来源：新浪港股 摩根士丹利发布研报称，现予永利澳门（01128）"增持"评级及目标价7.4港元。永利2025年第四季物业 EBITDA为2.71亿美元，按季及同比跌12%及7%，经调整赢率后EBITDA为2.87亿美元，按季升1%，同 比跌2%，符合该行预期，但逊市场预期。在澳门博彩总收入增长的背景下，永利澳门过去一年的企业 EBITDA同比跌7%，表现逊于同业；2026及2027年资本开支较高，意味自由现金流将减少。 该行提到，今年1月永利澳门的博彩总收入高于去年第四季水平；永利皇宫全新的Chairman's Club将于 农历新年前开幕；第四季零售租金收入按季增长28%。股份目前估值低于行业平均水平，该行认为投资 者现时不愿吸纳永利澳门等流动性较低的股份，除非公司能够抢夺市场份额，但去年第四季并未有出现 上述情况；单靠估值低廉仍不足以吸引投资者。 ...

该行提到，今年1月永利澳门的博彩总收入高于去年第四季水平；永利皇宫全新的Chairman's Club将于 农历新年前开幕；第四季零售租金收入按季增长28%。股份目前估值低于行业平均水平，该行认为投资 者现时不愿吸纳永利澳门等流动性较低的股份，除非公司能够抢夺市场份额，但去年第四季并未有出现 上述情况；单靠估值低廉仍不足以吸引投资者。 （原标题：大摩：永利澳门(01128)第四季业绩疲弱但符预期 维持"增持"评级） 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，现予永利澳门(01128)"增持"评级及目标价7.4港元。永利 2025年第四季物业EBITDA为2.71亿美元，按季及同比跌12%及7%，经调整赢率后EBITDA为2.87亿美 元，按季升1%，同比跌2%，符合该行预期，但逊市场预期。在澳门博彩总收入增长的背景下，永利澳 门过去一年的企业EBITDA同比跌7%，表现逊于同业；2026及2027年资本开支较高，意味自由现金流将 减少。?? ...

永利澳门2025年第四季业绩符合该行预期，经赢率调整EBITDA为2.87亿美元，按季大致持平，对比摩 根大通预测为2.85亿美元，市场份额亦符合预期。该行表示，业绩电话会议上并无提供太多增量信息， 除了一如预期地对农历新年表达信心，与同业口径一致。 摩根大通发布研报称，视永利澳门(01128)业绩公布为无重大影响事件，因其估值吸引(8倍企业价值倍 数、9倍市盈率、自由现金流收益率逾15%及股息率6厘)，尤其考虑其资产质素，维持对永利澳门的"增 持"评级，目标价8港元。 ...

高盛发布研报称，永利澳门(01128)2025年第四季业绩略逊预期，因成本上升及不利的博彩收益组合转 变。物业EBITDA为2.71亿美元，处于市场共识预期的低端。高盛维持永利澳门"中性"评级，目标价为7 港元。 理论上，经调整贵宾厅赢率回复至水平3.1%至3.4%(2025年第四季实际为2.94%)，其EBITDA将更符合 预期，并大致按季平稳于2.87亿美元，对比2025年第三季为2.85亿美元。该行表示，博彩量增加大致被 成本上升所抵销，日均营运开支按季上升4%至285万美元，主要由于美食广场馥乐庭(Gourmet Pavilion) 整季营运及临近年底季节性市场推广活动增加。推广优惠亦按季上升16%，占总博彩收益17.9%，对比 2025年第二季及第三季分别为17.6%及15.2%，主要由于博彩收益组合转向贵宾厅领域，其转码数按季 急增43%，而中场博彩收益则因赢率(19.6%)低于过去数季的20%至22%而按季下跌1%。 ...

业绩回顾 4Q25 业绩低于Visible Alpha 一致预期 永利澳门公布4Q25 业绩：净收入9.68 亿美元，同比增长4%，环比下滑3%，恢复至4Q19 的87%。经调 整物业EBITDA 为2.71 亿美元，同比下滑7%，环比下滑12%，恢复至4Q19 的78%，差于2.98 亿美元的 Visible Alpha 一致预期。我们将永利澳门的表现归因于：1）总博收市场份额从3Q25 的13.0%下滑至 4Q25 的12.0%；2）赢率差于预期；3）日均运营成本及永利皇宫的再投资率较高。 机构：中金公司 研究员：吴昇勇/王嘉钰/侯利维 管理层认为AI 对于需求增长（对客户的财富创造）和成本控制（基于AI 的再投资率、运营成本效率、 以及产品的可见性）有着双重积极影响； 2026 年资本开支预计在4.0-4.5 亿美元，其中部分项目正在等待政府批准。 盈利预测与估值 我们维持2026 年和2027 年EBITDA 预测。公司目前交易于7倍2026e EV/EBITDA。我们维持跑赢行业评 级和7.20 港元目标价，对应8 倍2026e EV/EBITDA，较当前股价存在18%的上行空间。 发展趋势 根据酒 ...

