证券研究报告·行业点评报告 2024 年 7 月 24 日 江海证券研究发展部 风电设备行业事件点评报告 上海广西两地推进风电建设，6 月国内 分析师：张诗瑶 执业证书编号： 风电装机回暖，重视风电投资机会 事件： 执业证书编号： 行业评级：增持（维持） ◆近日，上海市政协召开"推进能源结构转型，助推上海实施双碳战略"重点提 案专题督办办理推进会。从会上获悉，深远海风电是上海市未来可持续开发的 最大绿电资源宝库，上海市市发改委已编制规划并获得国家批复，总规模 2930 万千瓦，全部建成后每年可提供约 1000 亿千瓦时绿电。 7 月 19 日，国电电力广西风电开发有限公司发布海上风电竞争性配置技术服务 公开招标项目招标公告。根据公告，广西北海海上风电竞争性配置拟于近期组 织开展，本次海上风电竞争性配置技术咨询服务基于广西壮族自治区北海市南 面海域的 N、P 场址，N 场址（N1、N2、N3、N34、N4、N51、N52）规划容 量 570 万千瓦，P 场址规划容量 80 万千瓦，各场址中心离岸直线距离约 94~120km，水深约 15~45m。 投资要点： ◆国内 6 月风电装机数据回暖，预计三季度进入海风交 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 7 月 24 日 江海证券研究发展部 执业证书编号： S1410524040001 近十二个月行业表现 相对收益 -0.81 0.52 -8.24 绝对收益 -2.41 -2.05 -18.24 数据来源：iFind，数据截至 2024.07.23 1、东航 100 架 C919 订单开始交付，大飞 机大规模商业化进程持续推进 2024.05.30 航空装备 II 行业事件点评报告 波音上调新飞机交付预测，C919 交付 分析师：张诗瑶 稳步推进 事件： 行业评级：中性（维持） % 1 个月 3 个月 12 个月 ◆近期，美国飞机制造商波音公司(BA.US)宣布将全行业新喷气式飞机的 20 年年 度交付量预测上调 3%，达到 43975 架。其中，单通道飞机交付量将达到 33380 架，占预测需求的 76%；交付宽体飞机达到 8065 架、支线喷气式飞机达到 1525 架以及货机达到 1005 架。同时，预计新增的飞机中，大约一半的新飞机交付将 用于替换老款机型，另一半则用于扩充航空公司的机队。 投资要点： ◆两大巨头均上调未来 20 年新飞机交付量预测，看好未来航空 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 7 月 24 日 江海证券研究发展部 通信行业事件点评报告 分析师：周彪 执业证书编号： S1410523110001 数据中心低碳发展，液冷替代趋势明确 联系人：吴雁宇 执业证书编号： S1410124010015 事件： 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 ◆2024 年 7 月 23 日，为推动数据中心绿色低碳发展，加快节能降碳改造和用能设 备更新，支撑完成"十四五"能耗强度降低约束性指标，国家发展改革委、工 业和信息化部、国家能源局、国家数据局等部门印发《数据中心绿色低碳发展 专项行动计划》。 投资要点： ◆目标到 2025 年底全国数据中心整体上架率不低于 60%，平均电能利用效率降至 1.5 以下。 到 2025 年底，全国数据中心布局更加合理，整体上架率不低于 60%，平均电能 利用效率降至 1.5 以下，可再生能源利用率年均增长 10%，平均单位算力能效 和碳效显著提高。到 2030 年底，全国数据中心平均电能利用效率、单位算力能 效和碳效达到国际先进水平，可再生能源利用率进一步提升，北方采暖地区新 建大型及以上数据中心余热利用率明显提升。 ◆ ...

