更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 [Table_Page] 投资策略|中期报告 2024年6月30日 证券研究报告 [中Table_国Title] 资产 ROE 如何实现层级跃迁 ——2024 年中期策略 [分Ta析ble师_A：uth or]刘 晨明 [Table_Summary] SAC 执证号：S0260524020001 报告摘要： liuchenming@gf.com.cn ⚫ 中国资产ROE如何实现层级跃迁。全球长时序的经验显示，高且稳定 分析师： 郑恺 的 ROE 对于资产回报率有着决定性作用，而目前中国与日韩国家的 SAC 执证号：S0260515090004 ROE普遍落在6%-8%（对应PB1-1.5倍）的低区。参考美、日、德经 SFC CE No. BUU989 验，龙头公司能够实现高且稳定ROE的两个条件：①反内卷，②全球 zhengkai@gf.com.cn 化。虽然很难，但这似乎是部分中国资产未来实现ROE层级跃迁的必 分析师： 余可骋 经之路，在总需求缺乏大的β的背景条件下，也将对应着下一个时代的 SAC 执证号：S0260524030007 核心资产。 ...

中文字幕由Amara.org社区提供 相对来讲1到5月份来讲应该来说都相对不错那么6月份是有所回落那么燃气板块其实A股比较A和H之间的分化比较大A股的话明显就是在反映燃气顺架的行情所以1到4月份表现非常突出那么后面快速的回落 那么六月份受到九峰能源等等公司分红的影响还是出现了比较明显的表现的那么港股的话整体来讲染期也是一个先涨后跌的过程但是可能反映的相对平缓一些所以这个是我们开篇做的一个复盘其实这里面比较有意思的地方就在于整个公众事业化的行情确实在推进那么水电 核电 火电甚至包括绿电我们认为都不同程度的来讲受益于公众事业化这个行情 但是从这里面我们还是看到核电和火电是有相对比较明显的α那么水电整体它是一个大β这样的一个过程那么在这个状态当中我们还是汇报一下估值的水平其实现在电力板块的PE估值整体来讲是大概60%的分位那么过去的这两年2022年和2023年其实因为大家业绩比较差所以估值看起来相对比较高现在估值逐步的回到合理水平但是越往后我的盈利预测还是会上修的至少在今年 那么PB这个水平其实今年1月份开始整个板块的PB估值开始出现了比较快速的提升那么现在的PB估值的分位大概是2016年以来的40%的分位那么这里 ...

各位投资人大家上午好我是广发证券传媒分析师许春俊今天是跟大家来分享我们在周日晚上发布的一篇电影行业的深度报告这篇报告一方面呢是对整个上百年电影市场的行情做一个回顾和分析另外一方面呢也是对今年暑期档的一个行情做一个前瞻性的分析 首先是从今年一至五月的票房来看全球电影市场的复苏其实都是低于预期的那么相对来说中国的票房已经是全球范围内恢复的比较快的根据拓扑数据今年一到五月我国路德韩服务费票房216亿元同比是下滑了两个百分点比19年同期呢是减少了20% 对比其他国家和地区的话中国其实现在是全球范围内最大而且复苏速度最快的票仓根据灯塔专业版的数据今年一到五月中国的累计票房比北美市场大概是要高30亿元人民币 还有英国、韩国、意大利等国家他们在今年一到五月的票房同比19年是下滑了30%多那么具体来看我国电影市场的一个恢复情况其实在一些法定节假日也就是热门档期它的票房规模和观影需求其实已经基本上是恢复到了疫情前的水平 比如说像今年的元旦党、春节党、清明党、五一党票房都比19年同期要更高但是不在这些节假日包括普通的周末这些日常的观影需求明显是要低于疫情前的水平的 今年第一周到第二十四周我们以周围度去看最低的观影体量大概是545 ...

