2025 年 4 月 3 日 证券研究报告/公司研究 化学制剂/化学制药/医药生物 奥布替尼放量超预期，自研 ADC 平台首个 IND 年内提交 诺诚健华 688428.SH | 基础数据： | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 截至 | 2025 | | | 月 | 日 | | 年 | | | 当前股价 | | | 18.99 | | | 元 | | | | 投资评级 | | | | | | 买入 | | | | 评级变动 | | | | | | 维持 | | | | 总股本 | | | | | 17.63 | 亿股 | | | | 流通股本 | | | | | 2.66 | 亿股 | | | | 总市值 | | 334.79 | | | | 亿元 | | | | 流动市值 | | | | | 50.57 | 亿元 | | | | | | 2 | | | | | | | | | | | | | | | | 4 | huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 ...

2025 年 4 月 3 日 证券研究报告/公司研究 化学制剂/化学制药/医药生物 奥布替尼放量超预期，自研 ADC 平台首个 IND 年内提交 诺诚健华 688428.SH 楼中国长城资产大厦 16 层 事件：公司发布2024年报：2024年度公司实现营收10.09亿元，同比增 长36.68%，其中，药品销售收入10.06亿元，同比增长49.74%；归属于 上市公司股东的净利润-4.41亿元，亏损收窄30%；归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润-4.40亿元；研发费用8.15亿元，同比 增长7.57%。 截至 2025 年 4 月 2 日 当前股价 18.99 元 投资评级 买入 评级变动 维持 总股本 17.63 亿股 事件点评： | 基础数据： | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 截至 | 2025 | | | 月 | 日 | | 年 | | | 当前股价 | | | 18.99 | | | 元 | | | | 投资评级 | | | | | | 买入 | | | | 评级变动 | ...

2025 年 3 月 31 日 证券研究报告 行业周报 行业评级： | 报告期：2025.3.17-2025.3.28 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 评级变动 | 维持评级 | huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 研究助理 魏钰琪 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123060002 联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 层 医药生物行业双周报 2025 年第 7 期总第 130 期 2024 年医疗保障事业发展统计快报发布 建议关注三大主线机会 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为 0.44%，在申万 31 个一级行业中 位居第 6，跑赢沪深 300 指数（-2.28%）。从子行业来看，化学制剂、 其他生物制品涨幅居前，涨幅分别为 2.78%、0.08%；医院、医疗设 备跌幅居前，跌幅分别为 7.52%、4.13%。 行业走势： 估值方面，截至 2025 年 3 月 28 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 2 ...

2025 年 3 月 31 日 证券研究报告 行业周报 行业评级： | 报告期：2025.3.17-2025.3.28 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 评级变动 | 维持评级 | huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 研究助理 魏钰琪 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123060002 联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 层 医药生物行业双周报 2025 年第 7 期总第 130 期 2024 年医疗保障事业发展统计快报发布 建议关注三大主线机会 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为 0.44%，在申万 31 个一级行业中 位居第 6，跑赢沪深 300 指数（-2.28%）。从子行业来看，化学制剂、 其他生物制品涨幅居前，涨幅分别为 2.78%、0.08%；医院、医疗设 备跌幅居前，跌幅分别为 7.52%、4.13%。 行业走势： 估值方面，截至 2025 年 3 月 28 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 2 ...

行业评级： | 报告期：2025.3.3-2025.3.16 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 评级变动 | 维持评级 | 医药生物行业双周报 2025 年第 6 期总第 129 期 创新和出海仍是全年投资主线之一 近期关注消费医疗板块 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为 2.85%，在申万 31 个一级行业中 位居第 21，跑输沪深 300 指数（3.00%）。从子行业来看，线下药店、 医药流通涨幅居前，涨幅分别为 8.35%、4.05%；医疗设备跌幅居前， 跌幅为 0.08%。 行业走势： 估值方面，截至 2025 年 3 月 14 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 27.31x（上期末为 26.54x），估值上行，低于均值。医 药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别 为诊断服务（103.77x）、医院（43.66x）、其他医疗服务（36.92x）， 中位数为 28.51x，医药流通（15.99x）估值最低。 XXXX@gwgsc.com 本报告期，两市医药生物行业共有 28 家上市公司的股东净减持 82.05 亿元 ...

行业评级： | 报告期：2025.3.3-2025.3.16 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 评级变动 | 维持评级 | 医药生物行业双周报 2025 年第 6 期总第 129 期 创新和出海仍是全年投资主线之一 近期关注消费医疗板块 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为 2.85%，在申万 31 个一级行业中 位居第 21，跑输沪深 300 指数（3.00%）。从子行业来看，线下药店、 医药流通涨幅居前，涨幅分别为 8.35%、4.05%；医疗设备跌幅居前， 跌幅为 0.08%。 行业走势： 估值方面，截至 2025 年 3 月 14 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 27.31x（上期末为 26.54x），估值上行，低于均值。医 药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别 为诊断服务（103.77x）、医院（43.66x）、其他医疗服务（36.92x）， 中位数为 28.51x，医药流通（15.99x）估值最低。 XXXX@gwgsc.com 本报告期，两市医药生物行业共有 28 家上市公司的股东净减持 82.05 亿元 ...

