硅 2024年6月11日 证券研究报告/行业研究 电新行业双周报 2024年第 12期总第 34期 行业周报 多省发布“千乡万村驭风行动”行动方案 陆风中长期发展未来可期 行业评级： 报告期：2024.5.27-2024.6.10 行情回顾： 投资评级 看好 报告期内电力设备行业指数跌幅为4.09%，跑输沪深300指数3.33Pct。 评级变动 维持 电力设备申万二级子行业中电网设备、电池、电机Ⅱ、其他电源设备 Ⅱ、风电设备、光伏设备分别变动-0.38%、-4.14%、-4.23%、-4.39%、 -5.02%、-6.81%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电 零部件分别变动-3.15%、-5.56%、-6.72%。 行业走势： 2024 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌 9.36%，沪深 300指 数累计上涨4.17%，电力设备行业累计跑输13.52Pct。电力设备的六个 申万二级子行业中有五个在下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为 -20.45%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部 件变动分别为6.65%、-22.37%、-23.36%。电力设备行业整体表现较差。 本报告期 ...

2024年6月12日 证券研究报告 医药生物行业双周报2024年第12期总第110期 行业周报 2024 年医改重点任务发布 行业评级： 卫健委发文推动城市医疗资源下沉 报告期：2024.5.27-2024.6.7 投资评级 看好 评级变动 维持评级 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为 2.92%，在申万 31个一级行业中 行业走势： 位居第 11，跑输沪深 300 指数（-0.76%）。从子行业来看，仅血液 制品上涨，涨幅为5.65%；线下药店、原料药跌幅居前，跌幅分别为 8.47%、5.63%。 估值方面，截至2024年6月7日，医药生物行业PE（TTM 整体法， 剔除负值）为25.86x（上期末为26.43x），估值下行，低于负一倍标 准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的 XXXX@gwgsc.com 行业分别为诊断服务（53.94x）、医院（36.20x）、血液制品（35.16x）， 中位数为27.04x，医药流通（15.45x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有17家上市公司的股东净减持0.20 亿元。其中，13家增持0.19亿元，4家减持0.39亿元。 重 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, SANY Renewable Energy [6]. Core Viewpoints - The company is expected to maintain a strong growth trajectory due to its integrated layout in the wind power industry, cost advantages, and continuous growth in its renewable energy station business, alongside active expansion in offshore wind power and overseas markets [6][4]. Summary by Sections Company Overview - SANY Renewable Energy has been deeply engaged in the wind power sector for over 15 years, focusing on the research, manufacturing, and sales of wind turbines, as well as wind farm design, construction, and operation management [15][16]. Market Position and Growth - The company has seen a significant increase in its market share, becoming one of the top ten global wind turbine manufacturers and one of the top five in China. In 2023, the company achieved a record high of 14.1GW in new orders, with a total order backlog of 15.89GW [3][4][15]. Financial Performance - From 2018 to 2023, the company's revenue grew from 1.035 billion to 14.939 billion yuan, with a compound annual growth rate (CAGR) of 70.56%. The net profit attributable to shareholders also increased from -225 million to 2.006 billion yuan during the same period [25][28]. Research and Development - The company has maintained a high level of R&D investment, with expenditures rising from 114 million yuan in 2017 to 872 million yuan in 2023, reflecting a CAGR of 40.37%. The R&D expense ratio has consistently remained above 5%, significantly higher than that of comparable companies in the industry [3][6]. Integrated Business Model - The company has established a comprehensive integrated layout across the wind power industry chain, which includes product collaborative design, self-manufacturing of core components, and smart manufacturing to enhance production efficiency and reduce costs [3][4]. Offshore Wind Power Strategy - The "Dual Sea" strategy is expected to become a new growth point for the company, with the launch of offshore wind turbine prototypes and active bidding for projects. The company aims to expand its presence in overseas markets, achieving significant breakthroughs in orders and revenue [4][5][6]. Future Projections - The company forecasts net profits of 2.397 billion, 2.589 billion, and 2.730 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding earnings per share (EPS) of 1.99, 2.15, and 2.26 yuan. The current price-to-earnings (P/E) ratios are projected to be 13.97, 12.93, and 12.26 times for the same years [6][8].

