上证指数 3480.2648 金融市场分析周报 ● 利率债:经济数据低于预期,投资端基建地产低于预期,制造业维持, 后续基建仍可能继续拖累,未来投资端对经济拉动可能仍会低于预期; 5 月地产数据大幅低于预期,看政策密集发布后 6 月能否改善,高频数 据看有以价换量的迹象;本周降息落空,因周五已吹风,但市场对下一 次降息继续期待, 因存款继续下调给降息留有一定空间; 陆家嘴论坛再 次对长端利率进行指导,但央媒也表态"中长期利率通常主要由市场决 符肠 分析师 SAC执业证书:S0640514070001 联系电话:010-59562469 邮箱：fuyyjs@avicsec.com 股市有风险 中航证券研究所发布 上行。 ● 证券研究报告 [证券研究报告] 1.2 一周要闻 . 三、 主要资产价格分析 请务必阅读正文之后的免责声明部分 规模以上工业增加值 社会消费品零售总额 固定资产投资完成额(累计) 出口金额 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11202 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company is a leading player in niche storage and MCU markets, gradually expanding its product lines to include sensors, which supports stable business operations through different growth phases [1][15] - The recovery of storage product prices is expected to enhance the company's profitability, with a gradual price increase in niche storage products linked to mainstream storage price trends [1][8] - The company is poised to benefit from the exit of major competitors from the DDR3 market, allowing it to capture more market share [1][4] Summary by Sections Company Overview - The company, established in April 2005, has evolved from a storage-focused entity to a leader in niche storage and MCU markets, with a significant presence in various application fields including industrial, automotive, and consumer electronics [1][15] - It ranks as the world's largest fabless Flash supplier and has improved its market position in Serial NOR Flash and MCU products [1][15] Product Lines and Market Position - The company has diversified its product offerings across storage (NOR Flash, SLC NAND Flash, DRAM), microcontrollers (MCUs), and sensors, allowing it to navigate through different business cycles effectively [1][17] - In the MCU sector, the company has launched over 600 MCU products, covering a wide range of applications, and is actively developing new products to enhance its market share [5][19] Financial Projections - Revenue forecasts for 2024-2026 are projected at 73.34 billion, 90.45 billion, and 104.67 billion respectively, with net profits expected to reach 10.21 billion, 15.04 billion, and 19.40 billion [8][9] - The company anticipates a significant recovery in profitability, with a projected EPS of 1.53, 2.26, and 2.91 for the same period [8][9] Market Trends and Opportunities - The company is strategically positioned to capitalize on the recovery of the semiconductor market, particularly in the automotive sector, where it has developed a range of automotive-grade products [6][19] - The demand for high-end storage driven by AI and the recovery of consumer electronics is expected to further boost the company's sales [1][4]

中航证券 ! 202-年 1 2 社会服务 投资评级 增侍 OPeIAI断供国内开发者,国产大模型争先抢占API 维持评级 空H : x2!e: +件:25,O国发件称,79起 来支持家和地区药A流量,学影红纠心并刘维续阅月 n务,学在H国家地区内访间,,rT AFI161个国家和x,由」中术在口,这味 ◆ 0eT14I将业讨回是供叫服务 +OAI断供国内川发若,国产大接型A市接家服务文载:智 22 41 ◆ 赔AI:发者拆共1.5T5ken(5000GLM-1亿GLM-1- 作节 A,义以OGTM的列格路训:并为H益 , 提供对标心e江的业务、多百度智能公:平推山大换普惠 :n+ :3:*1:.122 .-un: l :.S..... I: glys++ *+ 划换等ERNIL3.5逆蒙型Tok心ns业云:将w心 pl:sA型P定价为0peA150.龄入价格为.00元 T : :122? tn: 1001k1:输评价格为0.012元0101:k::准基流动: I: c o+++ *e27E、GLM19B、1.5SB举总大模制永久费、我 和关剂究报告 们以为,pen点I为同内开发者断供,短期来石,给了国内大模 ...

| --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 报告摘要 | 作者 | | | | 核心观点: | 黄忠云 | | | | ◆ 5月 17 日央行推出四项地产组合拳后,本周地产链震荡回调,部分 | | SAC 执业证书:S0640515120001 | | | | 联系电话:010-59562478 | | | | 原因在于地产预期和美联储降息节奏预期波动的干扰。 | | 邮箱:dongzy ...

