2025 年 4 月 15 日 公司研究 盈利预测、估值与评级：考虑到公司终端需求有待恢复，门店业务表现有待观察。 我们下调 2025 年归母净利润预测至 0.64 亿元（较前次下调 64.40%），新增 2026-2027 年归母净利润预测为 0.73/0.84 亿元。对应 2025-2027 年 EPS 为 0.11/0.13/0.15 元，当前股价对应 P/E 分别为 89/78/68 倍，公司产品力优秀， 品牌力良好，维持"增持"评级。 风险提示：原材料成本上涨，单店修复不及预期，开店进度不及预期。 公司盈利预测与估值简表 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,921 | 1,739 | 1,747 | 1,845 | 1,957 | | 营业收入增长率 | -1.70% | -9.44% | 0.42% | 5.62% | 6.10% | | 归母净利润（百万元） | 71 | 40 | 64 | 73 | 84 | | 归母净利润增长率 | ...

长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪 "鸭脖第一股"煌上煌（002695.SZ）业绩下滑。 4月11日晚间，煌上煌发布年度报告，2024年，公司实现营业收入17.39亿元，同比下降9.44%；净利润4032.99万 元，同比下降42.86%。 长江商报记者发现，煌上煌营业收入已连续4年下滑，而公司2024年净利润为2009年有可查数据以来第二低，最低 一年为2022年的3082.26万元。 2023年10月，煌上煌曾表示，公司要加快实施"千城万店"发展战略，"未来，随着千城万店战略的实施，每年要开 2000家以上门店，用3至4年时间使得门店总数达到10000家以上"。 截至2024年12月底，煌上煌肉制品加工业拥有3660家专卖店，其中直营门店241家、加盟店3419家。与2023年末相 比，2024年其数量减少837家，其中直营门店减少21家、加盟店减少816家。 营收净利双降 煌上煌主要业务为酱卤肉制品、米制品及少量佐餐凉菜等其他产品的开发、生产和销售。 2012年，煌上煌在深交所挂牌上市，成为"鸭脖第一股"。目前，公司的产品涵盖鸭、鸡、猪、牛等快捷消费酱卤 肉制品；粽子、青团、麻薯、八宝饭、方便粥等米制品 ...

多品牌矩阵协同发力，延链强链筑牢市场护城河 作为酱卤行业龙头，公司以 "煌上煌"核心主品牌为锚，携 "真真老老""独椒戏"品牌构建起覆盖休闲食 品赛道多元产品矩阵，形成卤制品+米制品双轮驱动业务生态，持续迸发向上跃升新动能。 当前，酱卤肉制品行业正经历从"规模扩张"向"质量竞争"的转型期，供应链整合能力、食品安全管理及 差异化创新能力将成为企业突围的核心要素。报告期内， 煌上煌在稳扎市场基本盘的基础上，打造出 传统标准店、酱鸭特产店、新鲜现卤店三种类型店铺业态，进一步实现"固老开新"。线下门店通过布局 优化与终端形象升级，拓展方向从门店数量向高质量门店方向进行拓展，构筑竞争力模型，持续提升单 店的店效，报告期内，肉制品加工业拥有 3,660 家专卖店，覆盖全国 28个省份及直辖市。线上渠道依托 抖音、美团等平台，打造直播带货、社群拼团等新零售模式，赋能线下门店营收提升，线上销售占比稳 步提升至 21.22%。 在产品创新方面，煌上煌持续加大研发投入不断拓宽产品线，持续提供更加多元、更具市场竞争力的产 品。报告期内，公司研发投入达6232.07万元，较2023年5653.11万元，同比增长10.24%。其中，明 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002695 证券简称：煌上煌 公告编号：2025-010 一、重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者 应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 非标准审计意见提示 □适用 √不适用 董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 √适用 □不适用 是否以公积金转增股本 □是 √否 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以实施本次利润分配方案的股权登记日总股本为基数， 向全体股东每10股派发现金红利1.10元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案 □适用 □不适用 二、公司基本情况 1、公司简介 ■ 2、报告期主要业务或产品简介 （一）公司主要业务及产品 公司主要业务为酱卤肉制品、米制品及少量佐餐凉菜等其他产品的开发、生产和销售。 产品涵盖了鸭、鸡、猪、牛等快捷消费酱卤肉制品；粽子、青团、麻薯、八宝饭、方便粥等米制品及水 产、蔬菜、豆制品等佐餐凉菜食品，产品品种已达200多个，形成 ...

