Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1]. Core Views - The company, Goldwind Technology, is a leading player in the domestic wind turbine manufacturing industry, with a significant increase in its wind farm development business contributing to new growth points [1][12]. - The company has maintained its position as the top player in the domestic wind power market for 13 consecutive years, with a market share of 20% in domestic new wind power installations in 2023 [1][20]. - The report anticipates steady growth in the company's performance, driven by robust traditional wind turbine sales and rapid expansion in wind farm development and services [4]. Summary by Sections 1. Deepening Wind Power Industry, Solidifying Leading Position - Goldwind Technology, established in 2001, has become a leading provider of wind power solutions in China and globally, with a continuous top market share in the domestic wind power market for 13 years [12][13]. - The company has a diversified business model, including wind turbine manufacturing, wind power services, and wind farm investment and development [12]. 2. Accelerating Wind Turbine Exports by Chinese Enterprises - The global wind turbine installation volume is expected to grow at a CAGR of 8.8% from 2023 to 2028, with record installations in 2023 [2][20]. - Goldwind Technology led the global market with 16.4 GW of new installations in 2023, maintaining its top position [24]. 3. Company Maintains Industry Leadership, Continuous Expansion of Wind Farm Development and Services - The company has a strong order backlog and has consistently ranked first in domestic market share for new installations [1][20]. - The profitability of the wind farm generation business is robust, with a recovery in gross margin for the wind farm development segment in 2024 [18][19]. - The company’s revenue from wind turbine and component sales has decreased from 82.93% in 2019 to 63.20% in 2024, while the wind farm development segment has increased from 7.14% to 21.79% [18].

2024 年 9 月 18 日 证券研究报告/公司研究 风电整机/风电设备/电力设备 金风科技 002202.SZ 国内风电整机龙头 风电场开发带来新增长点 主要观点： 基础数据： ◆金风科技以风机及零部件销售板块为传统主营业务，风电场开发业 截至 2024 年 9 月 18 日 当前股价 8.24 元 务占比提升。截至 2024 年 6 月末，风电及零部件销售板块收入占比从 投资评级 买入 2019 年的 82.93%下降至 63.20%，风电场开发板块占比从 7.14%提升 评级变动 首次 总股本 42.25 亿股 至 21.79%，主要是由于公司积极落地电站产品销售，将电站作为核心 流通股本 33.94 亿股 产品推动主营业务的持续增长。各板块毛利率方面，风机及零部件销 总市值 348 亿 售板块毛利率维持平稳，2023 年毛利率约为 6.41%；风电场开发板块 流动市值 280 亿 相对市场表现： 毛利率较高，2019-2022 年基本维持在 65%左右，2023 年下滑至 47.30%。主要是由于风电场开发板块包含电站产品和发电业务，无补 贴平价发电厂占比增加，电站产品毛利率较低，随建站规模增加，板 ...

硅 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 / 18 年 月 日 证券研究报告行业研究 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 电新行业双周报 2024 年第 19 期总第 41 期 | | 行业周报 | | 海陆风电市场活跃 项目进展或成业绩关键 | | | | 行情回顾： | | 行业评级： | | 报告期内电力设备行业指数跌幅为 1.75% ，跑赢沪深 300 指数 3.13Pct 。 | | 报告期： 2024.9.2-2024.9.17 | | | | 投资评级 | 看好 | 电力设备申万 ...

行业评级： 报告期：2024.9.2-2024.9.13 投资评级 看好 2024 年 9 月 18 日 证券研究报告 行业周报 huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 ◆商务部/国家卫健委/NMPA：在医疗领域开展扩大开放试点工作 ◆国家医保局/财政部：稳妥有序扩大跨省直接结算门诊慢特病病种 范围 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123060002 联系电话：010-68099389 ◆康诺亚：IL-4Rα抗体药物"司普奇拜单抗注射液（康悦达®）" 研究助理 魏钰琪 获 NMPA 批准上市，用于成人中重度特异性皮炎，为国内首款、全 球第二款 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层 ◆Candid Therapeutics：完成 3.7 亿美元融资，为今年规模最大的生物 医药融资 医药生物行业双周报 2024 年第 19 期总第 117 期 医疗领域开展扩大开放试点工作 多家药企临床数据亮相权威学术会议 行业回顾 评级变动 维持评级 本报告期医药生物行业指数跌幅为 4 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [5] Core Views - The company maintains a leading position in the communication power grid sector, aligning with the development requirements of AI computing and communication. Its broadband products rank first in several procurement projects for major clients like China Mobile and China Tower [1][4] - The company has a robust order backlog of approximately 28.2 billion yuan, with significant contributions from various business lines, including marine, power grid construction, and renewable energy [2][4] - The company has achieved a notable increase in revenue and net profit in Q2 2024 compared to Q1 2024, indicating improved profitability despite a slight increase in expense ratios [1][4] Summary by Sections Financial Performance - For H1 2024, the company reported revenue of 21.416 billion yuan, a year-on-year increase of 6.32%, and a net profit attributable to shareholders of 1.460 billion yuan, a decrease of 25.31% [1] - In Q2 2024, the company achieved revenue of 13.174 billion yuan, a year-on-year increase of 11.00% and a quarter-on-quarter increase of 59.83%, with a net profit of 0.824 billion yuan, a quarter-on-quarter increase of 29.50% [1] Order Backlog and Business Development - As of August 27, 2024, the company has an order backlog of approximately 28.2 billion yuan, with marine projects accounting for about 12.3 billion yuan, power grid construction for about 13.1 billion yuan, and renewable energy for about 2.8 billion yuan [2][4] - The company has successfully delivered significant projects, including the first 330kV submarine cable project in China, and has made progress in international markets [4] Profitability and Expense Management - The company reported a gross profit margin of 16.68% and a net profit margin of 6.81% for H1 2024, with slight decreases compared to H1 2023 [1] - The expense ratio for H1 2024 was 9.09%, showing a manageable increase from the end of 2023, with specific expense ratios for sales, management, R&D, and financial expenses [1]

