Summary of Panda Dairy's Conference Call Company Overview - **Company**: Panda Dairy - **Industry**: Dairy Products Key Points and Arguments - **2024 Operational Performance**: Panda Dairy's overall performance in 2024 continued the trend from the first half of the year, with no significant changes. The cream product segment showed good growth despite its smaller base. The gross margin remained high due to effective control of raw material costs, and channel margins improved compared to the previous year. However, sales to major clients declined due to the overall consumption environment, although new clients were added, their volume has not reached significant levels [3][4]. - **Channel Performance**: The baking channel showed a good recovery, and the cheese business performed well, ensuring revenue and profit. The restaurant channel's performance was neutral, influenced by the macroeconomic environment. The tea beverage channel focused on major clients like "Hushang Auntie" and "Tea Hundred Ways," with an emphasis on developing new products in tea beverages and cream to attract more clients [4][5]. - **R&D Team Upgrade**: The R&D team was upgraded with a new leader from a foreign enterprise and an increase in team size, enhancing capabilities in tea beverage and cream applications to develop more new clients [6]. - **2025 Market Demand Outlook**: The restaurant market is a core channel for Panda Dairy, closely tied to the macroeconomic environment. The company expects positive impacts from national consumption promotion policies, including potential restaurant subsidies. The core distributors have not been lost, and new clients are being added to offset volume declines [7]. - **Channel Expansion Strategy**: Panda Dairy plans to deepen its channel penetration, focusing on small and new restaurant chains and markets in lower-tier cities. The company aims to expand its traditional restaurant channels by developing new distributors [8]. - **Competitive Landscape**: Competitors are currently performing weakly, particularly smaller condensed milk brands. Despite a challenging market environment, Panda Dairy is optimistic about increasing market share. The company faces pricing competition in its private label products but sees growth potential in the high-end restaurant market [9]. - **Raw Material Price Trends**: Raw material prices are at historical lows, with domestic milk powder cheaper than imported options. It is expected that large package powder prices will gradually rise by the second half of 2026. However, prices for coconut milk and coconut water are increasing due to import factors from Southeast Asia, which may pressure operations [10][11]. - **2025 Revenue and SKU Expectations**: The company anticipates a revenue target of several hundred million for its "Youke Factory," aiming for double-digit growth. The focus will be on launching new products and building regional brand presence [12]. - **Product Differentiation**: Panda Dairy's product overlap with competitors like "Miaokelando" is mainly in B2B cheese ingredients. Panda Dairy focuses on thick milk, condensed milk, and plant-based products, which do not directly compete with "Miaokelando" [13]. - **B2B and B2C Business Proportions**: The B2C business, primarily managed by "Youli," has a gross margin of over 40%. The B2B business volume is around 1 million [14]. - **Trade Business Outlook**: The trade business turned profitable in 2024 after previous losses. Continued price increases in commodities are expected to benefit this segment, although the company plans to limit trade volume to around 200 million [15]. - **New Product Development**: New incubated enterprises are exploring terminal customers and developing innovative products in both tea beverage and food industrial channels, although these initiatives are still in early stages [16]. - **Overall Revenue and Profit Outlook for 2025**: The company expects a recovery in consumer enthusiasm in 2025, leading to potential raw material price increases. New products are anticipated to drive revenue growth, with a forecast of double-digit growth in condensed milk sales, particularly in tea-related cream products. Overall performance is expected to return to 2023 levels, although gross margins may face pressure [17].

