随着液冷产业进入业绩兑现的第二发展阶段，订单和确定性成为关键，强者恒强的产业格局凸显。竞争 焦点上移，从部件竞赛到系统能力：液冷生态系统正从单一零件竞争，拓展为横跨服务器、机柜到机房 设备的完整热管理系统，价值不再局限于单一部件，而是冷板、CDU、控制与运维协同的系统能力， 客户对方案商依赖度提升。 强者恒强的产业格局：液冷产业长期确定性强，行业龙头在全链条布局、系统集成与交付、头部客户认 证等领域优势凸显。 液冷产业链布局领先，拥有全链条解决方案能力：液冷不再是代替风冷的单点技术，而涉及CSP、基础 设施商等多方协同合作。液冷龙头不只是提供单一部件，而是能够提供覆盖CDU、冷板、快接头、冷 却液等的整体方案，实现从部件到整体的完整布局。 系统集成与交付+运维能力：客户对液冷系统售前设计与售后运维的依赖加深，龙头厂商具备全链条自 研与系统协同、以及大规模、稳定可靠的生产交付能力，在全球交付经验、认证体系、客户协同等方面 具备天然优势。 智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地， 液冷产业正经历关键的阶段转换：从以概念和预期验证为主导的"第一发展阶 ...

在近半年的时间内，英维克累计涨幅接近3倍，市值逼近千亿关口。 持续且加速的上涨态势，清晰地表明了：资本市场正在用真金白银，确认一个全新的产业趋势已经确立。 究竟发生了什么？ 01 12月以来，A股市场虽然整体呈现震荡磨底的态势，但个别细分赛道却走出了令人侧目的独立行情。 英维克的股价表现堪称惊艳，短短15个交易日内，其股价涨幅高达26.9%。 拉长周期审视，这并非短期游资的突击炒作。 催化剂 这种"年末加速"的行情特征通常并不多见，因为一般而言，年末资金面偏紧，机构倾向于兑现收益落袋为安。 然而，英维克却在此时遭遇资金"抢筹"，且伴随着成交量的显著放大。资金不再将其视为一家普通的温控设备制造商，而是将其对标光模块（CPO）领域 的龙头，视为AI算力基础设施中不可或缺的"刚需"环节。 导致12月股价加速的直接导火索，是近期关于"谷歌审厂"的市场传闻。 谷歌宣布将2026年TPU芯片出货量目标大幅上调50%至600万颗，本周对英维克深圳总部的审厂活动，主要针对其液冷核心产品CDU（集中式分液器）和 快接头。根据该传闻，通过后英维克有望锁定谷歌TPU机柜液冷解决方案20%-25%的份额，对应潜在订单20-30亿元。 ...

作者| 哥吉拉 数据支持| 勾股大数据（www.gogudata.com） 12月以来，A股市场虽然整体呈现震荡磨底的态势，但个别细分赛道却走出了令人侧目的独立行情。 英维克的股价表现堪称惊艳，短短15个交易日内，其股价涨幅高达26.9%。 拉长周期审视，这并非短期游资的突击炒作。 在近半年的时间内，英维克累计涨幅接近3倍，市值逼近千亿关口。 持续且加速的上涨态势，清晰地表明了：资本市场正在用真金白银，确认一个全新的产业趋势已经确立。 究竟发生了什么？ 01 催化剂 这种"年末加速"的行情特征通常并不多见，因为一般而言，年末资金面偏紧，机构倾向于兑现收益落袋为安。 然而，英维克却在此时遭遇资金"抢筹"，且伴随着成交量的显著放大。资金不再将其视为一家普通的温控设备制造商，而是将其对标光模块（CPO）领域 的龙头，视为AI算力基础设施中不可或缺的"刚需"环节。 导致12月股价加速的直接导火索，是近期关于"谷歌审厂"的市场传闻。 谷歌宣布将2026年TPU芯片出货量目标大幅上调50%至600万颗，本周对英维克深圳总部的审厂活动，主要针对其液冷核心产品CDU（集中式分液器）和 快接头。根据该传闻，通过后英维克有望锁定 ...

