[table_subject] 2025 年 01 月 16 日 证券研究报告·电子行业周报 台积电 12 月营收同比增长 57.8% ——中山证券电子行业周报 e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 投资要点： 中山行业研究类模板 ●联发科 12 月营收同比减少 4.57%。联发科 1 月 10 日发布公告，2024 年 12 月合并营收净额为 416.83 亿元新台币，环比减少 7.87%，同比减少 4.57%。 2024 年 1-12 月合并营收为 5305.86 亿元新台币，去年同期为 4334.46 亿元新 台币，同比增长 22.41%。 ●台积电 12 月营收同比增长 57.8%。台积电公布 2024 年 12 月营收报告： 2024 年 12 月合并营收约为 2781.63 亿元新台币，较上月增加了 0.8%，较去年 同期增加了 57.8%。台积电 2024 年 1 至 12 月累计营收约为 28943.08 亿元新 台币，较去年同期增加了 33.9%，创营收新高。 ◎回顾 ...

[table_subject] 2025 年 01 月 09 日 证券研究报告·电子行业周报 苹果天猫旗舰店 iPhone 全线降价 ——中山证券电子行业周报 e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 投资要点： 中山行业研究类模板 ●苹果天猫旗舰店 iPhone 全线降价。天猫官方 1 月 4 日发布微博，称苹 果天猫官方旗舰店公布年货节政策，全线产品开启官方惊喜直降，iPhone 至高 直降 1000 元，并支持 12 期免息和以旧换新补贴。《iPhone16 成苹果系列降价 最快机型》成为热议话题，阅读量 254.8 万。 ●微软计划在 2025 财年投入 800 亿美元用于 AI 智算中心建设。当地时间 1 月 3 日，微软在博客文章中宣布了一项雄心勃勃的计划：在 2025 财年投资 800 亿美元，用于建设能够支持人工智能运算需求的数据中心。 ◎回顾本周行情（1 月 2 日-1 月 8 日），本周上证综指下跌 3.63%，沪深 300 指数下跌 3.7%。电子行业表现强于大市。申 ...

[table_page1] 宏观经济研究报告 —-2025 年宏观经济展望 [table_invest] 中山证券研究所宏观经济组 [table_research] 研究员：唐晋荣 SAC 编号：S0290517120002 邮箱：tangjr@zszq.com 电话：0755-82570575 [table_main] 中山行业研究类模板 ◎内容提要 全球地缘冲突热点问题方面，预计前期的热点区域紧张局势整体朝着降温 谈判的方向演变，对全球经济的不利影响可能会有所缓和。全球经济增长前 景方面，预计 2025 年整体维持相对平稳状态，但需要关注特朗普上任后对全 球增长前景的冲击。另外，2025 年还需关注美联储降息进程是否再生变数。 [table_subject] 2024 年 12 月 28 日 深度报告·宏观经济研究报告 适时而变 2024 年宏观经济整体呈现外需强、内需弱的格局。出口部门增速显著高于 2019 年和 2023 年的同期水平，且从产业传导链条角度看，外贸-制造业投资 -工业生产这一链条的表现相对好，充分表明今年外需-外贸产业链是经济的 重要拉动力量。相比之下，地产投资、民间投资，以及社消零售 ...

邮箱：yangjianhui@zszq.com WIND 全 A 量价及中期走势图 市场情绪持续弱化，强化沪深股指形态 ——金工策略周报 2025 年第 01 期 e_invest] 中山证券研究所 分析师：阳建辉 登记编号：S0290518040001 相关研究报告 [table_subject] 2025 年 01 月 02 日 证券研究报告·金工策略周报（总第 309 期） 3. 政策预期发酵，股指横盘中反弹 2024-12-12 4. 市场情绪偏谨慎，沪深股指维持调整 2024-12-05 [table_main] 投资要点： 中山行业研究类模板 ●政策真空期与市场情绪持续弱化，强化沪深股指下跌形态。贸易摩擦与 高科技打压等外部冲击持续，政策真空期下的宽松预期、市场情绪持续弱化， 强化沪深股指横盘或下跌形态。 ●本期推荐银行【801780.SI】等行业。申万一级行业以横盘或下跌形态 为主，银行虽受主力资金小幅减持、但上涨形态尚在。 ◎ 市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额 1.33 万亿，最新值 1.36 万 亿，前 1 期 1.43 万亿；沪深两市核心股指量能持续收缩，形态以下跌或横盘为 主。其二 ...

