点评 | | 2024 年 10 月 31 日 \| 中国内地 | 化学制品 | 金禾实业 10月 30日公布三季报:Q3 收入 15 亿元,同环比+6%/+14%, 归母净利润 1.6 亿元,同环比+1%/+38%。前三季度公司实现收入 40 亿元, 同比-1%;归母净利润 4.1 亿元(扣非 3.8 亿元),同比-27%(扣非同比-22%)。 公司三季度业绩基本符合我们前瞻预期(1.6 亿元)。考虑在需求端和成本 端的支撑下，未来代糖景气有望修复，维持"增持"评级。 代糖行业受供给压力及海外去摩影响,公司产品价格同比有所下降 今年以来行业供给端压力叠加海外去库存,代糖产品价格同比有所下降,据 百川盈孚,24 年前三季度三氯荣糖/安赛蜜/甲基麦芽酚/麦芽酚乙基企业均 价同比分别-31%/-28%/-8%/+3%至 12.3/3.7/8.3/6.9 万元/吨。公司自第三季 度以来在成 ...

证券代码：002597 证券简称：金禾实业 公告编号：2024-048 安徽金禾实业股份有限公司 关于为员工购房提供财务资助的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、公司拟使用总额不超过人民币1000万元的自有资金为符合条件的员工购 买首套商品房提供免息借款，借款期限不超过5年，员工承诺并实际继续为公司 服务满五年，在该服务期限内，员工的购房借款免息。 2、本次财务资助事项已经公司第六届董事会第二十次会议、第六届监事会 第十五次会议、第六届董事会独立董事专门会议2024年第三次会议审议通过。 3、特别风险提示：公司将对财务资助资金的使用进行充分的监管和控制， 对被资助对象的资信情况进行充分的核查，保证财务资助资金安全与偿还计划的 有效实施，但仍存在一定的不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 一、财务资助事项概述 安徽金禾实业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于2024年10 月30日召开第六届董事会第二十次会议审议通过了《关于为员工购房提供财务资 助的议案》，同意公司使用总额人民币1,000万元自有资金为员工购买首 ...

证券代码：002597 证券简称：金禾实业 公告编号：2024-045 安徽金禾实业股份有限公司 第六届监事会第十五次会议决议公告 安徽金禾实业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第六届监事 会第十五次会议通知于 2024 年 10 月 20 日以电话、邮件的方式发出，并于 2024 年 10 月 30 日 10:00 在公司会议室以现场的方式召开。会议由监事会主席戴世林 先生主持，全体监事出席了会议。本次会议应到监事 3 名，实到监事 3 名，符合 《公司法》和《公司章程》的有关规定，出席会议的监事以举手表决的方式通过 了以下决议： 一、审议通过了《2024 年第三季度报告》 经认真审核，监事会认为董事会编制和审议的公司 2024 年第三季度报告的 程序符合法律、行政法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反 映了上市公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 具体内容详见公司在《证券日报》《证券时报》《上海证券报》《中国证券报》 以及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《2024 年第三季度报告》。 二、审议通过了《关于为员工购房提供财务资助的议案》 ...

具体内容详见公司在《证券日报》《证券时报》《上海证券报》《中国证券报》 以及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《2024 年第三季度报告》。 证券代码：002597 证券简称：金禾实业 公告编号：2024-044 安徽金禾实业股份有限公司 第六届董事会第二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽金禾实业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第六届董事 会第二十次会议于 2024 年 10 月 20 日以电话及邮件的方式向各位董事发出通知， 并于 2024 年 10 月 30 日上午 9 时以通讯方式召开，会议由董事长杨乐先生主持 召开，本次会议应参加表决的董事 9 人，实际参加表决的董事 9 人，符合《公司 法》《公司章程》的规定。会议审议并通过了以下议案： 一、审议通过了《2024 年第三季度报告》 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 公司在不影响自身主营业务发展的前提下使用部分自有资金为符合条件的 员工购买首套商品房提供限制额度的经济支持，有利于进一步完善员工薪酬福利 体系建设，帮助员工实现安居 ...

证券代码：002597 证券简称：金禾实业 公告编号：2024-047 安徽金禾实业股份有限公司 关于投资建设年产 20 万吨合成氨粉煤气化替代落后 工艺项目的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、对外投资概述 安徽金禾实业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于2024年10 月30日召开第六届董事会第二十次会议审议通过了《关于投资建设年产20万吨合 成氨粉煤气化替代落后工艺项目的议案》，同意公司以自有资金、银行贷款等自 筹资金投资建设"年产20万吨合成氨粉煤气化替代落后工艺项目"。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等相关规定，本次投 资行为不构成关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大 资产重组。本次投资项目需向政府有关部门履行报批、登记和备案程序。本次投 资事项属于公司董事会决策权限，无需提交股东大会审议。 二、投资项目基本情况 1、项目名称：年产20万吨合成氨粉煤气化替代落后工艺项目 4、项目建设背景和必要性： 公司目前采用固定床气化造气技术生产合成氨、氢气和一氧化碳，其中液氨 供给 DMF ...

