证券研究报告·行业点评报告 2025 年 2 月 7 日 江海证券研究发展部 执业证书编号：S1410525010001 联系人：吴雁宇 执业证书编号：S1410124010015 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 10.76 10.15 21.24 绝对收益 12.56 5.16 41.32 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 1. 江海证券-行业点评报告-传媒行业：12 月游戏版号下发，继续维持推荐 – 2025.01.03 2. 江海证券-行业点评报告-传媒行业：微 信小店风起，春节有望裂变 – 2025.01.03 3. 江海证券-行业点评报告-传媒行业：鼓 励发展首发经济，持续关注 AI – 2024.12.13 分析师：张婧 春节档票房新高，《哪吒之魔童闹海》 票房创影史记录 事件： 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的 利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 传媒行业 ...

近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 11.03 13.08 24.2 绝对收益 11.56 9.29 43.55 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 1. 江海证券-行业点评报告-自动化设备： 国内多家人形本体企业量产在即，2025 年 商业化落地将步入加速期 – 2025.01.03 2. 江海证券-行业点评报告-自动化设备： Omptius 灵巧手再进化，坚定看好明年人 形机器人量产落地 – 2024.12.03 3. 江海证券-行业点评报告-自动化设备： 全球人形机器人行业热度持续高涨，聚焦 加快行业发展步伐 – 2024.11.18 4. 江海证券-行业点评报告-自动化设备： 特斯拉"We，Robot"发布会上 Optimus Gen3 表现惊艳 – 2024.10.14 5. 江海证券-行业点评报告-自动化设备： 1X 推出家用人形机器人 NEO Beta，持续 关注产业链投资机会 – 2024.09.03 自动化设备行业 证券研究报告·行业点评报告 2025 年 2 月 6 日 江海证券研究发展部 执业证书编号：S1410524040001 | 投资建议 ...

证券研究报告·行业点评报告 2025 年 2 月 6 日 江海证券研究发展部 电子行业 执业证书编号：S1410525010001 联系人：刘瑜 执业证书编号：S1410123110011 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 6.6 6.87 42.9 绝对收益 7.13 3.07 62.25 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 注：2025 年 2 月 5 日数据 投 资建 议： 2025 年 1 月 21 日， 幻方 量化旗 下 AI 公司 DeepSeek 发布 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的 利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 幻方量化旗下 AI 公司深度求索发布 DeepSeek-R1 模型。2025 年 1 月 21 日， 幻方量化旗下 AI 公司 DeepSeek 发布 DeepSeek-R1 模型，并同步开源模型权 重。Deepseek-R1 在数学、代码、 ...

执业证书编号：S1410525010001 联系人：黄燕芝 执业证书编号：S1410123120005 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -3.96 -1.25 -24.29 绝对收益 -7.29 -5.31 -6.33 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告·行业点评报告 2025 年 2 月 6 日 江海证券研究发展部 特别声明 1. 江海证券-行业点评报告-食品饮料行 业：微信小店开启"送礼物"功能，茅台、 五粮液召开经销商大会 – 2024.12.27 2. 行业点评报告-食品饮料行业：5 月生鲜 乳价格延续下跌趋势，5 月啤酒产量同比 下降 4.5% – 2024.06.28 3. 行业点评报告-食品饮料行业：茅台、 古井贡酒股东大会表态积极，一季度规模 以上白酒企业利润同比+13.1% – 2024.06.05 消费行业研究组 分析师：张婧 12 月规模以上企业啤酒产量同比增 长，燕京啤酒发布 2024 年业绩预告 事件： 投资要点： 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系 ...

证券研究报告·行业点评报告 2025 年 1 月 27 日 江海证券研究发展部 消费行业研究组 分析师：张婧 执业证书编号：S1410525010001 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -3.5 16.14 -5.33 绝对收益 -7.38 13.01 9.64 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 注：2025 年 1 月 24 日数据 -33% -19% -5% 9% 23% 38% 2024-01 2024-05 2024-09 2025-01 商贸零售 沪深300 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-商贸零售行 业：12 月社零略超预期，政策支持行业延 续高增 – 2025.01.21 重视"人工智能+消费"的广阔应用场 景 事件： ◆ 投资建议： ◆我们认为以下四个方向将会受益： 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的 利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 证券研 ...

证券研究报告·行业点评报告 2025 年 1 月 24 日 江海证券研究发展部 光伏设备行业 1. 江海证券-行业点评报告-光伏设备行 业：光伏再提领跑者计划，2024 年国内光 伏装机创纪录 – 2025.01.22 2. 江海证券-行业点评报告-光伏设备行 业：硅料减产+多晶硅期货上市，光伏底部 企稳 – 2024.12.30 3. 江海证券-行业点评报告-光伏设备行 业：光伏供需两端迎来改善，行业出清有 望提速 – 2024.10.30 4. 江海证券-行业点评报告-光伏设备行 业：6 月光伏国内装机和出口维持高增， 关注产能出海带来的投资机会 – 2024.07.22 分析师：张诗瑶 《管理办法》政策落地，推动分布式光 伏有序发展 事件： 投资要点： 执业证书编号：S1410524040001 联系人：王金帅 执业证书编号：S1410123090009 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -6.26 -17.75 -42.38 绝对收益 -9.56 -22.01 -24.69 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 1 月 23 日，国家能源局修订印发《分布式光 ...