2025 年 3 月 4 日 证券研究报告 行业周报 | 行业评级： | | | --- | --- | | 报告期：2025.2.17-2025.2.28 | | | 投资评级 | 看好 | | 评级变动 | 维持评级 | huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123060002 联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 层 医药生物行业双周报 2025 年第 5 期总第 128 期 年报季来临，关注业绩或创新驱动型公司 ◆商务部/国家发改委：《2025 年稳外资行动方案》 ◆强生：IL-23 抑制剂"古塞奇尤单抗"获 NMPA 批准克罗恩病适应 症，为全球首批 研究助理 魏钰琪 ◆复星医药：First-in-class 新药"Tenapanor（盐酸替纳帕诺片）"获 NMPA 批准上市 ◆石药集团：抗肿瘤新药"注射用西罗莫司（白蛋白结合型）"拟纳 入突破性疗法 2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 ◆华润医药：将在成都设立医药创新产业基金 ...

2025 年 2 月 17 日 证券研究报告 行业周报 行业评级： | 报告期：2025.2.5-2025.2.14 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 评级变动 | 维持评级 | huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 研究助理 魏钰琪 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123060002 联系电话：010-68099389 2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层 医药生物行业双周报 2025 年第 4 期总第 127 期 AI 赋能将逐步深化 关注前端药物研发和后端病理诊断等应用领域 估值方面，截至 2025 年 2 月 14 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 26.68x（上期末为 25.41x），估值上行，低于均值。医 药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别 为诊断服务（104.32x）、医院（41.37x）、其他医疗服务（38.01x）， 中位数为 27.49x，医药流通（15.11x）估值最低。 XXXX@g ...

Investment Rating - The investment rating for the pharmaceutical and biotechnology industry is "Positive" and the rating has been maintained [1] Core Insights - The pharmaceutical and biotechnology industry index increased by 6.02%, ranking 6th among 31 primary industries, outperforming the CSI 300 index which rose by 3.19% [3][10] - The PE ratio (TTM, excluding negative values) for the industry as of February 14, 2025, is 26.68x, up from 25.41x in the previous period, indicating an upward valuation trend but still below the average [12] - The AI healthcare market in China is projected to grow significantly, with an expected increase from 8.8 billion yuan in 2023 to 315.7 billion yuan by 2033, reflecting a compound annual growth rate of 43.1% [5] Industry Review - The top-performing sub-industries during the reporting period were hospitals and medical devices, with increases of 14.31% and 12.54% respectively, while blood products and chemical preparations lagged behind with increases of 0.57% and 2.38% [3][10] - A total of 249 out of 501 tracked pharmaceutical and biotechnology companies disclosed their 2024 performance forecasts, with 43 companies expecting significant profit increases of 30% or more [4] Important Industry News - The National Healthcare Security Administration released a list of key tasks for 2025 aimed at improving efficiency in medical insurance and drug procurement [15] - The approval of the first domestic biosimilar drug, "Westuximab," by Kelun Biotech marks a significant milestone in the industry [22] - The acquisition of a 28% stake in Tian Shi Li by China Resources Sanjiu for approximately 6.2 billion yuan is expected to enhance market competitiveness and resource integration [38][40]

Investment Rating - The investment rating for the pharmaceutical and biotechnology industry is "Positive" and the rating has been maintained [1] Core Insights - The pharmaceutical and biotechnology industry index increased by 6.02%, ranking 6th among 31 primary industries, outperforming the CSI 300 index which rose by 3.19% [3][10] - The PE (TTM overall method, excluding negative values) for the pharmaceutical and biotechnology industry as of February 14, 2025, is 26.68x, up from 25.41x in the previous period, indicating an upward valuation trend [12] - The AI medical market in China is projected to grow significantly, with a compound annual growth rate (CAGR) of 43.1%, increasing from 8.8 billion yuan in 2023 to 315.7 billion yuan by 2033 [5] Industry Review - The top-performing sub-industries during the reporting period were hospitals and medical devices, with increases of 14.31% and 12.54% respectively, while blood products and chemical preparations lagged behind with increases of 0.57% and 2.38% [3][10] - A total of 249 out of 501 tracked pharmaceutical and biotechnology companies disclosed their 2024 performance forecasts, with 43 companies expecting significant profit increases of 30% or more [4] Important Industry News - The National Medical Insurance Administration released a list of key tasks for 2025, aiming for 80% of regions to achieve instant settlement with designated medical institutions by the end of the year [15][16] - The approval of the first domestic biosimilar drug "Westomab" by Kelun Biotech marks a significant milestone in the industry [22][23] - The acquisition of a 28% stake in Tian Shi Li by China Resources Sanjiu for approximately 6.2 billion yuan is expected to enhance market competitiveness and resource integration [38][40]