眽眻眽眿 年 眻睁 月 眼睁 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 投资评级 增持 非银行业周报(眽眻眽眿 年第二十一期): 券商再出并购重组筹备,迎来新一轮并购潮重要窗 口期 市场表现: 本期(眽眻眽眿.睁.眼睃-眽眻眽眿.睁.眽眼)非银(申万)指数-眼.眾眻%,行业排名 睃/眾眼,券商Ⅱ 指数-眼.眿睂%,保险Ⅱ指数-眻.着眽%; 上证综指-眼.眼眿%,深证成指-眽.眻眾%,创业板指-眼.睄睃%。 个股涨跌幅排名前五位:西部证券(+眾.眻眿%)、华铁应急(+眼.眻睃%)、山西证券 (+眻.睃眻%)、南京证券(+眻.睂着%)、东兴证券(+眻.睁眻%); 个股涨跌幅排名后五位:香溢融通(-眼睁.睁眽%)、仁东控股(-睄.眻眽%)、南华期货 (-着.睂眾%)、中油资本(-着.眼眼%)、建元信托(-眿.着着%)。 (注:去除 ST 及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下跌 眼.眿睂%,跑输沪深 眾眻眻 指数 眻.眼睂pct,跑输上证综 指数 眻.眾眾pct。当前券商板块 PB 估值为 眼.眻眾 倍,位于历史低位。 消息层面,本周西部证券发布公告,正在筹划以支付现金方式收购国融证券股 ...

2024 年 06 月 26 8 证券研究报告|行业研究|行业点评 社会服务 投资评级 增持 OpenAI断供国内开发者,国产大模型争先抢占 API 空白 ◆ 事件:6 月 25 日,OpenAI 向中国用户发布邮件称,自 7 月 9 日起阻止 来自非支持国家和地区的 API 流量。受影响组织若希望继续使用 OpenAI 的服务,必须在其支持的国家或地区内访问。目前,OpenAI 的 API 向 161 个国家和地区开放,由于中国未在其中,这意味着 OpenAI 将终止对中国提供 API 服务。 ◆ OpenAI 断供国内开发者,国产大模型无痛搬家服务立即上线。 ①智 谱 AI:为开发者提供 1.5 亿 Token(5000 万 GLM-4+1 亿 GLM-4- Air),还提供从 OpenAI 到 GLM 的系列迁移培训,并为高用量客 户提供对标 Open AI 的服务。②百度智能云:千帆推出大模型普惠 计划 "故乡的云",针对 OpenAI 迁移用户额外赠送与 OpenAI 使 用规模对等的 ERNIE3.5 旗舰模型 Tokens 包。③阿里云:将 qwen- plus 大模型的 API 定价为 Ope ...

眽眻眽眿 年 眻睁 月 眼睁 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 投资评级 增持 非银行业周报(眽眻眽眿 年第二十一期): 券商再出并购重组筹备,迎来新一轮并购潮重要窗 口期 市场表现: 本期(眽眻眽眿.睁.眼睃-眽眻眽眿.睁.眽眼)非银(申万)指数-眼.眾眻%,行业排名 睃/眾眼,券商Ⅱ 指数-眼.眿睂%,保险Ⅱ指数-眻.着眽%; 上证综指-眼.眼眿%,深证成指-眽.眻眾%,创业板指-眼.睄睃%。 个股涨跌幅排名前五位:西部证券(+眾.眻眿%)、华铁应急(+眼.眻睃%)、山西证券 (+眻.睃眻%)、南京证券(+眻.睂着%)、东兴证券(+眻.睁眻%); 个股涨跌幅排名后五位:香溢融通(-眼睁.睁眽%)、仁东控股(-睄.眻眽%)、南华期货 (-着.睂眾%)、中油资本(-着.眼眼%)、建元信托(-眿.着着%)。 (注:去除 ST 及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下跌 眼.眿睂%,跑输沪深 眾眻眻 指数 眻.眼睂pct,跑输上证综 指数 眻.眾眾pct。当前券商板块 PB 估值为 眼.眻眾 倍,位于历史低位。 消息层面,本周西部证券发布公告,正在筹划以支付现金方式收购国融证券股 ...

