分析师：周彪 执业证书编号：S1410523110001 近十二个月行业表现 | --- | --- | --- | --- | |----------------|--------|----------------------------------|--------------------| | | | | | | | | | | | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 15.65 | 29.78 | 11.71 | | 绝对收益 | 38.27 | 40.69 | 23.53 | | 数据来源：聚源 | 注： | 注：相对收益与沪深 2024 年 10 月 | 300 相比 18 日数据 | 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-非银金融行 业：证券业并购重组持续活跃，行业整合 提速 – 2024.09.06 2. 江海证券-行业点评报告-非银金融行 业：国常会研究推动保险业高质量发展的 若干意见，深化行业改革成长强动力 – 2024.09.03 3. 江海证券-行业点评报告-非银金融行 业：国联证券发布并购草案，或将开启新 一轮行业并购重组大幕 – 2024.0 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking the first coverage of its stock [3]. Core Insights - The company is recognized as the first transformer stock on the Beijing Stock Exchange and is classified as a specialized and innovative "little giant" enterprise, primarily engaged in the research, manufacturing, and sales of core power distribution equipment [1][8]. - The company has shown rapid revenue growth from 2019 to the first half of 2024, with a compound annual growth rate of 16.15% [21]. - The domestic and international investment climate for power grids is favorable, driven by increasing electricity demand and a higher proportion of renewable energy, which is expected to boost investment in power grid infrastructure [1][26]. - The company has made significant strides in expanding its market presence both domestically and internationally, securing multiple contracts and orders from various regions [1][3]. Summary by Sections Company Overview - The company specializes in power distribution equipment, including transformers and high/low voltage switchgear, with a focus on quality improvement and brand development [8][11]. - The company has a stable shareholding structure, with the controlling shareholder holding 21.92% of the total shares [20]. Financial Analysis - The company's revenue reached 1.12 billion CNY in 2024, with a year-on-year growth rate of 11.68% [4]. - The net profit attributable to shareholders is projected to be 75 million CNY in 2024, reflecting a growth rate of 2.06% [4]. - The company's gross margin has been declining, primarily due to an increase in the proportion of lower-margin other business revenues [21][24]. Market Investment Climate - The demand for electricity has been steadily increasing, with industrial electricity consumption rising from 3,865.7 billion kWh in 2013 to 5,977.9 billion kWh in 2023, indicating a compound annual growth rate of 4.46% [26]. - The investment in power grid infrastructure is expected to exceed 600 billion CNY in 2024, driven by the need for modernization and expansion of the grid [30][31]. - Globally, there is a significant need for investment in power grid infrastructure, with estimates suggesting that Europe will require approximately 375 to 425 billion EUR by 2030 [32][33]. Competitive Landscape - The domestic market for power distribution equipment is characterized by a low concentration of manufacturers, particularly in the low-end equipment sector, but is expected to consolidate as technical barriers increase [34].

执业证书编号：S1410524050001 联系人：黄燕芝 执业证书编号：S1410123120005 | --- | --- | --- | --- | |----------------|--------|----------------------------------|--------------------| | | | | | | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -1.78 | 6.83 | 13.51 | | 绝对收益 | 19.5 | 16.36 | 19.17 | | | | | | | 数据来源：聚源 | 注： | 注：相对收益与沪深 2024 年 10 月 | 300 相比 16 日数据 | 相关研究报告 1. 行业点评报告-家用电器行业：9 月白电 排产数据出炉，多地推出以旧换新细则 – 2024.09.03 2. 行业点评报告-家用电器行业：8 月白电 排产数据出炉，格力发布第三期员工持股 计划 – 2024.08.08 3. 行业点评报告-家用电器行业：家电以 旧换新措施发布，有望拉动家电更新需求 – 2024.07.26 4. 行业点评报告 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 10 月 17 日 江海证券研究发展部 爱美客新产品获得批准，毛戈平重新提 交招股说明书 分析师：吴春红 事件： 执业证书编号：S1410524050001 联系人：黄燕芝 执业证书编号：S1410123120005 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|--------|---------| | | | | | | 近十二个月行业表现 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 3.8 | -3.2 | -26.02 | | 绝对收益 | 25.85 | 7.72 | -20.76 | 行业评级：增持（维持） 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 注：2024 年 10 月 15 日数据 相关研究报告 1. 行业点评报告-美容护理行业：7 月京东 美妆护肤销售额增速显著，外资品牌中国 区业务承压 – 2024.08.14 2. 行业点评报告-美容护理行业： ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 10 月 16 日 江海证券研究发展部 执业证书编号：S1410524050002 机械军工行业研究组 电力融合工业互联网，相关设备领域或 将受益 分析师：任沐昕 事件： 行业评级：中性（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 注：2024 年 10 月 15 日数据 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-机械设备行 业：机械设备行业或受益于工业领域安全 应急装备推广 – 2024.10.15 2. 江海证券-行业点评报告-机械设备行 业：一揽子政策持续支持机械设备发展 – 2024.10.11 3. 江海证券-行业研究报告-机械设备行 业：机械设备行业跟踪报告 （2024.09.16~2024.10.06） – 2024.10.08 4. 江海证券-行业点评报告-机械设备行 业：设备更新成效显现，重点领域深化可 期 – 2024.09.27 机械设备行业 2024 年 10 月 15 日，工业和信息化部发布《工业互联网与电力行业融合应用参 考指南（2024 年）》（以下简称《指南》）。 ...

