华福证券 包 मे 苏试试验（300416.SZ） 试验设备+环试服务融合共振，IC 第三方检测打 开新空间 投资要点： 深耕试验设备领域，试验服务业务高速发展 公司以试验设备制造为基础，主要产品有力学环境试验设备、气 候环境试验设备等，同时积极向制造服务业战略转型，从 2006 年起逐 步在国内建设环境与可靠性实验室，为用户提供第三方环境与可靠性 试验服务。2019 年公司成功收购上海宜特，进军集成电路检测领域。 2018-2023 年，公司营业收入 CAGR 达到 27.5%，归母净利润 CAGR 达到 34.3%，公司业绩保持逐年稳健上升的趋势。2024 年 Q1 公司业 绩出现短期波动，营业收入、归母净利润分别同比+1.0%、-4.9%。 字家度 设备+服务双轮驱动，业务融合协同打造核心竞争力 全社会研究与试验发展经费支出持续提升，我国的环境试验与可 靠性试验的需求也水涨船高，市场空间广阔。公司试验设备与试验服 务业务相互引领、互相促进，构建了公司持续发展的独特优势。在试 验设备领域，公司持续深耕研发创新，重点布局的综合环境试验设备 有望为公司打开更广阔的市场空间。在试验服务领域，公司不断完善 的试验 ...

证券研究报告 3.89/4.95/6.07 亿元。参考可比公司估值，考虑公司业绩稳定性、成长 性，以及公司正处于产能爬坡阶段，给予公司 2024 年 25xPE 估值，对 应合理价值 19.13 元/股，维持"买入"评级。 -50% -40% -29% -19% -8% 2% 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 苏试试验 沪深300 021-38003678 SAC 执证号：S0260520080002 [联系人： Table_Contacts]蒲明琪 021-38003807 pumingqi@gf.com.cn 公司深耕环境与可靠性试验领域，持续拓展电子电器、船舶、汽车轨交、集成电路等 市场，布局试验设备和试验服务双主业。试验设备方面依托力学设备向气候和综合 设备转型带来新增量，试验服务方面新增实验室以及综合试验能力提升支撑持续发 展。 表1：苏试试验营业收入拆分（百万元） 一、试验服务 收入 840 1,003 1,249 1,554 1,899 YoY 27.9% 19.5% 24.5% 24.4% 22.2% 成本 362 413 520 653 80 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 检测服务 ＃investSuggestion＃ 分析师： 丁志刚 | --- | --- | |--------------------------------|--------------------------------------| | | | | ＃市场数据 marketData ＃ | | | 日期 | 2024-04-30 | | 收盘价（元） | 13.90 | | 总股本（百万股） | 508.55 | | 流通股本（百万股） | 505.15 | | | | | 净资产（百万元） | 2,560.91 | | 总资产（百万元） | 4,840.32 | | 每股净资产（元） 来源： WIND | 5.04 ，兴业证券经济与金融研究院整理 | ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------- ...

24Q1 营收略有增长，业绩符合预期，24 年需求改善可期 核心观点 事件：公司发布 2024 年一季报，2024Q1 实现营收 4.42 亿元（+1.03%），实现归母净 利润 0.42 亿元（-4.86%）。 ⚫ 2024Q1 营收略有增长，业绩符合预期 。 2024Q1 公司实现 营 收 4.42 亿 （+1.03%），归母净利润 0.42 亿（-4.86%），业绩符合预期。利润端表现不及营 收端，净利率下滑至 10.21%（-1.57pct）， 其中：① 毛利率下滑至 42.47%（- 0.99pct），或是由于募投产能仍在爬坡期 ；② 期间费用率增长至 31.13% （+2.19pct），主要由于销售费用率同比+1.31pct，研发费用率同比+0.97pct。同 时，24Q1 收回前期应收账款增加，信用减值损失同比减少 0.06 亿元。 ⚫ 双轮驱动，多点发力，下游需求复苏可期，有望推动公司业绩逐渐恢复。环试设 备：公司加强关键核心技术攻关，推进试验系统向综合化、高端化、数字化转型， 并已在液压类试验系统的研发上取得一定技术突破。环试服务：供给端看，公司持 续聚焦能力建设，23 年建设绵阳、贵阳等专 ...

联系电话:010-59219558 - 传真:010-59562637 厦中航证券有限公司 1 从子公司情况来看,2023年苏州广博、成都广博、西安广博产能进一 步扩充,继续加大市场开拓力度,业绩持续增长;北京创博加强精细化管理, 优化管理,盈利能力有所提高;上海宜特为满足日益增长的检测需求,进行 ◆ 三费费用率下降，研发费用率小幅增长 公司网址：www.avicsec.com | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------|-------------| | | | | | 苏试试验（300416） | 投资评级 | 买入 | | 2023 年报及 2024 年一季报点评：新市场新客户带 | | 维持评级 | | | 2024年04月25 日 | | | 动新增量 | 收盘价(元): | 13 ...