江海股份深度解读240523国金_原文 2024年05月23日 09:20 发言人1 00:01 本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点。专家发言内容仅代 表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人 严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等。涉 嫌违反上述情形的,我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持,谢谢。 发言人2 00:39 各位投资者朋友大家早上好，我是国金电子的丁彦文。今天欢迎各位在参加我们固收加行业的个股深度 的汇报会。我今天主要讲的是江海股份这家公司。首先本身我们这个会议其实还是基于国九条以来。随 着这个分红监管的实施,包括退市的常态化,所以整体的经济增速进入到了一个新稳态的一个阶段。我 们固收加系列所寻找的方向就是对应到各个细分赛道里面。龙头标的在固收的属性是指这个公司对应的 现金流带来的股息率,有一定的安全边界,现金流比较充沛。另一方面是在于公司所处的这个细分赛道 还是有一定的成长性的,能够在稳定有一定安全边际的情况下保证一定的成长。 发言人2 01:34 这个 ...

证券研究报告·公司深度报告 2024年5月10日 江海证券研究发展部 达仁堂 600329 中药行业 国企混改进一步深化，“三核九翼”开 分析师：周彪 执业证书编号：S1410523110001 启新征程 （首次覆盖） 投资要点： 投资评级: 买入（首次） ◆历经百年，公司品牌承载深厚历史底蕴。津药达仁堂集团股份有限公司的前身， 当前价格: 35.29元 由乐达仁先生于1914年创立，历经岁月沉淀，如今已发展成为一家拥有三百 目标价格: 41.85元 多年“家传秘制”制药经验的企业，公司积极融合先进技术，以创新为发展动 目标期限: 12个月 力。至今已荣获14个非物质文化遗产代表性项目，其中包括5个国家级项目， 充分展现了其在传统制药领域的领先实力。公司拥有达仁堂、隆顺榕、乐仁堂 和京万红四个备受赞誉的中华老字号品牌，以及隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、松 市场数据 柏、京万红和痹祺六件中国驰名商标，进一步彰显了达仁堂深厚的文化底蕴和 总股本(百万股) 770.16 市场影响力。 A股股本(百万股) 570.16 ◆落实“三核九翼”战略，以速效救心丸为核心，辅以二线品种，共同驱动业务 B/H股股本(百万股) —— 的 ...

联系人：黄燕芝 执业证书编号：S1410123120005 ◆自有品牌与代理品牌并行发展，自有品牌对公司利润的贡献占比超过六成。经 过不断积累和深化品牌资产，公司自有品牌现已初步形成了一个涵盖高奢、中 产、国潮及大众等多个层次的品牌矩阵，自有品牌主要包括御泥坊、伊菲丹、 大水滴和小迷糊品牌，目前主要贡献利润来源的品牌是伊菲丹和御泥坊，小迷 糊和大水滴的利润贡献较小。法国高端护肤品牌 EDB，专注于为敏感肌抗衰 老提供卓越解决方案。从伊菲丹整体营收来看，伊菲丹 2023 年实现营业收入 2.85 亿元，+199.2%，实现净利润 0.73 亿元，+205.3%，净利率提升 0.2pct 至 25.7%。 大水滴 2023 年增速亮眼，抖音渠道 GMV 达 1.57 亿元，同比增长 107%；京东 渠道 GMV 4462 万元，同比增长 304%。 ◆高定位、高客单价、高毛利率的品牌收入占比持续提升，大众定位的低毛利品 牌收入占比逐渐降低。近年公司毛利率持续提升，2020 年毛利率触底后提升， 2023 年公司毛利率+5.32pct 至 58.44%，主要系伊菲丹及代理业务中高毛利品牌 占比持续上升，产品结构进一 ...

