证券研究报告 公 2024年03月28日 司 报 告 中国中免(601888) │ 行 业： 商贸零售/旅游零售Ⅱ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 83.18元 年 业绩符合预期，现金分红比例超 50% 目标价格： 98.10元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布 2023 年业绩公告。2023 年公司实现营业收入 675.4 亿元 总股本/流通股本(百万股) 2,068.86/2,068.86 /YOY+24.1%，归母净利润67.1亿元/YOY+33.5%，扣非归母净利润为66.5 流通A股市值(百万元) 162,406.92 亿元/YOY+35.7%，与此前业绩快报基本一致。单Q4，公司实现营收167.0 每股净资产(元) 26.02 亿元/YOY+10.8%，归母净利润为15.1亿元/YOY+274.7%，扣非归母净利 资产负债率(%) 24.96 润为14.6亿元/YOY+358.9%。 一年内最高/最低(元) 187.99/75.12 ➢ 商品结构优化，租金压力明显 2023年公司免税/有税收入分别为442.3/223.4亿元，同比+69.9%/-20.1%。 股价相对走势 得益 ...

证券研究报告·公司点评报告·旅游零售Ⅱ 中国中免（601888） 2023 年报点评：股息率升至 2%，口岸免税 2024年 03月 27日 潜力较大 证券分析师 吴劲草 买入（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 石旖瑄 营业总收入（百万元） 54,433 67,540 81,530 102,256 116,960 执业证书：S0600522040001 同比 -19.57% 24.08% 20.71% 25.42% 14.38% shiyx@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 5,030 6,714 8,281 9,669 11,381 股价走势 同比 -47.89% 33.46% 23.35% 16.76% 17.70% EPS-最新摊薄（元/股） 2.43 3.25 4.00 4.67 5.50 中国中免 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 34.21 25.63 20.78 17.80 15.12 1% -1-5 1% % [ 投TT ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业/社会服务 [ Table_Main[中ITnaf 国bol]e 中_Ti免tle]( 601888) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩符合快报，加大分红力度 目标价格： 102.60 上次预测： 102.60 公 ——中国中免2023 年报点评 当前价格： 83.18 司 刘越男(分析师) 宋小寒(研究助理) 2024.03.28 更 021-38677706 010-83939087 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com songxiaohan026736@gtjas.co 证书编号 S0880516030003 mS0 880122070054 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 75.40 1- 71 28 ,7 0. 84 87 报 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,069/1,952 机场国际客流加快恢复，盈利能力有望进一步改善。 流通 B股/H股（百万股） 0/116 流通股比例 100% 日均成交量（百万股） ...

今日聚焦 1、中国中免：2023年净利润67.14亿元，同比增长33.46%，拟10派16.5元 中国中免披露年报，2023年实现营业收入675.4亿元，同比增长24.08%；净利润67.14亿元，同比增长33.46%；基本每股收益3.25元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利16.5元（含税）。 2、5连板华生科技：公司未涉及低空经济、降落伞等相关业务 华生科技披露股票交易风险提示公告，经公司自查，公司未涉及低空经济、降落伞等相关业务，公司目前主要产品分为气密材料和柔性材料两大类，上述产品与降落伞材料无关联。 3、4连板爱丽家居：主营业务未发生变化 公司目前生产经营情况一切正常 爱丽家居发布股票交易异常波动公告称，公司主营业务未发生变化，主要为PVC塑料地板的研发、生产和销售。经公司自查，公司目前生产经营情况一切正常，市场环境或行业政策没有发生重大调整、生产成本和销售等情况没有出现大幅波动、内部生产经营秩序正常。截至今日收盘，爱丽家居股价连续四个交易日涨停。 4、4连板圣达生物：目前主营生物保鲜剂类产品未涉及预制菜领域 圣达生物发布异动公告，近期公司关注到部分媒体、股吧等平台对公司相关业务讨论，内容涉及 ...

