证 券 研 究 报 告 丽珠集团（000513）深度研究报告 强推（首次） 创新转型收获，国产制药领导者迎新阶段 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 11,812 | 11,879 | 11,931 | 13,318 | | 同比增速(%) | -5.0% | 0.6% | 0.4% | 11.6% | | 归母净利润(百万) | 2,061 | 2,022 | 2,078 | 2,378 | | 同比增速(%) | 5.5% | -1.9% | 2.8% | 14.4% | | 每股盈利(元) | 2.32 | 2.28 | 2.34 | 2.68 | | 市盈率(倍) | 15 | 15 | 15 | 13 | | 市净率(倍) | 2.2 | 2.1 | 1.9 | 1.8 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 3 月 12 日收盘价 公司研究 化学制剂 2026 年 03 月 13 日 | ...

证 券 研 究 报 告 丽珠集团（000513）深度研究报告 强推（首次） 创新转型收获，国产制药领导者迎新阶段 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 11,812 | 11,879 | 11,931 | 13,318 | | 同比增速(%) | -5.0% | 0.6% | 0.4% | 11.6% | | 归母净利润(百万) | 2,061 | 2,022 | 2,078 | 2,378 | | 同比增速(%) | 5.5% | -1.9% | 2.8% | 14.4% | | 每股盈利(元) | 2.32 | 2.28 | 2.34 | 2.68 | | 市盈率(倍) | 15 | 15 | 15 | 13 | | 市净率(倍) | 2.2 | 2.1 | 1.9 | 1.8 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 3 月 12 日收盘价 公司研究 化学制剂 2026 年 03 月 13 日 | ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 华创农业 3 月 USDA 农产品跟踪报告 USDA 上调全球玉米产量预测，下调全球大 推荐（维持） 豆产量预测 华创证券研究所 证券分析师：张皓月 2026-02-23 《动保行业 1 月跟踪报告：1 月多数疫苗品种批 签发均同比下降，兽药 VPI 指数连续 3 个月环比 下行》 邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com 执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 101 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 15,149.23 | 1.17 | | 流通市值(亿元) | 11,821.37 | 1.14 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 7.6% | 0.9% | 26.5% | | 相对表现 | 8.2% | -2.7% | 7.2 ...

Group 1: Inflation Data Overview - The U.S. CPI for February remained stable at 2.4%, matching expectations, while core CPI held at 2.5%[20] - Month-on-month CPI increased by 0.3%, in line with forecasts, and core CPI rose by 0.2%[20] - Super core service CPI increased from 2.7% to 2.8% year-on-year[20] Group 2: Future Inflation Expectations - CPI is expected to rise to around 3% in March and maintain approximately 3.1% in Q2, with core CPI slightly increasing to 2.7%[9] - High oil prices, projected to average $90 per barrel in Q2-Q3, could lead to a 14% increase in gasoline prices, significantly impacting CPI[9] - The delayed impact of last year's government shutdown on rent statistics will affect CPI calculations in April, as rent data will reflect four months instead of two[3] Group 3: Market Reactions and Interest Rate Expectations - Market expectations for interest rate cuts have decreased, with the number of anticipated cuts dropping from 1.545 to 1.19[4] - The first expected interest rate cut has been pushed from September to December due to rising oil prices[4] - Financial markets are currently pricing in stable long-term inflation expectations, with only a 0-10 basis point increase observed since late February[17]

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】美国 2 月 CPI 数据点评 "油价→通胀预期"是关键 主要观点 美国通胀或再度回升，2-3 季度可能维持在相对高位 2 月通胀温和，完全符合预期。CPI 同比持平于 2.4%，预期 2.4%；核心 CPI 同 比持平于 2.5%，预期 2.5%；超级核心服务 CPI 同比从 2.7%升至 2.8%。CPI 环 比 0.3%，预期 0.3%，前值 0.2%；核心 CPI 环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.3%。 预计美国通胀或将从下个月开始回升。预计 3 月份 CPI 同比或升至 3%左右， Q2 维持在 3.1%左右，核心 CPI 同比在 Q2 回升小幅升至 2.7%。8-9 月份通胀 或逐步回落。影响上述走势的因素如下： 一是油价的冲击。假设油价在 Q2-Q3 维持在 90 美金/桶左右，即时影响是 3 月 美国汽油零售价或上涨 14%左右，带动 CPI 同比跳升至 3%。 二是去年政府关门对房租统计带来的滞后影响。政府关门导致去年 10 月 CPI 数据无法收集，美国劳工部直接用前值对 10 月数据进行填充，其余商品和服 务的价格在后续调查中得以修 ...

