证券研究报 告 新疆周报（20250331-20250406） 国际局势不确定性加码，看好新疆煤化工产业趋 推荐（维持） 势加速落地 基础化工 2025 年 04 月 07 日 华创证券研究所 行业研究 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 联系人：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 486 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 42,562.87 | 4.31 | | 流通市值(亿元) | 37,635.09 | 4.79 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -2.0% | 1.0% | 3.5% | | 相对表现 | -1.3% | 4.9% | -4.7% | 证券分析师：杨晖 -18% -5% 7% 20% 24/04 24/06 24/08 24/11 25/01 25/04 2024-04-08~2025-04-03 基础化工 沪深30 ...

Investment Rating - The report assigns a "Strong Buy" rating to the company with a target price of 54.16 CNY [2][10]. Core Viewpoints - The company is a leader in the high-precision spatiotemporal information industry in China, accelerating its expansion into overseas markets. It has a complete product system centered on high-precision positioning technology and is actively exploring new markets in various sectors [7][9][8]. - The company has shown steady revenue growth, with a compound annual growth rate (CAGR) of 23.66% from 2019 to 2023, and a projected revenue of 32.2 billion CNY in 2024, reflecting a year-on-year growth of 20.07% [31][38]. - The global GNSS market is expected to double in size over the next decade, driven by increasing demand for high-precision satellite navigation services across various applications [7][9]. Summary by Sections 1. Company Overview - The company, established in 2003, focuses on the research, manufacturing, and industrial promotion of high-precision navigation positioning technology. It aims to build an intelligent world using precise spatiotemporal information [14][26]. 2. Financial Performance - The company’s total revenue increased from 1.15 billion CNY in 2019 to 2.68 billion CNY in 2023, with a net profit rising from 140 million CNY to 449 million CNY during the same period. The net profit margin improved from 12.1% to 16.8% [31][38]. 3. Market Potential - The global GNSS market is projected to grow significantly, with sales expected to rise from 260 billion euros in 2023 to 580 billion euros by 2033. The high-precision satellite navigation market is anticipated to expand at a CAGR of 7.8% from 2024 to 2029 [7][9]. 4. Business Segments - The company operates in four main business segments: construction and infrastructure, geographic information, resources and public utilities, and robotics and autonomous driving. The revenue contributions from these segments are 36.1%, 15.9%, 42.1%, and 6.0%, respectively [7][30]. 5. Competitive Positioning - The company has established a global service system, covering over 120 countries and regions. It has been recognized as a leading domestic player in high-precision satellite navigation, with a growing international presence [9][10]. 6. Profitability Forecast - The company is expected to achieve net profits of 5.7 billion CNY, 7.4 billion CNY, and 10.1 billion CNY for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding growth rates of 27.8%, 29.6%, and 35.4% [10][31].

证 券 研 究 报 告 电动车行业周报（20250331-20250406） 电力设备及新能源 2025 年 4 月 7 日 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：何家金 ❑ 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池原材料价格总体保持稳定，其中电池级碳酸锂价格 环比减少 0.27%；硫酸钴价格环比减少 0.2%；四氧化三钴价格环比减少 0.09%；6μm 铜箔价格环比减少 1.59%。其他如 9μm 湿法、16μm 干法 基膜、铁锂正极材料、负极材料、硫酸镍、氢氧化锂、12μm 铝箔、三元 正极 523、三元正极 622、三元正极 811、六氟磷酸锂电解液、三元/圆柱 /2600mAh 电解液的价格均环比持平。 ❑ 投资建议 行业研究 推荐（维持） 华盛锂电拟在湖北孝感扩产，中伟股份拟发行 H 股 邮箱：hejiajin@hcyjs.com 执业编号：S0360523010001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 299 | 0.04 | | 总市 ...

多资产配置研究 证 券 研 究 报 告 【资产配置快评】 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图 表精粹 ❖ 投资摘要： Life is the art of drawing without an eraser. —John W Gardner 原油市场爆发价格战，新兴市场出现系统性金融风险 华创证券研究所 证券分析师：牛播坤 电话：010-66500825 邮箱：niubokun@hcyjs.com 执业编号：S0360514030002 相关研究报告 《四月决断——总量"创"辩第 99 期》 2025-03-31 《资产配置快评 2025 年第 15 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2025-03-31 《资产配置快评 2025 年第 14 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2025-03-24 《资产配置快评 2025 年第 13 期：美联储"淡化" 高关税的负面冲击——3 月美联储议息会议点评 2025 年第 2 期》 2025-03-20 《资产配置快评 2025 年第 12 期：Riders ...