各位投资者朋友晚上好我是广发汽车组的分析师陈飞铜今天我主要汇报一下乘用车行业五月份数据的核心变化和后续的展望那我主要从四个角度去展开需求库存出口和金融格局那第一从需求的角度去看 五月乘用车的终端需求是强于正常季节性规律的那这里我先拓展讲一下我们是如何判断乘用车行业需求的变化方向和相应幅度的那核心是找到一个锚作为标准 那我们所找到的这个毛呢就是历史上终端需求数据所体现出来的季节性规律具体来说的话就是06年到23年乘用车月度终端销量的基础之上我们考虑政策扰动之后以月度的环比增速均值或者说占全年销量比例的均值作为一个毛那当然这里面对一度的数据还要额外考虑春节位置的影响 那我们用这个方法论去看五月终端需求的表现五月份正常历史上的正常年份和政策刺激完整年份的一个环比增速均值分别是-3.6和正0.5 那今年五月份的一个京阳县的销量环比增速是正的接近十个点那是比历史上的季节性规律要强那主要是因为已救换薪政策落地之后官网情绪的逐步落地那往后面去看考虑到中央才认为已经预拨已救换薪的补贴资金 现在是由地方政府去审核补贴的发放所以说这个政策的落地有助于地方政府快速地去审核落地补贴的发放同时又考虑到官网情绪的进一步落地主要是因为考虑 ...

尊敬的各位领导大家晚上好我是广发证券的军工首席分析师冯祥杰本周的周末30分的话呢我们想在这个位置再给各位领导重点汇报一下中国动力的这个个股的深度中国动力的话呢是船舶集团旗下专门做这个各种舰船的发动机的这么一个上市公司 市场关心的话呢主要关心的还是他的这个柴油发动机尤其是低速柴油发动机在民船领域的配套但公司的业务的话呢像燃气动力啊蒸汽动力啊化学动力啊啊等等啊他的这个布局的这个产品的领域还是非常广泛的也包含一些这个极点的配套 那么第一期大家也看到川博市场整体表现还是持续的比较积极从另外一方面来看的话23年全球的总积单量化为1.07亿在中墩同比增长接近28%考虑价格的幅度整个增幅在40%左右 根据传奇发布的23年的船舶统计数据来看的话中国造船三大指标同比正增长完工量同比增长11.8%新接量同比增长56.4%手持量同比增长32% 从份额来看的话呢2023年这个中国造船完工量新接订单量手持订单量分别占世界份额的50.2%66.6%和55.0%那么在24年的一季度中国造船的完工量新接订单量和手持订单量分别占世界的份额为53.8%69.6%和56.7% 那么就是中国的份额的话呢也逐渐提升到像百分之五六五十这么一个份额的这个 ...

嗯,各位领导,大家晚上好,我是刘成明,然后今天晚上的话,我们还是围绕这个科创版这个话题哈,跟大家再汇报一些。 呃,最近我们路人家关注的一些焦点,嗯,因为过去这大概一个月以来吧,整体的呃,包括生长指数在内的整体的市场表现是比较萎靡的啊,然后科创版呢是为数不多吧,整个这个市场里面有类似于北塔性质这样的机会,或者是板块方向的,嗯,从我们的这个路人感受上来讲哈,呃,确实比5月底6月初刚刚推荐科创版的时候, 这个关注度是要回升了一些,但整体来讲,我觉得因为整体市场整个氛围和情绪还是比较差的,所以关注度虽然略有回升,但我觉得整体还是偏低的,整体还是偏低的这么一个状态,而且呢,最近这一周以来吧,大家也讨论了一些这个,呃,针对扩张版的一些新的问题,这里面我们注意跟大家再做一些分享,然后最后我们再跟大家汇报一下市场整体的这个观点, 首先的话就是关于这个科创的这个包括TMT的这个成交占比这个事儿,因为在5月中下旬的时候哈,当时我们说把这个科创版也好,TMT作为一个这个这个科技的也好,方向做一个推荐呢,其实也是因为当时这个成交占比确实是比较低的,就是这根蓝线。 蓝线的话,田地四行业成交占比在那个五月中下旬时,就那个尖儿,就最右侧那 ...

各位领导各位朋友大家好我是开源金融工程魏建荣欢迎收控收听我们开源金融工程一起谈系列对话那么这个系列是我们的招牌会议活动到目前为止已经做了一百多场今天我们非常荣幸邀请到了广发基金量化投资部李玉新总李总是香港中文大学的同期学博士2019年加入广发基金 投资的风格特点主要是从传统多因子模型和机器学习的模型的相结合通过量化模型驱动投资决策比较少的去进行主动的干预主要是专注于在不确定性的市场里面 去寻找高胜率的阿法追求投资策略的长期稳定性长期超额收益的稳定性李总目前担任了广发量化多因子混合基金的经理所以我们今天的对话主题取名叫做广发量化多因子的实践思考非常期待今天的对话下面我把时间交给我们团队核心成员开源金融工程资深分析师胡亮永有请亮永 各位投资者大家下午好我是开源证券金融工程分析师胡亮永然后今天很荣幸邀请到广发基金李玉清李总来参加我们的这个议题谈对话节目那并就相关的这个量化投资的话题进行一个深入的交流 在开始之前请允许我简单介绍一下李玉新李总的背景李玉新李总是香港中文大学的统计学博士在19年就开始加入了广化基金截至目前已经有5年的投资经验现任是广化基金量化投资部的基金经理就投资风格而言的话他自己有一个概括认为可能就是 ...