证券研究报告·行业点评报告 江海证券研究发展部 执业证书编号：S1410524050002 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------------|--------|---------| | | | | | | | 近十二个月行业表现 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -0.83 | 0.1 | -11.79 | | 绝对收益 | 24.56 | 14.18 | -3.66 | 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 注：2024 年 10 月 14 日数据 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-机械设备行 业：一揽子政策持续支持机械设备发展 – 2024.10.11 2. 江海证券-行业研究报告-机械设备行 业：机械设备行业跟踪报告 （2024.09.16~2024.10.06） – 2024.10.08 3. 江海证券-行业点评报告-机械设备行 业：设备更新成效显现，重点领域深化 ...

执业证书编号：S1410524050002 市场数据 总股本(百万股) 45.61 A 股股本(百万股) 45.61 B/H 股股本(百万股) -/- A股流通比例(%)）30.66 12 个月最高/最低(元) 88.28/17.93 海盐坤博控股有限 第一大股东 公司 第一大股东持股比例(%) 28.80 上证综指/沪深 300 2704.09/3159.25 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------------|-----------------------------------|-----------------------------------| | | 近十二个月股价表现 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -3.71 | -12.79 | 66.20 | | 绝对收益 | -15.21 | -31.00 | 39.56 | | | | 注：相对 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 10 月 14 日 江海证券研究发展部 医药生物行业 执业证书编号：S1410524050001 抗肿瘤药物临床试验中的 SUSAR 分 析与处理技术指导原则发布，提升研发 效率与安全性 行业评级：增持（维持） 1. 行业点评报告-医药生物行业：聚焦慢 性心力衰竭药物临床试验，驱动医药行业 创新与发展 – 2024.09.23 2. 行业点评报告-医药生物行业：聚焦国 家药品监督管理局政策改革与市场机遇 – 2024.09.18 3. 行业点评报告-医药行业：创新是医药 行业永恒主题和核心驱动力 – 2024.09.12 4. 江海证券-行业点评报告-医药生物行 业：国家医保局高质量发展新动向与医药 行业机遇 – 2024.09.12 5. 行业点评报告-医药行业：生物安全法 如悬在 CXO 企业上方的达摩克利斯之剑， 悬而未决扑朔迷离 – 2024.09.12 医药行业研究组 分析师：吴春红 事件： 近十二个月行业表现 近期，国家药监局药品审评中心（CDE）发布了《抗肿瘤药物临床试验中 SUSAR 分析与处理技术指导原则》（以下简称"指导原则"），该指导原则旨在为抗 ...

执业证书编号：S1410524040001 | --- | --- | --- | --- | |----------------|--------------------|----------------------------------|--------------------| | | | | | | | 近十二个月行业表现 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 4.83 | 2.91 | -16.52 | | 绝对收益 | 27.87 | 14.85 | -10.42 | | 数据来源：聚源 | 注： | 注：相对收益与沪深 2024 年 10 月 | 300 相比 11 日数据 | | --- | --- | |------------------------|--------------------| | 2024 年 10 月 14 日 | 江海证券研究发展部 | | 自动化设备行业 | | | 特 斯 拉 " We ， Robot | " 发 布 会 上 | | O ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 10 月 11 日 江海证券研究发展部 航空装备Ⅱ行业 执业证书编号：S1410524040001 近十二个月行业表现 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 注：2024 年 10 月 10 日数据 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-航空装备 II： 大飞机二厂落地上海临港，持续关注产业 链投资机会 – 2024.08.26 2. 江海证券-行业点评报告-航空装备 II： C919 获得 EASA 正向反馈，明年有望拿 下国际适航证 – 2024.08.14 3. 江海证券-行业点评报告-航空装备 II： 东航第 7 架 C919 完成交付，C919 交付呈 现加快趋势 – 2024.07.31 4. 江海证券-行业点评报告-航空装备 II： 波音上调新飞机交付预测，C919 交付稳步 推进 – 2024.07.25 5. 江海证券-行业点评报告-航空装备 II： 东航 100 架 C919 订单开始交付，大飞机 大规模商业化进程持续推进 – 2024.05.30 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 1.25 7.39 -5.87 绝对 ...