Investment Rating - Industry investment rating: Positive (maintained) [1] Core Views - The report highlights the potential recovery in fiber optic cable prices driven by increased demand from AI applications and the acceleration of domestic AI bidding processes [6][19] - The AI ecosystem is continuously evolving, with significant advancements in models and infrastructure, particularly from major players like ByteDance and Google [15][16] - The demand for fiber optic cables is expected to rise due to the increasing requirements for internal network connectivity in AI model training and application deployment [18] Summary by Sections 1. Weekly Investment Insights - The opening of the Volcano Engine FORCE conference showcased advancements in AI agent technology and cloud-native architecture [13] - The daily token usage of the Doubao model has surpassed 50 trillion, indicating rapid industry adoption [15] - Google is enhancing its AI ecosystem, with new TPU chips expected to drive demand for liquid cooling solutions [16] - Companies are increasingly interested in renting TPU chips, which will further stimulate ASIC demand [17] - AI is driving the demand for fiber optic cables, with prices expected to recover [18] - Investment recommendations focus on key sectors such as optical networks, liquid cooling, and domestic computing power [19] 2. Communication Data Tracking - As of October 2025, the total number of 5G base stations in China reached 4.758 million, with a net increase of 507,000 from the end of 2024 [28] - The number of 5G mobile phone users reached 1.184 billion, reflecting a year-on-year growth of 18.99% [28] - The shipment of 5G mobile phones in September 2025 was 24.106 million units, representing an 8.02% year-on-year increase [28] 3. Operator Performance - The revenue from cloud services for major operators showed strong growth, with China Mobile's cloud revenue reaching 56.1 billion yuan, up 11.3% year-on-year [47] - China Telecom's cloud revenue for the first half of 2025 was 57.3 billion yuan, a 3.8% increase [47] - The ARPU values for major operators remained stable, with slight decreases noted for China Unicom [47][52]

证券研究报告 | 2025年12月19日 热点追踪周报 由创新高个股看市场投资热点（第 224 期） 乘势而起：市场新高趋势追踪：截至 2025 年 12 月 19 日，上证指数、深 证成指、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000、创业板指、科创 50 指数 250 日新高距离分别为 3.45%、4.26%、3.78%、5.03%、4.16%、 2.16%、6.08%、14.98%。中信一级行业指数中轻工制造、有色金属、通 信、国防军工、消费者服务行业指数距离 250 日新高较近，食品饮料、 综合金融、房地产、医药、建筑行业指数距离 250 日新高较远。概念指 数中，十大军工集团、卫星导航、家居用品、卫星互联网、金属非金属、 航天军工、林木等概念指数距离 250 日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2025 年 12 月 19 日，共 620 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是机械、电子、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是国防军工、有 色金属、轻工制造行业。按照板块分布来看，本周制造、科技板块创新高股 票数量最多；按 ...

沪指12月19日上涨0.36%，申万所属行业中，今日上涨的有28个，涨幅居前的行业为商贸零售、综合， 涨幅分别为3.66%、2.22%。机械设备行业今日上涨1.18%。跌幅居前的行业为银行、电子、煤炭，跌幅 分别为0.44%、0.29%、0.29%。 资金面上看，两市主力资金全天净流入70.25亿元，今日有18个行业主力资金净流入，机械设备行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨1.18%，全天净流入资金38.84亿元，其次是汽车行业，日涨幅 为1.47%，净流入资金为35.17亿元。 主力资金净流出的行业有13个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金46.40亿元，其次 是医药生物行业，净流出资金为15.79亿元，净流出资金较多的还有银行、国防军工、交通运输等行 业。 机械设备行业今日上涨1.18%，全天主力资金净流入38.84亿元，该行业所属的个股共531只，今日上涨 的有449只，涨停的有9只；下跌的有74只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有248 只，其中，净流入资金超亿元的有11只，净流入资金居首的是雪人集团，今日净流入资金15.62亿元， 紧随其后的是航天动力、航天工 ...

