证 券 研 究 报 告 24 年扣非净利润下滑 5%，分红比例稳定 [主要财务指标 ReportFinancialIndex] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 12,711 | 12,889 | 13,474 | 14,113 | | 同比增速(%) | 30.6% | 1.4% | 4.5% | 4.7% | | 归母净利润(百万) | 5,322 | 5,567 | 5,930 | 6,320 | | 同比增速(%) | -21.3% | 4.6% | 6.5% | 6.6% | | 每股盈利(元) | 0.78 | 0.82 | 0.87 | 0.93 | | 市盈率(倍) | 17 | 16 | 15 | 14 | | 市净率(倍) | 1.3 | 1.2 | 1.2 | 1.1 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 8 日收盘价 公司研究 公路 2025 年 04 月 09 日 招商公路（001965）2024 年报点评 推荐（维持） ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company with a target price of 300 yuan [1]. Core Views - The company is expected to achieve a revenue of 23.58 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of approximately 16.4%. The net profit attributable to shareholders is projected to be 5.51 billion yuan, up about 20.2% year-on-year [1]. - The fourth quarter revenue is estimated at 4.51 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 4.9%, while the net profit is expected to decrease by 1.2% to 770 million yuan [1]. - The company is focusing on healthy growth and has successfully completed its New Year sales, establishing a solid operational foundation for the year ahead [1]. Financial Summary - **Revenue and Profit Forecasts**: - Total revenue (million yuan): 2023A: 20,254; 2024E: 23,577; 2025E: 26,054; 2026E: 28,726 [1]. - Net profit (million yuan): 2023A: 4,589; 2024E: 5,518; 2025E: 6,181; 2026E: 6,912 [1]. - Earnings per share (元): 2023A: 8.68; 2024E: 10.44; 2025E: 11.69; 2026E: 13.08 [1]. - **Valuation Ratios**: - Price-to-earnings ratio (倍): 2023A: 20; 2024E: 16; 2025E: 15; 2026E: 13 [1]. - Price-to-book ratio (倍): 2023A: 4.2; 2024E: 3.6; 2025E: 3.1; 2026E: 2.6 [1]. Market Performance - The company has shown resilience in its core markets, with a focus on inventory optimization and maintaining price stability. The performance in the domestic market remains strong, while there is noticeable differentiation in performance across regions [1].

评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 业绩阶段性承压，试剂放量可期 目标价：18 元 事项： ❖ 公司发布 24 年年报，全年营收 12.18 亿元（-11.63%），归母净利润 1.42 亿元 （-48.50%），扣非归母净利润 1.34 亿元（-49.03%）。单 Q4，营收 0.42 亿元（- 87.14%），归母净利润-0.51 亿元（23 年同期 0.41 亿元），扣非归母净利润-0.55 亿元（23 年同期 0.34 亿元）。 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,218 | 1,429 | 1,692 | 2,018 | | 同比增速(%) | -11.6% | 17.4% | 18.4% | 19.3% | | 归母净利润(百万) | 142 | 201 | 256 | 329 | | 同比增速(%) | -48.5% | 41.7% | 27.4% | 28.5% | | 每股盈利(元) | 0.52 | 0.74 | 0.94 | ...

证 券 研 究 报 告 东方电缆（603606）2024 年报点评 推荐（维持） 订单破记录新高，海风景气向上 目标价：58 元 事项： | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 9,093 | 11,091 | 13,210 | 15,527 | | 同比增速(%) | 24.4% | 22.0% | 19.1% | 17.5% | | 归母净利润(百万) | 1,008 | 1,576 | 2,019 | 2,509 | | 同比增速(%) | 0.8% | 56.3% | 28.1% | 24.3% | | 每股盈利(元) | 1.47 | 2.29 | 2.94 | 3.65 | | 市盈率(倍) | 33 | 21 | 16 | 13 | | 市净率(倍) | 4.8 | 4.1 | 3.4 | 2.8 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 8 日收盘价 公司研究 输变电设备 2025 年 04 月 09 日 当前价：48.00 元 华创证券研究 ...

评论： 公司研究 叉车 2025 年 04 月 09 日 费用大幅提升拖累利润，看好公司多元化布局 事项： ❖ 公司发布 2024 年年度报告，2024 年实现营收 173.3 亿元，同比增长 0.99%， 归母净利润 13.2 亿元，同比增长 0.18%，扣非归母净利润 10.4 亿元，同比下 降 5.84%。单四季度实现营收 39.2 亿元，同比下降 2.67%，归母净利润 2.2 亿 元，同比下降 33.98%，扣非归母净利润 0.7 亿元，同比下降 70.85%。 证 券 研 究 报 告 安徽合力（600761）2024 年报点评 强推（维持） 目标价：19.5 元 当前价：15.11 元 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：陈宏洋 邮箱：chenhongyang@hcyjs.com 执业编号：S0360524100002 公司基本数据 | 总股本(万股) | 89,069.28 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 89,069.28 | | 总市值 ...