证券研究报告|行业研究|行业点评 电子 投资评级 增持 维持评级 电子行业周报:HarmonyOS NEXT 开发者 Beta 版推出,实现操作系统核心技术自主可控 报告摘要 ◆ 行情回顾: 本周电子(申万)板块指数周涨跌幅为 1.86%,在申万一级行业涨跌幅中 排名第 1。电子行业(申万一级)涨幅靠前,跑赢上证指数 3.00pct,跑赢 沪深 300 指数 3.15pct。电子行业 PE 处于近五年 60.2%的分位点,电子行 业指数处于近五年 33.5%的分位点。行业每周日平均换手率为 2.44%。 ◆ 轻舟已过万重山,鸿蒙实现操作系统核心技术自主可控。 华为开发者大会 2024 (HDC.2024) 于 6 月 21 日-23 日在东莞松山湖举行, 正式推出 HarmonyOS NEXT 开发者 Beta 版。长期以来,操作系统由欧 美企业主导,但华为通过长期对操作系统技术研发投入,向下扎根,全面突 破操作系统核心技术,实现包括操作系统的内核、外核、文件系统、到编程 语言、编译器、编程框架,再到 AI 框架、AI 大模型等全面突破。鸿蒙操作 系统搭载的底座 OpenHarmony 已经成为发展最快的智能 ...

2024 年 06 月 24 证券研究报告|行业研究|行业点评 投资评级 增持 电子行业周报:HarmonyOS NEXT 开发者 Beta 版推出,实现操作系统核心技术自主可控 报告摘要 ◆ 行情回顾: 本周电子(申万)板块指数周涨跌幅为 1.86%,在申万一级行业涨跌幅中 排名第 1。电子行业(申万一级)涨幅靠前,跑赢上证指数 3.00pct,跑赢 沪深 300 指数 3.15pct。电子行业 PE 处于近五年 60.2%的分位点,电子行 业指数处于近五年 33.5%的分位点。行业每周日平均换手率为 2.44%。 ◆ 轻舟已过万重山,鸿蒙实现操作系统核心技术自主可控。 华为开发者大会 2024 (HDC.2024) 于 6 月 21 日-23 日在东莞松山湖举行, 正式推出 HarmonyOS NEXT 开发者 Beta 版。长期以来,操作系统由欧 美企业主导,但华为通过长期对操作系统技术研发投入,向下扎根,全面突 破操作系统核心技术,实现包括操作系统的内核、外核、文件系统、到编程 语言、编译器、编程框架,再到 AI 框架、AI 大模型等全面突破。鸿蒙操作 系统搭载的底座 OpenHarmony 已经成为 ...

2024年06月23日 န研究报告|宏观研究|宏观点评 股市有风险 入市需谨慎 1 2024年5月,规模以上工业增加值同比+5.6%,小幅低于市场预期(+5.96%),较 4 月回落 1.1PCTS。2024年 1-5 月规模以上工业增加值累计同比增长 6.2%，较去年同 期下行 0.1PCTS。分三大门类看,当月来看采矿业增加值同比+3.6%,制造业+6.0%, 公用事业同比+4.3%，5 月工业生产修复斜率较 4 月有所放缓。从子行业来看，已公布 当月增加值增速的 17个子行业中,与 4 月相比仅有 5 个子行业增加值同比增速上行, 其余 12 个子行业均不同程度回落。工业生产的表现与近期海外单边提高关税和逆全球 化加速趋势相对应,对外需依赖程度较高的子行业表现较弱,产业转移和收缩下我国新 能源汽车制造等领域表现自高点回落。往后看, 5 月 PMI 新出口订单指数显著下降, 出口动能对经济的支撑面临不确定性升高。首先，海外局势和美国大选等政治因素对贸 易的干扰正在加剧。其次,美国作为全球最大的消费国,4月以来 CPI、零售、ISM 制 造业 PMI 在内的多项经济数据走弱,或表明在持续两年的高利率压制下, ...