赵瑞 食饮与农业分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui2022@sczq.com.cn 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 -0.4 -0.2 0 0.2 17-Mar 28-May 8-Aug19-Oct 30-Dec 11-Mar 金徽酒 沪深300 金徽酒(603919)公司简评报告 | 2024.3.27 事件：2023 年 3 月 16 日，公司发布 2023 年年报，23 年营业总收入 25.48 亿元，同比增长 26.64%；归母净利润 3.29 亿元，同比增长 17.35%。对 应 23 年第四季度营业总收入 5.29 亿元，同比增长 17.35%；归母净利润 5625.8 万元，同比减少 15.44%。 产品升级优化持续推进，100 元以上产品营收占比继续提升。23 年 300 元以上产品营业收入 4.01 亿元，同比增长 37.13%。100-300 元产品营业 收入 12.88 亿元，同比增长 32.28%。100 元以下产品营业收入 8.16 亿 元，同比增长 14.22%。分产品结构来看，公司 100+以上产品，尤其是 300+以上产品的 ...

[Table_Title] 玉龙铜矿改扩建项目投产 持续高分红回馈股东 [Table_ReportDate] 西部矿业(601168)公司简评报告 | 2024.03.27 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm公a司ry]2 023年实现营业收入427.48亿元，同比+6.24%；归母净利 吴轩 润 27.89 亿元，同比-18.38%；扣非后归母净利润 25.56 亿元，同比 有色行业首席分析师 -22.19%。主因电池级碳酸锂、锌现货均价分别同比下跌 47%、14%， SAC执证编号：S0110521120001 影响公司享有联营单位东台锂资源的投资收益和锌精矿毛利贡献同比 wuxuan123@sczq.com.cn 下降。其中，Q4 实现营业收入 105.15 亿元，环比+10.11%；归母净利 刘崇娜 润5.92亿元，环比-14.39%；扣非后归母净利润2.09亿元，环比-75.72%。 有色行业研究助理 ⚫ 玉龙铜矿改扩建项目建成投产，多项目扩产稳步推进。玉龙铜业一、二 liuchongna@sczq.com.cn 选厂优 ...

[Table_Title] 库存消化顺利，索康尼贡献利润 [Table_ReportDate] 特步国际（01368.HK）公司简评报告 | 2024.03.27 [评Ta级ble：_R 买ank入] 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 陈梦 ⚫ 事件：公司发布2023年年报，2023年实现营业收入143.46亿元，同比 首席分析师 增长10.9%；实现归母净利润10.3亿元，同比增长11.8%；拟派发末期 SAC执证编号：S0110521070002 股息每股8港仙。 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 点评： ⚫ 主品牌增长稳健，盈利能力有所改善。2023年特步主品牌实现收入119.5 郭琦 亿元，同增7.4%，儿童业务增速预计快于大装；全年零售流水同增20% 分析师 以上，快于收入增速，助力库存顺利消化。产品：鞋/服收入分别同增 SAC执证编号：S0110523070001 2.7%/13.9%。特步主品牌持续夯实跑步领域优势，23年中国马拉松男子 guoqi@sczq.com.cn 电话：010-81152647 /女子运 ...

[Table_Title] 周期低谷韧性十足，新材料成长曲线日渐清晰 [Table_ReportDate] 万华化学(600309)公司简评报告 | 2024.03.27 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm公a司ry]发 布2023年年报，报告期内，实现营业收入1753.61亿元， 翟绪丽 同比+5.92%，实现归母净利润 168.16亿元，同比+3.59%，其中Q1-Q4 首席分析师 单季度归母净利润分别为 40.53/45.15/41.35/41.13 亿元，同比分别为- SAC执证编号：S0110522010001 24.58%/-9.86%/+28.21%/+56.65。 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 ⚫ 产品产销量和整体盈利能力提升，利润同比持续改善。2023 年，公司 PC 项目产能增加至 48 万吨/年，收购巨力化学新增 TDI 产能 15 万吨/ [市Ta场bl指e数_Ch走a势rt]（ 最近1年） 年，福建新增TDI产能25万吨/年，BC工业园MDI产能由35万吨/年 ...