一是报告期顾客购买力和消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入同比下降；同时公司门店拓展不达预 期，门店数量出现负增长，导致经营业绩达成不理想；二是期间公司线上线下促销费用包括线上口碑、美团、饿了 么、抖音、快手等平台促销费以及线下门店政策支持、促销费用增加投入，第三方咨询和品牌宣传等费用同比增加， 新基地投产带来固定费用的增加。三是报告期子公司真真老老合作方仓储火灾造成的存货损失1616.98万元以及商誉减 值计提增加1074.99万元等因素。综上所述，以上各项因素最终使得报告期归属净利润同比下降42.86%。 公告还提到，2024年，煌上煌亦从业态力、品牌力、商品力、服务力等方面持续发力，其中，在开发高质量门店、创 新终端卤味场景方面，一方面城市结构优化，聚焦重点核心城市，拓展方向从门店数量向高质量门店方向进行拓展， 构筑竞争力模型。另一方面打造酱鸭特产店模型，打造手撕酱鸭江西名片，实现高势能渠道江西特产礼属性；同时建 模"深圳创业营"新鲜卤味场景并复制推广至传统门店，通过门店运营创新、组合式套餐售卖等创新售卖方式，尝试终 端生动化、烟火气模型，打造新一代烟火气的新鲜卤味门店。 4月11日，煌上煌发 ...

国金证券股份有限公司 关于江西煌上煌集团食品股份有限公司 2025 年关联交易预计的核查意见 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券"或"保荐人"）作为江西煌 上煌集团食品股份有限公司（以下简称"煌上煌"或"公司"）向特定对象发行 股票的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票 上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关联交易》等有关法律、法 规和规范性文件的相关规定，对煌上煌 2025 年度日常关联交易预计事项进行了 核查，并发表如下核查意见： 一、日常关联交易基本情况 （一）关联交易概述 江西煌上煌集团食品股份有限公司由于日常经营需要预计 2025 年将与关联 方江西茶百年油脂有限公司、江西合味原餐饮集团有限公司、萍乡武功山西海温 泉开发有限公司、江西煌盛房地产开发有限公司、江西煌兴冷链物流有限公司、 煌上煌集团有限公司、江西新煌厨食品有限公司、江西煌家徐妈卤汁粉品牌运营 管理有限公司、新溪岛（海南）贸易有限责任公司、 ...

募集资金存放与使用情况鉴证报告 2024 年度 关于江西煌上煌集团食品股份有限公司 2024年度募集资金存放与使用情况 专项报告的鉴证报告 信会师报字[2025]第ZA10725号 江西煌上煌集团食品股份有限公司 江西煌上煌公司董事会的责任是按照中国证券监督管理委员会 《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管 要求（2022年修订）》（证监会公告〔2022〕15号）、《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》以及 《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第2号——公告格式》的相 关规定编制募集资金专项报告。这种责任包括设计、执行和维护与募 集资金专项报告编制相关的内部控制，确保募集资金专项报告真实、 准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在执行鉴证工作的基础上对募集资金专项报告发 表鉴证结论。 三、工作概述 我们按照《中国注册会计师其他鉴证业务准则第3101号——历史 财务信息审计或审阅以外的鉴证业务》的规定执行了鉴证业务。该准 则要求我们遵守职业道德规范，计划和实施鉴证工作，以对募集资金 专项报告是否在所有重大方面按 ...

国金证券股份有限公司 关于江西煌上煌集团食品股份有限公司 2024 年度保荐工作报告 | 保荐机构名称：国金证券股份有限公司 | 被保荐公司名称：江西煌上煌集团食品股份有限 | | --- | --- | | | 公司（简称"煌上煌"） | | 保荐代表人姓名：徐学文 | 联系电话：0755-82805991 | | 保荐代表人姓名：李光柱 | 联系电话：0755-82805991 | 一、保荐工作概述 | 项 目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1、公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 不适用 | | 2、督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不限于 防止关联方占用公司资源的制度、募集资金管理制 度、内控制度、内部审计制度、关联交易制度） | 是 | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3、募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 每月 1 次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文件一 ...

国金证券股份有限公司 关于江西煌上煌集团食品股份有限公司 部分募投项目延期的核查意见 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券""保荐机构"）作为江西煌上 煌集团食品股份有限公司（以下简称"煌上煌""公司"）向特定对象发行股票（以 下简称"本次发行"）的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳 证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主 板上市公司规范运作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对煌上煌部分募投项目延 期情况进行了审核，具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意江西煌上煌集团食品股份有限公司向 特定对象发行股票注册的批复》（证监许可﹝2023﹞1896 号），公司向特定对象发 行人民币普通股股票（A 股）44,642,857 股（每股面值 1 元），发行价格为每股人 民币 10.08 元，募集资金总额为人民币 449,999,998.56 元，扣除发行费用 8,464,185.14 元（不含增值税），实际募集资金净额为人民币 441,535,81 ...

信会师报字[2025]第 ZA10723 号 内部控制审计报告 江西煌上煌集团食品股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求，我们审计了江西煌上煌集团食品股份有限公司（以下简称"煌 上煌"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企 业内部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评 价其有效性是煌上煌公司董事会的责任。 江西煌上煌集团食品股份有限公司 内部控制审计报告 截止至 2024 年 12 月 31 日 我们认为，贵公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基 本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 （特殊普通合伙） 立信会计师事务所 中国注册会计师：王斌 中国注册会计师：葛雨晨 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报 ...