[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元） 至 12 月 31 日 2023A 2024E 2025E 2026E 至 12 月 31 日 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 4229.19 4879.48 5792.15 6771.53 经营活动现金流 453.07 565.59 751.96 982.12 货币资金 940.34 1317.39 1846.81 2573.94 净利润 348.75 513.67 675.05 877.13 应收及预付 1777.35 1895.81 2044.28 2190.38 折旧摊销 75.77 70.77 82.09 93.99 存货 672.73 742.68 862.92 929.22 营运资金变动 -74.24 -64.22 -63.18 -43.31 其他流动资产 838.78 923.59 1038.15 1077.99 其它 102.79 45.36 58.01 54.30 非流动资产 861.87 915.03 966.23 1024.84 投资活动现金流 -93.06 -127.73 -146. ...

英维克（002837.SZ） 事件：公司发布 2024 年一季报，实现营业收入 7.5 亿元，同比增长 41%， 归母净利润 0.6 亿元，同比增长 147%，扣非归母净利润 0.5 亿元，同比增 长 170%。 一季度业绩高增奠定全年基调。从历史角度复盘公司业绩，可以发现历年都 有较为明显的季节性，一季度到四季度呈现前低后高态势，主要原因是机房 温控业务季节性变动较为明显，尤其一些大项目的验收确认集中在第四季度 完成。我们认为，公司在 Q1 就实现 0.6 亿元归母净利润，创近九年来一季 度归母净利润绝对额新高，为后续二三四季度的营收及利润奠定良好基础， 也从侧面验证了行业需求和景气度的抬升，预计后续有望继续维持良好的业 绩表现。 投资建议：我们预计公司 2024-2026 年收入为 52/69/87 亿元，归母净利润 为 5.2/7.0/9.2 亿元，对应 PE 分别为 33/25/19 倍。公司上一轮的增长由储 能驱动，而散热作为 AI 算力的重要一环，能耗管控将成为核心议题，液冷 技术有望加速落地，公司营收有望获得新的增长动力，维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | - ...

[Table_Page] 年报点评|专用设备 公司业绩稳健增长，液冷龙头蓄势待发 元，预计公司 24-26 年归母净利润为 4.83、6.59、8.83 亿元。参考可 比公司给予 24 年 PE 40x，每股合理价值 34 元，"买入"评级。 ⚫ 风险提示。储能行业竞争加剧风险、AI 发展进程及数据中心市场需求不 及预期风险、上游材料价格上涨风险、新业务拓展不及预期风险。 相对市场 [Table_PicQuote] 表现 yinyifei@gf.com.cn [Table_Title] 英维克（002837.SZ） ⚫ 机柜温控受益于储能业务的持续高增。受益于储能行业的景气度及公司 的品牌优势、客户基础，23 年公司储能业务营收约 12.2 亿元 （YOY+44%）。公司持续推出创新方案，今年 1 月率先交付针对 5MWh 高密度大容量储能系统的 BattCool 储能全链条液冷解决方案，全年能 效高于 AEER 超 30%，进一步丰富产品，提升在储能行业的竞争优势。 ⚫ 液冷技术加速导入，未来有望实现放量突破。公司 23 年来自数据中心 机房及算力设备的液冷技术相关营收约为上一年度的 4 倍，主要得益于 液 ...