证券代码：300898 证券简称：熊猫乳品 公告编号：2024-065 熊猫乳品集团股份有限公司 关于开立募集资金专户并签订募集资金三方监管协议的公告 账号：1203284529211111121 三、《募集资金三方监管协议》的主要内容 甲方：熊猫乳品集团股份有限公司（以下简称"甲方"） 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意熊猫乳品集团股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可[2020]2130 号）同意注册，熊猫乳品集团股份 有限公司（以下简称"公司"）向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）3,100 万股，发行价为 10.78 元/股，本次发行募集资金总额为人民币 33,418.00 万元， 扣除发行费用 5,638.00 万元后，募集资金净额为 27,780.00 万元。募集资金已 于 2020 年 10 月 13 日到账，上述资金到账情况已经容诚会计师事务所（特殊普 通合伙）进行了审验，并于 2020 年 10 月 13 日出具了容诚验字[2020]201Z0025 号《 ...

证券代码：300898 证券简称：熊猫乳品 公告编号：2024-060 熊猫乳品集团股份有限公司 第四届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 熊猫乳品集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十次会议 于 2024 年 12 月 13 日（星期五）在公司会议室以通讯的方式召开。会议通知已 于 2024 年 12 月 6 日通过邮件的方式送达各位董事。本次会议应出席董事 9 人， 实际出席董事 9 人。 会议由董事长 LI DAVID XI AN（李锡安）先生主持。会议召开符合《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》有关 法律、法规、规章和《熊猫乳品集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，充分讨论，审慎表决，会议审议通过了以下议案： （一）审议通过《关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议 案》 经与会董事审议，同意公司在确保不影响公司正常运营和募集资金投资项目 建设的情况下，使用闲置 ...

证券代码：300898 证券简称：熊猫乳品 公告编号：2024-061 熊猫乳品集团股份有限公司 第四届监事会第九次会议决议公告 经与会监事认真审议，充分讨论，审慎表决，会议审议通过了以下议案： 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 熊猫乳品集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第九次会议 于 2024 年 12 月 13 日（星期五）在公司会议室以通讯的方式召开。会议通知已 于 2024 年 12 月 6 日通过邮件的方式送达各位监事。本次会议应出席监事 3 人， 实际出席监事 3 人。 会议由监事会主席徐同礼先生主持。会议召开符合《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》等有关法律、法规、规章和《熊猫乳品集团股份有限 公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议 案》 公司在不影响募集资金投资项目建设和公司日常运营资金需求的情况下，使 用部分闲置的募集资金及自有资金用于现金管理，符合《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用 ...

证券代码：300898 证券简称：熊猫乳品 公告编号：2024-062 重要内容提示： 1、投资种类：拟使用闲置募集资金购买由银行及其他金融机构发行的安全 性高、流动性好、风险低、投资期限最长不超过 12 个月的理财产品。拟使用闲 置自有资金购买理财产品或信托产品等，购买渠道包括但不限于商业银行、证券 公司、保险公司、信托公司等金融机构。 2、投资金额：拟使用闲置募集资金不超过人民币 10,000.00 万元（含本数）， 自有资金不超过人民币 40,000.00 万元（含本数）进行现金管理，上述额度自熊 猫乳品集团股份有限公司（以下简称"公司"或"熊猫乳品"）2024 年第五次临 时股东大会审议通过之日起 12 个月内有效，在前述额度和期限范围内，可循环 滚动使用。 3、特别风险提示：公司拟使用部分暂时闲置募集资金及自有资金购买安全 性高、流动性好、风险等级较低的现金管理产品，但由于影响金融市场的因素众 多，本次投资不排除由于金融市场的极端变化而受到不利影响。提醒广大投资者 注意投资风险。 公司于 2024 年 12 月 13 日召开第四届董事会第十次会议、第四届监事会第 九次会议，审议通过了《关于使用部分闲 ...

中信证券股份有限公司 关于熊猫乳品集团股份有限公司 使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理 的核查意见 深圳证券交易所： 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐机构"）作为熊猫 乳品集团股份有限公司（以下简称"熊猫乳品"或"公司"）首次公开发行股票 并在创业板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公 司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券交 易所创业板股票上市规则》等相关规定，对公司使用部分闲置募集资金及自有资 金进行现金管理的事项进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意熊猫乳品集团股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可[2020]2130 号）同意注册，公司向社会公开发 行人民币普通股（A 股）3,100 万股，发行价格为 10.78 元/股，本次发行募集资 金总额为 33,418.00 万元，扣除发行费用 5,638.00 万元后，募集资金净额为 27,780.00 万元。募集资金已于 2020 年 10 ...

