——CNH HIBOR:1周-方轴 4 债券市场跟踪 8 5 风险提示 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司 提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观 点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 9 分析师声明 [Table_Rank] 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 播图目录 | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------|-------| | | | | | | 图 1 融资成交占比变化 | | | | 图 2 北向资金流向 . | | | | 图 3 北向净流入 30 日平均 | | | | 图 4 北向资金分行业流向… | | | | 图 5 周内高管层净增减持金额. | | | | 图 6周内回购金额 | | | | 图 7周内开始流通股数合计(亿股) | | | | 图 8 分行业解禁规模… | | | | 图 9周内净申购金额 ...

[Table_Rank] [Table_Title] 不利因素在累积 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.03.25 核心观点 [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport] MLF 停止超额续作 增量资金流入节奏放缓 基金发行规模回升 [Table_Summary] ⚫ 本周市场震荡整理，主题投资延续活跃，市场风格偏向中小微盘股，微 盘股指数涨超 4%，而北证 50、科创 50、创业板 50 与上证 50 均出现不 同程度回调。行业层面，kimi 与高速铜连接概念带动下，TMT 板块延 续活跃，其中传媒涨幅近 9%。而房地产产业链出现调整，建材、家电、 有色等跌幅居前，医药行业延续低迷。 ⚫ 资金面来看，除国证 2000ETF 净流入外，本周其余宽基 ETF 均出现净 流出，表明当前位置市场自发的获利了结压力较大。北向资金本周净流 出近 80 亿，或受人民币汇率波动影响所致。场内融资来看，本周主题 投资活跃，融资净买入额较上周增 ...

[Table_Title] 汽车行业周报：多地开启春季消费节，促进 3 月汽车 消费回暖 [ 汽Ta 车bl e |_ R 行ep 业or 简tDa 评te 报] 告 | 2024.03.25 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 岳清慧 ⚫ 多地追随商务部“消费促销年”倡议，开启汽车消费促销活动 汽车首席分析师 2024年被商务部确定为“消费促进年”。日前，国务院印发《推动大规 SAC执证编号：S0110521050003 模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。3月起，多地政府加大补贴和 yueqinghui@sczq.com.cn 优惠力度，开起汽车促销活动。 1）大连：发放总额 5000 万元的汽车消费券。大连市于 3 月 12 日至 3 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 月31日，辽宁大连发放总额5000万元的“2024年春季汽车消费券”， 0.2 汽车 沪深300 对单车购置费用 10万（含）至20 万/20万（含）以上的乘用车新车购 置者分别发放4000/5000元的消费券礼包；对单车购置费用5万（含 ...

[有Ta色bl行e_T业it周le]报 ：累库幅度不及预期且去库在即 铝价 有望走高 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2024.03.25 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Table_Summary] 吴轩 ⚫ 累库幅度不及预期且去库在即 铝价有望走高 有色行业首席分析师 1）铜：本周进口铜精矿加工费现货 TC 下滑 2.62 美元/吨至 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 10.63 美元/吨，国内冶炼厂达成联合减产意向后，加工费未见回 电话：021-58820297 升，表明铜精矿供应仍然偏紧。库存方面，LME + COMEX + SHFE三大交易所总库存为 42.97万吨，较前一周增长 5714吨。 刘崇娜 高铜价下精废价差走高，刺激废铜消费进而抑制精铜消费，三 有色行业研究助理 大铜库存累库幅度高于往年同期。总体来看，铜矿供应存在强 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 约束，铜价仍处于上行趋势中，短期电解铜库存回升拖累 ...

[液Tab氯le_价Titl格e] 涨幅居前，万华化学 2023 年归母净利润同 比增长 3.59% [ 基Ta 础bl 化e_ 工Rep |o 行rtD 业at 简e] 评 报告 | 2024.03.25 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl本e_S周um化m工ar板y] 块表现：本周（3 月 18 日-3 月 22 日）上证综指报收 翟绪丽 3048.03，周降幅 0.22%，深证成指报收 9565.56，周降幅 0.49%，中小 首席分析师 板 100 指数报收 5934.90，周涨幅 0.58%，基础化工（申万）报收 SAC执证编号：S0110522010001 3230.61，周降幅0.48%，跑输上证综指0.27pct。申万31个一级行业， zhaixuli@sczq.com.cn 13个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，3个涨幅为正，申万化工 电话：010-81152683 23 个三级子行业中，9 个涨幅为正。涨幅居前的个股有宁科生物、艾 艾精工、永悦科技、安诺其、建新股份、辉丰股份、和顺科技、吉林 甄理 碳谷、吉林化纤、康达新材。 ...