盈利预测与投资评级： 预计公司 2024-2026 年 归 母 净 利 润 分 别 为 5.10/6.66/8.62 亿元，当前股价对应 PE 分别为 34/26/20 倍，维持"买入" 评级。 财务报表和主要财务比率 公司动态点评 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 特别声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚 信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 地址：深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 16 层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 上海 网址：http://www.cgws.com P.4 请仔细阅读本报告末页声明 英维克（002837.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance in the next 12 months [14]. Core Insights - The company achieved a revenue of 746 million yuan in Q1 2024, representing a year-over-year increase of 41.36%, and a net profit of 62 million yuan, up 146.93% year-over-year, showcasing strong growth [4][9]. - The gross margin for Q1 2024 was 29.5%, a decrease of 3.22 percentage points year-over-year, attributed to intensified industry competition and rising raw material costs. However, the net margin improved by 2.85 percentage points to 8.26%, driven by effective cost control and significant scale effects [9]. - The company is well-positioned in the liquid cooling market, with substantial investments in technology and a leading delivery scale, which is expected to continue benefiting from the growth in AI applications and data center demands [10][11]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2024, the company reported a revenue of 746 million yuan, a 41.36% increase year-over-year, and a net profit of 62 million yuan, reflecting a 146.93% growth [4][9]. - The projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are 530 million yuan, 680 million yuan, and 920 million yuan respectively, with corresponding EPS of 0.93, 1.20, and 1.61 yuan [14]. Market Trends - The demand for liquid cooling solutions is expected to accelerate due to the increasing heat density in data centers driven by AI applications. Major companies are rapidly adopting liquid cooling technologies, with plans for significant implementation in new data centers [10]. - The energy storage sector is experiencing rapid growth, with new installations in China reaching 21.5 GW in 2023, indicating a robust market for the company's products [11][13]. Competitive Position - The company has established itself as a leader in the liquid cooling sector, with a cumulative delivery of 900 MW in liquid cooling solutions by March 2024. Its revenue from liquid cooling related to data centers and computing equipment was approximately four times that of 2022 [10]. - The company has consistently innovated in the energy storage temperature control market, launching several advanced cooling solutions that enhance efficiency and performance [13].

证券研究报告 | 2024年04月23日 英维克（002837.SZ） 增持 数据中心液冷产品加速业绩释放 一季度净利润同比增长 147%。2023 年一季度，公司实现营业收入 7.5 亿元， 同比增长 41.4%；实现归母净利润 6198 万元，同比增长 146.9%；扣非归母 净利润 5431 万元，同比增长 169.7%。公司一季度营收增长主要受益于机房 温控产品增长，根据此前年报显示，2023 年起公司机房温控陆续中标运营商、 互联网厂商等数据中心项目，在手项目的后续交付奠定营收持续增长基础。 产品结构影响毛利率，费用管控水平持续提升。毛利率方面，一季度实现毛 利率 29.5%，同比下降 3.2pct，环比下降 2.4pct，主要由于机房温控产品交 付增多。费用管控水平持续提升，2024 年一季度公司销售费用率、管理费用 率和研发费用率分别同比下降 2.4/1.3/1.2pct 至 7.3%/4.8%/8.8%，其中包 括股份支付费用 1221.6 万元，影响归母净利润影响约 1038.4 万元。受益于 费用率优化，公司净利率同比提升 2.9pct 至 8.3%。 数据中心液冷全链条布局。数据中心液冷 ...