证 券 研 究 报 告 光伏行业周报（20250331-20250406） 4 月产业链排产整体向上，光伏玻璃新单价 推荐（维持） 格上调 ❑ 抢装需求拉动下，主产业链 4 月排产环比整体向上。 （1）硅料：据 SMM 统计，4 月硅料排产环比增长约 5%。硅料企业开工率整 体稳定，4 月硅料企业开工率有增有减，受亚硅等新产能投放影响，预计整体 排产环比向上。 （2）硅片：据 SMM 统计，4 月硅片排产环比增长约 15%。一方面，缅甸地震 对云南、四川等地区的拉棒产能产生影响，出现焖锅、炸棒、炸炉等情况；另 一方面，硅片企业考虑后市行情提产相对谨慎。 （3）电池片：据 SMM 统计，4 月电池片排产环比增长约 13%；其中 210RN、 210N 产量增长明显环比增长超 30%。电池片需求仍然旺盛，随着 210RN 产出 增多，供需紧张局面有所缓解。 （4）组件：据 SMM 统计，4 月组件排产约 60GW，环比增长约 17%。进入 4 月，分布式抢装订单陆续进入尾声，集中式需求在抢装影响下仍然旺盛，4 月 组件排产延续增长，但增幅放缓。 行业研究 太阳能 2025 年 04 月 07 日 华创证券研究所 ...

证 券 研 究 报 告 机械行业周报（20250331-20250406） 推荐（维持） 贸易摩擦升级，关注自主可控及内需 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 股价（元） | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 评级 | | 汇川技术 | 69.80 | 1.80 | 2.15 | 2.58 | 38.76 | 32.50 | 27.11 | 6.71 | 强推 | | 法兰泰克 | 9.02 | 0.56 | 0.72 | 0.89 | 16.00 | 12.54 | 10.12 | 1.89 | 强推 | | 信捷电气 | 59.65 | 1.86 | 2.31 | 2.80 | 32.00 | 25.88 | 21.28 | 3.49 | 强推 | | 欧科亿 | 18.67 | 0.76 | 1.26 | 1.7 ...

行业研究 汽车行业周报（20250331-20250406） 预计汽车 Q1 销售表现超预期，美国宣布加征 推荐（维持） "对等关税" 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 汽车板块即将进入一季报披露期，汽车一季度无论乘用车还是重卡表现都比较超预期， 其中我们预计一季度乘用车批发同比+9%、环比-30%（新能源同比+40%、环比-37%）， 全年销量增速我们上修至零售+3.1%、批发+7.1%。不过由于一季度高端品牌销量表现较 弱，部分零部件公司表现因此承压，我们预计二季度起随新车上市有望带动高端车型销 量恢复，全年销量、供应链业绩 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 存单周报（0331-0406）：1.8%之下，关注资 金动态调整 债券周报 2025 年 04 月 06 日 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 2025-04-04 《【华创固收】做多情绪升温，拉久期与下沉如何 选择？——4 月信用债策略月报》 2025-04-04 《【华创固收】4 月建议关注资金切换及临期转债 的重估机会——4 月可转债月报》 2025-04-01 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】关税超预期：经济、政策、债市影 响几何？——债券周报 20250406》 2025-04-06 《【华创固收】城投发债"335 指标"明确纳入披 露范围——信用周报 20250406》 2025-04-06 《【华创固收】央行新动向：MLF、OM ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 关税超预期：经济、政策、债市影响几何？ ——债券周报 20250406 一、关税超预期：经济、政策、债市影响几何？ 北京时间 4 月 3 日凌晨美国宣布对等关税征收方案，其中对华对等关税加征 34%，叠加 2 月、3 月落地两次报复性加征关税"10%+10%"，对华累计加征关 税 54%，高于市场此前预期。 1、关税影响测算：或拖累名义 GDP 约 1.5~2.2pct。参考市场和学术主流观点， 中国对美出口金额的弹性系数约为-1.0 至-1.5。54%关税加征或对总出口拖累 7.9%-11.9%、下拉名义 GDP 约 1.5pct-2.2pct。由于暂未考虑部分出口需求或转 向非美经济体带来的抵消效应，实际冲击可能低于上述测算结果。 2、国内政策应对：经济下行压力加大，"稳增长"诉求回归。 （1）财政需要多少规模对冲？结合测算，54%关税对应下拉名义 GDP 约 1.5- 2.2pct、拖累经济总量 2.0-3.0 万亿。参考财政乘数 1.0-1.5，则对应需要 1.3 万 亿-3.0 万亿财政资金进行对冲，均值约为 2.18 万亿。 （2）国内政策组合如何演绎？节奏上 ...

提价带动归母净利回升，分红比例维持稳定 目标价：27.36 元 公司研究 证 券 研 究 报 告 海螺水泥（600585）2024 年报点评 推荐（维持） 事项： 公司发布 2024 年业绩报告，实现营收 910.30 亿元，同比下降 35.51%；归母净 利润为 76.96 亿元，同比下降 26.19%；扣非归母净利润为 73.65 亿元，同比下 降 26.06%。 评论： 风险提示：下游需求不及预期，成本上涨超预期等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 91,030 | 92,967 | 94,204 | 96,073 | | 同比增速(%) | -35.4% | 2.1% | 1.3% | 2.0% | | 归母净利润(百万) | 7,696 | 9,666 | 11,175 | 12,126 | | 同比增速(%) | -26.2% | 25.6% | 15.6% | 8.5% | | 每股盈利(元) | 1.45 ...