证 券 研 究 报 告 中炬高新（600872）重大事项点评 强推（维持） 收回少数股权，经营渐进调整 目标价：31.35 元 当前价：23.21 元 事项： ❖ 公司发布《关于无偿受让厨邦公司少数股权的公告》，全资孙公司阳西美味鲜 于 2024 年 12 月 4 日与朗天慧德签订了《股权转让合同》，无偿受让后者持有 的厨邦公司 20%股权，交易完成后中炬高新将全资控股厨邦公司。 评论： ❖ 全资控股厨邦，优化统筹管理，考虑今年收回时点较晚，25 年起有望增厚归 母利润。本次收回厨邦公司少数股权，一方面有利于公司统筹管理，进一步提 升管理决策效率，推进内部资源整合，促进公司高质量发展，符合公司战略发 展规划。另一方面，本次少数股权受让完成后，厨邦公司的净利润将全部归属 中炬高新，将有效增厚集团归母利润情况，厨邦公司 2021-2023 年平均净利润 为 19092.93 万，20%股权对应的平均少数股东损益为 3783.52 万元，对中炬高 新整体净利润的平均贡献率在 6.31%。考虑到今年收回时点较晚，预计 25 年 起有望提供利润贡献，增厚报表归母利润 6-8 千万左右。 ❖ 少数股权如期收回，管理层承诺 ...

证 券 研 究 报 告 行业研究 交通运输 2024 年 12 月 08 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业重大事项点评 建设现代化信息支援部队，重视军工信息化 推荐（维持） 产业 事项： 12 月 4 日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平视察信息支援 部队。他强调，要贯彻新时代强军思想，贯彻新时代军事战略方针，强化使命 担当，勇于创新突破，夯实部队基础，努力建设一支强大的现代化信息支援部 队，推动我军网络信息体系建设跨越发展。 评论： 主席视察信息支援部队，网络信息体系重要性凸显。习近平主席视察信息支援 部队，他指出：新一轮科技革命和军事革命迅猛发展，战争形态加速演变，网 络信息体系在现代战争中的地位作用空前凸显。信息支援部队要站在强军胜战 的高度，充分认清网络信息体系建设的极端重要性，认清担负的历史重任，加 快把网络信息体系建设和服务支撑备战打仗能力搞上去。聚焦能打仗、打胜仗， 优化信息服务保障方式，蹄疾步稳推进网络信息公共服务平台建设，融合利用 好各类数据信息，高度重视网络信息安全防护，加快融入体系、驱动体系、赋 能体系，引领指挥模式创新、作战方式转变。 新质军工加快新质战斗力生成，技术升级和系统建设推动国防信息化建设。习 近平主席在出席十四届全国人大二次会议解放 ...

@2021华创 版权所有 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|----------------------------------------------------------------------------------|-------|---------------------------------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | 自媒体热度总体平稳，融资资金有所回暖 | | ——投资者温度计第 | 2 期 | | | | | | | | 执业编号： | | | S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com | | | | 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 | | | | | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 传媒行业重大事项点评 智谱发布 AI Agent 更新，有望推动 AI 应用 推荐（维持） 和 AI 原生设备进展 事项： ❑ 11 月 29 日，智谱 Agent OpenDay 在北京举办。智谱 CEO 张鹏宣布旗下智能 体 AutoGLM 再升级，可自主执行超过 54 步的长步骤操作，可跨 APP 执行任 务。此外，GLM-PC 启动内测，该智能体可以模拟人操作计算机，基于视觉多 模态模型实现通用 Agent 的技术探索。目前探索落地的场景包括会议总结、文 档处理、网页搜索与总结、远程指令与定时操作、隐形屏幕等。 评论： ❑ 本次 AutoGLM 的升级使 AI 助手的操作空间更广泛，进一步实现"解放双 手"。根据上证报中国证券网，10 月智谱发布的智能体 AutoGLM 已经可以执 行在微信上点赞评论、在携程预订酒店、在 12306 购买火车票等任务。而本次 新发布的 AutoGLM 升级版新增 1）操作手机、电脑，以及实现手机电脑联动； 2）支持跨 App 执行任务。在视频演示采购火锅食材的案例中，AutoGLM 自 主执行了 54 步无打断操作。并且在这种多步、循环任务中， ...

证 券 研 究 报 告 行业研究 汽车 2024 年 12 月 01 日 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------- ...

