[Table_StockNameRptType] 英维克（002837） 公司点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------|-------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

机房温控高速增长，液冷技术加速放量 英维克 2024 半年报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------|----------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | 徐乔威(分析师) | 张越(分析师) | | | | | | 021-38676779 | 0755-23976385 | | | | | | xuqiaowei023970@gtjas.com zhangyue025639@gtjas.com | | | | | | | 赛记编号 S0880521020003 | $0880522090004 | | | | 本报告导读: 公司 2024H1 业绩符合预期,机房温控快速增长,机柜温拉增速放缓,同时公司液 冷相关营收快速放置,业绩有望稳步增长。 投资要点: O ● ● O 维持增持评级。公司为国内温控领域龙头,机房温控快速增长,机 框温控增速放缓。维持 2024-26 年 EPS ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——英维克 2024 半年报点评 机房温控高速增长，液冷技术加速放量 英维克(002837) [Table_Industry] 资本货物/工业 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|--------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | [table_Authors] 徐乔威 ( 分析师 ) | 张越 ( 分析师 ) | | | | | | 021-38676779 | 0755-23976385 | | | | | | xuqiaowei023970@gtjas.com | zhangyue025639@gtjas.com | | | | | 登记编号 | S0880521020003 | S0880522090004 | | | | 本报告导读： 公司 2024H1 业绩符合预期，机房温控快速增长，机柜温控增速放缓，同时公司液 冷相关营收快速放量， ...

英维克（002837.SZ）2024 年半年度业绩报告点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 高质量业务拓展顺利，拉动利润稳步放量 2024 年 08 月 13 日 ➢ 英维克发布 2024 年半年度业绩。公司 1H24 实现收入 17.1 亿元，同比增 长 38.2%；归母净利润 1.8 亿元，同比增长 99.6%；扣非净利润 1.7 亿元，同比 增长 113.5%。单季度看，2Q24 实现收入 9.7 亿元，同比增长 35.9%，环比增 长 29.7%；归母净利润 1.2 亿元，同比增长 81.9%，环比增长 96.0%；扣非净利 润 1.2 亿元，同比增长 94.7%，环比增长 115.4%。 ➢ 数据中心需求提升，机房温控业务快速增长。数据中心能效要求提高，公司 率先大力推广的间接蒸发冷却技术作为有效降低能耗的成熟风冷技术已获广泛 认同，市场渗透率继续提升。算力密度提升驱动液冷需求快速增长，作为"全链 条"平台，公司在数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营业收入约为同期 2 倍。公司的优势领域需求旺盛、行业地位稳固、持续投入研发迭代产品、积极拓 展海外市场，机房温控节能营业收入同比快 ...

英维克（002837.SZ）2024 年半年度业绩报告点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 高质量业务拓展顺利，拉动利润稳步放量 2024 年 08 月 13 日 ➢ 英维克发布 2024 年半年度业绩。公司 1H24 实现收入 17.1 亿元，同比增 长 38.2%；归母净利润 1.8 亿元，同比增长 99.6%；扣非净利润 1.7 亿元，同比 增长 113.5%。单季度看，2Q24 实现收入 9.7 亿元，同比增长 35.9%，环比增 长 29.7%；归母净利润 1.2 亿元，同比增长 81.9%，环比增长 96.0%；扣非净利 润 1.2 亿元，同比增长 94.7%，环比增长 115.4%。 ➢ 数据中心需求提升，机房温控业务快速增长。数据中心能效要求提高，公司 率先大力推广的间接蒸发冷却技术作为有效降低能耗的成熟风冷技术已获广泛 认同，市场渗透率继续提升。算力密度提升驱动液冷需求快速增长，作为"全链 条"平台，公司在数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营业收入约为同期 2 倍。公司的优势领域需求旺盛、行业地位稳固、持续投入研发迭代产品、积极拓 展海外市场，机房温控节能营业收入同比快 ...

F原证券 机械设备/专用设备 英维克（002837.SZ） 2024 年 08 月 13 日 Q2 业绩高增，AI 液冷龙头加速成长 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/12 | | 当前股价 ( 元 ) | 21.72 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 35.70/17.11 | | 总市值 ( 亿元 ) | 160.64 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 139.52 | | 总股本 ( 亿股 ) | 7.40 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 6.42 | | 近 3 个月换手率 (%) | 122.42 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-08 2023-12 2024-04 英维克 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《业绩超预期，AI 液冷龙头提速成长 —公司信息更新报告》-2024.7.12 《AI 高密度时代的液冷全链条自研龙 头—公司深度报告》-2024.6.6 《商誉减值影响短期业绩，下 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company Invek (002837.SZ) [1] Core Insights - Invek's revenue from liquid cooling solutions has doubled, and the company has a rich order backlog for data center temperature control solutions [1] - The company achieved a revenue of 1.713 billion yuan in the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 38.24%, and a net profit attributable to shareholders of 183 million yuan, up 99.63% year-on-year [1][2] - The report highlights the company's strong performance in both the data center cooling and liquid cooling segments, with expectations for continued robust growth in the second half of 2024 [2] Financial Performance Summary - In the first half of 2024, Invek's revenue reached 1.713 billion yuan, with a net profit of 183 million yuan, and a non-recurring net profit of 171 million yuan, marking increases of 38.24%, 99.63%, and 113.50% respectively [1] - The company's gross margin was 30.99%, with a net margin of 10.70%, reflecting a year-on-year increase of 3.13 percentage points [1][6] - The report projects the company's net profit for 2024 to be 542 million yuan, with an EPS of 0.73 yuan, and a PE ratio of 29.6 times [2][11] Business Segment Performance - The data center temperature control business generated 856 million yuan in revenue in the first half of 2024, accounting for 49.96% of total revenue, with a year-on-year growth of 85.91% [1] - The liquid cooling segment's revenue has increased significantly, expected to continue its strong growth trajectory in the second half of 2024 [1][2] - The cabinet temperature control business achieved revenue of 702 million yuan, representing a year-on-year growth of 6.11% [1] Future Outlook - The company is expected to benefit from a strong order backlog, with anticipated revenue growth in the second half of 2024 due to seasonal demand [2] - The report forecasts a continued increase in net profit for the years 2024 to 2026, with projected figures of 542 million yuan, 712 million yuan, and 946 million yuan respectively [2][11]