各位投资者早上好我是广发证券环保行业研究员陈书欣那么今天我将带来我们团队2024年顾费巡礼的第5期 军姓股份那基于我们对于整个顾费板块的观点军姓股份其实是顾费板块当中目前分红比例最高的公司那么基于公司长期稳定增长的业绩以及2023年首次实现转正的自由现金流 公司2023年现金分红金额达到了3.69亿元当前股息率达到了5.5%包括公司本身垃圾损伤的盈利能力相当突出毛利率达到65%以上敦上网电量达到451度都处于行业的前列展望未来公司的刘洋和平江两个在建项目预计都在2024年内能够投产此外拟建的吉尔吉西项目初期产能1000吨 也有可能会在未来的两到三年当中建设和投产此外公司收并购人和环境的方案也是已经获得了深造所的审核通过收并购完成之后公司将在增厚2.5亿元利润的同时获得长沙市内垃圾转运以及参除垃圾的产能完善顾非产业链的布局形成协同优势 那么接下来我将从公司的基本面和最新的财务数据以及公司的经营优势和投资逻辑体的角度来进行展开。 那么军信股份作为湖南省顾费处理的区域龙头,成立于2011年,十余年来始终聚焦固体废弃物的处理业务,目前已经占据了湖南省会长沙市六曲一线的全部生活垃圾,大部分市镇污泥和平江县的全部生活垃圾 ...

颐海国际深度汇报240618广发原文 2024年06月18日09:44 发言人100:01 好的，各位投资者，大家早上好。欢迎参加广发视频组织的早八点系列活动。本期是我们今天今年以来 的第28期，主要给各位投资者汇报一下我们近期的一个深度报告。沿海国际走出低谷改革势力。从这个 投资的逻辑来看，我们看好在整个关联方增长产品质价比以及激励改革赋能和多个渠道补齐下这个火锅 料龙头的一个底部改善机遇。24年整个净利润对应的PE估值为15倍，股息率的话接近6%。参考可比公 司的这个估值和公司的改革势能节奏，给予24年18倍的一个PE估值，对应合理的价值为每股18港元。 发言人100:51 我们首先主要分为四个方面进行一个介绍。首先看一个公司的主要基本情况，复盘一下公司发展历程和 主要财务表现，我们可以将其划分为四个阶段。首先05年到16年主要是背靠海底捞，在到开疆拓土到独 立上市。05年海底捞成立成都分公司，07年开始向独立的第三方经销商供应火锅底料。13年以海成 立，当年的收入和利润仅为三人亿和2000万。15年开始向海外出口，并开始打通电商和定制化的这人 渠道。16年沿海上市的时候，收入和利润都已经达到了11亿和2 ...

好的各位投资者大家早上好欢迎参加广发视频组织的早八点系列活动那本期是我们今年以来的第28期主要给各位投资者汇报一下我们近期的一个深度报告以海国际走出低谷改革蓄力 那从这个投资的逻辑来看呢我们看好在整个关联方增长产品之价比以及激励改革赋能和多个渠道补齐下这个火锅料龙头的一个底部改善机遇24年整个经济论对应的批估 估值为15倍 估息率的话接近6%参考科比公司的估值和公司的改革势能节奏给予24年18倍的一个PE估值对应合理的价值为每股18港元那我们首先就是主要分为这个四个方面进行一个介绍吧首先看一个公司的主要基本情况 那复盘一下公司的发展历程和主要财务表现我们可以将其划分为四个阶段首先05年到16年主要是背靠海底捞到开疆拓土到独立上市05年海底捞成立这个成都分公司07年开始向独立的第三方经销商供应火锅底料13年以海成立当年的收入和利润仅为三个亿和两千万 2015年开始向这个海外出口并开始打通电商和定制化的这个渠道16年以海上市的时候收入和利润都已经达到了11亿和2亿元相较于13年的收入是翻了三番这个利润增长是超过了8倍到16年到19年整个行业景气度比较高的情况下公司创下了3.15倍的一个历史的料眼收益 那以海上市之 ...