2024 年 07 月 07 日 证券研究报告|行业研究|军工行业深度报告 国防军工 军工材料月报:半年小结、静待拐点 报告摘要 ◆ 军工材料行情回顾: 相比于 4 月底,6 月份中航证券军工材料指数(-5.96%),军工(申万) 指数(-2.03%) 跑输行业 3.93 个百分点。 上证综指(-4.43%),深证成指(-7.70%),创业板指(-9.41%); 涨跌幅前三:菲利华(+15.04%)、图南股份(+10.55%)、同益中 (+4.36%); 涨跌幅后三:天宜上佳(-25.74%)、中复神鹰(-23.57%)、广大特材 (-23.39%)。 ◆ 本月主要观点: 军工材料板块(中航证券军工材料指数-20.04%)较年初继续调整,当 前、2024 年上半年已经结束,中航军工材料指数在半年内出现三次下跌, 且跌幅明显高于军工行业整体情况。除了年初受大盘整体影响,军工材料板 块急速下滑(-26.26%)外,6 月板块下降幅度(-9.52%)仅次于年初。究 其原因, 我们认为主要是在目前军工行业需求恢复时机尚未明朗下, 人事调 整及产品降价等压力导致市场对军工材料板块预期不佳。 对于当前军工材料行业现状,我 ...

2 中航证券研究所发布 证券研究报告 股市有风险 入市需通慎 正文： 在中国又一次经济转型的大背景下，推行新一轮财税体制改革的需求十分迫切。近期已有 多个顶层会议直指财税体制改革，预计三中全会有望为财税体制改革明确方向，财政管理数 字化和消费税改革有望成为本轮财税体制改革中的两大重点。当前中国经济迎来新的转型窗口 期,房地产市场供求关系发生重大转变,地方债务风险防控加强,过去靠房地产、地方融资平 台等债务驱动的经济增长模式难以持续，科技和消费或将成为未来中国经济新的增长引擎。经 济转型期间财政收入承压,"两个比重"再度由高点下滑,地方财政主要收入来源土地出让金下 行,因此急需为地方培育新税源并调整央地税收分配比例。2024年6月25日,审计署发布《国 务院关于 2023 年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》指出,"谋划新一轮财税体 制改革,完善中央与地方财政事权和支出责任划分","完善部门数据共享,堵塞制度漏洞"。报 告或在为三中全会明确财税体制改革预热,完善央地权责划分,并指向或将进一步推进财政数 字化工作。此外，2024年3月财政部发布《关于 2023年中央和地方预算执行情况与 2024 年中 ...

2024 年 07 月 06 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 农林牧渔 农业周观点:生猪价格重拾升势,饲料原料成本下行 报告摘要 ◆ 本周行情 申万农林牧渔行业(0.25%),申万行业排名(9/31); 上证指数(-0.59%),沪深 300(-0.88%),中小 100(-1.72%); 拜隆殷份神农村技保龄至千澤友展ST 佳沃 涨幅까五 22. 3%12. 3%12. 2%8. 5%7. 8% 融客农妆东 琼股份圣农友展拷问科技朗 深 股份 跌格前五 −18. 2%−11. 1%−8. 7%−8. 0%−7. 1% 资料未源:iFind,中频证券研究所整理 ◆ 简娶回顾观点 行业周观点:《两个因素望再次驱动生猪行情》《能繁母猪正常保有量调 降,去产能逻辑强化》、《宠物 618 成绩亮眼,长逻辑望持续演绎》。 ◆ 本周核心观点 【核心观点】近期,生猪价格在经历调整后,有所支撑,重回升 势。同时,饲料原料豆粕价格下行,有望推动养殖链盈利预期。 【核心标的】生猪板块:优秀规模养殖集团【牧原股份】【温氏股 份】,具养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】【神农集团】【华统股 份】等。饲料板块:国内饲料头部优质标 ...

