公司研究 证 券 研 究 报 告 盛科通信-U（688702）2025 年业绩快报点评 推荐（维持） 深度受益国产算力发展，交换芯片进展加速 当前价：197.05 元 事项： 公司发布 2025 年业绩快报： 预计公司 2025 年度实现营业收入为 11.51 亿元，较上年同期增加 0.69 亿元， 同比增长 6.35%；实现归属于母公司所有者的净利润为-1.50 亿元，较上年同 期亏损增加 0.82 亿元。 评论： 集成电路 2026 年 03 月 03 日 华创证券研究所 证券分析师：于一铭 邮箱：yuyiming@hcyjs.com 执业编号：S0360525120010 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,082 | 1,151 | 1,833 | 2,315 | | 同比增速(%) | 4.3% | 6.4% | 59.3% | 26.3% | | 归母净利润(百万) | -68 | -150 | 53 | 2 ...

宏观研究 供需有待 【宏观快评】 中游出口强劲增长——1-2 月经济数据前瞻 核心观点：展望开年经济表现，较为亮眼的或是中游出口，受益于全球制造业 景气上行、AI 投入增加以及企业海外毛利率超过国内继而出口动能更强等因 素影响，1-2 月多个维度的数据表明中游出口较为强劲，继续看好中游高景气。 内需方面，在央企投资带动下，固投增速或略有回升。社零预计将出现分化， 补贴类商品有下行压力，非补贴非价格影响商品增速或回升。 一、外需：外需韧性支撑出口，中游制造或显著偏强 预计 1-2 月美元计价出口同比 7%左右，进口 9%左右。 出口依然偏强，主要的高频包括：1）1 月摩根大通全球制造业 PMI 为 50.9%， 较去年 12 月 50.4%回升 0.5 个点；2 月美欧英日制造业 PMI 均值 52.08%，高 于 1 月均值 51.3%和去年 12 月均值 50.3%。2）日本、韩国、越南、马来西亚 等四国，1 月合计出口增速升至 27.7%，较去年 12 月 13.8%显著提高。3）开 年前九周（截至 3 月 1 日），我国港口集装箱吞吐量同比高达 12.4%，去年同 期 10.7%，去年 12 月四周同比 ...

公司发布 2025 年业绩快报： 预计公司 2025 年度实现营业收入为 11.51 亿元，较上年同期增加 0.69 亿元， 同比增长 6.35%；实现归属于母公司所有者的净利润为-1.50 亿元，较上年同 期亏损增加 0.82 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 公司研究 证 券 研 究 报 告 盛科通信-U（688702）2025 年业绩快报点评 推荐（维持） 深度受益国产算力发展，交换芯片进展加速 当前价：197.05 元 事项： | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,082 | 1,151 | 1,833 | 2,315 | | 同比增速(%) | 4.3% | 6.4% | 59.3% | 26.3% | | 归母净利润(百万) | -68 | -150 | 53 | 202 | | 同比增速(%) | -249.5% | -119.5% | 135.6% | 277.8% | | 每股盈利(元) | -0.17 | -0.37 | ...

证 券 研 究 报 告 【资产配置快评】2026 年第 9 期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图 表精粹 ❖ 投资摘要： It always seems impossible until it's done. 资产配置快评 2026 年 03 月 03 日 华创证券研究所 证券分析师：郭忠良 邮箱：guozhongliang@hcyjs.com 执业编号：S0360520090002 相关研究报告 《资产配置快评 2026 年第 8 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2026-02-24 《资产配置快评 2026 年第 7 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2026-02-09 《资产配置快评 2026 年第 6 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2026-02-04 《金银巨震，大类资产风波又起——总量"创" 辩第 121 期》 2026-02-03 《资产配置快评 2026 年第 5 期：美联储重回"观 望"模式——1 月美联储议息会议点评 2026 年 第 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for Weitai Medical-B (02235.HK) [1] Core Views - The company recently announced a positive earnings forecast for 2025, projecting revenue of no less than 650 million yuan, representing a year-on-year growth of approximately 88.1%, and achieving a net profit of no less than 38 million yuan, reversing a loss of 63 million yuan in the same period last year [1] - Revenue growth is primarily driven by strong performance in core products, particularly Continuous Glucose Monitoring (CGM) systems, and significant expansion in overseas markets [6] - The company has successfully entered multiple countries with its LinX CGM system, leading to substantial international revenue growth [6] - The company is expected to continue high growth in overseas markets in 2026, with recent approvals in populous countries like India and Brazil [6] - The closed-loop artificial pancreas is anticipated to receive approval in 2026, which will enhance the company's diabetes management product portfolio [6] - The target market capitalization is set at 5.9 billion HKD, corresponding to a target price of 14.0 HKD per share, based on a 4x PS valuation for the main business [6] Financial Summary - Total revenue projections for 2025-2027 are 651 million, 882 million, and 1,161 million yuan, with year-on-year growth rates of 88.3%, 35.6%, and 31.6% respectively [6] - Net profit projections for the same period are 38 million, 93 million, and 152 million yuan, with year-on-year growth rates of 160.7%, 143.2%, and 63.5% respectively [6] - The company has a total market capitalization of 3.196 billion HKD and a circulating market value of 1.257 billion HKD [3]