Financial Performance - Revenue for Q3 2024 reached ¥1,504,235,502.47, an increase of 6.04% year-over-year, while year-to-date revenue decreased by 1.24% to ¥4,042,519,280.66[3] - Net profit attributable to shareholders for Q3 2024 was ¥162,106,906.88, up 1.17% year-over-year, but down 27.39% year-to-date to ¥409,166,133.34[3] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses for Q3 2024 was ¥126,819,496.39, a decrease of 19.53% year-over-year, and down 21.91% year-to-date[3] - The total operating revenue for the period was CNY 4,042,519,280.66, a decrease of 1.24% compared to CNY 4,093,336,450.64 in the previous period[19] - The net profit for the third quarter of 2024 was approximately CNY 409.17 million, a decrease of 27.4% compared to CNY 563.61 million in the same period last year[20] - Operating profit for the third quarter was CNY 473.72 million, down 25.7% from CNY 637.27 million year-over-year[20] - The company reported a total comprehensive income of CNY 405.51 million, compared to CNY 564.21 million in the previous year, reflecting a decrease of 28.1%[21] - Basic earnings per share for the third quarter were CNY 0.75, down from CNY 1.02 in the same period last year[21] Assets and Liabilities - Total assets as of September 30, 2024, were ¥10,216,946,934.98, reflecting a 5.19% increase from the end of the previous year[3] - The company's total liabilities reached CNY 2,752,344,352.25, compared to CNY 2,571,011,899.65 in the previous period, marking an increase of about 7.03%[18] - The total current assets increased to CNY 5,268,241,786.19 from CNY 5,083,965,932.15, reflecting a growth of approximately 3.64%[16] - The total non-current assets rose to CNY 4,948,705,148.79 from CNY 4,628,513,186.10, indicating an increase of about 6.93%[17] Borrowings and Cash Flow - The company reported a significant increase in short-term borrowings, which rose by 154.79% to ¥458,990,840.84, attributed to increased bank loans for working capital[6] - Long-term borrowings increased by 138.42% to ¥1,016,250,000.00, aimed at improving capital efficiency for project financing[7] - The cash flow from operating activities for the year-to-date period was ¥613,893,941.52, a decrease of 37.46% compared to the same period last year[7] - The net cash flow from operating activities was CNY 613.89 million, down 37.4% from CNY 981.67 million in the same period last year[23] - The company experienced a net cash outflow from investing activities of CNY 1.30 billion, compared to a smaller outflow of CNY 300.10 million in the previous year[23] Shareholder Information - The total equity attributable to shareholders increased by 4.53% to ¥7,462,660,232.64 compared to the end of the previous year[3] - The total number of common shareholders at the end of the reporting period is 37,430, with the largest shareholder, Anhui Jinrui Investment Group Co., Ltd., holding 43.95% of shares[8] - Anhui Jinrui Investment Group Co., Ltd. holds 250,487,223 shares, while Hong Kong Central Clearing Limited holds 12,550,845 shares[10] - The top ten shareholders hold a total of 21,242,637 shares, representing 3.73% of the total share capital[11] - The largest shareholder, Yang Yingchun, holds 3,816,050 shares, representing 0.67% of the total shares[10] Corporate Actions - The company has initiated a share repurchase plan with a total fund of no less than RMB 250 million and no more than RMB 500 million, with a maximum repurchase price of RMB 40.00 per share[13][14] - As of the latest report, the company has repurchased a total of 11,769,900 shares, accounting for 2.06% of the total share capital, with a total transaction amount of RMB 250,066,342.87[14] - The company is implementing an employee stock ownership plan, with the second phase involving 6,665,400 shares held by employees[10] - There are no significant changes in the top ten shareholders due to the transfer of shares[12] Operational Insights - The company reported a 238.92% increase in operating expenses, totaling ¥16,396,384.20, primarily due to non-current asset write-off losses[7] - The company has completed the first phase of the integrated bio-chemical synthesis project with an annual production capacity of 600,000 tons of sulfuric acid and 60,000 tons of ion membrane caustic soda, among others[15] - The company plans to further optimize production processes to enhance economic benefits from the bio-chemical synthesis project[15] - The company aims to improve operational efficiency through technological advancements[24] - Strategic initiatives are being implemented to drive revenue growth[24] Market Strategy - The company is actively engaging in market expansion strategies, as indicated by the ongoing share repurchase program[14] - The company continues to focus on market expansion and new product development strategies[24] - Future outlook includes potential growth in user data and market share[24] - The company is exploring mergers and acquisitions to enhance its competitive position[24] Financial Reporting - The third quarter report of Anhui Jinhui Industrial Co., Ltd. is unaudited[24] - The report was released on October 31, 2024[24] - Financial performance metrics will be detailed in the upcoming audited report[24] - The board of directors emphasizes the importance of accurate financial reporting[24] - The company is committed to transparency in its financial disclosures[24]

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|------------|-------------------------|------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...