行业研究 证 券 研 究 报 告 非银金融行业数据周报（20250331-20250403） 推荐（维持） 保险板块跑赢大盘，市场成交量有所回落 推荐顺序：平安、太保、新华、国寿，建议关注：中国财险 H。 风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 股价（元） | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 评级 | | 中国太保 | 32.25 | 4.87 | 4.99 | 5.10 | 6.62 | 6.47 | 6.33 | 0.91 | 推荐 | | 新华保险 | 51.50 | 6.39 | 6.93 | 7.60 | 8.05 | 7.43 | 6.77 | 1.80 | 推荐 | | 中国平安 | 51.48 | 7.56 | 8.14 | 9.08 | ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】第 14 期 WEI 指数回落至 4%以下 每周经济观察 （一）景气向上 2、基建：水泥发运率连续 7 周回升。截至 3 月 28 日当周，水泥发运率为 42.7%， 环比上周增长 4.5 个点，好于去年同期。 1、假期出行数据平稳。据交通运输部数据，假期首日（4 月 4 日），社会跨区 域人员流动量同比增长 9.7%，春节假期增速为 6%；其中铁路、水路、民航、 公路分别增长 8.4%、24.4%、8.6%、9.7%。 3、土地：周度溢价率继续上升。截至 3 月 30 日当周，百城土地溢价率为 23.12%， 3 月全月为 14.55%；2 月全月为 10.42%，1 月全月为 9.52%。 （二）景气向下 1、华创宏观 WEI 指数回落至 4%以下。截至 3 月 30 日，WEI 指数为 3.84%， 环比 3 月 23 日下行 1.34%，自春节以来第一次跌至 4.0%以下。同春节后的 高点相比，同比增速明显回落的分项涉及：耐用品消费（乘用车批零）、基建 （沥青开工率）、服务消费（电影票房）、地产（商品房成交面积）、工业生产 （汽车半钢胎开工率）；同比增 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】海外周报第 85 期 对等关税后的股汇表现有无规律？ 主要观点 清明假期全球主要大类资产表现 1、全球股市普跌，美股跌幅最大。4 月 3 日至 4 日，主要市场股指普跌，跌 幅最大的是美国市场，纳斯达克指数进入技术性熊市。主要发达经济体中，韩 国市场跌幅最小（-1.6%）。MSCI 新兴市场指数下跌 2.2%，明显小于发达市场 的股指平均跌幅。 2、主要发达市场的十年期国债收益率下行，美债收益率下行幅度最大。4 月 3 日-4 日，美、日、德、意的十年期国债收益率分别上行 19、11.5、14、5.5 个 BP（日本为 4 月 3 日单日数据）。美债收益率曲线整体下移。2 年、3 年、5 年 和 7 年下行幅度最大，为 23 个 bp，十年下行 19 个 BP，30 年下行 13 个 BP。 3、全球汇市跌多涨少。4 月 3 日-4 日，日元（1.6%）和欧元（0.9%）汇率涨 幅最大，美元指数下跌 0.8%，离岸人民币持平，澳元（-4.1%）、巴西雷亚尔（- 3.1%）跌幅最大。 4、全球主要大宗商品价格普跌，白银、原油、铜价跌幅最大。因前期关税预 期影响下 ...

华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 证 券 研 究 报 告 化工行业新材料周报（20250331-20250406） 国家市场监管总局对杜邦中国立案调查；国 推荐（维持） 际航空运输协会正式启动 SAF 注册系统 行业研究 基础化工 2025 年 04 月 07 日 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：申起昊 邮箱：shenqihao@hcyjs.com 执业编号：S0360525030001 联系人：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 486 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 42,655.61 | 4.31 | | 流通市值 ...

证券研究报 告 新疆周报（20250331-20250406） 国际局势不确定性加码，看好新疆煤化工产业趋 推荐（维持） 势加速落地 基础化工 2025 年 04 月 07 日 华创证券研究所 行业研究 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 联系人：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 486 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 42,562.87 | 4.31 | | 流通市值(亿元) | 37,635.09 | 4.79 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -2.0% | 1.0% | 3.5% | | 相对表现 | -1.3% | 4.9% | -4.7% | 证券分析师：杨晖 -18% -5% 7% 20% 24/04 24/06 24/08 24/11 25/01 25/04 2024-04-08~2025-04-03 基础化工 沪深30 ...