Business Expansion and Development - In 2023, the company opened the Sanya International Duty Free City C Zone, becoming the world's first standalone travel retail plaza specializing in fragrance products[11]. - The company successfully won the operating rights for duty-free shops at Tianjin Binhai International Airport and three outbound duty-free shops in Yunnan, further consolidating its channel advantages in major domestic airports and ports[11]. - The company obtained the operating rights for duty-free shops at Siem Reap Angkor International Airport in Cambodia and opened operations, as well as winning the rights for the Changi Airport boutique store in Singapore[11]. - The company is advancing the Sanya International Duty Free City Phase III project in collaboration with Swire Properties, which is expected to enhance long-term development[11]. - The company is focused on becoming a world-class travel retail operator, optimizing its business layout[11]. - The company is actively supporting the construction of Hainan Free Trade Port and has made progress on several key projects, including the Sanya International Duty-Free City[21]. - The company plans to expand its market presence by entering three new international markets by the end of 2024, aiming for a 10% market share in each[60]. - The company is considering strategic acquisitions to enhance its market position, with a budget of 1 billion RMB allocated for potential targets[32]. Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of RMB 67,540 million, an increase of RMB 13,107 million (24.1%) compared to RMB 54,433 million in 2022[13]. - The gross profit for 2023 was RMB 20,853 million, up by RMB 5,993 million (40.3%) from RMB 14,860 million in 2022, resulting in a gross margin of 30.88%[13]. - Net profit attributable to equity shareholders was RMB 6,790 million, an increase of RMB 1,676 million (32.8%) from RMB 5,114 million in 2022, with a net profit margin of 10.05%[13]. - The company’s total assets reached RMB 78,662 million, an increase of RMB 3,043 million (4.0%) from RMB 75,619 million in 2022[14]. - The total liabilities decreased to RMB 19,688 million, down by RMB 2,092 million (9.6%) from RMB 21,780 million in 2022[14]. - Cash and cash equivalents increased to RMB 31,752 million, up by RMB 5,990 million (23.2%) from RMB 25,762 million in 2022[14]. - The equity-to-debt ratio improved to 33.38%, a decrease of 7.07 percentage points from 40.45% in 2022[14]. - The company reported a significant increase in revenue, achieving a total of 29 billion RMB for the fiscal year 2023, representing a year-on-year growth of 15%[60]. - The company has set a future revenue guidance of 35 billion RMB for the next fiscal year, anticipating a growth rate of approximately 20%[62]. Customer Engagement and Marketing - The company expanded its membership base to over 32 million members, utilizing AI analysis for targeted promotions[12]. - The company launched over 30 promotional events, including the Hainan offshore duty-free shopping festival, enhancing the quality and convenience of its services[11]. - The company has integrated online business operations and enhanced digital capabilities, launching a big data platform for unified member data management[20]. - User data indicates a rise in active customers, with a total of 5 million new users acquired in the last quarter, marking a 20% increase compared to the previous quarter[61]. - The company reported a 30% increase in online sales, driven by enhanced digital marketing strategies and improved e-commerce platforms[60]. Corporate Governance and Compliance - The company received an A rating for corporate governance from the Shanghai Stock Exchange for eight consecutive years, reflecting its commitment to transparency and accountability[32]. - The company has adopted the standard code of conduct for securities trading as per the Hong Kong Listing Rules Appendix C3, ensuring compliance among directors and supervisors[73]. - The board of directors consists of five members, including two executive directors and three independent non-executive directors, ensuring a balanced governance structure[76]. - The company has implemented a system for monitoring securities trading by directors and supervisors to prevent insider trading during blackout periods[73]. - The company emphasizes the importance of ESG management, integrating it into its long-term development strategy[93]. Risk Management - The company has established a comprehensive risk management system, including the development of risk classification and a risk warning indicator system, enhancing risk prevention and management capabilities[98]. - The company conducts annual risk assessments to evaluate potential risks for the following year, focusing on the top 10 identified risks and developing response plans[99]. - The audit and risk management committee oversees the company's financial reporting processes and internal control systems[100]. - The company has implemented strict monitoring procedures to ensure the confidentiality of internal data and compliance with information disclosure regulations[101]. Social Responsibility and Community Engagement - The company invested RMB 13.37 million in support funds for rural revitalization efforts during the year[12]. - The group made donations totaling RMB 13.37 million during the reporting period, with RMB 13.31 million allocated to support Yunnan Province's Menglian and Ximeng counties, and RMB 60,000 donated by a subsidiary to Fuxu Village in Hainan Province[173]. Future Outlook - In 2024, the company aims to enhance its global competitiveness in the tourism retail sector, focusing on high-quality development[12]. - The company anticipates that domestic tourism will exceed 6 billion trips and generate RMB 6 trillion in revenue in 2024, recovering to or surpassing 2019 levels[28]. - The company plans to utilize the remaining unutilized net proceeds by the end of 2027, focusing on domestic channel consolidation, overseas channel expansion, supply chain efficiency improvement, and digital technology upgrades[126][127].

China Tourism Group Duty Free Corporation Limited 三亚国际免税城 Environmental, Social and Governance Report 2023 Stock Abbreviation：CTG DUTY-FREE A Share Stock Code：601888.SH H Share Stock Code：01880.HK China Tourism Group Duty Free Corporation Limited 2023 Environmental, Social and Governance Report 海口国际免税城 Stock Abbreviation: CTG DUTY-FREE Stock Code: 601888.SH 01880.HK China Tourism Group Duty 2023 Free Corporation Limited About this Report About this Report Introduction This report is the third Environmental, ...

