JK.L(300693.SZ)/V] ^_ `abc;I! 2024 M 3 d 28 e !"#$%&'()*+,-./0 !"#Wind$%&'()*+ f | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | ˇÕ | J. | | | <c | o-·' 6~12 LMsxyD-…N2OPk« 15% QÀ | | | bÒ | o-·' 6~12 LMsxyD-…N2OPk« 5%~15% (R | | 9KˇÕ | Ò" | o-·' 6~12 LMsxyD-…N2OPk« -10%~+5% (R | | | SÒ | o-·' 6~12 LMsxyD-…N2OTk« 10% QÀ | | | bÒ | o-·' 6~12 L ...

＃assAuthor＃ ＃分析师： emailAuthor＃ | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------|-------|------------|---------------------|-------| | 主要财务指标 \n＄ 会计年度 zycwzb\| 主要财务指标＄ | | 2023 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | | | 2651 3704 5037 6529 | | | 同比增长 | 76.4% | 39.7% | 36.0% | 29.6% | | 归母净利润 ( 百万元 ) | | | 403 533 700 908 | | | 同比增长 | 80.2% | 32.3% | 31.3% | 29.7% | | 毛利率 | 41.0% | 39.9% | 38.3% | 37.8% | | ROE | 27.7% | 27.5% | 27.6% | 27.5% ...

表现 1M 3M 12M 储能收入高增、毛利率下滑主要系国内占比提升，2024 年公司将大 力开拓海外大储市场。据 CNESA 统计，2023 年我国新增投运新型 储能项目装机规模 21.5GW/46.6GWh，同比+195%/+193%，我们 估计国内储能行业装机高增带动公司国内储能业务占比提升，拉降 公司储能整体毛利率。2024 年，公司将加大海外大储市场拓展力度， 积极补齐产品线业务版图。我们预计，2024 年欧洲大储市场有望翻 倍达 14GWh，美国有望达 30GWh，公司海外大储值得期待。 近一月换手（%） 5.54 《盛弘股份（300693）2023 年上半年业绩点评： 储能、充电桩业务表现亮眼，净利率提升明显（增 持）*其他电源设备Ⅱ*李航》——2023-08-30 《盛弘股份（300693）2022 年报点评：充电桩实 现业绩高增，储能有望贡献新增长点（增持）*其 他电源设备Ⅱ*李航》——2023-03-25 盛弘股份 3 月 25 日发布 2023 年年报：2023 年，公司实现营收 26.51 亿元，同比+76%；归母净利润 4.03 亿元，同比+80%；扣非归母净利润 3.81 亿元，同 ...

年 月 日 来源：公司年报、国金证券研究所 盛弘股份 买入 维持评级 公司点评 储能、充电桩兑现高增长，经营现金 流同比大幅改善 业绩简评 2024 年 3 月 25 日，公司发布年报，2023 年实现营收 26.51 亿元， 同比增长 76.37%；归母净利润 4.03 亿元，同比增长 80.20%。其 中 Q4 营收 9.18 亿元，同比增长 61.49%；归母净利润 1.30 亿元， 同比增长 40.20%。 经营分析 储能业务兑现高增长，出货结构变化导致毛利率有所下滑：根据 中关村储能产业技术联盟和伍德麦肯兹的统计，2023 年中国/美国 实现储能新增装机 46.6GWh/26.0GWh，同比增长 193.1%/88.5%， 在行业高景气度带动下，公司储能产品出货及收入均取得高速增 长。公司新能源电能变换设备实现营收 9.1 亿元，同比增长 255.65%，毛利率 33.13%，同比下降 10.67pct，我们判断主要是因 国内装机增速远高于海外，公司出货中低毛利产品占比提升所致。 充电桩业务延续高增长，MW 级新品推出有望进一步巩固优势地位： 电动汽车充电设备实现营收 8.5 亿元，同比增长 99. ...

公司研究 要点 点评： 电能质量业务与电池检测及化成设备业务稳步增长：2023 年，公司工业配套电 源业务（即电能质量大类业务）实现营业收入 5.3 亿元，同比增长 4%，毛利率 为 54%，同比下降 1pct。随着工业向高端化迈进，电能质量也逐步变为刚性需 求。公司较早进入该领域，能够实现一定的国产替代；同时公司在工商业领域积 累的客户可以为其他产品的推广提供便利。2023 年，电池检测及化成设备业务 实现营业收入 3 亿元，同比增长 16%，毛利率为 45%，同比增加 6pct。2023 年海外电池厂产能保持扩张趋势，公司电池检测及分容化成设备在 2023 年实现 海外销售收入，2024 年将继续拓展海外销售渠道及机会，保持在行业下行周期 中逆势增长的趋势。 买入（维持） 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452063 yinzs@ebscn.com | --- | --- | --- | |---------------------|-------------|-------| | | | | | 总股本(亿股 ) | 3.09 | | | | | | | 总市值( ...