一、监事会会议召开情况 1、深圳市英维克科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十一次 会议通知于 2024 年 4 月 16 日以专人送达形式向各位监事送出。 2、召开本次监事会会议的时间：2024 年 4 月 22 日；地点：公司三楼会议室；方 式：现场。 3、本次监事会会议应出席的监事 3 名，实际出席会议的监事 3 名。 证券代码：002837 证券简称：英维克 公告编号：2024-029 深圳市英维克科技股份有限公司 第四届监事会第十一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 1、公司第四届监事会第十一次会议决议。 特此公告。 4、本次会议由监事会主席刘军先生召集和主持，董事会秘书欧贤华先生列席会 议。 5、本次监事会会议的召集、召开和表决程序符合有关法律、行政法规、部门规 章、规范性文件和公司章程的规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于 2024 年第一季度报告的议案》 监事会认为，公司编制和审核《2024 年第一季度报告》的程序合法合规。季度报 告真实、准确、完整地反映了公司经营情况，不存在任何虚假记载 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was CNY 745,644,712.04, representing a 41.36% increase compared to CNY 527,465,864.45 in the previous period, primarily due to increased revenue from temperature control energy-saving products[12]. - Net profit attributable to shareholders was ¥61,975,220.35, representing a significant increase of 146.93% from ¥25,097,874.30 year-over-year[24]. - Net profit excluding non-recurring items was ¥54,307,745.62, up 169.65% from ¥20,139,963.91 in the previous year[24]. - Comprehensive income for Q1 2024 was ¥62,036,276.62, a substantial rise from ¥28,075,145.08 in Q1 2023[40]. - The company reported a net profit of ¥61,570,555.24, compared to ¥28,511,888.89 in the previous period, reflecting an increase of approximately 116.2%[51]. Cash Flow and Liquidity - The net cash flow from operating activities improved significantly to CNY 56,269,339.69, a 198.31% increase from a negative CNY 57,237,614.28 in the previous period, driven by higher cash receipts from sales[12]. - Operating cash flow improved to ¥56,269,339.69, a 198.31% increase from a negative cash flow of -¥57,237,614.28 in the same period last year[24]. - The company's cash inflow from operating activities reached ¥997,495,854.22, compared to ¥592,506,988.74 in the previous period, indicating a significant increase of approximately 68.3%[53]. - The company's cash and cash equivalents increased slightly to CNY 950,845,280.27 from CNY 940,337,221.98, indicating stable liquidity[17]. - The company's cash and cash equivalents at the end of the period were ¥777,128,581.98, down from ¥500,275,702.86 in the previous period[53]. Assets and Liabilities - The company's total assets decreased to CNY 4,839,965,583.79 from CNY 5,091,055,172.06, indicating a reduction in overall asset base[18]. - Total assets at the end of the reporting period were ¥4,839,965,583.79, down 4.93% from ¥5,091,055,172.06 at the end of the previous year[24]. - The company’s total liabilities decreased, reflecting a strategic focus on reducing debt levels[18]. - The total equity attributable to shareholders of the parent company increased to ¥2,565,023,783.11 from ¥2,486,071,338.29, marking a growth of about 3.2%[49]. - The company’s total liabilities and equity amounted to ¥4,839,965,583.79, compared to ¥5,091,055,172.06 in the previous period, indicating a decrease of approximately 4.9%[49]. Operating Costs and Expenses - The company experienced a 48.14% increase in operating costs, which rose to CNY 525,630,685.25, in line with the increase in operating revenue[12]. - Total operating costs for Q1 2024 were ¥691,642,199.61, up from ¥502,680,474.33, reflecting a significant increase in operational expenses[37]. - R&D expenses for Q1 2024 amounted to ¥65,212,628.16, compared to ¥52,350,816.15 in the previous year, indicating a 24.5% increase[37]. Strategic Initiatives - The company plans to expand its market presence and invest in new product development as part of its growth strategy[15]. - The stock option incentive plan was approved, allowing the company to grant 9.16 million stock options at a price of CNY 19.61 per option to 305 eligible participants[15]. - The company is actively pursuing market expansion and new product development strategies, although specific details were not disclosed in the current report[30]. Shareholder Information - The number of common shareholders at the end of the reporting period was 29,627, with the largest shareholder holding 25.49%[29]. - The largest shareholder, Shenzhen Yingweike Investment Co., Ltd., held 144,981,955 shares, representing 25.49% of total shares[29].

证券代码：002837 证券简称：英维克 公告编号：2024-028 深圳市英维克科技股份有限公司 第四届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 深圳市英维克科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十一次会 议通知于 2024 年 4 月 18 日以电子邮件等形式送达全体董事，会议于 2024 年 4 月 22 日在深圳市龙华区观澜街道观光路 1303 号鸿信工业园 9 号厂房 3 楼公司会议室以现场 与通讯相结合的方式召开。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人（其中董事 邢洁女士、朱晓鸥女士、屈锐征女士、田志伟先生以通讯表决方式出席）。本次会议 由董事长齐勇先生主持。本次会议的召集、召开和表决程序均符合《公司法》《公司 章程》的有关规定。 公司董事会同意报出《2024 年第一季度报告》。 表决结果：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票。 具体内容详见同日披露于《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日 报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《2024 ...

446 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------|-----------------------------------------|-----------------------------------------------|-------------------------------------------| | 2024 年 04 月 21 日 \n英维克（ 002837.SZ ） \n行业红利叠加公司实力，全链条"热管理"将迎 \n来增长 | 投资评级 \n股价 | (2024-04-19) | 公司研究●证券研究报告 \n机械 \| \n增持-B(维持 | 公司快报 \n 其他专用机械Ⅲ \n) \n30.52 元 | | | 交易数据 | | | | | 投资要点 | 总市值（百万元） | | | 17,292.09 ...