中国旅游集团中免股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 （葛明） 作为中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称"公司"）独立董事，2023 年，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董 事管理办法》（以下简称"《独立董事管理办法》"）等有关法律法规及《公司 章程》《公司独立董事制度》的有关规定和要求，独立、客观地行使独立董事职 权，忠实、勤勉地履行职责，切实维护了公司的整体利益和中小股东的合法利益。 现将本人履职情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）基本情况 本人葛明，男，汉族，1951 年出生，毕业于中国财政科学研究院西方会计 专业，经济学硕士。现任公司独立董事，北京华明富龙财会咨询有限公司总经理， 兼任亚信科技有限公司独立非执行董事，安道麦股份有限公司独立董事，泰康保 险集团股份有限公司监事，上海银行股份有限公司监事。曾任安永华明会计师事 务所董事长；安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）管理合伙人、主任会计师、 高级顾问；中国注册会计师协会常务理事；财政部注册会计师考试委员会委员； 北京注册会计师协会行业发展委员会副主任；中国证监会第二届上市公司并购重 组专家咨询委 ...

关于中国旅游集团中免股份有限公司 2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项说明 目 录 1、 专项说明 2、 附表 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 安永华明(2024)专字第70067812_A03号 中国旅游集团中免股份有限公司 中国旅游集团中免股份有限公司董事会： 我们审计了中国旅游集团中免股份有限公司的2023年度财务报表，包括2023年12 月31日的合并及公司资产负债表，2023年度的合并及公司利润表、股东权益变动表和 现金流量表以及相关财务报表附注，并于2024年3月27日出具了编号为安永华明 （2024）审字第70067812_A01号的标准无保留意见审计报告。 按照《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》的 要求，中国旅游集团中免股份有限公司编制了后附的2023年度非经营性资金占用及其 他关联资金往来情况汇总表（以下简称"汇总表"）。 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：沈 岩 如实编制和对外披露汇总表，并确保其真实性、合法性、完整性是中国旅游集团 中免股份有限公司的责任。我们对汇总表所载资料与我们审计中国 ...

中国旅游集团中免股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 （张润钢 离任） 作为中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会独立 董事，2023 年，在任职期间内，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司 治理准则》等有关法律法规及《公司章程》《公司独立董事制度》的有关规定和 要求，独立、客观地行使独立董事职权，忠实、勤勉地履行职责，切实维护了公 司的整体利益和中小股东的合法利益。现将本人履职情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）基本情况 本人张润钢，男，汉族，1959 年出生，毕业于华南理工大学，系统工程博 士。2023 年 6 月 29 日，因任期届满且连续任期满六年，本人不再担任公司独立 董事。本人现任中国旅游协会副会长兼秘书长，兼任浙江舟山旅游股份有限公司 独立董事、中瑞酒店管理学院首席顾问、吴阶平医学基金会理事。本人曾任国家 旅游局质量规范与管理司副司长，北京首都旅游集团有限责任公司副总裁、董事、 党委常委，北京首旅酒店（集团）股份有限公司董事长、总经理，浙江开元酒店 管理股份有限公司独立非执行董事等职务。 （二）是否存在影响独立性情况的说明 在任职期间内，经自查，本人 ...

中国旅游集团中免股份有限公司 注册地址：深圳市福田区深南路4011号香港中旅大厦19楼A-D 法定代表人：金鸿雁 金融许可证机构编码：L0153H244030001 企业法人营业执照注册号：914403000504698000 经营范围：（一）吸收成员单位存款；（二）办理成员单位贷款；（三）办理成员 单位票据贴现；（四）办理成员单位资金结算与收付；（五）提供成员单位委托贷款、 债券承销、非融资性保函、财务顾问、信用鉴证及咨询代理业务；（六）从事同业拆 借；（七）办理成员单位票据承兑；（八）办理成员单位产品买方信贷；（九）从事固 定收益类有价证券投资。 | 序号 | 股东名称 | 认缴资本 （万元） | 持股比例 （%） | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 中国旅游集团有限公司 | 120,000.00 | 60.00 | | 2 | 中国旅游集团中免股份有限公司 | 40,000.00 | 20.00 | | 3 | 港中旅（中国）投资有限公司 | 20,000.00 | 10.00 | | 4 | 中国旅游集团酒店控股有限公司 | 10,000.00 | 5.00 | 关于对 ...