Investment Rating - The report assigns a "Strong Buy" rating to the company with a target price of 54.16 CNY [2][10]. Core Viewpoints - The company is a leader in the high-precision spatiotemporal information industry in China, accelerating its expansion into overseas markets. It has a complete product system centered on high-precision positioning technology and is actively exploring new markets in various sectors [7][9][8]. - The company has shown steady revenue growth, with a compound annual growth rate (CAGR) of 23.66% from 2019 to 2023, and a projected revenue of 32.2 billion CNY in 2024, reflecting a year-on-year growth of 20.07% [31][38]. - The global GNSS market is expected to double in size over the next decade, driven by increasing demand for high-precision satellite navigation services across various applications [7][9]. Summary by Sections 1. Company Overview - The company, established in 2003, focuses on the research, manufacturing, and industrial promotion of high-precision navigation positioning technology. It aims to build an intelligent world using precise spatiotemporal information [14][26]. 2. Financial Performance - The company’s total revenue increased from 1.15 billion CNY in 2019 to 2.68 billion CNY in 2023, with a net profit rising from 140 million CNY to 449 million CNY during the same period. The net profit margin improved from 12.1% to 16.8% [31][38]. 3. Market Potential - The global GNSS market is projected to grow significantly, with sales expected to rise from 260 billion euros in 2023 to 580 billion euros by 2033. The high-precision satellite navigation market is anticipated to expand at a CAGR of 7.8% from 2024 to 2029 [7][9]. 4. Business Segments - The company operates in four main business segments: construction and infrastructure, geographic information, resources and public utilities, and robotics and autonomous driving. The revenue contributions from these segments are 36.1%, 15.9%, 42.1%, and 6.0%, respectively [7][30]. 5. Competitive Positioning - The company has established a global service system, covering over 120 countries and regions. It has been recognized as a leading domestic player in high-precision satellite navigation, with a growing international presence [9][10]. 6. Profitability Forecast - The company is expected to achieve net profits of 5.7 billion CNY, 7.4 billion CNY, and 10.1 billion CNY for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding growth rates of 27.8%, 29.6%, and 35.4% [10][31].

证 券 研 究 报 告 电动车行业周报（20250331-20250406） 电力设备及新能源 2025 年 4 月 7 日 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：何家金 ❑ 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池原材料价格总体保持稳定，其中电池级碳酸锂价格 环比减少 0.27%；硫酸钴价格环比减少 0.2%；四氧化三钴价格环比减少 0.09%；6μm 铜箔价格环比减少 1.59%。其他如 9μm 湿法、16μm 干法 基膜、铁锂正极材料、负极材料、硫酸镍、氢氧化锂、12μm 铝箔、三元 正极 523、三元正极 622、三元正极 811、六氟磷酸锂电解液、三元/圆柱 /2600mAh 电解液的价格均环比持平。 ❑ 投资建议 行业研究 推荐（维持） 华盛锂电拟在湖北孝感扩产，中伟股份拟发行 H 股 邮箱：hejiajin@hcyjs.com 执业编号：S0360523010001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 299 | 0.04 | | 总市 ...

多资产配置研究 证 券 研 究 报 告 【资产配置快评】 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图 表精粹 ❖ 投资摘要： Life is the art of drawing without an eraser. —John W Gardner 原油市场爆发价格战，新兴市场出现系统性金融风险 华创证券研究所 证券分析师：牛播坤 电话：010-66500825 邮箱：niubokun@hcyjs.com 执业编号：S0360514030002 相关研究报告 《四月决断——总量"创"辩第 99 期》 2025-03-31 《资产配置快评 2025 年第 15 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2025-03-31 《资产配置快评 2025 年第 14 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2025-03-24 《资产配置快评 2025 年第 13 期：美联储"淡化" 高关税的负面冲击——3 月美联储议息会议点评 2025 年第 2 期》 2025-03-20 《资产配置快评 2025 年第 12 期：Riders ...

证 券 研 究 报 告 光伏行业周报（20250331-20250406） 4 月产业链排产整体向上，光伏玻璃新单价 推荐（维持） 格上调 ❑ 抢装需求拉动下，主产业链 4 月排产环比整体向上。 （1）硅料：据 SMM 统计，4 月硅料排产环比增长约 5%。硅料企业开工率整 体稳定，4 月硅料企业开工率有增有减，受亚硅等新产能投放影响，预计整体 排产环比向上。 （2）硅片：据 SMM 统计，4 月硅片排产环比增长约 15%。一方面，缅甸地震 对云南、四川等地区的拉棒产能产生影响，出现焖锅、炸棒、炸炉等情况；另 一方面，硅片企业考虑后市行情提产相对谨慎。 （3）电池片：据 SMM 统计，4 月电池片排产环比增长约 13%；其中 210RN、 210N 产量增长明显环比增长超 30%。电池片需求仍然旺盛，随着 210RN 产出 增多，供需紧张局面有所缓解。 （4）组件：据 SMM 统计，4 月组件排产约 60GW，环比增长约 17%。进入 4 月，分布式抢装订单陆续进入尾声，集中式需求在抢装影响下仍然旺盛，4 月 组件排产延续增长，但增幅放缓。 行业研究 太阳能 2025 年 04 月 07 日 华创证券研究所 ...

证 券 研 究 报 告 机械行业周报（20250331-20250406） 推荐（维持） 贸易摩擦升级，关注自主可控及内需 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 股价（元） | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 评级 | | 汇川技术 | 69.80 | 1.80 | 2.15 | 2.58 | 38.76 | 32.50 | 27.11 | 6.71 | 强推 | | 法兰泰克 | 9.02 | 0.56 | 0.72 | 0.89 | 16.00 | 12.54 | 10.12 | 1.89 | 强推 | | 信捷电气 | 59.65 | 1.86 | 2.31 | 2.80 | 32.00 | 25.88 | 21.28 | 3.49 | 强推 | | 欧科亿 | 18.67 | 0.76 | 1.26 | 1.7 ...