英维克（002837.SZ） 机房温控超预期，液冷加速落地 事件：公司发布 2024 年半年度报告，上半年实现营业收入 17.1 亿元，同比增长 38%； 归母净利润 1.8 亿元（业绩预告中值），同比增长 100%；扣非归母净利润 1.7 亿元 （同上），同比增长 114%。 Q2 利润增速再度高企，行业景气度持续提升逻辑验证，奠定全年高增速基调。单季 度来看，Q2 营收 9.7 亿元，同比增长 36%，归母净利润延续了 Q1 的高增速趋势， 归母净利润 1.2 亿元，同比增长 81%，环比增长 95%。公司业绩有较为明显的季节 性，尤其机房温控项目验收集中在第四季度，我们认为，Q1 和 Q2 利润的连续高增， 本质上验证了行业景气度正在提升，夯实了全年业绩高增速基调。 机房温控业务两大超预期，高增速与高盈利并存。上半年机房温控业务实现营收 8.6 亿元，同比增长 86%，占营收达到 50%。值得注意的是，机房温控业务表现尤其优 异，其一是增速达到 86%远超市场预期（2019-2023 年五年内，受 IDC 行业景气度 影响，公司机房温控业务增速从未超过 40%，23 年增速为 14%），其二是机房温 控 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 事件简评 2024 年 8 月 12 日，公司发布 2024 年中报，2024 年 H1 公司实现 营业收入 17.13 亿元，同比增长 38.24%；实现归母净利润 1.83 亿 元，同比增长 99.63%。其中 Q2 单季度实现营业收入 9.67 亿元， 同比增长 35.92%，环比增长 29.67%；实现归母净利润 1.21 亿元， 同比增长 81.86%，环比增长 96.03%。 经营分析 AI 带来公司业绩快速增长：上半年公司抓住行业发展机遇，各板 块业务均有所增长，其中机房温控节能产品增长较快。公司持续加 大技术及产品研发力度，优化产品设计，并发挥业务规模及多产品 线布局优势，优化物料采购策略，将原材料价格上涨的不利影响控 制在较小范围。此外公司股权激励费用同比减少。受益于以上因 素，2024 年上半年公司业绩实现快速增长。 液冷相关收入快速增长：AI 的发展带来算力设备、数据中心机柜 热密度的显著提高，加快了液冷技术的导入。公司已推出针对算力 设备和数据中心的 Coolinside 液冷机柜及全链条液冷解决方 案，相关产品涉及冷源、管路连接、CDU 分配、快换接头 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is maintained at "Buy" with a target price of RMB 27.00 [1][4]. Core Views - The company has shown impressive performance with a 38.24% year-on-year increase in revenue to RMB 1.713 billion in the first half of 2024, and a 99.63% increase in net profit attributable to shareholders, reaching RMB 183 million [1][4]. - The growth is primarily driven by the rapid increase in revenue from energy-saving temperature control products for data centers, supported by the ongoing development of AIGC, which has led to higher power consumption in computing equipment and accelerated the adoption of liquid cooling technology [1][2]. - The company is expected to benefit from its leading position in the liquid cooling technology sector, with projected net profits for 2024-2026 estimated at RMB 563 million, RMB 749 million, and RMB 964 million respectively [1][4]. Revenue Performance - In the first half of 2024, the company's data center temperature control business revenue grew by 86% to RMB 856 million, with liquid cooling technology revenue approximately doubling compared to the same period last year [2]. - The cabinet temperature control business revenue increased by 6% to RMB 702 million, while the energy storage business revenue rose by 11% to RMB 600 million [2]. Profitability and Cost Control - The company's gross margin for the first half of 2024 was 30.99%, a decrease of 1.05 percentage points year-on-year, with the gross margin for the data center temperature control business improving by 1.05 percentage points to 30.62% [3]. - The company effectively controlled expenses, with sales, management, and R&D expense ratios decreasing to 6.81%, 4.57%, and 8.37% respectively [3]. Long-term Growth Potential - The company is expected to continue benefiting from the increasing penetration of liquid cooling technology in data centers, with revenue and profit anticipated to maintain high growth rates [4]. - The target price reflects a price-to-earnings ratio of 35.5 times for 2024, compared to a comparable average of 25.7 times [1][4].