英杰电气 300820 电力设备行业 分析师：张诗瑶 执业证书编号：S1410524040001 2023 年报及 2024Q1 业绩维持高增 速，半导体射频电源快速放量 相关研究报告 1.江海证券-公司深度报告-首次覆盖-英 杰电气-300820：光伏电源龙头企业，切 入半导体和充电桩拓新市场-20240205 相对收益 -4.37 -11.44 -46.03 绝对收益 -1.64 -10.30 -55.90 数据来源：iFind 注：2024 年 5 月 8 日数据 公司发布 2023 年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现营业收入 17.70 亿元， 同比增长 37.99%；归属于母公司的净利润 4.31 亿元，同比增长 27.23%，其中， 光伏行业的销售收入为 9.74 亿元，同比增长 58.77%，占营业收入的比重为 55.03%；半导体等电子材料行业的销售收入为 3.29 亿元，同比增长 69.35%，占 营业收入的比重为 18.62%；充电桩的销售收入为 0.97 亿元，同比增长 12.51%， 占营业收入的比重为 5.48%。2024 年一季度实现营业收入 3.75 亿元，同比增长 ...

执业证书编号：S1410524040001 国内 FA 工厂自动化零部件龙头企业， 未来发展前景广阔——首次覆盖 | --- | --- | |-------------------------|-----------------| | 市场数据 | | | 总股本(百万股 ) | 577.71 | | A 股股本(百万股 ) | 577.71 | | B/H 股股本(百万股 ) | / | | A 股流通比例 (%) | 51.57 | | 12 个月最高/最低 (元) | 48.27/16.01 | | 第一大股东 | 金立国 | | 第一大股东持股比 例 (%) | 21.59 | | 上证综指/沪深 300 | 3044.82/3521.62 | l 表 2 、公司募集资金扩大产能以增强市场竞争力 表 ４ 、销售收入结构预测 证券研究报告·公司深度报告 图 3、公司董事及高管 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告·行业点评报告 2024年5月7日 江海证券研究发展部 传媒行业事件点评报告 游戏行业低点已过，当前建议积极布局 分析师：屈雄峰 执业证书编号： 事件：2024年4月29日，中国音数协游戏工委发布《2024年3月中国游戏产 业月度报告》。 S1410523100001 投资要点： ◆3月中国游戏市场实际销售收入环比下降明显，春节热度减退是主因。 据中国音数协游戏工委数据，2024年3月中国游戏市场实际销售收入234.17亿 元，环比下降5.86%，同比增长7.18%；其中，中国移动游戏市场实际销售收入 169.53亿元，环比下降7.13%，同比增长8.75%；中国客户端游戏市场实际销售 收入55.28亿元，环比下降2.02%，同比下降0.39%。中国自主研发游戏方面， 行业评级：增持（维持） 2024年3月，国内市场实际销售收入190.23亿元，环比下降6.34%，同比增长 4.30%；海外市场实际销售收入14.27亿美元，环比增长5.98%，同比增长11.34%。 ◆2024年 3月共 39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金 近十二个月行业表现 21.30亿美元。 据Sen ...

证券研究报告·公司点评报告 2024年5月7日 江海证券研究发展部 消费行业研究组 青岛啤酒 600600 食品饮料行业 2024 年一季度点评：销量端承压，盈 分析师：周彪 执业证书编号：S1410523110001 利能力提升明显 联系人：黄燕芝 事件： 执业证书编号：S1410123120005 公司发布2024年一季报，2024Q1实现营业收入101.50亿元，同比-5.19%，归 投资评级: 增持（维持） 母净利润15.97亿元，同比+10.06%，扣非归母净利润15.13亿元，同比+12.11%。 当前价格: 81.96元 2024Q1实现产品销量218.4万千升，同比下滑7.6%，其中主品牌青岛啤酒实现 目标价格: 93.92元 产品销量132.2万千升，同比下滑5.6%，中高端以上产品实现销量96万千升， 同比下滑2.4%。 目标期限: 6个月 投资要点： 市场数据 ◆吨单价持续提升，中高端以上产品销量占比提升。2024Q1 公司整体吨单价 总股本(百万股) 1364.20 4647.44元/千升，环比2023Q4提升12.00%，同比2023Q1提升2.58%，公司持 A股股本(百万股) 7 ...