2024年5月27日 证券研究报告 医药生物行业双周报2024年第11期总第109期 行业周报 《中国新药注册临床试验进展年度报告（2023 年）》发 行业评级： 布，2024 年医药集中采购提质扩面 报告期：2024.5.13-2024.5.24 投资评级 看好 行业回顾 评级变动 维持评级 本报告期医药生物行业指数跌幅为 5.78%，在申万 31个一级行业中 行业走势： 位居第 30，跑输沪深 300 指数（-1.77%）。从子行业来看，线下药 店、医疗设备跌幅居后，跌幅分别为2.19%、2.97%；其他生物制品、 医疗耗材跌幅居前，涨幅分别为8.09%、7.81%。 估值方面，截至2024年5月24日，医药生物行业PE（TTM 整体法， 剔除负值）为26.43x（上期末为27.90x），估值下行，低于负一倍标 准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的 XXXX@gwgsc.com 行业分别为诊断服务（58.67x）、医院（37.66x）、医疗耗材（35.24x）， 中位数为28.62x，医药流通（15.87x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有22家上市公司的股东净减持4 ...

2024年5月27日 证券研究报告 医药生物行业双周报2024年第11期总第109期 行业周报 《中国新药注册临床试验进展年度报告（2023 年）》发 行业评级： 布，2024 年医药集中采购提质扩面 报告期：2024.5.13-2024.5.24 投资评级 看好 行业回顾 评级变动 维持评级 本报告期医药生物行业指数跌幅为 5.78%，在申万 31个一级行业中 行业走势： 位居第 30，跑输沪深 300 指数（-1.77%）。从子行业来看，线下药 店、医疗设备跌幅居后，跌幅分别为2.19%、2.97%；其他生物制品、 医疗耗材跌幅居前，涨幅分别为8.09%、7.81%。 估值方面，截至2024年5月24日，医药生物行业PE（TTM 整体法， 剔除负值）为26.43x（上期末为27.90x），估值下行，低于负一倍标 准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的 XXXX@gwgsc.com 行业分别为诊断服务（58.67x）、医院（37.66x）、医疗耗材（35.24x）， 中位数为28.62x，医药流通（15.87x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有22家上市公司的股东净减持4 ...

2024年5月14日 证券研究报告 医药生物行业双周报2024年第10期总第108期 行业周报 医药生物行业 2023 年业绩总结 行业评级： 行业整体承压，板块分化明显 报告期：2024.4.29-2024.5.10 投资评级 看好 评级变动 维持评级 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为 5.16%，在申万 31个一级行业中 行业走势： 位居第 7，跑赢沪深 300 指数（2.29%）。从子行业来看，原料药、 医疗耗材涨幅居前，涨幅分别为10.87%、7.96%；疫苗、医院涨幅居 后，涨幅分别为2.81%、2.93%。 估值方面，截至2024年5月10日，医药生物行业PE（TTM 整体法， 剔除负值）为27.90x（上期末为26.33x），估值上行，低于均值，高 于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负 XXXX@gwgsc.com 值）前三的行业分别为诊断服务（62.76x）、医院（40.00x）、医疗 耗材（38.19x），中位数为30.42x，医药流通（16.41x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有21家上市公司的股东净减持1.07 亿元。其中，11家增持1.7 ...

2024年5月14日 证券研究报告 医药生物行业双周报2024年第10期总第108期 行业周报 医药生物行业 2023 年业绩总结 行业评级： 行业整体承压，板块分化明显 报告期：2024.4.29-2024.5.10 投资评级 看好 评级变动 维持评级 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为 5.16%，在申万 31个一级行业中 行业走势： 位居第 7，跑赢沪深 300 指数（2.29%）。从子行业来看，原料药、 医疗耗材涨幅居前，涨幅分别为10.87%、7.96%；疫苗、医院涨幅居 后，涨幅分别为2.81%、2.93%。 估值方面，截至2024年5月10日，医药生物行业PE（TTM 整体法， 剔除负值）为27.90x（上期末为26.33x），估值上行，低于均值，高 于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负 XXXX@gwgsc.com 值）前三的行业分别为诊断服务（62.76x）、医院（40.00x）、医疗 耗材（38.19x），中位数为30.42x，医药流通（16.41x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有21家上市公司的股东净减持1.07 亿元。其中，11家增持1.7 ...