行业报告:先进制造行业周报 2024年7月6日 中航证券有限公司 AVIC SECURITIES CO., LTD. 聚焦2024世界人工智能大会:大模型、具身智能亮点多,发展主权AI任重道远 行业评级:增持 分析师:邹润芳 证券执业证书号:S0640521040001 分析师:卢正羽 证券执业证书号:S0640521060001 研究助理:闫智 证券执业证书号:S0640122070030 股市有风险 入市需谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部 4 ■ 重点推荐:北特科技、贝斯特、徽光股份、鸣志电器、莱斯信息、纳睿雷达、万集科技、万马科技、组威股份、软通动力 ◾ 核心个股组合:北特科技、贝斯特、微光股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳睿雷达、中信海直、组威股份、软通动力、航锦科技、华伍股 份、华阳集团、万集科技、万马科技、绿的谐波、埃斯顿 ■ 本周专题研究:本周,2024世界人工智能大会在上海举行。大会围绕核心技术、智能终端、应用媒能三大板块,聚焦大模型、算力、机器人、自动 驾驶等重点领域,应用体验察焦人形机器人、虚实融合、自动驾驶、无人机、脑机接口等人工智能前沿技术。商汤 ...

2024 年 07 月 07 日 证券研究报告|行业研究|军工行业点评 国防军工 军工行业周报:推动上市公司高质量发展和投资价值 提升 报告摘要 核心观点 本周,国防军工(申万)指数(-3.75%)调整幅度扩大,行业(申 万)排名(31/31)最后一名,行业周成交量环比下降超过 17%。 但近期,军工板块仍有以下几方面积极因素 : ① 华泰科技、大立科技、理工导航、广联航空以及纳睿雷达等披 露签订重大合同 ; ② 苏试试验、钢研高纳、天微电子、广大特材、坤恒顺维、中简 科技等进行回购或增持操作; ③ 中航电测本周上涨 9.48%; ④ 沪深两大交易所分别启动"提质增效重回报"和"质量回报双 提升"的专项行动。截至 7 月 5 日,沪深两市合计有 61 家军工上市公 司已经发布了相关公告,制定行动方案(详情请见正文)。 当前,一方面,市场有着较为普遍的共识,随着五年计划尾声临近, 以及建军百年目标指引, 军工行业需求的恢复应是时不我待。另一方面, 市场又有着较为普遍的怀疑,从产业信息和数据仿佛看不到明显改善, 人事调整和产品降价等压力又时不时撩拨投资者的神经。出于以上似乎 矛盾的普遍共识和普遍怀疑,再加上市场风 ...

2024 年 07 月 06 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 社会服务行业·周观点 新一轮财税改革推进,有望激活消费新动能 ◆ ◆ 本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为-0.11%,在申万 一级行业涨跌幅中排名11/31。 各基准指数周涨跌幅情况为:社会服务(-0.11%)、上证指数(- 0.59%)、沪深300(-0.88%)、创业扳指(-1.65%)、深证成指 (-1.73%) 。 ◆ ◆ ◆ 子行业涨跌幅排名: 旅游及景区 (+0.96%) 、专业服务 (-0.91%) 、 教育(-1.73%)、酒店餐饮(-1.85%)、体育 II (-2.61%)。 个股涨跌幅排名前五:*ST 开元 (35.83%)、*ST 东时 (21.98%)、 零点有数(15.28%)、华测检测(12.13%)、西安饮食(7.67%)。 个股涨跌幅排名后五:三盛退 (-16.00%)、行动教育(-13.07%)、 苏试试验(-10.50%)、电科院(-9.19%)、天目湖(-7.14%)。 核心观点: ◆ 受国务院委托,财政部部长蓝佛安向全国人大常委会作《国务院 关于 2023 年中央决算的报告》。《报告》在涉及 ...