[主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 7,810 | 9,646 | 11,594 | 13,406 | | 同比增速(%) | 20.7% | 23.5% | 20.2% | 15.6% | | 归母净利润(百万) | 433 | 577 | 716 | 858 | | 同比增速(%) | 87.8% | 33.3% | 24.1% | 19.9% | | 每股盈利(元) | 0.16 | 0.21 | 0.26 | 0.31 | | 市盈率(倍) | 21 | 16.0 | 13 | 11 | | 市净率(倍) | 3.0 | 2.6 | 2.4 | 2.3 | 证 券 研 究 报 告 全年饱满达成，景气有望延续 目标价：5.0 港元 事项： 公司发布公告，2025 年收入 78.1 亿元，同比增长 20.7%；净利润 4.54 亿元， 同比增长 88.2%；核心经营利润为 4.61 亿元，同比增加 48.2% ...

证 券 研 究 报 告 全年饱满达成，景气有望延续 目标价：5.0 港元 事项： 公司发布公告，2025 年收入 78.1 亿元，同比增长 20.7%；净利润 4.54 亿元， 同比增长 88.2%；核心经营利润为 4.61 亿元，同比增加 48.2%。 评论： [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 7,810 | 9,646 | 11,594 | 13,406 | | 同比增速(%) | 20.7% | 23.5% | 20.2% | 15.6% | | 归母净利润(百万) | 433 | 577 | 716 | 858 | | 同比增速(%) | 87.8% | 33.3% | 24.1% | 19.9% | | 每股盈利(元) | 0.16 | 0.21 | 0.26 | 0.31 | | 市盈率(倍) | 21 | 16.0 | 13 | 11 | | 市净率(倍) | 3.0 | 2.6 | 2.4 | ...

航发与燃机双轮驱动，"皇冠明珠"金牌供应商 ——华创交运|航空强国系列研究（六） 其他军工Ⅲ 2026 年 03 月 12 日 公司研究 证 券 研 究 报 告 万泽股份（000534）深度研究报告 推荐（首次） 当前价：44.70 元 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：霍鹏浩 邮箱：huopenghao@hcyjs.com 执业编号：S0360524030001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 证券分析师：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨 邮箱 ...

策略研究 策略月报 2026 年 03 月 12 日 华创证券研究所 证券分析师：姚佩 邮箱：yaopei@hcyjs.com 执业编号：S0360522120004 证券分析师：耿琛 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证 券 研 究 报 告 【华创证券人工智能研究中心】 AI"创造性破坏"重构产业生态 ——多行业联合人工智能 3 月报 2026-02-02 《【华创策略】躁动未到结束时——策略周聚焦》 2026-02-01 《【华创证券红利资产研究中心】红利内部轮动 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析 ...

证 券 研 究 报 告 安孚科技（603031）2025 年报点评 强推（维持） 盈利能力提升，业绩符合预期 目标价：72.4 元 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 4,775 | 5,234 | 5,742 | 6,309 | | 同比增速(%) | 2.9% | 9.6% | 9.7% | 9.9% | | 归母净利润(百万) | 226 | 467 | 556 | 619 | | 同比增速(%) | 34.4% | 106.8% | 18.9% | 11.3% | | 每股盈利(元) | 0.88 | 1.81 | 2.16 | 2.40 | | 市盈率(倍) | 66 | 32 | 27 | 24 | | 市净率(倍) | 5.5 | 4.7 | 4.1 | 3.6 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 3 月 11 日收盘价 公司研究 其他电子零组件Ⅲ 2026 年 03 月 1 ...