证券代码：300898 证券简称：熊猫乳品 公告编号：2024-063 熊猫乳品集团股份有限公司 关于公司 2025 年度日常关联交易预计的公告 （一）日常关联交易概述 熊猫乳品集团股份有限公司（以下简称"公司"）为了日常经营的需要，依 据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》及《公司章程》等相关规定，对 2025 年度日常关联交易情况进行合理预计。 公司于 2024 年 12 月 13 日召开的第四届董事会第十次会议审议通过了《关 于公司 2025 年度日常关联交易预计的议案》，关联董事 LI DAVID XI AN（李锡 安）、李学军、李学锡回避表决。本事项已经公司独立董事专门会议审议通过。 公司及下属子公司预计 2025 年与关联方苍南县灵溪镇康兴副食品经营部 （以下简称"康兴副食"）、苍南县灵溪镇财富来食品店（以下简称"财富来"）、 优鲜工坊（浙江）食品有限公司（以下简称"优鲜工坊"）发生关联交易金额合 计不超过 1,900 万元，占公司最近一期经审计净资产的比例不超过 2.01%。根据 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和 ...

熊猫乳品集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）第四届董事 会第十次会议决定于 2024 年 12 月 31 日（星期二）召开公司 2024 年第五次临时 股东大会，现将本次会议有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1、会议届次：2024 年第五次临时股东大会。 证券代码：300898 证券简称：熊猫乳品 公告编号：2024-064 熊猫乳品集团股份有限公司 关于召开 2024 年第五次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、召集人：公司董事会。公司第四届董事会第十次会议同意召开本次股东 大会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开日期和时间： （1）会议召开的时间：2024 年 12 月 31 日（星期二）下午 15:00 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间 2024 年 12 月 31 日上午 9:15-9:25,9:30-11:30，下午 13:00-15:00。 通过深圳证券交易所互 ...

证券代码：300898 证券简称：熊猫乳品 公告编号：2024-059 熊猫乳品集团股份有限公司 股票交易异常波动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动的具体情况 熊猫乳品集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）股票交易于 2024 年 12 月 10 日、2024 年 12 月 11 日、2024 年 12 月 12 日连续三个交易日收 盘价涨幅偏离值累计超过 30%，根据《深圳证券交易所交易规则》的相关规定， 属于股票交易异常波动的情况。 二、公司关注并核实情况的说明 针对公司股票异常波动情况，公司董事会采用通讯结合现场问询的方式，对 公司控股股东、实际控制人、公司全体董事、监事和高级管理人员就相关问题进 行了核实，现就相关情况说明如下： 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。 2、公司目前经营正常，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变 化。 3、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较 大影响的未公开重大信息。 4、经核查，公司、控股股东及实际控制人不存在关于公司应披露 ...

证券代码：300898 证券简称：熊猫乳品 公告编号：2024-058 熊猫乳品集团股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会不存在否决议案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开情况 1、召开时间：2024 年 12 月 9 日（星期一）15:00 2、召开地点：浙江省温州市苍南县灵溪镇建兴东路 650 号兴业楼一楼会议 室 3、召开方式：现场结合网络 4、召集人：熊猫乳品集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 5、主持人：董事长 LI DAVID XI AN（李锡安）先生 6、本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《上市公司股东大 会规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关法律、行政法规、部门 规章、规范性文件和《熊猫乳品集团股份有限公司章程》的有关规定。 二、会议出席情况 （一）股东出席的总体情况 参加本次股东大会现场会议和网络投票表决的股东及股东代理人共 150 人， 代表有表决权的公司股份数合计为 42,5 ...