推荐（维持） 上海宽松限购，越秀摘得广州马场核心地块 证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2026 年第 9 周） 行业研究 房地产 2026 年 03 月 03 日 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 证券分析师：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 12,434.37 | 0.96 | | 流通市值(亿元) | 11,914.93 | 1.13 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 1.3% | 0.0% | 5.4% | | 相对表现 | -1.3% | -5.3% | -16.1% | -13% -1% 11% 23% 2 ...

证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2026 年第 9 周） 推荐（维持） 上海宽松限购，越秀摘得广州马场核心地块 行业研究 房地产 2026 年 03 月 03 日 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 证券分析师：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 12,434.37 | 0.96 | | 流通市值(亿元) | 11,914.93 | 1.13 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 1.3% | 0.0% | 5.4% | | 相对表现 | -1.3% | -5.3% | -16.1% | -13% -1% 11% 23% 2 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20260302 ❖ 市场概况：2 日转债回调，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比下降 0.17%、上证综指环比上涨 0.47%、深证成 指环比下降 0.20%、创业板指环比下降 0.49%、上证 50 指数环比上涨 0.23%、 中证 1000 指数环比下降 0.98%。 市场风格：中盘价值相对占优。大盘成长环比上涨 0.88%、大盘价值环比上涨 0.71%、中盘成长环比上涨 0.64%、中盘价值环比上涨 1.96%、小盘成长环比 下降 0.78%、小盘价值环比下降 0.05%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为 665.03 亿元，环比 减少 0.43%；万得全 A 总成交额为 30457.65 亿元，环比增长 21.56%；沪深两 市主力净流出 684.83 亿元，十年国债收益率环比上升 0.08bp 至 1.78%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 143.55 元，环比昨日下降 0.17%。其中偏股型转债的收盘价为 219.75 元，环比 下降 0.25%；偏债型转债的收盘价 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for Weitai Medical-B (02235.HK) [1] Core Views - The company recently announced a positive earnings forecast for 2025, projecting revenue of no less than 650 million yuan, representing a year-on-year growth of approximately 88.1%, and achieving a net profit of no less than 38 million yuan, reversing a loss of 63 million yuan in the same period last year [1] - Revenue growth is primarily driven by strong performance in core products, particularly Continuous Glucose Monitoring (CGM) systems, and significant expansion in overseas markets [6] - The company has successfully entered multiple countries with its LinX CGM system, leading to substantial international revenue growth [6] - The company is expected to continue high growth in overseas markets in 2026, with recent approvals in populous countries like India and Brazil [6] - The closed-loop artificial pancreas is anticipated to receive approval in 2026, which will enhance the company's diabetes management product portfolio [6] - The target market capitalization is set at 5.9 billion HKD, corresponding to a target price of 14.0 HKD per share, based on a 4x PS valuation for the main business [6] Financial Summary - For the fiscal years 2024A to 2027E, the projected total revenue is as follows: - 2024A: 346 million yuan - 2025E: 651 million yuan - 2026E: 882 million yuan - 2027E: 1,161 million yuan - Year-on-year growth rates for total revenue are projected at 36.5%, 88.3%, 35.6%, and 31.6% respectively [1][7] - The net profit forecast for the same period is: - 2024A: -63 million yuan - 2025E: 38 million yuan - 2026E: 93 million yuan - 2027E: 152 million yuan - Year-on-year growth rates for net profit are projected at 49.5%, 160.7%, 143.2%, and 63.5% respectively [1][7] - The company’s earnings per share (EPS) is expected to improve from -0.15 yuan in 2024A to 0.36 yuan in 2027E [1][7]

证 券 研 究 报 告 杠杆资金净流入规模大幅回暖 ——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报 2026年3月2日 证券分析师：姚佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 联系人：朱冬墨 邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创 版权所有 核心结论 证 券 研 究 报 告 • 资金流动性： 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 1）资金供给端：偏股型公募新发规模收缩至历史低位、杠杆资金净流出规模大幅回暖至历史高位、股票型ETF净流 出规模小幅收缩、回购金额维持在历史低位； 2）资金需求端：股权融资/产业资本净减持/南向资金净流入规模均出现收缩。 • 交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度 分位（下同）上行行业主要为：轻工+22pct至41%、煤炭+15pct至34%、建材+14pct至 ...