Core Viewpoint - The report from Credit Lyonnais indicates that Wynn Macau's EBITDA for Q4 2025 is expected to decline by 7% year-on-year to HKD 21.13 billion, aligning with the bank's expectations but falling 10% short of market forecasts, primarily due to a decrease in VIP and mass market win rates [1] Financial Performance - The property EBITDA margin contracted by 3.6 percentage points year-on-year to 28%, which also meets the bank's expectations [1] - The company has revised its capital expenditure guidance for 2026 from the previous range of USD 450 million to 500 million down to USD 400 million to 450 million [1] Operational Updates - The renovation of the Chairman's Club at Wynn Palace is expected to be completed before the Lunar New Year [1] - The company reported that business volume in January is comparable to that of Q4 last year [1]

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，永利澳门(01128)2025年第四季物业EBITDA同比下跌7%至21.13 亿港元，符合该行预期，但较市场预期低10%，受贵宾厅及中场赢率下降所拖累。物业EBITDA利润率 同比收缩3.6个百分点至28%，亦符合该行预期。该行现予"跑赢大市"评级，目标价8.2港元。 公司将2026年资本开支指引由原先介乎4.5亿至5亿美元，下调至介乎4亿至4.5亿美元；预期永利皇宫的 Chairman's Club翻新工程将于农历新年前完成。公司又透露，今年1月的业务量与去年第四季相若。 ...

来源：智通财经网 消息面上，2月13日，永利澳门发布控股股东WYNN RESORTS, LIMITED截至2025年12月31日止第四季 及年度业绩。于2025年第四季，拉斯维加斯业务、永利皇宫、Encore Boston Harbor及永利澳门经调整后 的物业EBITDAR较2024年第四季分别减少2,660万美元、2,110万美元、180万美元及70万美元。 里昂发布研报称，永利澳门2025年第四季物业EBITDA按年下跌7%至21.13亿港元，符合该行预期，但 较市场预期低10%，受贵宾厅及中场赢率下降所拖累。物业EBITDA利润率按年收缩3.6个百分点至 28%，亦符合该行预期。此外，公司将2026年资本开支指引由原先4.5亿-5亿美元，下调至4亿-4.5亿美 元。 永利澳门(01128)绩后跌超4%，截至发稿，跌4.58%，报5.83港元，成交额4053.48万港元。 ...

永利澳门(01128)绩后跌超4%，截至发稿，跌4.58%，报5.83港元，成交额4053.48万港元。 消息面上，2月13日，永利澳门发布控股股东WYNN RESORTS,LIMITED截至2025年12月31日止第四季 及年度业绩。于2025年第四季，拉斯维加斯业务、永利皇宫、Encore Boston Harbor及永利澳门经调整后 的物业EBITDAR较2024年第四季分别减少2,660万美元、2,110万美元、180万美元及70万美元。 里昂发布研报称，永利澳门2025年第四季物业EBITDA按年下跌7%至21.13亿港元，符合该行预期，但 较市场预期低10%，受贵宾厅及中场赢率下降所拖累。物业EBITDA利润率按年收缩3.6个百分点至 28%，亦符合该行预期。此外，公司将2026年资本开支指引由原先4.5亿-5亿美元，下调至4亿-4.5亿美 元。 ...

消息面上，2月13日，永利澳门发布控股股东WYNN RESORTS, LIMITED截至2025年12月31日止第四季 及年度业绩。于2025年第四季，拉斯维加斯业务、永利皇宫、Encore Boston Harbor及永利澳门经调整后 的物业EBITDAR较2024年第四季分别减少2,660万美元、2,110万美元、180万美元及70万美元。 里昂发布研报称，永利澳门2025年第四季物业EBITDA按年下跌7%至21.13亿港元，符合该行预期，但 较市场预期低10%，受贵宾厅及中场赢率下降所拖累。物业EBITDA利润率按年收缩3.6个百分点至 28%，亦符合该行预期。此外，公司将2026年资本开支指引由原先4.5亿-5亿美元，下调至4亿-4.5亿美 元。 智通财经APP获悉，永利澳门(01128)绩后跌超4%，截至发稿，跌4.58%，报5.83港元，成交额4053.48万 港元。 ...