[煤Ta价ble有_Ti望tle]触 底，看好当前再次配置时机 [Table_ReportDate] 煤炭开采 | 行业简评报告 | 2024.03.27 [评Ta级bl：e_ R看an好k] 核心观点 [ Table_Authors] [ Table_Summary] 张飞 ⚫ 动力煤供需双弱价格继续承压，当前价格有望触底。供给方面，主 行业分析师 产区煤矿基本保持正常生产，以落实长协发运为主。但近期山西、 SAC执证编号： 陕西等地面临煤矿安全检查，此外 4 月大秦线春季检修在即，煤炭 S0110523080001 供给有收紧预期。需求方面，当前部分电厂春季例行检修，电厂日 zhangfei@sczq.com.cn 耗周期性回落，补库需求较弱。非电方面，终端市场恢复缓慢，下 电话：010-81152685 游企业生产积极性一般，地方政府基建降温，导致用煤用电需求下 降。库存方面，发运倒挂情况有所好转，截至3月22日，北方港口 [市Ta场bl指e_数Ch走ar势t]（ 最近1年） 库存合计 2092 万吨，周环比小幅增加 13 万吨，涨幅 0.63%；长江 0.4 煤炭开采 沪深300 口库存合计 516 ...

营收迈入 70 亿台阶，未来稳健增长可期 舍得酒业(600702)公 司简评报告 | 2023.3.27 评级： 增持 核心观点 事件：2024 年3月19 日公司发布23 年年报，23年全年实现营业总收 赵瑞 入70.81亿元，同比增长16.93%；实现归母净利润17.71亿元，同比增 农业食饮分析师 长5.09%。 SAC执证编号：S0110522120001  Q4单季营收提速，净利增速同比略有下降：23年第四季度舍得酒业营 zhaorui2022@sczq.com.cn 业总收入 18.36 亿元，同比增长 27.58%，归母净利润 4.76 亿元，同比 减少1.91%。相比于23年第三季度，营业总收入增速环比提升19.72pct， 归母净利润增速环比下降 4.92pct。我们推测可能与公司第四季度各项 易嘉豪 费用活动结算及22年同期归母净利润基数较高有关。 联系人 yijiahao@sczq.com.cn  第四季度中高档酒产品增长提速，普通酒投放有所控量：23 年第四季 度中高档酒实现营业收入15.05亿元，同比增长33.75%；普通酒实现营 业收入2.12亿元，同比减少1.72%。中高档酒 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The company's main products have seen a price decline, leading to a decrease in performance for 2023. The company reported a revenue of 5.226 billion yuan, down 36.22% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 3.420 billion yuan, down 39.52% year-on-year. The average selling price of potassium chloride was 2,709.64 yuan/ton, down 28.6%, and lithium carbonate was 216,900 yuan/ton, down 52.46% [5][6] - The company produced 1.0942 million tons of potassium chloride in 2023, exceeding its production plan by 109.42%, and sold 1.2934 million tons, achieving 107.78% of its sales plan. For lithium carbonate, it produced 12,062.5 tons, meeting 100.52% of its production plan, but sold only 10,314.5 tons, achieving 85.95% of its sales plan [5] - The first phase of the Mali Cuo Salt Lake lithium carbonate project, with a capacity of 50,000 tons, is expected to be operational by the end of 2024. The company currently has a potassium chloride production capacity of 2 million tons/year and a lithium carbonate production capacity of 10,000 tons/year, making it the second-largest potassium chloride producer and a leading lithium salt producer in China [5] - The second phase of the Julong Copper Mine expansion is expected to be operational by the end of 2025, with projected investment returns reaching new highs. The company holds a 30.78% stake in Julong Copper, which generated an investment income of approximately 1.296 billion yuan in 2023 [5] - The company is expected to achieve revenues of 3.659 billion yuan, 7.281 billion yuan, and 11.938 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with net profits of 2.770 billion yuan, 5.266 billion yuan, and 8.048 billion yuan, respectively. The corresponding EPS is projected to be 1.75, 3.33, and 5.09 [5][6] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported a revenue of 5.226 billion yuan and a net profit of 3.420 billion yuan, with significant declines in both metrics compared to the previous year [5][6] - The company expects a revenue decrease of 29.98% in 2024, followed by a substantial recovery with an expected growth of 98.99% in 2025 and 63.95% in 2026 [6] Production and Sales - The company successfully exceeded its production and sales targets for potassium chloride in 2023, while lithium carbonate sales fell short of expectations [5] - Future production plans include 1 million tons of potassium chloride and 10,500 tons of battery-grade lithium carbonate in 2024 [5] Project Developments - The Mali Cuo Salt Lake lithium project and various exploration projects in Laos are progressing, indicating strong growth potential in lithium and potassium salt businesses [5] - The Julong Copper Mine expansion is set to significantly increase copper production capacity, enhancing investment returns [5]