证券研究报告 | 季报点评 24 年 Q1 营收增长，期待未来业绩逐步恢复 环境与可靠性试验领域的领军者，国内外实验室建设为可持续发展蓄力。 公司以环试设备和环试服务主营的两大业务板块，深耕环境与可靠性试验产 业链上下游，形成完善的业务网络，持续加大环境与可靠性、电磁兼容检测、 集成电路分析与验证等实验能力的建制，加快拓展新能源、光伏、电力通 讯、航空航天、储能设备等应用领域。公司前期业务规模投入较大，人员、 设备、资金等布局逐步完善，加上特殊行业弱影响逐渐褪去，经营表现稳 中向好。公司加快国内专项实验室和海外实验室布局，扩大走出去步伐， 增强企业规模效益，实现未来可持续发展。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,805 | 2,117 | 2,680 | 3,275 | 3,797 | | 增长率 yo ...

业绩符合预期，看好 2024 年需求改善 目标价：19 元 当前价：14.10 元 业绩符合预期，毛利率小幅下滑预计受结构性影响。2024Q1 年公司实现收入 4.42 亿元，同比增长 1.03%，实现归母净利润 0.42 亿元，同比下降 4.86%，实 现扣非归母净利润 0.40 亿元，同比下降 1.81%，符合市场预期，2023 年 Q1 公 司设备板块由于前期递延因素造成基数较高。2024 年 Q1 公司毛利率/净利率 分别为 42.47%/10.21%，同比分别-0.99pct/-1.57pct，预计主要系集成电路板块 增速相对较快，集成电路板块前期的设备投入目前产能处于爬坡期，后续随着 收入增长，毛利率有望逐季提升；公司 2024 年 Q1 销售/管理/研发/财务费用 率 分 别 为 8.11%/13.17%/7.93%/1.93% ， 同 比 分 别 +1.32pct/- 0.19pct/+0.97pct/+0.10pct，费用率水平基本稳定。 2023 年存在扰动因素，看好 2024 年需求改善带来公司产能释放。2023 年由 于特殊行业及半导体领域的检测需求阶段性受到影响以及结款周期的延长，叠 ...

苏州苏试试验集团股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300416 证券简称：苏试试验 公告编号：2024-022 苏州苏试试验集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

证 券 研 究 报 告 苏试试验（300416）2023 年报点评 强推（维持） 业绩略超预告中枢，看好 2024 年需求改善 目标价：19 元 当前价：15.00 元 事项： 苏试试验发布 2023 年年报：2023 年公司实现收入 21.2 亿元，同比增长 17.3%， 实现归母净利润 3.14 亿元，同比增长 16.4%；实现扣非归母净利润 2.8 亿元， 同比增长 17.1%。 评论： 业绩略超此前预告中枢。公司 2023 年实现收入 21.2 亿元，同比增长 17.3%， 实现归母净利润 3.14 亿元，同比增长 16.4%，略超此前预告中枢。2023 年公 司毛利率/净利率分别为-1.06pct/+0.16pct，保持稳健水平；公司 2023 年销售/ 管理/研发/财务费用率分别为 6.4%/10.9%/7.87%/1.16%，同比分别+0.05pct/- 1.65pct/+0.42pct/-0.71pct。 设备板块增速最快，集成电路毛利率有望提升。从收入结构看，公司环试业务 实现收入 10.0 亿元，同比+19.5%，占收入比重 47.4%；试验设备板块实现收 入 7.53 亿元，同比+23. ...

证 券 研 究 报 告 ——环试业务增长稳健，产能扩张为业绩增长蓄能 投资要点： 1 下调 24-25 年盈利预测，新增 26 年盈利预测，维持"买入"评级。考虑到公司产能扩张 导致的折旧增加，我们下调 24-25 年盈利预测，新增 26 年盈利预测，预计 24-26 年归母 净利润分别为 3.80、4.74、5.91 亿元（原 24-25 年预测净利润为 4.35、5.87 亿元），公 司当前股价对应 24-26 年 PE 分别为 19X、16X、13X，未来 3 年公司净利润复合增速在 23.46%，当前 PEG<1 且估值处在历史底部，因此维持"买入"评级。 资料来源：公司公告，申万宏源研究 【投资收益及其他】包括投资收益、其他收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、资产处置收益等 【营业外净收入】营业外收入减营业外支出 信息披露 法律声明 一年内股价与大盘对比走势： 环试设备及服务增长平稳，集成电路测试增速放缓。1）分产品收入：环试服务 10.03 亿， 同比增长 19.45%；环试设备 7.53 亿，同比增长 23.00%；集成电路测试 2.57 亿，同比增 长 2.34%，其他业务 1.05 亿， ...