证 券 研 究 报 告 行业研究 计算机 2024 年 12 月 15 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 保险行业月报（2024 年 11 月） 续期或支撑寿险平稳收官，开门红有望实现 推荐（维持） 正增——上市险企 11 月保费数据点评 ❑ 人身险业务：政策靴子全面落地影响，10 月单月保费一升四降。据险企最新 披露公告，2024 年 1-11 月上市险企人身险保费及同比增速分别为：国寿 6443 亿元，同比+4.8%；平安 5041 亿元，同比+8.5%；太保 2288 亿元，同比+2.2%； 新华 1632 亿元，同比+2.1%；人保 1501 亿元，同比+6.8%。2024 年 1-11 月份 人身险保费增速顺序依次为：平安>人保>国寿>太保>新华。11 月单月保费同 比三升两降，增速环比除太保外均改善：国寿+4.2%、+6.8pct；平安-0.9%、 +1.0pct；太保-2.2%、-4.4pct；新华+10.5%、+10.8pct；人保+2.0%、+2.9pct。 1）预定利率下调落地对上市险企的持续影响呈现差异化。比较 2023M11 上市 险企人身险增速，仅平安实现正增，预定利率下调持续影响新单销售；太保 2023M11 单月降幅亦环比收窄，基数效应或导致 2024M11 ...

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证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 四个角度筛选增量信息 ——中央经济工作会议极简解读 主要观点 前言： 在 2024 年"9 月 26 日政治局会议"、"12 月 9 日政治局会议"的定调之下，市 场对于政策拐点、更加积极的政策基调是没有分歧的，对于本次经济工作会议 而言，本文分析的角度主要聚焦资本市场"可交易"的"增量信息"。 一、要求清晰且罕见的 政治局、中央经济工作会议往往是最高级别"定调"类会议，提目标、给方向、 做部署的意味更多，具体做法的要求往往并不展开，所以从做法或要求的清晰 度、罕见度层面我们认为有四点需关注。 1）罕见对物价有"合理回升"的清晰要求（过去十年未有之）。2）罕见对政 策的"前倾节奏"有明确要求，开门红可期。3）通稿首次将"稳住楼市、股 市"放在开篇总调中。对于股市，如果稳住有挑战，平准基金或可期（结合通 稿"创新金融工具，维护金融市场稳定"的启发）。对于楼市，稳楼市举措按 照 9 月 26 日政治局原则依然延续"控制增量，化解存量"的控量保价思路， 本次通稿提及"合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推 进处置存量商品房工作"。4）罕见清晰提及"适时降准降息" ...

证 券 研 究 报 告 藏格矿业（000408）深度研究报告 推荐（首次） 钾锂向好，"巨龙"腾飞注入成长强动能 目标价：33.3 元 ❖ 公司是国内重要的钾锂盐及铜生产商，高分红回报股东。公司始于钾肥业务， 2017 年抓住全球新能源转型机遇，在氯化钾生产工艺的基础上投建碳酸锂生 产线，同时参股巨龙铜业，开启第二、三成长曲线。2023 年，公司营业收入 52.26 亿元，归母净利润 34.20 亿元，其中投资收益 12.63 亿元，同比+82.61%。 公司持续高分红，2022-2023 年累计现金分红达 70.2 亿元，22 年、23 年股利 支付率超 70%，未来有望持续回报股东。 ❖ 国内第二大氯化钾生产商，产量规模有望翻倍增长。公司依托察尔汗盐湖，成 为国内氯化钾行业第二大生产企业。2023 年，公司氯化钾产能 200 万吨，产 量 109.42 万吨，营业收入 32.15 亿元，营收占比 61.53%，毛利率 56.20%。公 司积极布局国内外优质钾肥资源：国内稳步推进大浪滩黑北钾盐矿、碱石山钾 盐矿和小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段三大项目，探矿权合计达 1400 平方公里；海外已与老挝签订 ...

证 券 研 究 报 告 电动车行业跟踪报告 第 389 批公告：问界 M7 销量突出，腾势 D9 推荐（维持） 竞争 MPV 标杆 ❑ 事项： ❑ 2024 年 12 月 4 日，工信部对《道路机动车辆生产企业及产品》（第 389 批） 《享受车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录》（第六十八批）、 《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第十二批）予以公告，在享受车 船税减免和车辆购置税减免的新能源车型目录中包括：东风蓝电 E5PLUS、哈 弗威龙,哈弗枭龙 MAX、吉利银河、腾势 D9、五菱星光、长安 CS55、问界 M7 等。 ❑ 鸿蒙问界 M7 持续发力。问界新 M7 系列凭借着全面升级的 HUAWEI ADS 3.0 高阶智能驾驶系统，HUAWEI ADS 3.0 采用全新的端到端网络架构和本能安 全网络，赋予车辆更高的智能化水平和安全性体验。它能够通过预测行人、车 辆的行为，像人类司机一样做出反应，并且可以应对复杂的交通状况。依托智 能驾驶系统，目前 M7 可以实现 10ms 信息传递速率，100 次/秒悬架调节频率， 19.2%滤波调整提升，新 M7 Ultra 四驱版的百公里加速实测 ...

证 券 研 究 报 告 海格通信（002465）重大事项点评 推荐（维持） 中标中国移动通导融合终端芯片项目，民用 市场未来可期 事项： ❖ 12 月 10 日，公司发布《关于公司中选中国移动通信集团终端有限公司通导融 合终端芯片研发服务采购项目的公告》。 评论： ❖ 公司中标中国移动通导融合终端芯片研发服务采购项目，产品未来可广泛应 用于大众消费、物联网和行业应用。公司中选中国移动终端公司通导融合终端 芯片研发服务采购项目，该项目主要研制北斗通导融合终端芯片，预计合同金 额为 3106 万元，占公司最近一个经审计会计年度营业收入的 0.48%。本次中 选充分展现了公司在北斗领域及芯片研发能力深厚实力，有利于加快推进公司 在北斗大众消费和物联网应用领域的规模化推广，进一步扩大北斗规模化应用 场景和市场份额，夯实公司市场和技术领先优势。 ❖ 中国移动持股比例持续提升，战略协同有望进一步落地。中国移动子公司中移 资本自公司 2023 年度向特定对象发行股票项目入股公司后，截止 2024 年三 季度末已持有公司 49,009,359 股份，在公司总股本中的占比已由 Q2 末的 1.4% 提升至 1.97%。目前双方 ...

证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 如何理解"抢出口"背景下外贸数据不及预 期？——11 月进出口数据点评 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

@2021华创 版权所有 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------------------------------------------------------------|-------|-------------------------|---------------------| | | | | | | | | 自媒体热度降至节后最低，散户资金净流入由减转增 | | | ——投资者温度计第3期 | | S0360522120004 | 执业编号： | | 邮箱： yaopei@hcyjs.com | | | | 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 | | | | 核心结论 证 券 研 究 报 告 • 最近一周自媒体热度下降至节后最低，12月首个交易日"开门红"引发积极情绪上升。 • 公募抱团趋势进一步增强，行业偏向从周期转向电新；9/18至今公募重仓股近半数滞涨，集中于电新、汽车、有 色、医药等。 • 最近一周以小单衡 ...

证 券 研 究 报 告 【宏观快评】11 月通胀数据点评 本月通胀数据的两个"异常" | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...