[Table_Rank] [Table_Summary] [Table_Title] 宏观经济周报：国内待机，海外偏强 [Table_ReportDate] 宏观经济分析报告 | 2024.03.25 核心观点 [Table_Authors] 韦志超 首席经济学家 SAC 执证编号：S0110520110004 weizhichao@sczq.com.cn 电话：86-10-81152692 黄煜阳 分析师 SAC 执证编号：S0110524030001 huangyuyang@sczq.com.cn 电话：86-10-81152672 相关研究 [Table_OtherReport] 2 月 PMI 数据点评：经济低位运行，环 比小幅好转 宏观经济周报：待机而动 宏观经济周报：政策主导，股债均走强 ⚫ 窄幅震荡，板块分化。周内股债商的走势均较为平缓，万得全 A 收平， 南华工业品指数微涨 0.6%，10 年期国债收益率下行 1.5BP。板块方面， 涨幅居前的依然是 TMT 行业，传媒周内上涨约 9%，计算机、电子、通 信分别上涨 3.5%、1.5%、1.0%。 ⚫ 超跌反弹，科技强、消费弱。对中信一级行业今 ...

本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金 融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预 示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 评级说明 [Table_Rank] 评级： 买入 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 ⚫ 事件：公司发布 2023 年年报，全年实现营收 22.81 亿元，同降 3.07%； 实现归母净利润 2.7 亿元，同增 3.34%。拟每股派发现金红利 0.25 元。 点评： ⚫ 无缝业务增长稳健，棉袜业务短期承压。（1）棉袜：2023 年棉袜业务实 现收入16.55亿元，同比+2.7%；其中23H1/H2 收入分别同增7.3%/9.2%。 李宁、蕉内、UBRAS 等国内客户订单增长较快，内销收入同比+52.43%。 量价方面，棉袜销量 3. 3 亿双，同比-3.63%，据此测算均价 5.01 元/双 ， 同比+6.4%。利润方面，全年棉袜业务实现净利润 2.48 亿元，同比+19%。 （2）无缝：2023 年无缝业务实现收 ...

[Table_Title] 布局铜资源开发及冶炼 打造新的业绩增长点 [Table_ReportDate] 中矿资源(002738)公司简评报告 | 2024.03.22 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm3a月ry]1 5 日公司发布关于收购赞比亚 Kitumba 铜矿 65%股权的公 吴轩 告。公司全资子公司 Afmin 拟以 5,850 万美元现金收购 Junction65%股 有色行业首席分析师 权。Junction主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目。 SAC执证编号：S0110521120001 ⚫ 布局铜资源开发及冶炼，打造新的业绩增长点。Kitumba铜矿项目目前 wuxuan123@sczq.com.cn 处于待开发阶段，根据 2015 年 7 月第三方独立机构出具的资源量估算 刘崇娜 报告显示，Kitumba铜矿区保有铜矿产资源量2,790万吨，铜金属量61.40 有色行业研究助理 万吨，铜平均品位2.20%。矿区具备良好的找矿前景和成矿潜力，矿山 liuchongna@sczq.com.cn 收购完成 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company [1] Core Insights - The company reported a revenue of 71.436 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 13.37%, and a net profit attributable to shareholders of 2.214 billion yuan, up 30.23% year-on-year [3] - The growth in net profit is attributed to several factors: 1. The consumer market is recovering, with gold consumption in China reaching 1,089.69 tons in 2023, an increase of 8.78% compared to 2022 [3] 2. The company expanded its market presence, adding 385 new retail outlets in 2023, bringing the total to 5,994 [3] 3. Continuous innovation in product design and development has boosted sales in gold jewelry [3] - In Q4 2023, the company reported a revenue of 9.37 billion yuan, a decline of 1.1% year-on-year, and a net profit of 250 million yuan, down 27.4% year-on-year, primarily due to a subsidiary's bankruptcy affecting receivables [3] - The company is expected to benefit from rising gold prices, with projected net profits of 2.21 billion yuan, 2.60 billion yuan, and 2.90 billion yuan for 2023, 2024, and 2025 respectively, corresponding to PE ratios of 18.4, 15.5, and 14.0 [3] Financial Summary - The company achieved a revenue of 71.436 billion yuan in 2023, with a projected revenue of 77.6 billion yuan in 2024 and 84.04 billion yuan in 2025 [4] - The net profit attributable to shareholders is forecasted to grow from 2.21 billion yuan in 2023 to 2.90 billion yuan in 2025, with corresponding growth rates of 29.8% and 11.5% [4] - The current PE ratio is 39.14, with projections indicating a decrease to 18.4 in 2023 and further down to 14.0 by 2025 [2][4]

[Table_Title] 国内蓝牙 SoC 领先厂商，期待需求复苏拉动营收增长 [Table_ReportDate] 泰凌微(688591)公司简评报告 | 2024.03.22 韩杨 电子行业分析师 SAC 执证编号：S0110523070002 hanyang@sczq.com.cn 电话：010-81152681 相关研究 [Table_OtherReport] 公司简评报告 证券研究报告 [Table_Introduction] 分析师简介 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将 对报告的内容和观点负责。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书 面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者 进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的 投资决策。 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------- ...