策略研究 证 券 研 究 报 告 【策略快评】 "中国版平准基金"打响关税反击战第一枪 ——市场点评 ❖ 风险提示： 宏观经济复苏不及预期；海外经济疲弱；历史经验不代表未来。 策略快评 2025 年 04 月 09 日 华创证券研究所 证券分析师：姚佩 邮箱：yaopei@hcyjs.com 执业编号：S0360522120004 证券分析师：林昊 邮箱：linhao@hcyjs.com 执业编号：S0360523070007 相关研究报告 《【华创策略】A 股历次 IPO 放开的影响》 2025-04-03 《【华创策略】DeepSeek 读 A500 年报——第一 期》 2025-03-31 《【华创策略】柳暗花又明——25Q2A 股策略展 望》 2025-03-27 《【华创策略】本轮牛市四倍股画像》 2025-03-21 《【华创策略】借鉴移动互联网与新能源车看人 工智能——科技 AI 系列 3》 2025-03-16 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 ❖ 市场已处底部配置区间，关税冲击转向政策对冲的第二阶段。我们认为 A 股 对关税的定价反应，已从第一阶段双 ...

证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2025 年第 14 周） 新房二手房销售季节性回落，北京宣布 25 年 推荐（维持） 城市更新重点工程 行业研究 房地产 2025 年 04 月 08 日 $$\mathbb{H}\mathbb{H}\left(\mathbb{H}\mathbb{H}\right)$$ 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 10,562.32 | 1.15 | | 流通市值(亿元) | 10,077.39 | 1.38 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -9.7% | -20.4% | -4.2% | | 相对表现 | -2.3% | -6.2% | -7. ...

公司研究 柏楚电子（688188）深度研究报告 推荐（首次） 激光控制系统领先企业，积极拓展成长曲线 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,735 | 2,145 | 2,776 | 3,610 | | 同比增速(%) | 23.3% | 23.6% | 29.4% | 30.1% | | 归母净利润(百万) | 883 | 1,090 | 1,363 | 1,725 | | 同比增速(%) | 21.1% | 23.4% | 25.1% | 26.6% | | 每股盈利(元) | 4.30 | 5.30 | 6.63 | 8.40 | | 市盈率(倍) | 40 | 32 | 26 | 20 | | 市净率(倍) | 6.4 | 5.9 | 5.2 | 4.5 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 8 日收盘价 证 券 研 究 报 告 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 ...

证 券 研 究 报 告 3 月百强房企销售投资数据点评 行业研究 房地产 2025 年 04 月 08 日 推荐（维持） 权益销售下滑，核心城市土拍升温 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 事项： 克而瑞发布百强房企销售、拿地数据，2025 年 1-3 月百强房企累计权益销售金额 5767 亿元，同比下降 5%，3 月百强房企权益销售金额 2540 亿元，同比下降 11%。1-3 月百强 房企累计拿地货值 6220 亿元，同比上升 17.8%；百强房企累计拿地金额 3171 亿元，同 比上升 42%。 评论： 3 月百强房企权益销售金额同比下降 11%，市场景气度较上月基本持平。根据克而瑞数 据，3 月百强房企单月权益销售金额 2540 亿元，同比下降 11%。1-3 月百强房企累计权 益销售金额 5767 亿元，同比下降 5%。从剔除季节性因素的销售市场热度看，3 月季调 数据环比小幅上升，接近 24 年 12 月-25 年 1 月水平。 资料来源：克而瑞，华创证券 证监会 ...

证 券 研 究 报 告 保险行业 2025Q1 前瞻 利率波动影响业绩增速，寿险保费或分化 投资端：交易盘债券或有浮亏压力，权益投资有望减压。 当前 PEV 估值：友邦 1.01x、国寿 0.70x、平安 0.62x、太保 0.50x、新华 0.57x、 阳光 0.37x。PB 估值：财险 H1.05x、人保 A1.06x、人保 H0.56x、众安 H0.65x。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | 简称 | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） 2025E | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 股价（元） | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | | 评级 | | 中国平安 | 48.56 | 7.56 | 8.14 | 9.08 | 6.42 | 5.96 | 5.35 | 0.90 | 强推 | | 中国太保 | 29.09 | 4.87 | 4.99 | 5.10 | 5.97 | 5.83 | 5.71 | 0. ...