证券研究报告 | 2025年12月19日 热点追踪周报 由创新高个股看市场投资热点（第 224 期） 乘势而起：市场新高趋势追踪：截至 2025 年 12 月 19 日，上证指数、深 证成指、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000、创业板指、科创 50 指数 250 日新高距离分别为 3.45%、4.26%、3.78%、5.03%、4.16%、 2.16%、6.08%、14.98%。中信一级行业指数中轻工制造、有色金属、通 信、国防军工、消费者服务行业指数距离 250 日新高较近，食品饮料、 综合金融、房地产、医药、建筑行业指数距离 250 日新高较远。概念指 数中，十大军工集团、卫星导航、家居用品、卫星互联网、金属非金属、 航天军工、林木等概念指数距离 250 日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2025 年 12 月 19 日，共 620 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是机械、电子、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是国防军工、有 色金属、轻工制造行业。按照板块分布来看，本周制造、科技板块创新高股 票数量最多；按 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Accumulate" (maintained) [1] Core Insights - The establishment of Vertiv's East China R&D and manufacturing base in Suzhou signifies a rapid increase in global demand for cooling solutions in computing power, particularly driven by the growth in AI computing [1] - The rise in server power density has transformed liquid cooling from an optional solution to a necessity, with projections indicating that the computing server market could exceed 100 billion by 2026-2027 [2] - Vertiv's expansion aims to overcome current capacity bottlenecks, leveraging the robust supply chain in the Yangtze River Delta region, which is home to numerous suppliers of critical components [3] Summary by Sections Industry Potential - The establishment of Vertiv's manufacturing base indicates a significant uptick in demand for liquid cooling solutions, particularly in the context of AI computing [1] Market Dynamics - The liquid cooling market is expected to see substantial growth, with leading companies like Vertiv demonstrating confidence in the long-term prospects of this sector [2] - The introduction of more suppliers into the NV open RVL list and the maturation of the ASIC server supply chain present opportunities for domestic liquid cooling suppliers to gain market share [2] Company Expansion - Vertiv's expansion is a strategic move to address capacity constraints and enhance its competitive edge by integrating local suppliers into its supply chain [3] Investment Recommendations - Recommended companies include: - Vertiv as a leading thermal control provider with strong North American client progress - Hongsheng Co., specializing in plate-fin heat exchangers - Neway Valve, a leader in the valve sector - Additional companies to watch include Feilong Co., Kexin New Source, Yidong Electronics, and Feirongda [4]

| 序号 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 证券代码 ◆ | 证券简称 ◆ | 交易日期 ◆ | | 1 | 300502.SZ | 新易盛 | 2025-12-18 | | 2 | 601318.SH | 中国平安 | 2025-12-18 | | 3 | 600118.SH | 中国卫星 | 2025-12-18 | | ব | 600343.SH | 航天动力 | 2025-12-18 | | 5 | 600879.SH | 航天电子 | 2025-12-18 | | 6 | 002600.SZ | 领益智造 | 2025-12-18 | | 7 | 603986.SH | 兆易创新 | 2025-12-18 | | 8 | 002837.SZ | 英维克 | 2025-12-18 | | 9 | 300274.SZ | 阳光电源 | 2025-12-18 | | 10 | 002536.SZ | 飞龙股份 | 2025-12-18 | 资金流向方面，申万31个一级行业中有14个行业获融资净买入，其中，电子行业获融资净买入额居首，当日净买入17.28亿元；获融资 ...

截至12月18日，A股两融余额为24993.66亿元，较上一交易日减少34.80亿元，占A股流通市值比例为2.61%。当日两融交易额为1718.86亿元，较上一交易日 减少134.06亿元，占A股成交额的10.23%。 上证报中国证券网讯（刘禹希 记者 徐蔚）截至12月18日，A股两融余额为24993.66亿元，较上一交易日减少34.80亿元，占A股流通市值比例为2.61%。当日 两融交易额为1718.86亿元，较上一交易日减少134.06亿元，占A股成交额的10.23%。 资金流向方面，申万31个一级行业中有14个行业获融资净买入，其中，电子行业获融资净买入额居首，当日净买入17.28亿元；获融资净买入居前的行业还 有国防军工、机械设备、通信、电力设备、非银金融等。 个股方面，29只个股获融资净买入额超1亿元。新易盛获融资净买入额居首，净买入6.09亿元；融资净买入金额居前的还有中国平安、中国卫星、航天动 力、航天电子、领益智造、兆易创新、英维克、阳光电源、飞龙股份等。 | 序号 | 证券代码 ◆ | 证券简称 ◆ | 交易日期 ◆ | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 300 ...