证 券 研 究 报 告 宝立食品（603170）跟踪分析报告 强推（维持） C 端有望反转，B 端弹性较足 目标价：18.2 元 C 端有望恢复双位数以上增长，主要源自战略理顺下运营效率优化，此外线下 拓展和新品加快推出亦有贡献。空刻上半年清理库存，Q3 在无节日等加持下 自然增长企稳，Q4 双十一则加快放量，背后改善原因一是战略理顺，由过去 局限于意面产品，重点转向精致宝妈、城市白领等固定客群，围绕西式产品、 清洁标签产品和方便餐食方向发力，同时 3 月空刻管理层顺利更换，同步引入 员工持股计划，顶层设计较好改善，二是思路理顺后营销运营更具针对性，费 效比进一步提升，三是线下贡献提高，公司加快中大型 KA、便利店和社区团 购等覆盖，全年预计同增超 50%，占收入比重由 10%+提升至 20%，除此之外， 空刻不仅持续在丰富口味和补齐价格带，如高端层面蟹黄、安格斯牛肉意面口 味推出，主流产品适当降价后逐步稳住价盘，而厨房阿芬则承接起中低价意面 推广功能，而且加快新品推出，如 9 月新推出定价 10 元、适合便利店售卖的 冲泡意面，以及纯黑猪肉制作、冷冻保存的烤肠类产品，目前亦取得较好进展， 后续有望进一步贡献 ...

证 券 研 究 报 告 会议纪要 电子 2024 年 11 月 27 日 | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 亿航智能（EH）2024 年三季报点评 强推（维持） 交付超预期，OC 落地后大规模商业落地有望提速 目标价：20.17 美元 事项： 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 2.92 亿元，yoy+379.9%；EH216 系列航空器今年累计交付数量达 138 架次。其中，单 24Q3，公司实现总营收 1.28 亿元，yoy+347.8%，qoq+25.6%，季度营收续创历史新高；EH216 系列航 空器单 Q3 交付数量达 63 架次，调整后净利润 1570 万元，已经连续两个季度 实现调整后的季度盈利，同时实现了连续四个季度的正向经营现金流。 交付数量超预期，各项业务正稳步推进。之前，在我们的报告中预计公司今年 EH216 系列的交付数量为 180 架次，公司前三季度数量为 138 架次，结合公 司给予的四季度的营收指引，24Q4 预计总营收 1.35 亿元，按照单架飞机 200 万元左右的价格测算，四季度的交付数量预计在 67 架次左右，则今年预计公 司的交付数量在 200 架次以上，超出我们之前的预期。同时，公司各业务正在 积极推进，在运营合格证（OC 证）审定方面， ...

Investment Rating - The report gives a "Recommend" rating for Zhonggu Logistics (603565) for the first time [1] Core Views - The domestic container shipping industry has a strong competitive landscape and demand potential, with a CR3 of nearly 80% [2] - Zhonggu Logistics is a leading player in the domestic container shipping industry with outstanding operational capabilities [2] - The company benefits from the cyclical recovery of domestic demand, with potential for significant earnings elasticity [9] Industry Overview - The domestic container shipping industry is characterized by a stable growth in demand, with a CAGR of 6.4% from 2014 to 2023, slightly higher than GDP growth [2] - The industry is dominated by three major players, with Zhonggu Logistics holding a 22% market share [80] - Key drivers for the industry include the increasing containerization rate and the expansion of multimodal transportation [19][20][21] Company Overview - Zhonggu Logistics was founded in 2003 and went public in 2020, with a total fleet capacity of 3.68 million deadweight tons as of June 30, 2024 [8] - The company operates a comprehensive logistics network covering 25 major coastal ports and over 50 inland ports [8] - Zhonggu Logistics has demonstrated strong financial performance, with a CAGR of 48.7% in net profit from 2017 to 2022 and an ROE consistently above 15% [8] Financial Performance - The company's revenue and net profit have shown resilience despite industry pressures, with a gross margin maintained at 13%-14% in 2023 and the first three quarters of 2024 [8] - Zhonggu Logistics is expected to achieve net profits of 1.64 billion, 1.77 billion, and 1.92 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding EPS of 0.78, 0.84, and 0.91 yuan [10] - The company has a high dividend payout ratio, with a cash dividend ratio of 88% in 2023, corresponding to a dividend yield of 8% [10] Cyclical Recovery and Earnings Elasticity - The domestic container shipping market is expected to improve as the economy recovers, with the PDCI index increasing by 57% from September 20 to November 15, 2024 [9] - A 10% increase in the PDCI index is estimated to result in an additional 400 million yuan in revenue and 300 million yuan in net profit for Zhonggu Logistics [9] - The company is well-positioned to benefit from the cyclical recovery of domestic demand, with its services closely tied to the transportation of bulk goods and finished products [9] Investment Recommendation - The report sets a one-year target price of 11.71 yuan for Zhonggu Logistics, representing a 30% upside from the current price [10] - The company is valued at 2.2 times PB for 2025, corresponding to a market capitalization of 24.6 billion yuan [10]