[周Tab报le_：Titl拼e] 多多业绩持续高增，2023Q4 单季度营收同 比增长 123% [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.03.26 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 李田 ⚫ 周度行情：本周（2024.3.18-2024.3.24）主要宽基指数多数下跌。其 中，上证综指数下跌 0.22%，深证成指下跌 0.49%，创业板指下跌 SAC执证编号：S0110522090002 0.79%。本周（2024.3.18-2024.3.24）商贸零售（申万）指数小幅下 litian11@sczq.com.cn 跌。本周商贸零售指数下跌0.37%，在申万一级行业中排名第15，相 电话： 对沪深 300指数上涨 4.01%。商贸零售子板块方面，各子板块涨跌不 一。旅游零售Ⅱ跌幅最大，下跌5.64%，涨幅最大的为专业连锁II上 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 涨 8.29%。本周个股涨多跌少。本周共 68 只个股上涨，其中爱施 0.2 商贸零售 沪深300 德、中兴 ...

[Table_Title] 中美航线增班助推国际线稳步修复，24 年 1-2 月快递 业务实现高速增长 [ 交Ta 通bl 运e_ 输Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.03.25 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [T[⚫Ta balbel上_eS_周Sumu行mmm情aray回r]y ]顾 。上周沪深300指数下跌0.70%，交通运输（申万） 张功 指数下跌0.53%，在31个申万一级行业中排名第18。二级板块中， 交运行业首席分析师 航空机场周涨跌幅为-2.04%，航运港口的周涨跌幅为+1.00%，物流 SAC执证编号：S0110522030003 周涨跌幅为-1.14%，铁路公路周涨跌幅为0.00%。 zhanggong1@sczq.com.cn ⚫ 《2024年第 12周（03月18日至03月 24日）民航运行简报》： 张莹 全国民航执行客运航班量近 9.9万架次，日均航班量 14260架次， 交运行业研究助理 环比上周上升 2.8%，同比 2023 年上升 15.9%，同比 2019 年上升 zhangying2022@ ...

[Table_ReportDate] 宏观经济分析报告 | 2024.03.25 宏观经济分析报告 证券研究报告 图 1：工业增加值（%） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2019-02 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 2024-02 中国:工业增加值:当月同比，合并1-2月 中国:工业增加值:5年平均同比，合并1-2月 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 [Table_Title] 2024 年 1-2 月经济数据点评：生产偏强，消费回暖 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2024 年 1-2 月工业生产明显好转，同比和复合同比（下文复合同比均指 5 年平均） 分别为 7.0%和 6.6%，较前值分别增加 0.2 和 1.3 个百分点。工业增加值季调环比同样 显示 1-2 月生产强劲，1-2 月工增季调环比均值为 0.9%，是近年来最大。 图 2：工业增加值季调环比（%） 宏观经济分析报告 证券研究报告 1-2 月工业增加值增速较高或受益于出口反弹，1-2 月出口交货值复合同比为 5.2%， 较前值大幅反弹 2.8 个百分点。 资料来源：Win ...