[table_subject] 2025 年 01 月 02 日 证券研究报告·电子行业周报 2024 年小米高端手机销量同比增长 43% ——中山证券电子行业周报 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 投资要点： 中山行业研究类模板 ●三季度全球 VR 出货量同比下降 4%。市场调查机构 12 月 27 日发布博 文，报告 2024 年第 3 季度全球 VR 头显出货量同比下降 4%，环比下降 16%，连 续三个季度下滑。报告认为导致下降的主要原因，是 tetheredVR 头显市场同 比下降 50%，相比之下，独立 VR 耳机市场同比增长 14%。 ●2024 年小米高端手机销量同比增长 43%。在"卢伟冰的年度总结"活动 中，小米集团总裁卢伟冰透露，2024 年小米全球高端手机销量已经突破 1000 万部，大概会在 1200 万左右，同比增长 43%。 ◎回顾本周行情（12 月 26 日-1 月 1 日），本周上证综指下跌 1.23%，沪 深300指数下跌1.27%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.72%， 跑输上 ...

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v [table_subject] 2024 年 12 月 12 日 证券研究报告·金工策略周报（总第 306 期） 政策预期发酵，股指横盘中反弹 ——金工策略周报 2024 年第 42 期 e_invest] 中山证券研究所 分析师：阳建辉 登记编号：S0290518040001 邮箱：yangjianhui@zszq.com WIND 全 A 量价及中期走势图 相关研究报告 1. 市场情绪偏谨慎，沪深股指维持调整 2024-12-05 2. 内外因素交叉冲击、沪深股指继续调 整 2024-11-28 3. LPR 与上期持平，沪深股指继续调整 2024-11-21 4. 降息预期弱化，股指上行中调整 2024-11-14 [table_main] 投资要点： 中山行业研究类模板 ●政策预期发酵，沪深核心股指横盘中反弹。在科技打压等贸易摩擦持续 情形下，"加强超常规逆周期调节"、市场预期大幅度降息与提高财政赤字率 等举措，再次改善市场情绪，驱动沪深股指在横盘形态中持续反弹。 ●本期推荐商贸零售【801200.SI】等行业。申万一级行业基本维持均线 上行、形态上涨，商贸零售获主力资金增持，形态未有调整迹象。 ...

/ v [table_subject] 2024 年 12 月 12 日 证券研究报告·电子行业周报 三季度全球半导体设备出货金额同比增长 19% ——中山证券电子行业周报 e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 投资要点： 中山行业研究类模板 ●三季度全球半导体设备出货金额同比增长 19%。据半导体行业协会 SEMI 美国当地时间 12 月 2 日公布的新一期《全球半导体设备市场报告》数据，2024 年第三季度全球半导体设备出货金额达 303.8 亿美元，同比增长 19%的同时环 比增长 13%。 ●机构预计 2024 年折叠屏手机出货量同比增长 13%。市场调研机构 Canalys 发布报告显示，预计 2024 全年折叠屏手机出货量仅能实现 13%的同比 增长，25 年市场恐迎来同比下滑。 ◎回顾本周行情（12 月 5 日-12 月 11 日），本周上证综指上涨 2.02%，沪 深300指数上涨1.48%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨3.17%， 跑赢上证综指 1.16 ...

/ v e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_subject] 2024 年 11 月 21 日 证券研究报告·电子行业周报 "双十一"期间手机出货量同比增长 26% ——中山证券电子行业周报 [table_main] 投资要点： 中山行业研究类模板 ●三季度中国消费级 XR 设备销售额同比下降 9.2%。根据洛图科技发布的 《中国 XR 设备零售市场月度追踪报告》显示，2024 年第三季度，中国消费级 XR 设备（包括 AR 和 VR）的全渠道零售销量为 10.3 万台，同比下降 17.9%；销 售额为 3.5 亿元，同比下降 9.2%。 ●"双十一"期间手机出货量同比增长 26%。TechInsights 发布报告，经 移动团队估算，在 2024 年中国最大的网购节"双十一"期间，智能手机销量同 比反弹 26%，达到 950 万台，这主要得益于销售周期的延长。销额增长落后于 销量，但保持在两位数区间，受市场两极化趋势影响，平均售价 ASP 同比有所 下降。 ◎回顾本周行情（11 月 14 日- ...

/ v [table_subject] 2024 年 11 月 14 日 证券研究报告·电子行业周报 2024 年全球智能手机平均售价同比增长 3% ——中山证券电子行业周报 e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 投资要点： 中山行业研究类模板 ●摩尔线程完成股份制改造。据《科创板日报》报道，摩尔线程智能科技 （北京）股份有限公司已完成股份制改造，由有限责任公司变更为股份有限公 司，并增资至 3.3 亿元，正在准备上市。 ●2024 年全球智能手机平均售价同比增长 3%。市场调查机构发布博文， 报道称 2024 年全球智能手机平均售价（ASP）达到 365 美元，同比增长 3%。报 告指出 2024 上半年，售价超过 1000 美元的智能手机销量同比激增 18%。 ◎回顾本周行情（11 月 7 日-11 月 13 日），本周上证综指上涨 1.64%，沪 深 300 指数上涨 2.15%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 5.7%， 跑赢上证综指 4.06 个百分点，跑赢沪深 ...