硅 2024年5月14日 证券研究报告/行业研究 电新行业双周报 2024年第 10期总第 32期 行业周报 电力设备行业 2023 年及 2024Q1 业绩总结： 行业盈利能力承压，海外布局或可修复 行业评级： 报告期：2024.4.29-2024.5.12 行情回顾： 投资评级 看好 报告期内电力设备行业指数涨幅为4.45%，跑赢沪深300指数2.16Pct。 评级变动 维持 电力设备申万二级子行业中风电设备、电网设备、电池、光伏设备、 电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ分别变动7.34%、5.46%、4.85%、3.68%、0.28%、 0.22%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、风电零部件、锂电池分别 变动7.87%、7.00%、3.63%。 行业走势： 2024 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌 2.67%，沪深 300指 数累计上涨 6.85%，电力设备行业累计跑输 9.52Pct。电力设备的六个 申万二级子行业中有四个在下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为 -13.01%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部 件变动分别为 12.51%、-10.36%、-14.83%。电力设备行业整体表 ...

2024 年 4 月 30 日 证券研究报告/公司研究 电池化学品/电池/电力设备 相对市场表现： ◆2024Q1产品单位亏损收窄，预计全年有望扭亏。2024Q1公司磷酸盐 系正极材料实现销售4.5万吨，同比增长14%；单吨价格约为4.20万元/ 吨，较2023年均价下降了3.71万元；单吨净利为-0.43万元，单吨毛利 为0.03万元，单位亏损收窄。2024Q1仍存在亏损主要系一季度春节假 期导致产能利用率下降以及年初加工费下调导致产品成本上升、售价 下滑。二季度开始，我们预计加工费有望企稳，叠加公司产能利用率 逐步回升，公司2024年业绩有望扭亏。 ◆公司磷酸盐系正极材料产能达 49.5 万吨/年，补锂剂已建成 5000 吨/ 年产能。2023 年，公司建成纳米磷酸铁锂产能 26.5 万吨/年，曲靖德方 年产 11 万吨磷酸锰铁锂项目部分产能已释放，宜宾德方时代年产 8 万吨磷酸盐系正极材料项目预计今年投产。公司前瞻布局磷酸锰铁锂 北京市丰台区凤凰嘴街 2 号院 1 号 楼中国长城资产大厦 16 层 德方纳米 300769.SZ 事件：公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年，公司 基 ...

华宝新能 301327.SZ 事件：公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年公司实 基础数据： 现营收23.14亿元，同比下降27.76%；实现归母净利润-1.74亿元，同比 截至 2024 年 4 月 29 日 当前股价 63.38 元 下降160.55%；实现扣非归母净利润-2.63亿元，同比下降197.04%；实 投资评级 买入 现整体毛利率39.71%，较2022年下降4.61Pct。2024Q1公司实现营收5.82 评级变动 维持 总股本 1.25 亿股 亿元，同比上升29.89%；实现归母净利润0.29亿元，同比上升197.73%； 流通股本 0.35 亿股 实现扣非归母净利润0.13亿元，同比上升129.10%；实现整体毛利率 总市值 79.10 亿元 46.52%，较2023Q1上升了4.83Pct。 流动市值 21.95 亿元 ◆库存成本优化叠加降本增效措施，2024Q1 毛利率回升。2023 年公 司毛利率 39.71%，同比下降 4.61pct。受高价成本库存影响，以及为应 对市场竞争，公司阶段性加大产品促销力度，导致 2023 年毛利率有所 下降。随着库存成本的优化 ...