中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 17 金融市场分析周报 ● (2024.06.24-2024.06.28) 相关研究报告 [证券研究报告] 2.2 利率债走势分析：央行本周跨季净投放，长端大幅下行,10Y 国债国 开逼近前低 ● ● 作者 联系电话：010-59219558 传真：010-59562637 中航证券研究所发布 风险提示：货币政策超预期收紧 经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹 地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现 美国经济及通胀数据超 预期下美联储紧缩周期延长 [证券研究报告] 二、 固定收益市场分析. 3.1 权益市场分析：本轮"科特估"行情或将再次演绎上一轮科技自立自 强行情 4 图 4：6 月制造业和非制造业景气度均下滑（%） 五一假期需求释放后，接触型消费相关服务业活动有所回落，导致非制造业增速放缓。两大指数上，6月服 中航证券研究所发布 ４) 北京市住建委等四部门联合发布稳楼市新政，其中提出，调整住房商货最低首付比例和利率下限，首套 中航证券研究所发布 1 í 央行开展了 7500 亿元逆回购操作，因有 3980 亿元逆回购到期，全周净投放 ...

2024 年 07 月 01 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 有色金属 《稀土管理条例》深化行业供给侧改革 事件:6 月 29 日,国务院发布《稀土管理条例》,自 2024 年 10 月 1 日起 施行。《条例》共 32 条,立法目的为"为有效保护和合理开发利用稀土资 源,促进稀土产业高质量发展,维护生态安全,保障国家资源安全和产业 安全"、意在进一步加强稀土资源保护、健全稀土管理体制、促进产业高 质量发展等; 明确稀土资源战略定位:为"有效保护"稀土资源,《条例》明确稀土资源 属于国家所有,任何组织和个人不得侵占或者破坏稀土资源,国家依法加强 对稀土资源的保护,对稀土资源实行保护性开采。稀土作为我国优势战略性 资源,打击黑稀土、引导行业供给端整合等措施将帮助维护资源的稀缺性; 稀土供给侧改革持续深化:为"健全稀土管理体制",《条例》规定了国务 院工业和信息化、自然资源等有关部门在稀土管理方面的职责,规定对稀土 开采和稀土冶炼分离实行总量调控。 2024 年第一批稀土开采、冶炼分离总 量控制指标分别为 13.5 万吨、12.7 万吨(同比+12.5%/+10.4%);其中轻 稀土开采指标为 124860 ...

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------|-------|--------------------------------|-------|-------|---------|---------|-------|----------------------|---------|---------|-------|---------|-------|-------|---------|-------|---------|----- ...

眽眻眽眿 年 眻睁 月 眾眻 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 投资评级 增持 非银行业周报(眽眻眽眿 年第二十二期): 关注券商并购重组,板块估值持续修复 市场表现: 本期(眽眻眽眿.睁.眽眿-眽眻眽眿.睁.眽睃)非银(申万)指数-眾.着眼%,行业排名 眽睃/眾眼,券商 Ⅱ指数-眿.睄眼%,保险Ⅱ指数-眼.眻睁%; 上证综指-眼.眻眾%,深证成指-眽.眾睃%,创业板指-眿.眼眾%。 个股涨跌幅排名前五位:九鼎投资(+睂.睁睄%)、渤海租赁(+睁.眽着%)、香溢融通 (+着.睄眿%)、新力金融(+眻.睂睄%)、中国人保(+眻.着睄%); 个股涨跌幅排名后五位:东方财富(-眼眼.着睁%)、国联证券(-睂.睂着%)、华创云信 (-睂.着眼%)、中金公司(-睂.眽睄%)、西部证券(-睂.眽着%)。 (注:去除 ST 及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下跌 眿.睄眼%,跑输沪深 眾眻眻 指数 眾.睄眿pct,跑输上证综 指数 眾.睃睄pct。当前券商板块 PB 估值为 眻.睄睃 倍,位于历史低位。 今年,随着新"国九条"及相关政策的陆续出台,证券行业迎来了重要的发展机 遇。这些政 ...