深圳市盛弘电气股份有限公司 2023 年年度报告全文 1 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个 别和连带的法律责任。 2 3 备查文件目录 三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 以上备查文件的备置地点：公司董事会办公室。 深圳市盛弘电气股份有限公司 2023 年年度报告全文 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 释义项 | 指 | 释义内容 | | 本公司、公司、盛弘电气、盛弘股 份、股份公司 | 指 | 深圳市盛弘电气股份有限公司 | | 美国盛弘 | 指 | Sinexcel Inc ，系公司于 2016 年在美 国特拉华州设立的全资子公司 | | 新加坡盛弘 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with an expectation of a 15%+ relative increase in stock price over the next 6 months [9][29] Core Views - The company's 2023 performance met expectations, with revenue of RMB 2.651 billion (+76.37% YoY) and net profit attributable to parent company of RMB 403 million (+80.20% YoY) [15][21] - The company's energy storage business achieved significant growth in 2023, with revenue of RMB 910 million (+256% YoY), accounting for 50% of total shipments [15][21] - The charging pile business also showed strong growth, with revenue of RMB 850 million (+99% YoY) and gross margin of 39.6% (+4.3pct YoY) [3][21] Business Segments Energy Storage - 2023 revenue: RMB 910 million (+256% YoY), with 50% domestic and 50% overseas shipments [15][21] - 2024 outlook: Expected revenue of RMB 1.2 billion (+30%+ YoY), with focus on expanding overseas markets and domestic grid-side/user-side markets [15][21] Charging Pile - 2023 revenue: RMB 850 million (+99% YoY), gross margin 39.6% (+4.3pct YoY) [3][21] - 2024 outlook: Expected revenue of RMB 1.2 billion (+40%+ YoY), with plans to expand coverage of vehicle manufacturers and charging pile integrators [3][4][21] Power Quality - 2023 revenue: RMB 530 million (+4% YoY), gross margin 53.65% (-0.8pct YoY) [17][21] - 2024 outlook: Expected to maintain 10-20% growth rate [17][21] Battery Formation and Testing - 2023 revenue: RMB 300 million (+16% YoY), gross margin 44.9% (+5.6pct YoY) [17][21] - 2024 outlook: Expected revenue of RMB 300-400 million (+35%+ YoY) [17][21] Financial Performance - 2023 gross margin: 41.01% (-2.84pct YoY), net margin attributable to parent company: 15.20% (+0.32pct YoY) [15][21] - 2023Q4 gross margin: 38.67% (-5.79pct YoY, -4.82pct QoQ), net margin attributable to parent company: 14.13% (-2.14pct YoY, -0.40pct QoQ) [2][15][21] - 2023 period expense ratio: 22.80% (-2.66pct YoY) [3][21] Financial Projections - 2024-2026 revenue forecast: RMB 3.574 billion (+34.82% YoY), RMB 4.588 billion (+28.36% YoY), RMB 5.987 billion (+30.50% YoY) [19][21] - 2024-2026 net profit attributable to parent company forecast: RMB 550 million (+36.53% YoY), RMB 741 million (+34.66% YoY), RMB 974 million (+31.47% YoY) [19][21] - 2024-2026 EPS forecast: RMB 1.78, RMB 2.39, RMB 3.15 [19][21]

充电桩/储能驱动业绩高增，传统业务呈现强劲韧性 电能质量下游需求逐步复苏，电池化成与检测业务保持稳健。随着工厂、基 建、工商建等需求的复苏，2023 年下半年以来公司电能质量产品销售实现较 快增长，2024 年有望保持稳健增长趋势。公司是电池化成与检测行业头部企 业，目前公司已为 CATL、亿纬锂能、ATL、比亚迪、小鹏汽车、国轩高科、 长城汽车、远景能源等众多行业重要客户供货，且产品侧重于电池研发端， 受电池下游资本开支周期影响较小。 电力设备·其他电源设备Ⅱ 《盛弘股份（300693.SZ）-充电桩/储能长期成长性无虞，落子 西咸新区提供新动能》 ——2023-11-03 《盛弘股份（300693.SZ）-半年度业绩预告点评：业绩表现亮眼， 储能与充电桩业务齐发力》 ——2023-07-12 《盛弘股份（300693.SZ）-2022 年业绩大幅提升，储能及充电桩 业务有望快速成长》 ——2023-03-24 r 120% 300 273, 1 归母净利润: yoy 1085 250 100% 97% 22j 200 - 80% 150 60% 113. 4 106. 1 100 - 40% 62 48, ...

证券分析师：黄麟 2024 年 2 月 27 日，公司发布 2023 年年度业绩快报：预计 2023 年公司实现 营收 26.53 亿元，同比+76.49%；实现归母净利润 4.05 亿元，同比+80.99%； 实现扣非净利润 3.83 亿元，同比+80.06%。 评论： 目标价：43.5 元 | --- | --- | |--------------------------|-------------| | | | | 公司基本数据 | | | 总股本 ( 万股 ) | 30,929.37 | | 已上市流通股 ( 万股 ) | 24,754.85 | | 总市值 ( 亿元 ) | 92.32 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 73.89 | | 资产负债率 (%) | 57.52 | | 每股净资产 ( 元 ) | 4.32 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 66.39/23.58 | 附录：财务预测表 盛弘股份（300693）2023 年度业绩快报点评 盛弘股份（300693）2023 年度业绩快报点评 强推（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | |----- ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 02 月 29 日 盛弘股份（300693.SZ） 受益储充业务高景气，业绩增长符合预期 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|------------------| | 财务指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 1,021 | 1,503 | 2,653 | 3,845 | 5,355 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 32.4 | 47.2 | 76.5 | 44.9 | 39.3 | | | | 归母净利润（百万元） | 113 | 224 | 405 | 567 | 765 | 行业 | 电力设备及新能源 | | 增长率 yoy （ % ） | 6.9 | ...