证券研究报告·公司点评报告 2025 年 1 月 24 日 江海证券研究发展部 执业证书编号：S1410524040001 联系人：王金帅 执业证书编号：S1410123090009 事件： 投资评级： 买入（维持） 当前价格: 24.74元 公司发布 2024 年全年业绩预告，公司预计 2024 年 1-12 月业绩大幅上升，归属 于上市公司股东的净利润为 1.45-1.55亿元，净利润同比增长 172.04%-190.80%。 公司业绩增长主要受益于锂一次电池下游应用场景的不断丰富和市场规模的增 长，公司牢牢把握发展机遇，不断提升客户服务水平和产品品质，加大优质客户 的开拓力度，深挖原有客户的产品需求，本期新老客户订单稳步增长，同时由于 主要原材料价格的回落以及产销规模的扩大进一步摊薄了单位产品固定费用，提 升了盈利能力。 投资要点： | % | 1 个月 3 | 个月 | 12 个月 | 财务预测 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

Investment Rating - The industry rating is maintained at "Overweight" [6] Core Insights - In 2024, China's shipbuilding industry maintained its global leadership for the 15th consecutive year, with completion volume, new orders, and hand-held orders accounting for 55.7%, 74.1%, and 63.1% of the global market share respectively, showing steady growth [6] - The new orders and hand-held orders in 2024 reached historical highs, with completion volume at 48.18 million deadweight tons (DWT), up 13.8% year-on-year, new orders at 113.05 million DWT, up 58.8%, and hand-held orders at 208.72 million DWT, up 49.7% [9] - The global new ship market remains robust, with an increasing aging issue for dry bulk and oil tanker fleets, leading to heightened pressure for fleet renewal [9] - In 2024, orders for alternative fuel vessels reached record levels, with a total of 65.325 million DWT, up 68.0% year-on-year, indicating a strong trend towards green ship transformation [9] Summary by Sections Industry Performance - The industry has shown relative returns of -4.58% over one month, -9.98% over three months, and -8.73% over twelve months compared to the CSI 300 index [3] Market Dynamics - The shipbuilding market is expected to maintain high prosperity, with the delivery volume of new ships anticipated to increase further in 2025 [9] - The aging of the global fleet, particularly in dry bulk and oil tankers, is projected to accelerate, necessitating a shift in strategies for leasing older vessels [9] Future Outlook - The demand for green ships is expected to rise due to ongoing environmental policies, with China positioned to leverage its technological and production advantages in the shipbuilding sector [9]

Investment Rating - The industry rating is "Overweight" (maintained) [6] Core Insights - The pet food companies Zhongchong Co. and Petty Co. have released their 2024 earnings forecasts, with Zhongchong expected to achieve a net profit of 360-400 million yuan, a year-on-year increase of 54.40%-71.55% [6] - Petty Co. anticipates a net profit of 181-205 million yuan for 2024, recovering from a loss of 11.09 million yuan in the previous year [6] - The total export volume of pet food in China reached 33.52 million tons in 2024, a year-on-year increase of 26.01%, with an export value of 1.48 billion USD, up 20.72% [6] Summary by Sections Industry Performance - The relative returns over the past month, three months, and twelve months are -4.14%, -1.78%, and -24.85% respectively, while absolute returns are -6.57%, -4.39%, and -7.64% [3] Company Performance - Zhongchong Co. aims for a domestic growth target of 30% and an overseas target of 8% for 2024, with a net profit target growth of 28.64% compared to 2023 [6] - Petty Co. is focusing on expanding its main food products and has seen significant growth in its self-owned brand revenue [6] Market Trends - Domestic pet food brands are gradually dominating the market, with local brands consistently ranking in the top five on platforms like Tmall and Douyin [6] - The report highlights the importance of overseas factory establishment and expansion for Chinese pet food companies in response to potential tariff increases [6]

证券研究报告·行业点评报告 2025 年 1 月 22 日 江海证券研究发展部 光伏设备行业 分析师：张诗瑶 光伏再提领跑者计划，2024 年国内光 伏装机创纪录 事件： 行业评级：增持（维持） 1 月 20 日，陕西省发改委发布关于开展陕西省 2025 年风电、光伏发电项目开 发建设有关工作的通知。文件提出，实施全省光伏领跑计划。2025 年，陕西计 划在全省实施 200 万千瓦左右光伏领跑计划。申报光伏领跑计划的项目组件转 化效率达到 24.2%以上，优先纳入省级 2025 年 1000 万千瓦风电、光伏建设规 模。 投资要点： 执业证书编号：S1410524040001 联系人：王金帅 执业证书编号：S1410123090009 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -5.64 -10.72 -40.35 绝对收益 -8.06 -13.33 -23.14 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 1. 江海证券-行业点评报告-光伏设备行 业：硅料减产+多晶硅期货上市，光伏底部 企稳 – 2024.12.30 2. 江海证券-行业点评报告-光伏设备行 业：光伏供需两端迎 ...