硅 产品价格下降盈利承压 全球化战略布局稳步推进 基础数据： 截至 2024 年 9 月 5 日 事件：公司发布2024年半年度报告。2024H1，公司实现营业收入70.38 当前股价 15.00 元 亿元，同比下降47.57%；归母净利润4.93亿元，同比下降41.84%；扣 投资评级 买入 非归母净利润5.34亿元，同比下降24.76%；实现整体毛利率21.26%， 评级变动 维持 总股本 11.17 亿股 较2023年上升了0.27Pct，较2023H1上升了3.60Pct。 流通股本 10.99 亿股 总市值 168 亿元 事件点评： 流动市值 165 亿元 相对市场表现： ◆负极材料量增价减利升，全球化战略布局稳步推进。2024H1，公司 实现负极收入51.79亿元，出货量超过20万吨，同比增长18.96%，产品 均价在2.50万元/吨左右，较2023年产品均价下降超20%；负极材料毛 利率为26.17%，较2023H1增加了4.99Pct。负极材料毛利率改善主要系 公司持续推动降本提效、精益管理；公司云南贝特瑞石墨化产线、山 西瑞君石墨化产线正式投产，公司石墨化自有率提升至50%。截至6月 分析师 ...

硅 基础数据： 鼎胜新材 603876.SH 2024 年 9 月 4 日 证券研究报告/公司研究 铝/工业金属/有色金属 电池箔盈利短期承压 有望受益海外市场高增长 截至 2024 年 9 月 4 日 事件：公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收 当前股价 8.96 元 入114.84亿元，同比增加24.57%；实现归母净利润1.84亿元，同比下降 投资评级 买入 47.60%；实现扣非归母净利润1.75亿元，同比下降42.52%；实现整体 评级变动 维持 总股本 8.90 亿股 毛利率9.88%，较2023H1下降了3.42Pct；实现整体净利率1.6%，较 流通股本 8.86 亿股 2023H1下降了2.20Pct。 总市值 79.72 亿元 流动市值 79.38 亿元 事件点评： 相对市场表现： zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200524050001 联系电话：010-68099390 ◆公司期间费用保持合理区间。2024H1，公司期间费用率为6.60%， 较2023H1下降了1.08Pct；其中销售费用为0.90亿元，同比下降12.60%； 管 ...

硅 事件点评： 基础数据： 截至 2024 年 9 月 4 日 事件：公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营收52.80亿元， 当前股价 23.80 元 同比增长34.88%；实现归母净利润4.34亿元，同比下降46.92%；实现 投资评级 买入 扣非归母净利润3.88亿元，同比下降43.23%；实现整体毛利率16.59%， 评级变动 维持 总股本 12.26 亿股 环比2023H2提升了4.82Pct，较2023年年末下降了1.02Pct，较2023H1下 流通股本 1.88 亿股 降了8.02Pct。 总市值 292 亿元 流动市值 45 亿元 相对市场表现： 2024 年 9 月 4 日 证券研究报告/公司研究 风电整机/风电设备/电力设备 三一重能 688349.SH 风机交付创历史同期新高 ◆风机交付创历史同期新高，盈利能力环比改善明显。2024H1，公司 国内陆上风机交付容量3.3GW，同比增加121%，创造历史同期最好交 付业绩。公司上半年风机及配件实现收入49.17亿元，同比增长68.07%， 占总营收93.97%，其中，5MW及以上机组实现收入42.09亿元，同比增 长173. ...

硅 基础数据： 华宝新能 301327.SZ 相对市场表现： 分析师 张烨童 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200524050001 联系电话：010-68099390 ◆公司不断深化全球品牌战略，加强全球渠道布局。2024H1，公司海 外销售实现营业收入10.73 亿元，占总营收93.89%，同比增长30.10%。 其中，公司坚定美国、日本市场持续开发投入和品牌构建，在美国市 场实现营收同比增长38.17%，日本市场实现营收同比增长51.13%，北 美市场实现销售6.45亿元，同比增长33.94%；亚洲（不含中国市场） 实现销售3.53亿元，同比增长52.57%。此外，为了进一步加强全球市 场的渗透，公司积极加强全球渠道的布局，通过官网独立站、第三方 电商平台和线下零售三位一体的渠道结合，公司产品累计热销超400万 台，全球销量领先。目前公司已在全球建立了21个官网独立站，业务 覆盖了全球50多个国家和地区。 zhugaotian@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123030001 联系电话：010-68099392 2024 年 9 月 4 日 证券研究报告/公 ...

2024 年 9 月 3 日 证券研究报告 行业周报 行业评级： 报告期：2024.8.19-2024.8.30 huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 截至 2024 年 8 月 31 日，我们跟踪的 455 家医药生物行业上市公司已 全部披露了 2024 年上半年业绩情况。其中，归母净利润增速超过或 等于 100%的有 48 家，增速超过或等于 30%但小于 100%的有 58 家； 2024 年上半年归母净利润增速超过或等于 30%且 2023 年上半年归母 净利润为正的公司有 67 家。 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123060002 联系电话：010-68099389 从申万二级子行业看，化学制药、医疗器械和中药表现较为亮眼，实 现归母净利润正增长的公司分别为 88/57/28 家，这三个子行业中归母 净利润增速大于 100%的公司分别为 21/13/5 家。从申万三级子行业 看，化学制剂、医疗耗材板块表现突出，实现归母净利润增速大于等 于 30%的公司最多，分别为 39 家、13 家。 公 ...